Immobilien Info-Thread ab 08.2006

[Azul Real]

DUE DILIGENCE
Countrywide not written off yet
Shares fall, but analysts say the lender could survive credit crunch

By Murray Coleman & Greg Morcroft, MarketWatch
Last Update: 6:14 PM ET Aug 10, 2007

SAN FRANCISCO (MarketWatch) -- Is the largest U.S. home lender down for the count?
Countrywide Financial Corp. spooked investors on Friday after the Calabasas, Calif.-based company said that problems in the U.S. mortgage market pose a serious threat to its earnings and financial condition. But such drama is nothing new for this company. Shares of Countrywide have been volatile, often lagging both the broader market and their peers for extended periods.

Its total returns, which count price movement and dividends, are down more than 3% on an average annualized basis during the past three years, according to Morningstar.
Most of those losses before this year came in 2005, when returns dipped 6%. That was an abrupt departure from past cycles. In 2002, while the broader market was diving, Countrywide's star was bright on Wall Street as it racked up gains of 27%. In the next year, those surged to 97% and then tapered to 48% in 2004.

Residential mortgages have been rocky since then, though. "When interest rates were really low and coming off historically high levels, everyone in America wanted to refinance their mortgages," said Frederick Cannon, an analyst at Keefe, Bruyette & Woods. "As the leading mortgage bank in the U.S., Countrywide was one of the biggest benefactors of the refinancing boom."

A key rival is Wells Fargo & Co.
Its shares also have been impacted during the recent meltdown, though not nearly as much as Countrywide's, which dropped in Friday's topsy-turvy session as much as 14% before recovering at the close to end down 80 cents, or 2.8%, at $27.86.

But unlike Countrywide, San Francisco-based Wells Fargo is diversified into full-service financial services, ranging from asset management to corporate lending.
Wells Fargo is also less dependent on Wall Street financing than Countrywide, according to Cannon. "While Countrywide has a growing banking operation that's important to its future, it's still predominately a mortgage bank that sells to the secondary markets."
Wells Fargo's mortgage-lending revenue is estimated by analysts to account for anywhere from 15% to 30% of their overall business. It doesn't break out those numbers in its financial statements.
So far in 2007, Countrywide's returns are down more than 30%. Almost all of those losses have come in the past three months.

Meanwhile, Wells Fargo's stock is down less than 2% this year. In the past three months, its shares have lost close to 6%. But over the past three years, the diversified banker has generated total returns of better than 10% on an average annualized basis.

Countrywide's got a strong balance sheet, and market turmoil will diminish in coming weeks and months.' — Ryan Lentell, Morningstar

"Wells Fargo is a much more diversified play and an extremely well-run bank," said Ryan Lentell, a Morningstar analyst.

But he added that Countrywide is a much better bargain these days than Wells Fargo. Morningstar estimates that Countrywide is trading now at about a 45% discount to its intrinsic value. Its analysts view Wells Fargo selling for 13% less than its $39 "fair value" price.

"There's more risk in Countrywide now," Lentell said. "In the next few months, it's going to be a pretty bumpy road for the company."

Comeback story?
HomeBanc Corp., a smaller mortgage player, filed for bankruptcy Friday. That came after it sold five offices to Countrywide earlier in the week.

"Countrywide is picking up assets from smaller players and gaining market share," according to Lentell. "They're one of the most well-capitalized mortgage originators in the country."
He said that Countrywide should make it through the ongoing unwinding in credit markets. "They've got a strong balance sheet, and market turmoil will diminish in coming weeks and months. As this situation winds down, we think Countrywide will be left standing as an even bigger player in the U.S. mortgage market."

Even though it can prosper as smaller competitors falter, Countrywide is subject to the same fundamental issues facing all mortgage lenders.
As an operator focused so heavily on mortgages, the firm has to rely on funding from large brokerages and investment banks. Most of its loans are packaged and resold on Wall Street. During that process of securitization, the lender has to cover its loans before those pools of mortgages can be distributed.
Of Countrywide's $200 billion-plus of liabilities, more than $125 billion came from outside borrowing, according to the company's second-quarter earnings statement.
But the markets' reluctance to buy mortgages right now is causing it to retain a greater proportion of mortgage loans than it sells.

In simple terms, this means that investment banks, the firm's traditional customers, are not buying the company's product. That figures to take a bite out of future earnings or revenues, or both.
The Federal Reserve took action Friday, acknowledging to a large degree the difficulty that Countrywide is talking about, announcing that it pumped $19 billion into the market in an effort to provide liquidity.

Countrywide's shares fell $5.11, or 17.8%, to $23.55 before the opening bell; the stock recovered somewhat by midday, down about 6% to $26.95.
Despite a slowing from the refinancing boom, Countrywide's stock is coming off a 26.2% return in 2006.

In fact, earlier this year, the stock had been on the rise.
Part of that was credited to speculation that Countrywide was ripe for a buyout. One of the candidates talked about was Bank of America Corp.

Those whispers in the market have all but died as mortgage markets tank and credit tightens. Even though it could be viewed as more reasonably priced, Countrywide would still represent a rather large takeout. The firm still has more than $200 billion in assets and a market capitalization topping $15 billion.

'[Countrywide's] challenge is to get through this liquidity crisis and adjust operations to the new market reality.'— Frederick Cannon, Keefe, Bruyette & Woods

Hostile takeovers in financials are also hard to pull off, analysts say. Countrywide's chief executive and co-founder, Angelo Mozilo, has said that management is committed to steering the firm through the current downturn.
Keefe, Bruyette & Woods' Cannon commented that uncertainty is so high right now that "it's hard to recommend that investors step into it at this point."

But he said: "We do think Countrywide will get through this and remain a leader. ... Its challenge is to get through this liquidity crisis and adjust operations to the new market reality."
Still, Cannon isn't recommending that new investors climb aboard just yet. He said that he remains neutral on the stock until the impact of a shakeout in mortgage markets becomes clearer.
Analysts at Merrill Lynch said Friday that the firm has the financial strength and management talent to survive what's a difficult market.

"We think CFC has the financial strength and management acumen to succeed, and we think Monday's disclosure that it would buy retail branches from a small lender for pennies on the dollar suggests it is not overwhelmed by the secondary-market gymnastics that is wreaking havoc on weaker names," Merrill told clients. See related story.
In a filing Thursday with the Securities and Exchange Commission, Countrywide said that while it plans to retain more loans until investor demand improves, it warned that a prolonged period of poor conditions "could have an adverse impact" on future profits and its financial condition.
"Based on our review of the risk section [of the filing], the aftermarket move seems to be an overreaction and we would recommend investors to accumulate stock on share price weakness," Merrill wrote.
The disclosure was made as part of Countrywide's regular quarterly financial report with the SEC.
When it announced second-quarter results in July, Countrywide indicated that widespread troubles in the subprime-mortgage market had spread to higher-quality loans. See related story.
At that time, Countrywide said that it expected the general slowdown in the housing market to last at least until 2009.
The same concerns are rattling the broader markets as well.

U.S. stock-market futures were pointing to another dark day of trading Friday following the plunge in the previous session, with central banks overseas pumping roughly $100 billion more into the banking system at a time of market worries. See full story. End of Story
Murray Coleman is a reporter for MarketWatch in San Francisco
Greg Morcroft is MarketWatch's financial editor in New York.

[Azul Real]

Nr. 21, 15. September 2006


Eine Zeitenwende steht bevor
Das Ende des Papiergeld-Zeitalters
Von Roland Baader, Waghäusel/Deutschland

Der Bankier Ferdinand Lips hat die Gründung der Fed (Federal Reserve System = Amerikanische Zentralbank) im Jahr 1913/14 - als das grösste Unglück in der Menschheitsgeschichte bezeichnet. Das war keine Übertreibung. Nur durch die Errichtung von Zentralbanken war es den Staaten der Erde möglich, sich sukzessive und schliesslich vollständig von ihren Goldwährungen zu lösen und zu reinen Papierwährungen überzugehen. Erst damit wurde es ihnen möglich, sich uferlos zu verschulden, ihre Bürger zu versklaven und verheerende Weltkriege zu führen.

Mit Goldgeld hätte weder der Erste noch der Zweite Weltkrieg geführt werden können (weshalb es auch jeweils bei Kriegsbeginn abgeschafft wurde), noch hätten die Systeme des Todes und der Vernichtung - wie der Kommunismus und Sozialismus inklusive des Nationalsozialismus - länger als ein paar Wochen überdauern können. Auch der in den entwickelten Demokratien seit Jahrzehnten betriebene Samtpfotensozialismus des Wohlfahrtsstaates - ein schleichender Krieg gegen die eigene Bevölkerung - hätte mit echtem Geld schon früh sein Ende gefunden.

Kaufkraft schwindet

Als Präsident Nixon im Jahr 1971 die letzte schwache Verbindung zwischen Gold und Geld kappte, indem er die Einlösungsgarantie für die Dollarguthaben ausländischer Zentralbanken in Gold aufkündigte, hat er damit ein noch nie dagewesenes Experiment gestartet: Seither - seit 35 Jahren - befinden sich alle Nationen der Erde in einem reinen Papiergeldstandard. War die Kaufkraft des Dollars von 1800 hundert Jahre später - also 1900 - noch dieselbe, und war sie auch im Jahr 1970 noch nicht weit davon entfernt, so hat der reine Papiergelddollar seit 1971 rund neunzig Prozent seiner Kaufkraft verloren. Auch die angeblich so stabile D-Mark hatte bei ihrer Ablösung durch den Euro nur noch fünf Prozent ihres Tauschwertes von 1950. Dem Schweizer Franken erging es keineswegs besser. Und wie eine Studie der Deutschen Bundesbank in Zusammenarbeit mit der Universität Freibourg / Schweiz belegt, hat auch der Euro in seinem kurzen Leben schon wieder vierzig Prozent seiner Kaufkraft eingebüsst.

Tragisches Spiel

Die Ökonomen scheint das jedoch nicht zu stören. Mit ihren Weisheiten von einer "antizyklischen Geld- und Fiskalpolitik" und von einer "feingesteuerten Zentralbankpolitik" betreiben sie das tragische Spiel fleissig mit. Mit wenigen rühmlichen Ausnahmen vertreten sie die Ansicht, dass es zum heutigen reinen Papiergeldsystem "keine vernünftige Alternative" gebe. So unglaublich es klingen mag: Die meisten Ökonomen wissen noch nicht einmal mehr, was Inflation ist. Sie definieren Inflation als Preisniveausteigerung. Das entspricht der Aussage eines Mediziners, Masern seien Pusteln auf der Haut. Bevor die Nationalökonomen die Irrlehren ihres Lieblings-Gurus Lord Keynes aufgesogen hatten, wussten sie noch, dass Inflation ein monetäres Phänomen ist - also Geldmengenvermehrung heisst. Die Erhöhung des Preisniveaus, die sog. Preisinflation ist ein Symptom, eine Folgeerscheinung der eigentlichen Inflation - also der Erhöhung der Geld- und Kreditvolumina, die über den Zuwachs der Güterproduktion hinausgeht.

Diese Preisinflation kann nicht nur auf den Konsum- und Investitionsgütermärkten auftreten, sondern auch auf den Märkten für Vermögensgüter. Das, was die amerikanischen Wirtschaftswissenschaftler "asset price inflation" nennen, trat in den letzten zwanzig Jahren in Schüben auf: Erst rasten die Papierdollars um die Welt und ruinierten eine Währung nach der anderen (Mexiko, Russland, Asien, Argentinien), dann bildeten sich gigantische Blasen, zuerst als High-Tech-Aktienblase, dann bei Immobilien und Hypotheken (vor allem in den USA, in Spanien, England und Irland), und derzeit bei den Rohstoffen (aufgesattelt auf den langfristigen Aufwärtszyklus der Rohstoffe). Sie alle wurden aufgebläht von der heissen Luft der masslosen Papier- und Kreditgeldvermehrung. Die Zentralbanken der Industrienationen und das in ihrem Schlepptau segelnde (und auf Bruchteilsreserven basierende) Bankensystem haben in den letzten zwei Jahrzehnten ganze Ozeane aus Liquidität erzeugt, indem sie die Geldversorgung der Volkswirtschaften jahrein jahraus um ein Vielfaches des jeweiligen Güterzuwachses erhöht haben. Allen voran die Fed mit ihrem langjährigen Kapitän Alan Greenspan. Während sich das Gütervolumen in den letzten dreissig Jahren vervierfacht hat, wuchs die Geldmenge in derselben Zeit auf das Vierzigfache. Die diesem System immanente Perversion ist nicht mehr zu überbieten. Sobald die vom papierenen Zentralbankwesen selber aufgepumpte Blase platzt und eine Rezession oder Depression droht, werden die Pumpen auf einen noch höheren Gang geschaltet, um der drohenden Krise entgegenzuwirken.

Papiergeld durch Verschuldung

Im gleichen Zuge und aus denselben Quellen gespeist wuchs die Staatsverschuldung ins Astronomische (aber auch die Schulden der privaten Haushalte). Papiergeld kann gar nicht anders entstehen als durch Verschuldung. Allein die deutsche Staatsschuld von offiziell 1,5 Billionen Euro ergäbe einen 300 km hohen Turm, wenn man sie in Form von 500-Euro-Scheinen flach aufeinanderstapeln würde. Und in den USA hat George W. Bush mehr neue Staatsschulden angehäuft als alle vorangegangenen Präsidenten in der Geschichte der USA zusammengenommen.

Die Bürger kümmert das wenig, weil sie nicht wissen, dass sie die Staatsschulden permanent auf dem Inflationsweg - also durch unablässigen Kaufkraftverlust ihrer Einkommen und Ersparnisse - bezahlen. Auch die nach der Hyperinflation der Zwanziger Jahre völlig verarmten Deutschen wussten nicht, dass sie mit dem Verlust ihrer Lebensersparnisse die Staatsschuld so weit abgetragen (entwertet) hatten, dass die riesigen Kriegsschulden des Reiches mit fünfzehn Vorkriegspfennigen hätten beglichen werden können.

Doch nun nähert sich das weltweite Papiergeldregime seinem bösen Ende. Nach jeder Blase im Weltfinanzsystem drängen die Marktkräfte zurück zu einem gesunden Gleichgewicht der relativen Preise. Das könnte jedoch nur in Form einer deflationären Rezession oder Depression geschehen. Und das will niemand, die Politik nicht, die Zentralbanken und Banken nicht, die Unternehmen nicht, und die Konsumenten auch nicht. Also wird beim ersten Krisenzeichen erst recht neues Geld (Inflation und Schulden) ins System gepumpt. Die Volkwirtschaften werden jedoch durch das Aufeinanderfolgen unbereinigter Blasen immer unfähiger, das zusätzliche Geldangebot zu "verdauen".

Der neue Fed-Chef Bernanke hat verlauten lassen, dass er bei einer sich ankündigenden Weltwirtschafts- oder Weltfinanzkrise "um jeden Preis" inflationieren wird. Ob ihm das bei Bedarf gelingen wird - oder ob ihm nicht doch die fällige Depression entgleiten wird, ist eine offene Frage. Gelingt es ihm und spricht sich das beim Publikum einmal massenhaft herum, beginnt die Hyperinflation. Diese entstammt - auch das wissen die Ökonomen nicht mehr - ab dann nicht mehr der Angebotsseite (Bankensystem), sondern der Nachfrageseite (Bevölkerung). Verbreitet sich in der Bevölkerung die Erwartung permanenter und zunehmender Inflation, so beginnen die Leute, geplante Zukunftskäufe vorzuziehen und ihr Geld rascher auszugeben, "bevor die Preise noch mehr gestiegen sind". Die Umlaufsgeschwindigkeit des Geldes erhöht sich - und somit auch die Preisinflation. Das Ungeheuer Inflation nährt sich dann aus sich selbst heraus und schwillt zu furchtbaren Dimensionen an.

Rettungsring über Bord?

In dieser Phase, die täglich näher rücken kann, wird offenbar, was das Zentralbankensystem und sein Papiergeld wirklich können, nämlich gar nichts ausser die Welt in den Abgrund zu stürzen. Und dort lauern nicht nur Armut und Verelendung, sondern auch Krieg und Revolution, der Verlust aller Sicherheit und ein Ersaufen der Nationen in einem Meer aus Kriminalität und Aggression. Der grosse Ökonom und Nobelpreisträger Friedrich A. von Hayek, ein bedächtiger Wissenschaftler von Weltrang, wusste sehr wohl, warum er in seinem letzten Werk ("Denationalisation of Money", 1976) so dringlich die Entstaatlichung des Geldes gefordert und geschrieben hat, dass es dabei um nicht weniger als um das Überleben unserer Zivilisation geht. Wie wenig das von den Mainstream-Ökonomen begriffen wird, zeigt der erneute Vorstoss des Lausanner Ökonomen Thomas von Ungern-Sternberg für einen Verkauf der verbliebenen 1,290 Tonnen Gold der Schweizer Nationalbank. Man kann nur hoffen, dass die Schweizer Bürger klug genug sind, nicht den Rettungsring über Bord zu werfen, bevor der Sturm beginnt.

Roland Baader

[Azul Real]

Fallout mit Viruscharakter

Für die meisten Investoren ist die aktuelle Situation an den Finanzmärkten aus eigener Erfahrung nicht zu bewerten. 2000 kam es zu keiner Bankenkrise, 1998 fiel lediglich ein großer Hedge Fonds (LTCM) der Krise zum Opfer, auch in den Rezessionen der 80er Jahre kam es zu keiner Kreditklemme. Man muss bis in die Jahre 1973/74 zurückschauen, um eine ähnliche Situation wie aktuell zu finden. Auch damals fielen die Häuserpreise. Die Liquiditätskrise kulminierte in Deutschland im Juni 1974 mit dem Zusammenbruch der Herstatt-Bank. Allerdings gab es damals keine Finanzinstrumente wie CDOs, ABS, CDX. Der Markt für Optionsscheine bildete sich gerade und Hedge Fonds waren nahezu unbekannt.

Der „Fallout“ der so genannten „Sicherungsinstrumente“ verbreitet sich derzeit rasend schnell wie ein Computervirus um die Welt. Sogar die als Equivalent zu Cash angesehenen langweiligen Geldmarktfonds scheinen von diesem Virus verseucht zu sein. Ein Analyst schrieb mir dieser Tage, dass er trotz intensiver Recherche nicht in der Lage war, einen in Deutschland zugelassenen Geldmarktfonds zu finden, der zu 100 Prozent in erstklassigen Staatsanleihen anlegt. Seiner Meinung nach enthalten alle Geldmarktfonds zwischen 4 und 25 Prozent ABS-Papiere und einige noch erheblich mehr. Das Wall Street Journal berichtete in der vergangenen Woche über den Umstand, dass Geldmarktfonds „mortgage backed securities“ enthalten.

Und ausgerechnet in diese Fonds fliehen die Anleger. Laut AMG-Data flossen in der vorletzten Woche 36,23 Mrd. US-Dollar in US-Geldmarktfonds, so viel wie noch niemals zuvor (schwarzer Pfeil).

http://img.wallstreet-online.de/news/066/73/39

Das frühe Eingreifen der Zentralbanken mittels Kreditspritzen wirft Fragen auf. Wie kann es sein, dass ein solcher Eingriff bereits erfolgen muss, obwohl der DAX gerade einmal 10 Prozent vom Top gefallen ist und der Dow Jones Index erst gut 5 Prozent verloren hat? Auch nach intensiven Recherchen kann ich keine Situation finden, in der die Zentral-banken weltweit und koordiniert in einer derart frühen Phase einer Abwärtsbewegung in die Märkte so massiv eingegriffen haben. Wir erinnern uns: Noch am Dienstag hatte die US-Fed den Leitzins unverändert gelassen und dabei die Inflationsrisiken betont. Ist es vorstellbar, dass die US-Fed von den Ereignissen am Donnerstag und Freitag überrollt wurde? War sich auch die EZB sich der Schärfe des Problems vorab nicht bewusst? Offensichtlich nicht, oder hätte Trichet sonst eine Zinserhöhung für das nächste Meeting angekündigt? Für die USA preisen die Märkte jetzt eine Zinssenkung beim nächsten Meeting im September zu 100 Prozent ein.

All das, was bisher an die Öffentlichkeit gedrungen ist, spiegelt nicht wider, was derzeit bei Banken und Brokern los ist. Dort wird jeder Stein nach „Viren“ umgedreht. Während die Bafin bei deutschen Instituten „herumstochert“, hat es sich die amerikanische Börsenaufsicht SEC zur Aufgabe gemacht, die großen Broker und Banken der USA nach faulen Papieren zu durchleuchten. Das Ergebnis dieser Untersuchung dürfte der eigentliche Lackmus-Test für die Finanzbranche sein. Außer Bear Stearns hat noch kein großer Broker zugegeben, Verluste in größerem Ausmaß aus faulen Krediten erlitten zu haben. Ich kann mir nicht vorstellen, dass die SEC Öl ins Feuer gießen möchte. Auch wenn es sich herausstellen sollte, dass Goldman Sachs, Merrill Lnych und Co. in ihrer Substanz gefährdet sein würden, würde die SEC so etwas nicht nach außen geben. Nur die offensichtlichen Dinge würden bekannt gegeben.

Was bedeutet dies für die Märkte? Unsere Indikatoren befanden sich Anfang vergangener Woche „am Anschlag“. Sie waren absolut überverkauft und bildeten teilweise untere Extrema aus, für die historisch betrachtet keine vergleichbaren Daten existieren. Der zwischenzeitliche Anstieg linderte die überverkaufte Situation. Worauf wir jetzt bei einer Fortsetzung der Abwärtsbewegung an den Aktienmärkten achten, ist die Ausbildung positiver Divergenzen in unseren Indikatoren. Dann wäre der Weg für eine zwischen-zeitliche Markterholung frei.

Solange die Finanzkrise nicht in eine Phase wirtschaftlichen Abschwungs in den USA einmündet, besitzen die Zentralbanken wahrscheinlich das Vermögen, einen größeren „Meltdown“ zu verhindern. Doch sobald offensichtlich werden sollte, dass die Finanzkrise eine US-Rezession getriggert hat, dürften die Zentralbanken nicht mehr in der Lage sein, die dann in Bewegung geratende Abwärtsspirale aus Gewinneinbrüchen und Arbeitsplatzverlusten aufzuhalten.

Robert Rethfeld
Wellenreiter-Invest

[Azul Real]

Jeder mit jedem

Die Probleme amerikanischer Hausbesitzer erschüttern die Weltwirtschaft. Eine Übersicht, wie die Krise sich fortpflanzen kann.

Von Arne Storn

Wo immer in der Weltwirtschaft derzeit Probleme auftauchen – Auslöser ist im Zweifel der amerikanische Immobilienmarkt. In Deutschland müssen Staat und Kreditwirtschaft die IKB Deutsche Industriebank vor dem Bankrott retten. In Frankreich nimmt der Versicherer Axa eigenes Geld, um die Anleger zweier angeschlagener Fonds herauszukaufen. In den USA verlieren Investoren des Hedgefonds Sowood binnen Wochen die Hälfte ihres Vermögens und 7000 Mitarbeiter des Hypothekenfinanzierers American Home Mortgage binnen Tagen ihren Job. Firmenverkäufe wie im Fall von Cadbury Schweppes in Großbritannien werden abgesagt, Finanzhäuser wie Citigroup bleiben auf Milliardenkrediten sitzen, weltweit fallen die Aktienkurse. Und das alles, weil Hunderttausende Amerikaner ihr Haus nicht mehr finanzieren können.

Im Zentrum des Aufruhrs stehen die Banken. Viele haben in den USA über Jahre zunehmend riskantere Immobilienkredite vergeben und diese größtenteils – verpackt in immer ausgeklügelteren Finanzprodukten – an Hedgefonds weitergereicht. Andere haben mit diesen Papieren spekuliert. Seit die Zinsen steigen, können mehr Hauskäufer mit geringer Kreditwürdigkeit ihre Schulden nicht bedienen. Das führt zu Verlusten bei Banken wie Hedgefonds. Nun werden die Banken vorsichtiger bei der Vergabe neuer Kredite und die Hedgefonds vorsichtiger beim Kauf neuer Kreditprodukte. Ratingagenturen wie Standard & Poor’s bewerten alte Risiken neu, was viele Investoren zum Verkauf ihrer Anlagen bewegt.

Übergreifen kann diese Krise, weil die Banken bei der Kreditvergabe nun stärker darauf achten, ob der Schuldner eine hohe Bonität besitzt und ob Abnehmer für die Kreditforderungen bereitstehen. Die zuletzt stark kreditfinanzierten Firmenkäufe von Finanzinvestoren bekommen dadurch Probleme. Alte Deals werden neu verhandelt, neue Deals gar nicht erst geschlossen. Das Geschäft mit Fusionen und Übernahmen, das die Aktienkurse vieler Konzerne nach oben getrieben hatte und dem Informationsdienst Thomson Financial zufolge in Europa gerade das Volumen des gesamten Jahres 2006 überschritt – es stockt. Den Banken drohen nicht nur die Gebühren für Kredite zu entgehen, sondern auch Einnahmen aus der Übernahmeberatung.

Entscheidend für die Frage, ob die Unruhe der vergangenen Tage zu einer Krise der globalen Wirtschaft führt, sind die Folgen für Unternehmen und Konsumenten. Sollten die Banken auch Industriekonzernen mit hoher Bonität Darlehen verweigern, könnte das zu weniger Investitionen, weniger Wachstum, weniger Jobs führen. Gravierender noch wäre ein Rückgang des privaten Konsums in den USA, denn der ist ein Motor der Weltwirtschaft. Traditionell bilden Aktien und Immobilien einen Großteil des Vermögens vieler US-Bürger. Sinken die Kurse an der Börse und die Preise auf dem Häusermarkt, drückt das auf die Laune und die Nachfrage vieler Amerikaner. Schon kursieren Meldungen über rückläufige Autokäufe infolge des Immobiliencrashs.

Dafür, dass auf die aktuellen Turbulenzen ein ruhiger Herbst folgt, spricht die Verfassung der Weltwirtschaft, die im Gegensatz zum Absturz der Börsen vor sechs Jahren robust ist. Weltweit ist ein erfreuliches Wachstum zu verzeichnen, vor allem in Europa und Asien, weshalb die Abhängigkeit von den USA heute weniger groß scheint. Viele Unternehmen erzielen Rekordgewinne. Immer noch wartet viel Geld darauf, mit Gewinn angelegt zu werden. So verlor der Hedgefonds Sowood 1,5 Milliarden Dollar, aber mit Citadel stand ein Notkäufer für Kredite und Wertpapiere bereit. Auch Investmentbanken wie Goldman Sachs hoffen auf ein lukratives Geschäft mit faulen Krediten.

Gegen die These von der heilsamen Korrektur spricht, wie die Stimmung an den Märkten binnen weniger Wochen gekippt ist – trotz der guten Fundamentaldaten. Auch beruhigen die beeindruckenden Zahlen vieler Banken nicht. Sie beziehen sich alle auf das zweite Quartal – den aktuellen Einbruch spiegeln sie nicht. Eine Prognose mochte etwa die Deutsche Bank nicht geben. Zudem hatte auch die IKB kurz vor ihrem Fastabsturz beruhigende Worte gefunden. Wer weiß, ob die Worte anderer Bankmanager belastbarer sind? Und was passiert, wenn noch mehr Hedgefonds ihre Vermögenswerte per Notverkauf abstoßen müssen oder gar pleitegehen?

DIE ZEIT, 09.08.2007 Nr. 33

http://www.zeit.de/bilder/2007/33/wirtschaft/allgemein/p-geldumlauf-pu/p-geldumlauf-pu-950.gif

[Azul Real]

Hühner, Gänse und Schweine, oder worum es bei der Hypothekenkrise wirklich geht

Der Finanzzusammenbruch, den wir auf der Spatzseite schon seit langer Zeit vorhergesagt haben (Beispiel, noch ein Beispiel), zeichnet sich nunmehr auch in den Tagesnachrichten ab. Wurden wir einst noch für unsere Hypothekenprognosen verlacht, ist den Spöttern inzwischen das Lachen im Halse steckengeblieben. Dabei sagen uns die staatsgesteuerten Medien noch immer nur die halbe Wahrheit.

So wurde gestern bekannt, daß die EZB die Kleinigkeit von erst 95 Mrd. Euro und dann noch mal 61 Mrd. Euro in den Markt geschossen habe, angeblich ca. 10% der Bargeldmenge M1. An sich schon ein außergewöhnlicher Vorgang, verrät die Meldung doch nicht die Brisanz der Lage. Hierzu bedarf es einiger Grundkenntnisse in Geldtheorie, und einiger Bereitschaft zu selbständigem Denken. Beides ist nicht immer vorauszusetzen.

So sind die nunmehr zusammenbrechenden minderwertigen "Subprime"-Hypothekenforderungen der US-Banken, die durch globalisierte Finanzverflechtungen weltweit so viele andere Banken ins Taumeln bringen, ja stets langfristig, also Teil der Geldmengen M3 und M4. Dort können sie sozusagen keinen Schaden anrichten, denn ihnen stehen nach dem Grundsatz der Fristengleichheit von Bank zu Bank und von Spekulant zu Spekulant ja auch immer nur langfristige andere Geschäfte gegenüber. Das merkt man dann nicht an der Milchtheke.

Und dabei geht es nicht nur um die Hypotheken: schon 2001 wies die Deutsche Bank alleine Eventualverbindlichkeiten (IAS 37.10) i.H.v. 11.227 Mrd. Euro aus, das 308-fache des Eigenkapital und ein Mehrfaches des gesamten deutschen Bruttosozialproduktes (!), eine volkswirtschaftliche Sprengladung erster Güte. Bisher lag die gut verpackt im Trockenen, aber das kann sich jetzt schnell ändern.

Verlieren nämlich die Teilnehmer langfristiger Spekulationsgeschäfte das Vertrauen, und genau das ist derzeit zu beobachten, dann werden sie so schnell wir möglich versuchen, ihre noch verbliebenen Gelder zu retten. Die sicherste Art, das zu tun, ist sich aus dem Geschäft zurückzuziehen, auch mit Verlust. Hierdurch werden mittel- und langfristige Gelder aus M3 und M4 zu Bar- oder kurzfristigen Buchgeldern. Sie werden realisiert. Geschieht dies plötzlich und in Panik, setzt eine Art Kettenreaktion ein. Auslöser hierfür könnte ein Bankzusammenbruch sein, den die EZB derzeit so dringend zu verhindern sucht. Gelingt ihr dies nicht, könnten plötzlich in sehr kurzer Zeit sehr viele Leute versuchen, ihre Schäfchen ins Trockene zu bringen - eine Kettenreaktion. Die Buchgeldmenge würde, trotz der Verlustmitnahme, explosionsartig ins Uferlose steigen, und mit ihr die Nachfrage nach scheinbar sicheren Sachwerten, aber mit ihr nicht die Gütermenge. Das Ergebnis wäre eine Hyperinflation, gegen die die Inflation 1922/23 ein Sonntagsspaziergang wäre, die finanzpolitische Kernschmelze.

Lassen wir uns mal auf ein Gedankenspiel ein von dem ich hoffe, daß es keine Prognose sein möge: nach dem Zusammenbruch einer Bank bricht Panik los, und die Leute stehen an den Schaltern nach Bargeld Schlange. Die Scheine gehen aus, aber die Banken schreiben gerettete Spar- und Fluchtgroschen den Girokonten gut. Die sind auch nicht sicher, also wird versucht, was immer möglich zu kaufen. Die Flucht in die Sachwerte. Milch ist nach einem Tag nicht 50% teurer, sondern 50.000 mal so teuer. Die Lebensersparnisse eines Arbeitnehmers reichen nicht mehr für ein Abendessen. Der Goldpreis explodiert, ein untrüglicher Indikator - denn Gold paßt in jedes Fluchtgepäck.

Geldbesitzer sind aber nicht die Hartz-IV-Empfänger, denn denen hat man das ggfs. verbliebene Geld ja schon vorher weggenommen. Geldbesitzer sind zwar die wenigen Reichen, aber die haben auch Sachwerte. Da tut der Verlust der Konten weniger weh. Ausschließlich mit Geld in Gestalt von Spar- und Anlageverträgen abgesichert ist dagegen der Mittelstand. Was wir erleben könnten ist also eine Defacto-Enteignung des Mittelstandes: Arbeitnehmer, Unternehmer, Freiberufler verlieren ihre Spargroschen, Lebensversicherungen, Altersrenten. Ihre Existenz. Genau das hatten wir 1923 ja schon einmal, damals aber als Erbe von Versailles.

Geld aber ist das Blut der Welt, und mangels Zahlungsfähigkeit gehen Betriebe Pleite und ohne Konto kann man nichts mehr kaufen. Also setzt der Run auf Arbeitsverhältnisse und den Tauschhandel ein, aber der Wert der Arbeit geht durch Überangebot gegen null. Massenarmut bricht aus und die derzeit noch einigermaßen funktionierende soziale Absicherung bricht in wenigen Wochen zusammen. Menschen verhungern, kennen wir auch - aus den 1930er Jahren. Eine neue Weltwirtschaftskrise, diesmal aber wirklich globalisiert.

Das aber bringt uns zum erschreckenden Ergebnis dieser Analyse, denn aus der Geschichte kann man lernen, auch wenn Ewiggestrige diese Lektion mit großem Starrsinn verweigern. Die nämlich bei der großen Inflation nach dem Zwangsfrieden von Versailles ihre Sparguthaben und damit ihre Absicherung verloren haben sind auch diejenigen gewesen, die am 18.02.1943 bei Goebbels Sportpalast-Rede nach dem Totalen Krieg brüllten. Ohne Inflation, so kann mindestens vermutet werden, wäre das mit Hitler und dem Dritten Reich ganz anders gekommen. Wir aber wiederholen gegenwärtig den gleichen Fehler wie damals, wenngleich aus anderem Grunde.

Das ist, worum es wirklich geht: nicht der gleichsam abstrakte Zusammenbruch irgendwelcher US-Hypothekenbanken ist Gegenstand der Nachrichten, sondern das Ende der (in Mitteleuropa) seit 1945 andauernden Friedensphase. Wir reden nicht wirklich über Geld, sondern über den Dritten Weltkrieg. Es geht nicht um Zwangsversteigerungen und Insolvenzen, also private Katastrophen Einzelner, sondern um die Gefahr eines globalisierten Krieges, der diesmal wirklich ein Weltkrieg wäre, denn Banken sind heute grenzenlos untereinander verknüpft. Stürzt ein Kreditinstitut ein, folgen alle anderen, und das wäre der finanzielle Overkill. Armut, Anarchie - die Straßen des Libanon wären ein Ruheraum im Vergleich zu dem, was hier droht. Kein Wunder also, daß die hohen Herren auf den Direktorensesseln der EZB derzeit wie Espenlaub zittern. Sie haben allen Grund dazu, und wir mit ihnen.

Eine gute Vorsorge besteht nicht mehr in Sparbüchern und Festgeldanlagen, und das nicht nur wegen der Abgeltungsteuer. Sie besteht in Hühnern, Gänsen, Enten und Schweinen, im Garten zwischen der Kartoffelplantage und dem Gemüsebeet zu halten. Wenn Bund, EU und die EZB den inzwischen sogar für Fernsehzuschauer sichtbar drohenden Zusammenbruch nicht mehr abwenden können, werden bald all die Hunger leiden, die sich solch gute Dinge mangels Garten oder mangels Tauschobjekten nicht leisten können.

Links zum Thema: »Ökologischer Marshallplan« | Den Brotkorb hoch! | Die Glaubwürdigkeit der Bankrotteure | Kapitalmarkt-Magie: Das Wertpapier ohne Rückwärtsgang, oder wie Verluste nachhaltig verhindert werden | Wo es rückwärts vorwärts geht: über Produktivität, Knappheit und Herrschaft | Unternehmensteuerreform 2008: wie Kleinanleger abgezockt werden (interne Links)

Veröffentlichungsdatum: 11.08.2007
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#51 von derbewunderer Benutzers ausblenden 12.08.07 15:47:24 Beitrag Nr.: 31.130.228

Folgende Antwort bezieht sich auf Beitrag Nr.: 31.130.198 im neuen Fenster öffnen von 1erhart am 12.08.07 15:39:15


Wir stehen noch am Anfang, die ARM Mortages adjustieren wieder im September und Oktober, Dann gibt es die nächste Welle.

Außerdem , wie lange will die EZB mit Schnelltendern rummachen. Das brint nur temporär was. ich stelle mal ein gutes Posting aus dem US Board zur Dikussion rein, also nicht meine Leistung, sondern des Users TravIsgod aus dem US Yahoo Board.

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\"This is not a bailout.

Let me preface by mentioning that I used to work in support of the NY Money Desk at Morgan Stanley.
This trading desk did repo transactions. A repo is when you have large illiquid positions, such as securities, and you desire cash, either for short-term investments or to meet payment needs. You pledge the securities as COLLATERAL for the loan and you agree to REPAY the loan in short order. The alternative is to liquidate some of your positions and use the cash from the sale. It\'s easy to see how liquidation is problematic, especially if the cash needs are high. This is like a car title loan, basically. You pledge your car title as security for short-term cash that you\'ll pay back next week, for example. The difference is the sheer scale upon which banks do repos with each other.

The liquidity crisis you heard about was because large banks had gone very short of cash. They have been unable to move large blocks of CDOs because these are being marked to market (aka worth @#$%) and nobody is buying them.

Banks normally do not use the discount window at the Fed. They prefer to borrow from each other. The Fed offers repo loans where they loan money for short terms at the Fed Funds rate and they accept basically any securities at a par you state in exchange.

What occurred Friday is that banks WOULD NOT LEND to each other. The issue is that they believed that the counterparty was not SOLVENT, iow, had no cash and would not have any cash. NOBODY now wants to be holding those securities that were pledged, IE, the vast piles of toxic waste CDOs, because if the repo counterparty fails to repay, you are ACCEPTING those piles of steaming crap as collateral. Additionally, there\'s a matter of PRICING the collateral. With the MASSIVE, systemic repricing of CDOs that has just occurred, NOBODY can even figure out if the damned things are worth A DIME. So, NO BANK is going to accept these as collateral in a repo without a HUGE risk premium, if they\'d take them at all!

This is precisely why BNP FROZE those funds; they COULD NOT FIX THE VALUE of the assets! This should STUN you. The entire financial industry makes its money pricing assets and BNP, the largest bank in france, could NOT fix the price of \"BILLIONS\" worth of CDOs.

The crisis in Europe was way worse than here, given the levels of discount window funds injection into financial entities. Had the CBs not intervened, Friday would have been Armageddon. Banks were literally INSOLVENT and at the point of default on obligations, which would have set into motion the bazillions worth of default swaps derivatives that have been manufactured by these same banks.:shock:

But, the problem has not gone away. The Fed LOANED these banks this money. This loan has to be repayed. Even if they can roll over the loan again for another 3-dayer, at SOME POINT very soon, those banks will exhaust their ability to pledge collateral to raise cash and will default.

NOBODY wants to get stuck with billions worth of worthless CDOs and everyone has realized that they cannot have ANY FAITH in the ratings or risk assessments performed by the originators because these people were loaning to corpses for YEARS, to people who had no chance in HELL of repaying.

Remember, the money to the Fed HAS TO BE PAID BACK.
It is not free cash and the Fed will not KEEP the collateral. The cash crisis is merely DEFERRED. As of Friday, the only institutions lending money are the Central banks. This is a crisis of immense proportions. The Fed is loaning money to keep gigantic institutions from collapsing and to prevent SYSTEMIC DEFAULT.\"

[Azul Real]

DJ BMWi: Kein negativer Einfluss der Subprime-Krise auf Wachstum

BERLIN (Dow Jones)--Die Entwicklungen aufgrund der Krise am US-Subprimemarkt
für Hypothekenkredite haben sich nach Einschätzung der
Bundesregierung noch nicht auf das deutsche Wirtschaftswachstum
niedergeschlagen. "Für das Wirtschaftsministerium kann ich sagen, dass wir
zum jetzigen Zeitpunkt keine negativen Einflüsse auf das sehr robuste
Wirtschaftswachstum in Deutschland sehen",:lol: :lol: sagte der Sprecher des
Bundeswirtschaftsministeriums (BMWi), Steffen Moritz, am Montag in einer
Pressekonferenz in Berlin.

Ein Sprecher des Bundesfinanzministeriums (BMF) wies bei derselben
Pressekonferenz die Frage zurück, ob sich das BMF auf weitere
Rettungsaktionen in Deutschland einstelle. "Ich sehe hierfür keine
Notwendigkeit," sagte BMF-Sprecher Stefan Olbermann. Es habe "keinen Sinn,
Spekulationen anzustellen". Nötig sei es, dass die Aufsichtsbehörden
ihre Tätigkeit weiter fortsetzen wie in der Vergangenheit, hob er jedoch
hervor. Der stellvertretende Regierungssprecher Thomas Steg ging unterdessen
davon aus, "das angesichts der Berichterstattung der Bundesfinanzminister am
Mittwoch in der Kabinettssitzung das, was möglich ist zur Einordnung und
Bewertung im Kreis der Kabinettsmitglieder darlegen wird".

Notenbanken hatten am Montag und Ende vergangener Woche weltweit hohe
Liquidität ins Bankensystem gegeben, um einer globalen Kredit- und
Finanzkrise entgegen zu wirken. Die bundeseigene KfW Bankengruppe hatte vor
zwei Wochen eine Gewinnwarnung ausgesprochen, weil die Refinanzierung des von
ihr geführten Investmentvehikels "Rhineland Funding" vor dem Hintergrund
von Engagements in strukturierten Portfolioinvestments aus dem US-Markt
für zweitrangige Hypothekenkredite gefährdet erschien. Die KfW war
daraufhin in die Liquiditätslinien gegenüber dem "Rhineland Funding"
in Höhe von 8,1 Mrd EUR eingetreten. Auch die Privatbanken, Sparkassen und
Volksbanken waren mit zur Rettung der IKB eingesprungen.

-Von Andreas Kißler, Dow Jones Newswires, +49 (0)30 - 2888 4118,

andreas.kissler@dowjones.com

DJG/ank/kth

(END) Dow Jones Newswires

August 13, 2007 06:39 ET (10:39 GMT)

Copyright (c) 2007 Dow Jones & Company, Inc.

081307 10:39 -- GMT

[Azul Real]

manager-magazin.de, 13. August 2007, 09:24 Uhr
http://www.manager-magazin.de/unternehmen/artikel/0,2828,499548,00.html

FINANZMÄRKTE

Das nächste Milliardenrisiko

Von Kai Lange

Während Amerikas Hypothekenkrise die Märkte durchrüttelt, rollt ein weiteres Milliardenrisiko auf den Finanzmarkt zu. Europas Zentralbank hat jetzt die Gefahren untersucht, die durch Übernahmen auf Pump sowie das Weiterreichen von Krediten für den Finanzmarkt entstehen. Das Ergebnis ist beunruhigend.

Hamburg – Mit Liquiditätsspritzen in enormer Höhe versuchen Notenbanken weltweit, das durch die US-Hypothekenkrise entfachte Feuer an den Finanzmärkten zu löschen. Analysten bemühen sich, die Gemüter zu beruhigen: Der sogenannte Subprime-Sektor für Darlehen mit geringer Bonität mache nur einen Teil des Kreditmarkts aus. Das ist die eine Seite.

Sinkende Aktienkurse: Europäische Zentralbank fürchtet neues Milliardenrisiko
Die andere Seite: Nicht nur Spekulationen am amerikanischen Hypothekenmarkt können Banken und Hedgefonds weltweit binnen kurzer Zeit in Bedrängnis bringen. Auch die zahlreichen durch Schulden finanzierten Firmenübernahmen (Leveraged Buy-outs, LBO) sowie der Trend, Kreditrisiken an Hedgefonds und andere Investoren weiterzureichen, bergen Sprengkraft für den Finanzmarkt, glauben die Experten der Europäischen Zentralbank.

Anleger fragen sich, wie viele Banken und Finanzhäuser wohl noch faule US-Hypothekenkredite in ihren Büchern haben. Dabei gerät in den Hintergrund, dass auch während des Übernahmebooms der vergangenen Jahre ein riesiges Kreditkarussell entstanden ist – in dem völlig unklar ist, wer am Ende das Ausfallrisiko trägt.

Die Summen, um die es geht, sind gewaltig und beängstigend zugleich. Private-Equity-Investoren haben 2006 fremdfinanzierte Übernahmen im Wert von 650 Milliarden Dollar durchgezogen. Der Kredithebel (Leverage) wurde zuletzt immer steiler und risikofreudiger angesetzt: Käufe mit bis zu 80 Prozent geliehenem Geld waren möglich – und die Schulden, die zum Großteil dem übernommenen Unternehmen aufgebrummt werden, wuchsen.

Zwar ist ein Unternehmen wie der US-Autobauer Chrysler nicht mit einem Hauskäufer ohne Eigenkapital zu vergleichen. Die meisten Unternehmen, die in den vergangenen Jahren von Firmenjägern übernommen wurden, waren und sind im Gegensatz zu vielen Subprime-Kunden in der Lage, ihre Schulden zu bedienen. Dennoch gibt es vergleichbare Mechanismen: Im Subprime- wie im LBO-Markt werden Kredite munter weitergereicht und neu verpackt.

In beiden Fällen sind die Akteure darauf angewiesen, einen Abnehmer für ihre Darlehen zu finden. Und in beiden Fällen können plötzlich Kreditrisiken in Milliardenhöhe in den Büchern der Kreditinstitute auftauchen, wenn das Spiel zu stocken beginnt.


"Auswirkungen in verschiedenen Phasen"

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat in ihrem Monatsbericht August die Risiken untersucht, die das Geschäft mit schuldenfinanzierten Übernahmen für das Bankensystem sowie für das gesamte Finanzsystem mit sich bringt. Zwar halten sich die direkten Kreditengagements der Banken in Grenzen, da sie einen Großteil ihrer Kredite weiterreichen und "ausplatzieren", heißt es im Bericht der EZB. Dennoch bleibe es "sehr intransparent, von wem die weitergereichten Kreditrisiken aus LBO-Transaktionen letztlich gehalten werden."


Übernahmen auf Pump: Zentralbank erwartet Ausfälle
Sollten mit Schulden beladene Unternehmen aufgrund steigender Zinsen, hoher Risikoprämien, nervöser Finanzmärkte oder nachlassender Konjunktur in Schwierigkeiten geraten, dürfte sich dies "in verschiedenen Phasen" auf die Banken auswirken, schreibt die EZB. Zunächst würden diejenigen Banken, die entweder Beteiligungen des Unternehmens oder Direktkredite in ihren Bilanzen halten, in Mitleidenschaft gezogen werden.

Die Risiken für die Finanzstabilität hingen davon ab, welche Bedeutung die betroffene Bank für das Finanzsystem habe, und ob sie über ausreichende "finanzielle Puffer" verfüge, um eine abrupte Verschlechterung ihres Firmenkreditportfolios aufzufangen.

Doch auch diejenigen Banken, die ihre Kredite zum Beispiel in Form von Unternehmensanleihen oder Kreditderivaten (Asset Backed Securities, ABS oder Collateralized Debt Obligations, CDOs) weitergegeben haben, sind im Falle einer Krise am LBO-Markt noch nicht aus dem Schneider. Auf sie kommen sogenannte "Gegenparteirisiken" zu, warnt die EZB.

Die Gegenparteirisiken können umso größter werden, je komplizierter der sogenannte Credit Risk Transfer gestaltet ist: Denn die Kreditweitergabe bringt immer mehr unterschiedliche Gläubiger mit unterschiedlichen Interessen ins Spiel.

Ein Hedgefonds könnte zum Beispiel die nachrangigste Tranche eines LBO-Finanzierungspakets erworben haben. Solche hochspekulativen Papiere bringen im Erfolgsfall hohe Renditen, doch sieht der Hedgefondsmanager als Letzter sein Geld wieder, wenn das betroffene Unternehmen in Schwierigkeiten gerät. Er wäre also als Erster von einer finanziellen Notlage des Zielunternehmens betroffen und könnte gleichzeitig aufgrund seiner eigenen Finanzierungsstruktur nur für eine sehr kurze Zeit Verluste verkraften.

Wenn alle gegeneinander spielen

Der Hedgefonds könnte also alles daran setzen, das betroffene Unternehmen möglichst früh zur Liquidation zu zwingen, um zumindest einen Teil seiner Verluste aufzufangen. Damit verfolgt er möglicherweise entgegengesetzte Interessen zu einer Bank, die zum Beispiel erstrangige Darlehen des Unternehmens erworben hat und der daran gelegen sein könnte, das Unternehmen am Leben zu erhalten.

Handelspartner im Dunkeln: Wer gegen wen spielt, ist nicht immer transparent
Am Ende einer langen Risikotransferkette wissen die unterschiedlichen Gläubiger möglicherweise gar nicht, mit wem sie zusammen in einem Boot sitzen. Nach Meinung der EZB müssen Banken auch nach dem Verkauf ihrer Kreditrisiken die Aktivitäten sowie die Bonität ihrer Geschäftspartner "laufend überwachen".

Die Gegenparteirisiken könnten ein solches Ausmaß erreichen, dass einige Institute möglicherweise nicht in der Lage sind, Verluste über eine kurze Frist hinaus zu verkraften, warnt die EZB. Angesichts der großen Bedeutung, die der Risikotransfer für die großen Investmentbanken gewonnen habe, könnten sich mögliche Schocks, die zu einer "tief greifenden Verwerfung" bei der Preisfindung oder beim Handel in diesen Märkten führen, möglicherweise auf mehrere Institute gleichzeitig auswirken.

Nicht nur im Fall DaimlerChrysler Chart zeigen haben die vom Käufer Cerberus beauftragten Investmentbanken binnen kurzer Zeit ein Problem bekommen. Da sich für eine geplante Chrysler-Ramschanleihe keine Interessenten am Kapitalmarkt fanden, mussten die Banken ihre zur Finanzierung des Deals vergebenen Kredite länger als geplant in ihren Bücher behalten. Der Verkauf von Chrysler ging dennoch über die Bühne, weil Konzernmutter DaimlerChrysler einen weiteren Milliardenkredit in ihre Bücher nahm.

Nach Schätzungen der Finanzagentur Thomson Financial wollen Investmentbanken allein in den USA noch Darlehen im Wert von mehr als 200 Milliarden Dollar an den Kapitalmarkt weiterreichen – ob sie genug Käufer dafür finden, ist derzeit mehr als fraglich.

Kredite wie Blei in den Büchern

Die Folge: Eine Bank, die sich gar nicht mehr als Kreditgeber, sondern nur noch als Kreditarrangeur an dem LBO-Spiel beteiligt hatte, bleibt plötzlich auf ihrem Darlehen sitzen. Ein Kredit, der eigentlich wie ein durchlaufender Posten behandelt und rasch weitergereicht werden sollte, bleibt in den Büchern hängen – und verschlechtert entsprechend das Risikoprofil. Für viele Banken könnte die Folge sein, sich zunächst einmal aus weiteren LBO-Transaktionen herauszuhalten. Doch sollten die Kredite dann auch noch Not leidend werden und nicht mehr bedient werden, hat die Bank ein echtes Problem.

Zu den bedeutendsten Risikoquellen, die Banken im Zuge einer fremdfinanzierten Übernahme auf sich nehmen, gehört laut einer Umfrage des Europäischen Ausschusses für Bankenaufsicht (BSC) das sogenannte Underwriting- oder Warehousing-Risiko. Die beteiligten Investmentbanken gewähren dem Firmenjäger die für den Unternehmenskauf benötigten Kredite: Bis die Übernahme abgeschlossen ist und die Kredite von der Bank an den Kapitalmarkt weitergereicht sind, vergehen in der Regel jedoch mehrere Monate.

Bricht in diesem Zeitraum der LBO-Markt ein, laufen die Banken Gefahr, die gewährten Kredite ihrerseits nicht mehr loszuwerden: Nicht jeder Akteur, der in den vergangenen Jahren im Risikotransferspiel mitgemischt hat, kann eine solche Schwächephase aussitzen.

Viele fremdfinanzierte Übernahmen haben bereits zu haken begonnen. Nicht nur im Subprime-Sektor, sondern auch im LBO- und Kredittransfermarkt hat eine extrem kritische Phase begonnen. Auf den Finanzmarkt rollt eine zweite Welle zu.

[Azul Real]

Kolumne
Tobias Bayer: Denn sie wissen nicht, was sie tun

Die Schieflage der Industriebank IKB zeigt, wie komplex Bankenkrisen sind. Dabei ist alles ganz einfach.

Es ist eine der besten Muppets-Episoden. John Cleese stürmt als Pirat verkleidet das Raumschiff von Captain Link Ringelschwanz, Held aus der Serie "Schweine im Weltall". Das Entern scheitert. Cleese kann seine Ankunft der Crew nicht mitteilen, da er kein Kleingeld hat. Denn die Kommunikation an Bord funktioniert über ein Münztelefon.

Der absurde Sketch hat eine tiefere Bedeutung: Erstens gehören Schweine nicht ans Steuer eines Raumschiffs. Zweitens: Piraten erst recht nicht. Und drittens: Wenn schon unbedingt die Weiten des Alls erkundet werden müssen, dann bitte gut vorbereitet und mit dem notwendigen technischen Know-how.

Der Fall der Deutschen Industriebank IKB passt gut ins Muppets-Schema. Eine Mittelstandsbank gerät in Schieflage, weil sie sich mit hypothekenbesicherten Derivaten verhoben hat. Der Staat und die gesamte Bankwirtschaft müssen einspringen, um das Düsseldorfer Institut zu retten. Die Theorie der Wissenschaft erklärt die Ereignisse mit dem Hinweis auf das "Too big to fail"-Phänomen: Banken handeln übermäßig spekulativ, weil sie damit rechnen können, dass der Staat am Ende als Retter einspringt. Deshalb trifft es allzu häufig öffentliche Institute wie die Landesbank Berlin oder die WestLB, folgern Experten. Falsche Anreize, Moral Hazard, würde der Ökonom sagen. Dabei ist die Muppets-These viel naheliegender: Da tut einer etwas, was er nicht versteht. Mittelstandsbanker im Weltraum.


Viele Conduits, kein Geschäftsmodell

Ein Hinweis darauf, dass Unternehmen in gefährlichen Sphären schweben, sind oft exotisch klingende Namen für exotische Zweckgesellschaften, deren Existenzberechtigung sich nicht sofort erschließt. Parmalat zum Beispiel war für Milchprodukte bekannt. So etwas wie "Buconero" (Italienisch für "Schwarzes Loch") klang nicht nur abseitig, es war es leider auch und riss das Unternehmen aus Parma in die Insolvenz. Das IKB-Buconero heißt Rhineland Funding. In den Geschäftsberichten ist immer von "Conduit" die Rede, was sofort an den bankrotten Energiehändler Enron erinnert. So richtig intuitiv sind die spärlichen Ausführungen in öffentlichen Dokumenten zu Rhineland nicht: Da ist die Rede von Verbriefungen, von internationalen Kreditportfolien und Liquiditätslinien. Da ist die Rede von Commercial Papers und Spitzenratings. Mit der Verwaltung beauftragt sind einmal kanadische, dann wieder französische Banken. Das Ganze findet im US-Bundesstaat Delaware statt und ist laut Jahresbericht super erfolgreich, was sich aber nicht im Zahlenwerk ablesen lässt, da alles außerhalb der Bilanz stattfindet. Der Leser des IKB-Geschäftsberichts 2006 erfährt nur eines: Es geht um richtig viel Geld. Um satte 12,7 Mrd. $.

Das alles könnte jetzt vertiefend analysiert werden. Als Muppets-Sketch vereinfacht würde es sich aber so anhören: IKB-Captain Stefan Ortseifen lässt sich von schnittigen Beratern aus dem Geschäftsbanken-Orbit bequatschen, die von tollen Diversifikations-Warpantrieben plaudern, die im Sternen-TÜV gut abgeschnitten haben. Der Captain hat zwar keine Ahnung, lässt sich darauf aber ein. Alles läuft gut, bis ihm der Rumpf seines Oldtimer-Raumschiffs wegfliegt. Am Ende weisen Berater und TÜV die Schuld von sich, der Captain wird beurlaubt.

Stellt sich natürlich die Frage: Warum hat sich die IKB überhaupt darauf eingelassen? Eine Studie der Bank of England liefert einen Erklärungsansatz. Der Ökonom Tony Latter hat die Ursachen von 22 Bankenkrisen untersucht. In 18 Fällen war Missmanagement am Werk, das heißt kümmerliche Organisation und falsche Strategien. Nehmen wir das Beispiel WestLB. Keine große Krise, stattdessen viele Skandälchen. Jüngst erlitt die Bank heftige Verluste im Eigenhandel. Doch: Was macht die WestLB eigentlich, wenn sie nicht in den Schlagzeilen steht? Wie lautet ihr Selbstverständnis? Zentralinstitut der Sparkassen? Mittelstandsfinanzier? NRW-Dependance im Ausland? Die Ratingagentur Standard & Poor's konnte vor Kurzem jedenfalls in einem Researchbericht kein Geschäftsmodell erkennen. Folgender Schluss liegt nahe: Es wird übermäßig spekuliert, weil eben keine Strategie erkennbar ist. Die IKB hatte auch keine Antwort auf die Frage: Warum gibt es uns eigentlich? Und steigerte eben die Erträge mit Subprime-Abenteuern. Das brachte ihr kurzfristig Applaus ein - die Ratingagentur Moody's lobte noch im Dezember 2006 die kluge Diversifikation -, führte aber ins Desaster.


VaR meinst du?

Was bedeutet die Schieflage der IKB für die Bankenaufsicht? Vor allem eines: dass sie wichtig ist. Auch die schönsten Kennzahlen und statistischen Methoden können die wirklichen Gefahren nicht abbilden. Selbst Papiere mit guten Ratings erwiesen sich für die Düsseldorfer als versteckte Zeitbomben. Standardisierte Ansätze, wie sie im Rahmenwerk Basel II ihren Niederschlag finden, sind mit Vorsicht zu genießen. Nicht nur sind Ratingagenturen, denen von Basel II ein prominenter Platz eingeräumt wird, nicht allwissend. Sie leiden als gewinnorientierte Unternehmen immer auch an Zielkonflikten. Zumindest solange die Unternehmen selbst für ihre Ratings bezahlen.

Schlimmer noch: Weitverbreitete Risikomaße wie beispielsweise der "Value at Risk" (VaR) bergen selbst große Risiken. Der VaR ist mathematisch ausgedrückt das Produkt aus Risikolimit und erwartetem Risiko. Zu beobachten ist nun, dass die Banken, die seit einiger Zeit den VaR in ihren Geschäftsberichten ausweisen, zeitlich ausgeglichene VaR-Werte verfolgen. Damit das gelingt, müssen in einem schwierigen Marktumfeld Risikopositionen liquidiert werden. Zum Teil im großen Stil. Wenn alle das gleichzeitig tun, werden die Marktverwerfungen verstärkt. So trudeln alle prozyklisch in die Katastrophe.

An einer starken Bankaufsicht und an klaren Rettungskriterien für den Notfall führt also nichts vorbei. Überfordert das die Kontrolleure? Nein. Mag die Welt der Finanzen auch noch so kompliziert sein, so einfach ist sie auch. Ein Tipp an die Aufseher: Machen Sie einen Strategiecheck. Bei den Muppets heißt das: Trauen Sie keinem Schwein in einem Raumanzug.

Tobias Bayer ist Redakteur im FTD-Finanzressort.

Aus der FTD vom 14.08.2007

[Azul Real]

KOMMENTRAR: Die Emotion der ANGST ist stärker als die der GIER


Kommentar:
Der Markt zeigt ANGST, das ist unverkennbar am VDAX NEW oder dem US Pendant VIX abzulesen. Dabei ist es bezeichnend wie die Masse (die sich nur temporär mit den Finanzmärkten beschäftigt) durch eine aktuell überrepräsentierte Medienpräsenz des Themas "Finanzmärkte" mit dem Aufhänger "US Hypothekenkrise" (sogar RTL berichtete gestern in den Hauptnachrichten) in Angst und Schrecken versetzen lässt.

Dabei ist im Prinzip ja rein vom Kursgeschehen betrachtet, also charttechnisch, wenig passiert. Der Kommentator sagt sogar: "Endlich, puh, Durchatmen, die Phase der Überhitzung ist zumindest kurzfristig vorbei!" Und da ist meiner Meinung nach das Hauptproblem, denn als die Aktienmärkte über Gebühr stiegen, gab es wenige Kommentare die dies als Überhitzung, als ungesunde GIER anmahnten. Die Phasen der GIER sind eben eine schwächere Emotion, eine Emotion die Glücksgefühle verleiht. Man verliert hier schnell den Boden zur Realität und hat nur noch "Dollar Augen". Jetzt aber, wo endlich wieder Normalmaß sowohl bei der Volatilität als auch im Preisgefüge, bspw. des DAX, herrscht, bekommt der Außenstehende den Eindruck, als ob die Märkte nicht mehr zu retten wären, als ob etwas hervorzuhebend besonderes passiert sei. Dem ist aber nicht so und damit kommen wir zur Charttechnik, der Spezialität unseres Portals godmodetrader.de, nicht zuletzt auch des Kommentators.

WAS IST DENN ÜBERHAUPT PASSIERT?
Ganz einfach: Der DAX hat die Übertreibungsphase der Monate Mai/Juni beendet und ist seit dem Tagesschluss unterhalb von 7.800 in eine größere Konsolidierung eingemündet. Beachten Sie! Man kann hier nicht einmal das Wort Korrektur gebrauchen, trotz des -850 DAX Rücksetzers. Das Wort Korrektur wäre erst angebracht, wenn der DAX bestätigt unter den mittelfristigen Aufwärtstrend zurückfällt. Dieser verläuft aktuell bei etwa 6.650 und ist noch weit weit entfernt.

Wenn der DAX also in einem Rutsch bis 6.650 fallen würde, wäre das auch noch normal. Aber natürlich fallen Märkte selten in einem Stück.

So kann als harmonisch moderates bzw. realistisches Konsolidierungsziel der Bereich 7.040/7.100 benannt werden.

Hier dürfte der DAX im Frühherbst auf den mittelfristigen Aufwärtstrend treffen, der zwar aktuell bei 6.650 notiert, aber wöchentlich steigt. So wäre es nur allzu normal, und daher ist überhaupt keine Aufregung von Nöten, weil wir einen normalen Kursverlauf haben momentan, wenn der DAX spätestens ab dem Test des mittelfristigen Aufwärtstrends die Fortsetzung der übergeordneten DAX Rallye forciert, so dass der Index noch im Dezember Kurse deutlich oberhalb von 8.150 erreichen dürfte.

Andere Hinweise gibt es bisher nicht. Nur ein Monatschlusskurs unterhalb von 6.200/6.500 (langfristige Horizontalunterstützung + mittleres Bollinger Band im Monatschart) würde daran etwas ändern. In diesem Fall würde sich voraussichtlich eine mehrjährige, dann wirkliche Korrektur anschließen, was einen Rücksetzer bis zu maximal ~4.460 beinhalten könnte.

Abschließend noch eine Erklärungsversuch über das Geschehen der letzten Tage aus fundamentaler Sicht. 2 Fragen die beschäftigen dürften:

1) Warum reagiert der Markt gerade jetzt auf bekannte Verwerfungen des US Immobiliensektors?

2) Warum greift die EZB ein und was bedeutet dieser Eingriff?
Wenn man es erst einmal verstanden hat, ist alles einleuchtend. Der Kommentator hat sich informiert und versucht sein Verständnis der Lage und der Fakten in einfachen Worten an Sie zu vermitteln.


zu 1) Der Markt reagiert erst jetzt auf längst bekannte Verwerfungen des US Immobiliensektors, weil die Unternehmen mit Schieflagen erst jetzt aus fiskalischen Gründen, die bis dato "nur" vorhandenen Buchverluste als echte Verluste abrechnen müssen. Als es nur Buchverluste waren, also vor dem Termin der steuerlichen Abrechnung, konnten die Verursacher der Buchverluste noch darauf hoffen, dass sich die Buchverluste bis zum steuerlichen Abrechnungstermin verringern oder in Gewinne wandeln. Dies hätte geschehen können, wenn bspw.

a) die US Immobilienpreise steigen oder b) die auf Immobilien lastenden Kreditzinsen sinken. Diese Hoffnung war ggf. berechtigt, aber sie trat in beiden Fällen nicht ein. Daher werden die Buchverluste nun zu bekannt gemachten realen Abschreibungen in Milliardenhöhe. Dies bringt uns zur Frage 2.

zu 2) Muss also eine Bank aus abrechnungstechnischen Zwängen die Buchverluste aus Immobiliengeschäften als echte Verluste verbuchen, kann sie das ggf. in Zahlungsschwierigkeiten bringen, zumindest entsteht bei einigen Banken der Verdacht, dass andere Banken bestimmte Kredite möglicherweise nicht zurückzahlen können. Diese Art von kurzfristigen Krediten gewähren sich Banken gegenseitig im GELDMARKT. Und da kommt nun die EZB ins Spiel! Da Banken aktuell untereinander, aus Mangel an Wissen bezüglich der finanziellen Lage anderer Banken, eine Vertrauenskrise haben (Ursache Hypothekenkrise), somit die kurz laufenden Kredite von 3-4 Tagen nicht mehr "flüssig" zustande kamen in der letzten Woche, sprang die EZB ihrerseits als Geldgeber ein und gab allen anfragenden Banken diese genannten kurz laufenden Kredite (am Geldmarkt wohlgemerkt, nicht aber primär um direkt Aktien zu stützen), damit die Banken ihrerseits ihre normalen Finanzgeschäfte fortführen könne, ohne dass der Markt gefahr läuft bezüglich der Liquidität "auszutrocknen".

Nicht mehr und nicht weniger ist geschehen. Also eine nützliche und notwendige Tat der EZB. Dies ist ihre Aufgabe.

Fazit:
Die ANGST ist beim Menschen stärker ausgeprägt spürbar als die GIER. Nach der ANGST kommt im Prinzip nur noch die PANIK. Alle 3 Emotionen veranlassen den Menschen zu irrrationalen Handlungen und sind am Aktienmarkt, im Gegensatz zum realen Leben, wenig hilfreich. Vergessen Sie nie: Die Börse unterscheidet sich vom realen Leben wesentlich! Alles was Sie sich im realen Leben über Jahre und Jahrzehnte angelernt haben, ist an der Börse wenig bis gar nichts wert, nicht anwendbar und führt in die Irre!

Abschließend ein Fazit aus Sicht des Traders: Markante Unterstützungen kaufen und Stopp knapp darunter oder neue Jahreshochs kaufen und Stopp knapp darunter! Eine Vorgehensweise auf Wochenschlussbasis ist hier besonders hilfreich! Das ist der Weg, nicht mehr und nicht weniger, ganz emotionslos.


Starke Nerven und Viel Erfolg!


Rocco Gräfe, Headtrader KNOCK OUT

[Azul Real]

Citigroup May Lose Profit on Debt Rout, Analyst Says (Update3)

By Sebastian Boyd
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Citigroup headquarters in New York

Aug. 14 (Bloomberg) -- Citigroup Inc., the biggest U.S. bank by assets, may forfeit as much as $1 billion of third-quarter profit because of the credit crunch in mortgages and high-yield debt, according to analysts at Sanford C. Bernstein & Co. LLC.

The ``worst-case scenario'' for Citigroup is that the New York-based company marks down leveraged-loan commitments by $1.5 billion, takes a $500 million to $1 billion markdown for credit lines to mortgage lenders and posts a trading loss of $700 million on so-called structured products, Howard Mason and Michael Howard, two Bernstein analysts in New York, said today in a note to clients.

The bottom-line impact would be an earnings reduction of $650 million to $1 billion, after accounting for compensation and taxes, the analysts said while maintaining their ``outperform'' rating and $65 price target on the stock. Citigroup, which currently trades at about $46 a share, is expected to report third-quarter profit of $5.72 billion, the average estimate of six analysts in a Bloomberg survey.

``Investors are concerned with credit exposure at Citi in subprime mortgage, leveraged lending and structured products,'' Mason and Howard said in the note.

Dan Noonan, a Citigroup spokesman in New York, declined to comment.

Shares of Citigroup have dropped about 17 percent since May 30, the fifth-biggest decline in the 24-member Philadelphia KBW Bank Index. They fell 47 cents to $46.07 in 12:38 p.m. New York Stock Exchange composite trading today.

Loan Markdowns

Citigroup already may have taken an unreported $200 million to $300 million markdown for leveraged loans in the second quarter, the analysts said. That figure may triple this quarter because the risk premium that investors demand on the yields of such loans widened by 3 percentage points in July and may return to those highs in September, according to the report.

``The key question is how the market absorbs deals coming in September, when spreads may widen out to July levels or worse, or may renormalize, with spreads coming in to June levels,'' the analysts wrote.

Mason and Howard said mark-to-market losses on leveraged loans in July could have been 15 percent to 20 percent. Lending spreads have tightened so far in August, they said.

Citigroup is the third-ranked provider of leveraged loans in the U.S. this year, behind JPMorgan Chase & Co. and Bank of America Corp., according to data compiled by Bloomberg.

Mortgage Defaults

The rising rate of defaults on U.S. subprime mortgages has triggered a broader credit crunch and frozen markets such as those for collateralized debt obligations. The rout bankrupted two hedge funds run by Bear Stearns Cos. and forced BNP Paribas SA to halt withdrawals from three of its funds.

The Financial Times reported on Aug. 11 that Citigroup may have lost $700 million on credit trading in July, a figure the Bernstein analysts cite while noting that it's ``un-estimable and unverifiable.''

Citigroup also is at risk of losses on the $13 billion of subprime mortgages at its investment bank, Mason and Howard said. The loans typically were originated through warehouse lines of credit to other lenders and held for sale, subject to mark-to- market accounting. Now that prices for subprime mortgages have declined by about 20 percent, Citigroup may face losses of as much as $1 billion after hedging, the analysts said.

Mason and Howard said they don't see much of a risk of losses on the $22 billon of subprime mortgages or the $60 billion of prime second mortgages originated by Citigroup's consumer- banking unit.

To contact the reporter on this story: Sebastian Boyd in London at sboyd9@bloomberg.net
Last Updated: August 14, 2007 12:46 EDT

[Azul Real]

Dienstag, 14. August 2007, 07:14 Uhr
Gefahren quantitativer Fonds

Fehler im System

Goldman Sachs hat die Milliarden-Finanzspritze für einen kriselnden Fonds bestätigt. Der Fonds zählt zu jenen, die computergesteuerte quantitative Investmentstrategien einsetzen. Hier entscheiden nicht Händler über Kauf oder Verkauf, sondern Wissenschaftler, die mathematische Modelle entwickeln. Doch in der aktuellen Krise versagte das System.

ebe/mm/kol/HB NEW YORK/DÜSSELDORF. Die US-Investmentbank Goldman Sachs muss einen ihrer großen Hedge-Fonds mit einer Milliardensumme stützen. Global Equity Opportunities (Geo) ist einer der Fonds, der computergesteuerte „quantitative Investmentstrategien“ einsetzt. Mehrere dieser so genannten „Quant“- Fonds hatten wegen der massiven Schwankungen und Störungen in den Finanzmärkten und an den globalen Börsen an Wert verloren.

Diese Fonds arbeiten nach Computermodellen, deren Systeme in den turbulenten vergangenen Wochen offensichtlich versagten. Kurse, die nach den errechneten Szenarien hätten steigen sollen, sind plötzlich gesunken und umgekehrt.

Das Wall-Street-Haus sowie mehrere Großanleger investieren nun in den Geo-Fonds drei Mrd. Dollar (2,2 Mrd Euro). Neben Goldman Sachs beteiligten sich an der bisher größten Stützungsmaßnahme für einen Hedge-Fonds Starr & Co., Perry Capital und der US-Milliardär Eli Broad. Der Fonds hatte zuletzt nur noch einen Wert von rund 3,6 Mrd Dollar. Den entstandenen Wertverlust taxieren Branchenexperten auf rund 1,5 Mrd. Dollar.

Ein Sprecher der Bank bestätigte, dass der Geo-Fonds nach einem stabilen Verlauf in 2007 allein in der vergangenen Woche 30 Prozent an Wert verloren habe. Es gehe aber „nicht um eine Rettung, sondern um eine Investitionschance. Wir haben Eigenkapital in den Fonds investiert“, betonte der Sprecher. Die Verluste seines ebenfalls in Schwierigkeiten steckenden Fonds Global Alpha bezifferte Goldman Sachs mit 27 Prozent seit Jahresbeginn – die Hälfte davon in der vergangenen Woche. Das ist ein empfindlicher Rückschlag für die zuletzt von immer neuen Rekordgewinnen verwöhnte Wall-Street-Bank um Konzernchef Lloyd Blankfein.

Bei den quantitativen Fonds wie der Geo von Goldman Sachs entscheiden nicht Händler über Kauf oder Verkauf, sondern Wissenschaftler, die mathematische Modelle entwickeln. Sie suchen im Datenstrom nach Signalen für kleinste Fehlbewertungen, die sich zu Gewinn machen lassen. „Algorithmischer Handel“ wird diese Methode genannt.

Investment-Legende und Mathematiker wie James Simons, einem der Pioniere der algorithmischen Fonds, bleibt der Trost, dass es vielen Vertretern dieser Spielart derzeit ähnlich schlecht geht wie seinen Fonds. Neben den Fonds der Investmentbank Goldman Sachs verzeichneten auch die quantitative Hedge-Fonds von AQR Capital Management, Highbridge Capital Management und Tykhe Capital empfindliche Verluste.

Misere für die algorithmischen Hedge-Fonds begann Ende Juli.

Die Misere für die algorithmischen Hedge-Fonds begann Ende Juli, als einige große Spieler wegen der Krise am Kredit- und Anleihemarkt Verluste machten. Das habe die Fonds gezwungen, liquidere Engagements wie Aktien abzustoßen, um Risiken und die Verschuldung zu reduzieren, heißt es in einer Analyse von Lehman Brothers. Die Notverkäufe hätten dazu geführt, dass die von den Fonds verwendeten Modelle nicht mehr funktionierten.:shock:

In einem Brief an seine Anteilseigner räumt Simons ein, dass offenbar viele der Fonds die gleichen Kauf- und Verkaufssignale generieren und damit in ohnehin turbulenten Zeiten Markttrends verstärken würden. „Wir haben daraus unsere Lehren gezogen“, sagte auch der Goldman-Sachs-Sprecher.

Der Computerhandel revolutioniert derzeit das Wertpapiergeschäft in den Finanzmetropolen. Eine Studie des IT-Konzerns IBM sagt voraus, dass bis 2015 die Handelssäle verwaist sein werden. 90 Prozent der Händler sollen bis dahin durch Großrechner und vor allem durch die Wissenschaftler, die die Maschinen füttern, ersetzt sein. In den USA läuft bereits heute ein Drittel des Aktienhandels über quantitative Modelle.

Die Aktienmärkte haben die indes Hiobsbotschaften kaum beeindruckt. Nach den Verlusten der vergangenen Tage konnten sowohl der Deutsche Aktienindex als auch der Dow Jones in New York leicht zulegen. Zur Beruhigung der Märkte beigetragen haben erneut Interventionen der Notenbanken. So stellte die Europäische Zentralbank dem Geldmarkt am Montag 47,66 Mrd. Euro an frischem Kapital zur Verfügung, die japanische Zentralbank steuerte 600 Mrd. Yen (3,6 Mrd Euro) bei. Auch die Notenbanken der USA, Kanadas und Australiens stellten erneut Liquidität zur Versorgung der Geschäftsbanken bereit.

[Azul Real]

Mittwoch, 15. August 2007, 17:00 Uhr
Wohnungs-Hypotheken

KKR Financial verkauft Kreditportfolio mit Verlust

Eine Tochter des US-Beteiligungsunternehmens Kohlberg Kravis Roberts & Co (KKR) hat sich mit Verlust von etwa der Hälfte ihrer Hypothekenkredite getrennt. Und es wird vor weiteren Belastungen gewarnt.

HB NEW YORK. Durch den Verkauf entstehe zunächst unter dem Strich ein Minus von 40 Mill. Dollar, teilte die Immobilien-Investmentfirma KKR Financial Holdings am Mittwoch mit. In der Mitteilung war von noch nie da gewesenen Verwerfungen am US-Hypothekenmarkt die Rede. Daher seien auch weitere Verluste von 200 Mill. Dollar denkbar. Der Aktienkurs der Firma fiel in der Spitze um bis zu 36 Prozent, erholte sich dann etwas.

Nach dem Verkauf von Hypothekenkrediten im Wert von 5,1 Mrd. Dollar habe KKR Financial noch entsprechende Baufinanzierungen in Höhe von 5,8 Mrd. Dollar im Portfolio. Derzeit werde mit Investoren gesprochen, wie möglichen Finanzierungsproblemen angesichts der steigenden Zahl von Kredit-Ausfällen entgegengetreten werden könne.

Die Kredite werden über Wertpapiere, die mit Forderungen aus diesen Darlehen besichert sind, weiterverkauft. Wegen der rasant gestiegenen Zahl an Zahlungsausfällen bei Baufinanzierungen in den USA haben sich weltweit viele Anleger in den vergangenen Wochen panikartig aus diesen Papieren zurückgezogen. Dies führte bei vielen Fonds, die darin investiert hatten, zu massiven Wertverlusten und zwang sie dazu, Auszahlungen zu stoppen. Weltweit stieg die Angst vor einer Ausweitung der Krise auf den gesamten Kreditmarkt. Entsprechende Befürchtungen belasteten auch die Aktienmärkte und veranlassten wiederum Zentralbanken rund um den Globus zu milliardenschweren Finanzspritzen in das Bankensystem.
http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=KFN.NYS&lColors=0x000000&sSym=KFN.NYS&hcmask=
http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=10d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=KFN.NYS&lColors=0x000000&sSym=KFN.NYS&hcmask=

[Azul Real]

Merrill's reversal on Countrywide is turning point
Commentary: The mortgage market bubble is officially popped. Wither stocks?
By MarketWatch
Last Update: 1:57 PM ET Aug 15, 2007
s

SAN FRANCISCO (MarketWatch) - Market sages often say that you can't get to the bottom of a market until you see capitulation.

The decision by a Merrill Lynch stock analyst Wednesday to reverse course on Countrywide Financial Corp. is among the most dramatic signs yet that that capitulation has begun.

I'm not sure what Merrill's Kenneth Bruce saw today (when he cut the No. 1 U.S. mortgage lender to sell) that he didn't last Friday (when he reiterated a buy rating on the shares). See previous column.
There were plenty of data points to choose from.
One portent came today, when shares of KKR Financial Holdings dropped as much as 25% after the residential-mortgage specialist firm disclosed how much it lost as it sold off nearly half its portfolio.
Take a close look at that story and you'll see just how leveraged some of the players in the secondary-mortgage market are. See full story.
If those firms can't get credit, and no one is buying what they are selling, they will disappear very quickly. KKR Financial's stock (KFN: kkr financial hldgs llc com Last: 11.54-3.73-24.43% 1:54pm 08/15/2007) has lost half its value in less than a month.

It may have taken the Merrill analyst a few days to grok all that, but let's applaud him for having the guts to reverse a call that lacked credibility, given that he was recommending retail investors buy Countrywide's shares (CFC: Countrywide Financial Corp Last: 22.36-2.10-8.59% 1:54pm 08/15/2007) even as investment banks like the one he worked for had stopped buying its mortgages.
Now that one of Wall Street's biggest investment banks has thrown in the towel -- on the biggest mortgage player-- it's safe to say that the mortgage bubble is officially popped. The home equity cash machine that has helped finance consumer spending for seven years will have far fewer bills to dispense.

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THE RATINGS GAME
Countrywide tumbles as analyst changes mind
Merrill Lynch switches to sell on stock, while other analysts keep hoping for reversal
By Murray Coleman, MarketWatch
Last Update: 1:51 PM ET Aug 15, 2007

SAN FRANCISCO (MarketWatch) -- Shares of top U.S. home lender Countrywide Financial Corp. tumbled in early trading Wednesday after a Merrill Lynch analyst downgraded the stock from buy to sell.

The stock slid 8% once markets opened. Shares rebounded somewhat later in the session, but remained under pressure on more than twice Countrywide's ( average daily volume.
"We fear that the acceleration of margin calls and forced asset sales in the capital markets could lead to more problems for CFC to finance its mortgage operations," wrote Kenneth Bruce of Merrill Lynch in a new research note.

"Should a liquidity event occur, for which the likelihood is increasing, Countrywide shares would probably witness further selling pressure," he said.
Bruce wrote that finding funds to sell its mortgages to secondary markets are deteriorating quickly. "We think Countrywide has alternatives to finance operations, but the quick change in market temperature toward short-term borrowing will likely weigh on the shares further."

'Should a liquidity event occur, for which the likelihood is increasing, Countrywide shares would probably witness further selling pressure.'
— Kenneth Bruce, Merrill Lynch

Before credit markets started tanking, Countrywide was considered by some as a possible target for takeout by large financial-services companies, including Bank of America.
While that talk has died, Bruce said that recent events may make it a more plausible scenario. "Frankly, significant pressure could introduce a potential take-out, though prices are likely at or below current levels."

The ratings change came as a stark contrast to Bruce's earlier comments. In an Aug. 10 note, the analyst said that news reports "appear to sensationalize" the company's liquidity problems.
But in maintaining his buy rating at the time, Bruce did point to further deterioration in secondary markets. "Loan volumes may contract, as has already occurred; however, investors underappreciate the dynamic nature of Countrywide's business," he wrote then. "In our view, Countrywide would not originate loans it cannot sell for long."

A Merrill Lynch spokeswoman said that Bruce was declining all interviews on Wednesday.
Holding on
At the same time as his latest note was hitting the Street, several analysts said that they were maintaining ratings on the firm, despite agreeing that Countrywide remains under pressure and vulnerable to continued headline shock.
One of those was Neena Mishra of Zacks Equity Research. She reaffirmed her hold rating on Countrywide Wednesday.

"We expect the volatility to continue as investors will cautiously watch developments in the mortgage markets," she wrote in her most recent report. "However, we think the firm has the financial strength and sound management to tide over the crisis."
Paul Miller, a Friedman, Billings Ramsey analyst, said that he's sticking with an underperform rating and a 12-month price target of $25. "We want to see if the stock sits at this level or continues down," he said in a phone interview Wednesday.

Miller put a negative rating that equates to a sell recommendation on Countrywide's shares in late July. "Their earnings in the last quarter were of such low quality, and there's so much happening behind the scenes it's difficult to get any sort of handle on Countrywide stock at this point," he added. "If the Fed pumps more liquidity into the market and lowers rates, then that obviously would change market perspectives."

Frederick Cannon of Keefe, Bruyette & Woods also maintained his hold rating. "It's a fluid situation and everything's under review at this point," he said. "[Countrywide's] got a tremendous amount of bonds that [the lender is] having real problems selling in the secondary market. We're hearing that they're being forced to pay up a lot in the debt markets for short-term purchases."
At investment researcher Morningstar, analyst Erin Swanson said Wednesday that Countrywide remains her favorite among U.S. mortgage originators. She's suggesting that shares are significantly undervalued, and earlier in the year recommended that the stock would be a good deal at $37 a share.
"If the lack of liquidity lasts just a few weeks, it'll probably be a hiccup to their earnings," according to Swanson. "In that scenario, Countrywide will benefit from continued consolidation in the market."
But if credit problems last a few months longer, she said that Countrywide will probably have to curtail its nonconforming-loan production.

"That means they're going to have to reduce the amount of loans they originate that they can't sell to places like Fannie or Freddie," the analyst commented.
Countrywide remains in a relatively stronger position than smaller competitors to weather the storm, she said. "Their mortgage-servicing business is still a cash generator. And they operate a bank and have insurance operations. So they've been diversifying their business since the housing slowdown in 2000-01." End of Story
Murray Coleman is a reporter for MarketWatch in San Francisc

[Azul Real]

USA: NAHB-Häusermarktindex fällt im August stärker als erwartet

WASHINGTON (dpa-AFX) - Der NAHB-Häusmarktindex ist im August stärker als
erwartet gefallen. Der Indikator sei von 24 Punkten im Vormonat auf 22 Punkte
gesunken, teilte die National Association of Homebuilders (NAHB) am Mittwoch
mit. Volkswirte hatten zuvor mit einem Rückgang auf 23 Punkte gerechnet.

Der NAHB-Index ist ein Stimmungsbarometer der National Association of
Homebuilders, der nationalen Organisation der Wohnungsbauunternehmen. In einer
monatlichen Umfrage werden die aktuelle Lage und die Erwartungen der Branche
hinsichtlich der Entwicklung in den kommenden sechs Monaten abgefragt. Ein Wert
unter 50 Punkten signalisiert, dass die Mehrheit der Hausbauer die Bedingungen
negativ beurteilt.

NAHB: Hypothekenkrise weitet sich aus
Die Hausbauer hätten realisiert, dass Hyothekenkredite teurer und
schwieriger zu bekommen sein, sagte NAHB-Präsident Brian Catalde. Dies habe
mögliche Hauskäufer vom Markt fern gehalten oder zu einer Verschiebung des
Hauskaufs geführt. Nach Einschätzung von NAHB Chefvolkswirt David Seiders haben
die Probleme "ohne Frage" aus dem Sektor der Hypothekenkredite mit niedriger
Bonität ("subprime") auch auf andere Bereiche übergriffen. Betroffen seien jetzt
auch so genannte "Alt-A"-Hypthekenkredite und Jumbos.

"Alt-A"-Hypothekenkredite sind Kredite deren Bonitätsstufe zwischen "prime"
und "subprime" liegt, dabei aber näher an der ersten Gruppe sind. Jumbos sind
Hypotheken, deren Kreditvolumen einen großes Volumen haben. Seiders erwartet
jedoch eine Erholung der Hausverkäufe des Sektors zu Beginn des Jahres 2008. Die Hausbaubeginne dürften dann Mitte 2008 wieder anziehen./FX/js/he
KEYWORDS: 2N|ECO IND STF|USA|PRO|
2007-08-15 18:31:17

[Azul Real]

Mittwoch, 15. August 2007, 21:40 Uhr
Gerüchte über Finanzierungsprobleme

Countrywide-Aktien im Subprime-Strudel

Die Krise am US-Hypothekenmarkt sorgt weiter für Verunsicherung. Der Aktienkurs der US-Hypothekenbank Countrywide ist am Mittwoch nach Gerüchten über Finanzierungsprobleme abgestürzt. Eine Insolvenz wird von Analysten nicht ausgeschlossen.

HB NEW YORK. Die Countrywide-Papiere notierten am Mittwoch im Nachmittagshandel um rund 20 Prozent tiefer bei 19,25 Dollar. Das Unternehmen hat Händlern zufolge Schwierigkeiten, sich kurzfristig Geld zu beschaffen. Sollte sich die Liquiditätskrise verschärfen, stehe die Firma vor der Insolvenz, schrieb ein Analyst von Merrill Lynch.

Ein Countrywide-Sprecher lehnte eine Stellungnahme zu dem Bericht ab und verwies darauf, dass das Management damit beschäftigt sei, das Unternehmen in einem sich ändernden Umfeld zu führen. Für eine Stellungnahme zu den Kursverlusten vom Nachmittag war das Kreditinstitut zunächst nicht zu erreichen.

Das Unternehmen hatte zuletzt versucht, die Investoren zu beruhigen und darauf verwiesen, dass die Geschäfte wieder besser laufen, sobald die Krise auf dem Hypothekenmarkt vorbei ist. Allerdings hatte Countrywide erst am Dienstag darauf verwiesen, dass die Zahl der Zwangsversteigerungen im Juli auf dem höcshten Stand seit 2002 gestiegen ist.

Immer neue Negativmeldungen

In den USA sah sich unterdessen ein Fonds, der vor allem im Rohstoffsegment etwa 1,6 Mrd. Dollar verwaltet, veranlasst, seine Kunden vor einem massiven Mittelabzug zu warnen. Ansonsten drohten erhebliche Verluste, erklärte Sentinel Management dem Vernehmen nach in einem Schreiben an die Investoren vom 13. August. Medienberichten zufolge beantragte die Gesellschaft bei der zuständigen US-Aufsichtsbehörde CFTC, alle Zahlungen an die Anleger einstellen zu dürfen, bis sich die Lage stabilisiere. Sentinel selbst wollte dazu keine Stellungnahme abgeben. Die Nachrichten lösten am Dienstag an der Wall Street im späten Handel noch heftige Verluste aus. Am Mittwoch pendelten die Kurse um den Vortagesschluss.

Auch von anderen Finanzinstituten trudelten schlechte Nachrichten ein: Eine Tochter der US-Beteiligungsgesellschaft KKR trennte sich mit Verlust von etwa der Hälfte ihrer Hypothekenkredite warnte vor weiteren Belastungen. Durch den Verkauf entstehe zunächst unter dem Strich ein Minus von 40 Mill. Dollar, teilte die Immobilien-Investmentfirma KKR Financial Holdings mit. In der Mitteilung war von noch nie da gewesenen Verwerfungen am US-Hypothekenmarkt die Rede. Der Aktienkurs der Firma fiel am Mittwoch in der Spitze um bis zu 36 Prozent, erholte sich dann etwas.

Lesen Sie weiter auf Seite 2: Australien bleibt nicht verschont

Auch in Australien hatten unlängst Hedgefonds und die Investmentbank Macquarie vor erheblichen Einbußen wegen der US-Hypothekenkrise gewarnt. Der australische Fonds Basis Capital kündigte nun am Mittwoch an, stärker betroffen zu sein als bislang angenommen. Er warnte vor drohenden Verlusten von mehr als 80 Prozent - bislang hatte der Fonds maximal 50 Prozent in Aussicht gestellt. Eine kanadische Ratingagentur sagte derweil voraus, dass auch der nördliche US-Nachbar von der Krise nicht verschont werde. Prominentestes deutsches Opfer der Hypothekenkrise ist bislang die Mittelstandsbank IKB, die sich in den USA massiv verspekuliert hatte und von der KFW mit Milliardenhilfen gestützt werden musste.

Wegen der rasant gestiegenen Zahl an Ausfällen bei Baufinanzierungen in den USA haben sich weltweit viele Anleger in den vergangenen Wochen panikartig aus Papieren zurückgezogen, die mit Forderungen aus solchen Hypothekenkrediten besichert sind. Dies führte bei vielen Fonds zu massiven Wertverlusten und zwang sie dazu, Auszahlungen zu stoppen. Weltweit stieg die Angst vor einer Ausweitung der Krise auf den gesamten Kreditmarkt. Entsprechende Befürchtungen belasteten auch die Aktienmärkte und veranlassten wiederum Zentralbanken rund um den Globus zu milliardenschweren Finanzspritzen in das Bankensystem. Die Lage am Geldmarkt, auf dem sich Banken mit Liquidität versorgen, stabilisierte sich seither.



Merrill's reversal on Countrywide is turning point
Commentary: The mortgage market bubble is officially popped. Wither stocks?
By MarketWatch
Last Update: 1:57 PM ET Aug 15, 2007

SAN FRANCISCO (MarketWatch) - Market sages often say that you can't get to the bottom of a market until you see capitulation.

The decision by a Merrill Lynch stock analyst Wednesday to reverse course on Countrywide Financial Corp. is among the most dramatic signs yet that that capitulation has begun.

I'm not sure what Merrill's Kenneth Bruce saw today (when he cut the No. 1 U.S. mortgage lender to sell) that he didn't last Friday (when he reiterated a buy rating on the shares). See previous column.
There were plenty of data points to choose from.
One portent came today, when shares of KKR Financial Holdings dropped as much as 25% after the residential-mortgage specialist firm disclosed how much it lost as it sold off nearly half its portfolio.
Take a close look at that story and you'll see just how leveraged some of the players in the secondary-mortgage market are. See full story.
If those firms can't get credit, and no one is buying what they are selling, they will disappear very quickly. KKR Financial's stock (KFN: kkr financial hldgs llc com Last: 11.54-3.73-24.43% 1:54pm 08/15/2007) has lost half its value in less than a month.

It may have taken the Merrill analyst a few days to grok all that, but let's applaud him for having the guts to reverse a call that lacked credibility, given that he was recommending retail investors buy Countrywide's shares (CFC: Countrywide Financial Corp Last: 22.36-2.10-8.59% 1:54pm 08/15/2007) even as investment banks like the one he worked for had stopped buying its mortgages.
Now that one of Wall Street's biggest investment banks has thrown in the towel -- on the biggest mortgage player-- it's safe to say that the mortgage bubble is officially popped. The home equity cash machine that has helped finance consumer spending for seven years will have far fewer bills to dispense.

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THE RATINGS GAME
Countrywide tumbles as analyst changes mind
Merrill Lynch switches to sell on stock, while other analysts keep hoping for reversal
By Murray Coleman, MarketWatch
Last Update: 1:51 PM ET Aug 15, 2007

SAN FRANCISCO (MarketWatch) -- Shares of top U.S. home lender Countrywide Financial Corp. tumbled in early trading Wednesday after a Merrill Lynch analyst downgraded the stock from buy to sell.

The stock slid 8% once markets opened. Shares rebounded somewhat later in the session, but remained under pressure on more than twice Countrywide's ( average daily volume.
"We fear that the acceleration of margin calls and forced asset sales in the capital markets could lead to more problems for CFC to finance its mortgage operations," wrote Kenneth Bruce of Merrill Lynch in a new research note.

"Should a liquidity event occur, for which the likelihood is increasing, Countrywide shares would probably witness further selling pressure," he said.
Bruce wrote that finding funds to sell its mortgages to secondary markets are deteriorating quickly. "We think Countrywide has alternatives to finance operations, but the quick change in market temperature toward short-term borrowing will likely weigh on the shares further."

'Should a liquidity event occur, for which the likelihood is increasing, Countrywide shares would probably witness further selling pressure.'
— Kenneth Bruce, Merrill Lynch

Before credit markets started tanking, Countrywide was considered by some as a possible target for takeout by large financial-services companies, including Bank of America.
While that talk has died, Bruce said that recent events may make it a more plausible scenario. "Frankly, significant pressure could introduce a potential take-out, though prices are likely at or below current levels."

The ratings change came as a stark contrast to Bruce's earlier comments. In an Aug. 10 note, the analyst said that news reports "appear to sensationalize" the company's liquidity problems.
But in maintaining his buy rating at the time, Bruce did point to further deterioration in secondary markets. "Loan volumes may contract, as has already occurred; however, investors underappreciate the dynamic nature of Countrywide's business," he wrote then. "In our view, Countrywide would not originate loans it cannot sell for long."

A Merrill Lynch spokeswoman said that Bruce was declining all interviews on Wednesday.
Holding on
At the same time as his latest note was hitting the Street, several analysts said that they were maintaining ratings on the firm, despite agreeing that Countrywide remains under pressure and vulnerable to continued headline shock.
One of those was Neena Mishra of Zacks Equity Research. She reaffirmed her hold rating on Countrywide Wednesday.

"We expect the volatility to continue as investors will cautiously watch developments in the mortgage markets," she wrote in her most recent report. "However, we think the firm has the financial strength and sound management to tide over the crisis."
Paul Miller, a Friedman, Billings Ramsey analyst, said that he's sticking with an underperform rating and a 12-month price target of $25. "We want to see if the stock sits at this level or continues down," he said in a phone interview Wednesday.

Miller put a negative rating that equates to a sell recommendation on Countrywide's shares in late July. "Their earnings in the last quarter were of such low quality, and there's so much happening behind the scenes it's difficult to get any sort of handle on Countrywide stock at this point," he added. "If the Fed pumps more liquidity into the market and lowers rates, then that obviously would change market perspectives."

Frederick Cannon of Keefe, Bruyette & Woods also maintained his hold rating. "It's a fluid situation and everything's under review at this point," he said. "[Countrywide's] got a tremendous amount of bonds that [the lender is] having real problems selling in the secondary market. We're hearing that they're being forced to pay up a lot in the debt markets for short-term purchases."
At investment researcher Morningstar, analyst Erin Swanson said Wednesday that Countrywide remains her favorite among U.S. mortgage originators. She's suggesting that shares are significantly undervalued, and earlier in the year recommended that the stock would be a good deal at $37 a share.
"If the lack of liquidity lasts just a few weeks, it'll probably be a hiccup to their earnings," according to Swanson. "In that scenario, Countrywide will benefit from continued consolidation in the market."
But if credit problems last a few months longer, she said that Countrywide will probably have to curtail its nonconforming-loan production.

"That means they're going to have to reduce the amount of loans they originate that they can't sell to places like Fannie or Freddie," the analyst commented.
Countrywide remains in a relatively stronger position than smaller competitors to weather the storm, she said. "Their mortgage-servicing business is still a cash generator. And they operate a bank and have insurance operations. So they've been diversifying their business since the housing slowdown in 2000-01." End of Story
Murray Coleman is a reporter for MarketWatch in San Francisc

[Azul Real]

U.S. Stocks Drop, Erasing S&P 500's Gain for 2007; Banks Fall

By Lynn Thomasson

Aug. 15 (Bloomberg) -- The stock market buckled and erased all of this year's gains for the Standard & Poor's 500 Index on speculation the nation's biggest mortgage lender may be forced into bankruptcy.

Countrywide Financial Corp., the Calabasas, California-based lender with about 55,000 employees, tumbled 18 percent on the New York Stock Exchange. Earlier in the day, Merrill Lynch & Co. said Countrywide could face ``effective insolvency'' should creditors force it to sell assets at depressed prices. Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. led a gauge of raw-materials producers to the biggest decline in the S&P 500 on concern mounting credit losses may slow economic growth and reduce demand for metals.

The S&P 500 dropped for a third day, losing 19.84, or 1.4 percent, to 1,406.70. The Dow Jones Industrial Average retreated 167.45, or 1.3 percent, to 12,861.47, sending the 30-stock gauge below 13,000 for the first time since April. The Nasdaq Composite Index decreased 40.29, or 1.6 percent, to 2,458.83.

``Feels like we're on the edge of a panic to me,'' said Jeffrey Saut, who oversees $33.7 billion as chief investment strategist at Raymond James & Associates in St. Petersburg, Florida. ``In our business, psychology is everything and psychology has changed real quick on Wall Street.''

The benchmark index for U.S. stock volatility, called the VIX, exceeded 30 for the first time since April 2003.

Countrywide

Countrywide Financial dropped for a fifth day, falling $3.17 to $21.29 for the steepest decline in the S&P 500 and the shares' biggest drop since the stock-market crash in October 1987. Merrill Lynch advised clients to sell the shares and said ``funding markets are deteriorating quickly.''

Freeport-McMoRan tumbled $5.48 to $77.87 after the price of copper dropped to a seven-week low.

The miner led a gauge of raw-materials producers to a 3.1 percent retreat, the biggest among 10 industries in the S&P 500.

CSX Corp., the third-largest U.S. railroad, declined $2.87 to $42.27 after analysts at Citi Investment Research said the shares do not reflect the risk of a slowing U.S. economy, adding that they expect coal volumes to be little changed from declining production.

Norfolk Southern Corp., the fourth-largest U.S. railroad, retreated 71 cents to $49.37. Burlington Northern Santa Fe Corp., the second biggest, fell $1.29 to $78.70. Union Pacific Corp., the largest, lost $5.49 to $107.65. Citi had a ``hold'' rating for all four rail stocks.

Financials Retreat

Financial shares dropped 1 percent as a group. For the year, the S&P 500 Financials Index has lost 13 percent for the biggest decline among 10 industry groups as losses in credit markets spread throughout the industry.

Goldman Sachs Group Inc. fell $4.85 to $164.90. The world's most profitable securities firm waived fees to draw investors to its Global Equity Opportunities hedge fund after stock-market losses wiped out $1.4 billion of assets this month, according to a person with direct knowledge of the terms.

MFA Mortgage Investments Inc. declined 39 cents to $6.01 after Bear Stearns & Co. downgraded the real estate-investment trust that invests in home loans to ``peer perform'' from ``outperform.''

Financial share rallied earlier in the day after Canadian financial services firm Coventree Inc. said it found buyers for C$600 million ($558 million) of asset-backed commercial paper, indicating a funding freeze may be lifting.

Sales of bonds backed by consumer and home loans fell 87 percent to $1.3 billion last week and no mortgage bonds were sold as short-term debt rates rose, according to data compiled by Bloomberg.

Volatility Surge

The Chicago Board Options Exchange Volatility Index increased as much as 15 percent to 31.76. Higher readings in the so-called VIX, derived from prices paid for S&P 500 options, indicate traders expect bigger share-price swings in the next 30 days.

``What that indicates is that people are worried not about this move or the past couple of weeks but the possibility of a real market sell-off or crash scenario,'' said Ben Londergan, co- CEO of Group One Trading in Chicago. ``We've seen not that large a move to the downside in percentage terms but we've really had a big move up in the VIX.''

-- With reporting by Lori Rothman in New York. Editor: M.Regan.

To contact the reporter on this story: Lynn Thomasson in New York at

[Azul Real]

http://aktien.wallstreet-online.de/charts/instinformer.php?&inst_id=9134&market_id=2&spid=ws&tr=3y&ct=jc&grid=on&gb=1w&log=0&redvol=0&ind1=mom&ind2=macd&gd1=0&gd2=0&size=tool&till=1187222400&1187211203

[Azul Real]

S&P 500 INDEX
1.406,70 -1,39 % [-19,84]

Jahresgewinn komplett abgegeben

http://isht.comdirect.de/charts/large.chart?hist=range&type=candle&asc=lin&dsc=abs&from=1167649200&to=1187172000&avg1=38&avg2=100&avg3=200&avgtype=simple&ind0=VOLUME&ind1=MACD&&currency=&lSyms=INX.SPI&lColors=0x000000&sSym=INX.SPI&hcmask=

[Azul Real]

Freundlichst entliehen aus einem befreundeten Thread. :)

VIX im Panikmodus

http://img508.imageshack.us/img508/5052/wagner1608202ki9.jpg

[Azul Real]

ADE: HINTERGRUND: US-Hypothekenkrise löst zweite Verkaufswelle an Finanzmärkten aus
FRANKFURT (dpa-AFX) - Nach einer kurzen Verschnaufpause hat sich der
Abwärtsdruck durch die US-Hypothekenkrise erneut verschärft und hat weitere
Finanzunternehmen in den Abgrund gezogen. Die neuen Hiobsbotschaften lösten eine
zweite, weltweite Verkaufswelle an den globalen Finanzmärkten aus. Händler
sprachen teilweise sogar von panikartigen Verkäufen und einer Art
"Untergangsstimmung", insbesondere an den asiatischen Märkten ging es steil
bergab. Aber auch Frankfurt konnte sich dem Verkaufsdruck nicht entziehen und
erlitt erneut heftige Kursverluste.
Wie unruhig die Lage an den Märkten derzeit ist, zeigt sich auch an den
kräftigen Gewinnen des Volitilitäts-DAX, der auch als "Nervositäts-Barometer"
bezeichnet wird. Er stand am Donnerstag bei rund 24 Zählern - das Jahrestief lag
Ende Februar bei gut 12 Zählern. Einen Ansturm erlebten auch die Kurse der als
sicher geltenden Staatsanleihen. "Jede weitere Flucht in Qualität dürfte den
jüngsten Renditeabschwung untermauern. Die fundamentale Lage rückt ins Abseits",
sagte Analyst David Schnautz von der WestLB.
KORREKTUR NOCH NICHT ÜBERSTANDEN
"Eine Prognose, wer noch von der Krise betroffen ist, kann derzeit niemand
wagen", sagte Marktstratege Stefan Schiesser von der DZ Bank. Anleger müssten
aber mit weiteren negativen Nachrichten rechnen. Der Experte geht derzeit davon
aus, dass die zweite Verkaufswelle gerade erst begonnen hat. "Wir sehen ein
Risikopotenzial bis 6.800 Punkte im DAX ", warnt er. Für die kommenden
Wochen dürfte eine "Flucht in Qualität" ein Thema bleiben - auch auf dem
aktuellen Niveau lohne noch ein Ausstieg aus dem Aktienmarkt. "Die
Schlüsselfrage wird aber bleiben, ob die Kreditkrise Auswirkungen auf die
Realwirtschaft haben wird", erklärte Schiesser. Noch seien keine Anzeichen
erkennbar und gerade die Euro-Konjunktur stehe auf einem soliden Fundament. Für
die US-Wirtschaft sehe die Sache allerdings schon etwas kritischer aus.
Ausgelöst haben die zweite Kurskorrektur neue Meldungen von Unternehmen, die
durch die Subprime-Krise in Liquiditätsschwierigkeiten geraten sind. Die
KKR-Tochter KKR Financial hat ihren Bestand an
Immobilienkrediten mit Verlust halbiert. Weitere Verluste seien möglich, teilte
das Unternehmen mit.
KRISE WEITET SICH AUS
Mit dem australischen Immobilienfinanzerer RAMS Home Loans hat die Krise
dann auch die Südhalbkugel erreicht. RAMS hat wegen der US-Hypothekenmarktkrise
Probleme mit der geplanten Platzierung von Anleihen in den USA. Die Auswirkungen
auf das Unternehmen ließen sich derzeit noch nicht abschätzen, hieß es.
Australischen Medienberichten zufolge macht das Paket 43 Prozent des gesamten
RAMS-Kreditbuches aus.
Unterdessen hat sich die Hypothekenbank Aegis Mortgage unter den Schutz des
US-Insolvenzrechts gestellt. Unter den ungesicherten Gläubigern sollen Morgan
Stanley, Goldman Sachs die Deutsche Bank und Merrill Lynch sein. Auch die
amerikanische Geldmanagement-Firma Sentinel Management Group Inc. hat die
Vermögenswerte ihrer Kunden eingefroren.
AUCH ANDERE SEKTOREN BETROFFEN
Marktstratege Matthias Jörss von Sal. Oppenheim äußerte sich besorgt mit
Blick auf die Verfassung der Märkte: "Die Geschäfte, die auf der Kreditseite
getätigt wurden, müssen im Nachhinein sicher kritisch beurteilt werden. Zudem
müssen wir uns darauf einstellen, dass es ebenfalls massive Schieflagen auf der
Währungsseite gibt und noch einige Hiobsbotschaften von Hedge Fonds kommen
werden", sagte er. Andererseits habe der Markt gerade bei Finanztiteln bereits
viele schlechte Nachrichten eingepreist. Großteils verschont geblieben seien
allerdings konjunktursensible Werte. "Dort dürfte es in nächster Zeit noch
einige Abschläge geben. Zumal im kommenden Jahr das konjunkturelle Umfeld sich
nicht mehr so stark präsentieren dürfte wie bisher."
Auch auf die Rohstoffmärkte schwappt die Risikoaversion der Anleger über,
heißt es von der Commerzbank. Insbesondere der Kupferpreis leide unter der
Situation am US-Häusermarkt und der davon ausgehenden Angst über eine
Abschwächung der US-Konjunktur. Aber auch Zinn und Nickel wurden tiefer in rote
Regionen getrieben. Auch die Lage am Geldmarkt hat sich aus Sicht von
Geldhändler Matthias Weber von der Landesbank Rheinland-Pfalz trotz der
umfangreichen Finanzspritzen der Notenbanken nur vordergründig beruhigt. "Die
Europäische Zentralbank hat mit ihren Liquiditätsspritzen den schlimmsten
Brandherd gelöscht. Das Feuer flackert aber immer wieder auf", sagte der
Experte./dr/sc
--- Von Dagmar Rummeleit, dpa-AFX ---
NNNN


2007-08-16 14:01:58
2N|FOC BND ECO STK|GER USA||

[Azul Real]

Donnerstag, 16. August 2007, 15:20 Uhr
Hypothekenmarkt

Milliarden für taumelnden US-Finanzierer

Der angeschlagene US-Hypothekenanbieter Countrywide bekommt von den weltweit 40 größten Banken Kredite über 11,5 Milliarden Dollar zur Verfügung gestellt, damit er sich über Wasser halten kann. Die Anleger kann die Finanzspritze nicht beruhigen: Sie fliehen in Scharen aus der Aktie.


HB CALABASAS. Das Unternehmen aus dem kalifornischen Calabasas erklärte zu der Kreditlinie, mehr als 70 Prozent davon habe eine Laufzeit von mehr als vier Jahren, während die restlichen Darlehen mindestens ein Jahr liefen. Das Geld solle für die eigene Refinanzierung und für künftiges Wachstum verwendet werden. Die Countrywide-Aktien bauten nach der Erklärung ihre Kursverluste vorbörslich weiter aus. Zwischenzeitlich lag die Aktie, die in den Indizes S&P 500 und Fortune 500 gelistet ist, mit 19 Prozent im Minus.

Der für das operative Geschäft zuständige Countrywide-Vorstand David Sambol erklärte zur Begründung für die Kreditaufnahme weiter, der Markt für hypothekenbesicherte Anleihen („Mortgage-backed securities“) sei seit einigen Wochen Wochen gestört. Deshalb habe man jetzt auf die Kreditlinie zurückgegriffen. Countrywide kündigte ferner an, das Hypothekengeschäft ab Ende September ausschließlich über die gruppeneigene Countrywide Bank laufen zu lassen.

Händlern zufolge muss sich das Unternehmen darauf einstellen, etwa doppelt soviel an Zinsen für die Aufnahme kurzfristiger Gelder an den Finanzmärkten zu zahlen als bislang. Dies könnte die Liquiditätsprobleme verschärfen. Befürchtungen vor einem Konkurs des Unternehmens ließen den Aktienkurs bereits am Mittwoch um 13 Prozent einbrechen und damit so stark wie noch nie seit dem Börsencrash 1987. Auch die Kurse für Countrywide-Anleihen sanken kräftig. Auslöser war eine Warnung des Analysten Kenneth Bruce von Merrill Lynch: „Wenn der finanzielle Druck auf Countrywide ausreichend stark wird oder der Markt Vertrauen in das Unternehmen verliert, dann kann das Modell platzen und letztlich zur Insolvenz führen“, erklärte der Branchenexperte.

„Verkaufen“ statt „Kaufen“

Analyst Bruce stufte die Aktie auf „verkaufen“ von „kaufen“ herab. Ein Firmensprecher wollte sich zu den Kommentaren des Analysten nicht äußern und sagte lediglich: „Das Management konzentriert sich voll darauf, die Firma in einem sich wandelnden Marktumfeld zu führen.“ Die Aktien von Countrywide sind bereits seit Monaten auf Sinkflug. Der Hypothekenfinanzierer büßte in diesem Jahr die Hälfte seines Wertes ein und kommt nunmehr auf eine Marktkapitalisierung von nur noch 12,3 Milliarden Dollar.

Countrywide bezeichnet sich als größter unabhängiger Hypothekenfinanzierer für private Hausbauer in den USA und setzte bei der Finanzierung bislang vor allem auf Commercial Papers, also Geldmarktpapiere mit kurzer Laufzeit. Da die Subprime-Krise seit einigen Tagen auch auf den Commercial-Papers-Markt überzugreifen scheint, haben Analysten bereits Befürchtungen geäußert, dass Countrywide Financial als nächstes in den Strudel geraten könnte.

Die gesamte US-Finanzbranche leidet mittlerweile unter einer steigenden Zahl von Zahlungsausfällen von Immobilienschuldnern, da die Zinslast stieg und zugleich die Häuserpreise nach einem jahrelangen Boom einbrachen. Dies macht Verkäufe der Hypothekenkredite an den Kapitalmärkten zunehmend schwieriger. Zudem werden Banken bei der Vergabe von Darlehen an Anbieter von Baufinanzierungen immer restriktiver. Die Folge: Dutzende Finanzinstitute haben sich 2007 von diesem Markt verabschiedet, zahlreiche weitere gingen pleite.

Die Krise ist schon lange nicht mehr auf die USA beschränkt. Weltweit steigt die Angst der Anleger vor einer Ausweitung der Hypothekenprobleme auf die gesamte Finanzbranche. Dies könnte dann den Wirtschaftsaufschwung kräftig abbremsen. Zahlreiche Fonds auch in Deutschland, die am Hypothekenmarkt engagiert waren, mussten angesichts von Panikverkäufen ihrer Anleger bereits schließen.

[Azul Real]

Poole Says Only `Calamity' Would Justify Rate Cut Now (Update2)

By Anthony Massucci and Kathleen Hays
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William Poole, president, Federal Reserve Bank of St. Louis

Aug. 16 (Bloomberg) -- William Poole, president of the St. Louis Federal Reserve Bank, said the subprime mortgage rout doesn't threaten U.S. economic growth, and only a ``calamity'' would justify an interest-rate cut now.

Poole, who confers regularly with regional business contacts and votes on rates at the Fed this year, said in an interview yesterday that ``no one has called up and said the sky is falling.'' The best course is for officials to assess economic figures, including the August jobs report, when they next convene on Sept. 18, he added.

The comments suggest a reduction at or before the September meeting isn't the certainty that futures traders assume. Reports this week showed increases in retail sales and industrial production in July, while exports surged the prior month. Economists predict that revised government figures will show growth in the second quarter exceeded 4 percent.

``It's premature to say this upset in the market is changing the course of the economy in any fundamental way,'' Poole, 70, said in the interview at the bank's St. Louis headquarters. ``If the Federal Reserve were to act when it turns out there is no impact, then clearly the market would say these guys really don't have the intelligence they need to have a policy actually based on solid evidence.''

His comments were the first by a Fed official since the U.S. central bank joined counterparts in Europe and Asia to inject emergency funds after a surge in money-market rates. The Fed has added $71 billion of reserves in the past five trading days.

Trader Bets

The yield on the September federal funds futures contract on the Chicago Board of Trade was 4.925 percent at 9:45 a.m. in New York, indicating at least a quarter-point reduction in the Fed's target rate. The benchmark two-year Treasury note yields 4.22 percent, the furthest below the central bank's benchmark since 2001, when policy makers were lowering rates.

Goldman Sachs Group Inc. economists said in a report yesterday that ``expectations are rife in financial markets that the Federal Open Market Committee is on the verge of an emergency easing in monetary policy.'' Ed McKelvey, the firm's senior U.S. economist in New York, wrote that the absence of any rate cut suggests Poole's comments reflect ``the balance of opinion within the central bank.''

Housing `Adjustment'

Poole made his remarks after the Standard & Poor's 500 Index dropped for a third day, erasing all of this year's gains. The S&P 500's 6.1 percent retreat since Aug. 8 was the biggest five- day loss since Oct. 9, 2002. The index is down 0.3 percent today, at 1,402.76 today.

Poole acknowledged that the credit-market turmoil will ``stretch out'' the ``adjustment'' in the housing industry. He said he couldn't predict how long the downturn will last.

He also conceded that speculation Countrywide Financial Corp., the biggest U.S. home lender, may go bankrupt shows the mortgage crisis is deeper than previously thought. There is ``a sort of credit crunch'' in place affecting housing and some types of corporate paper, he said.

``The issue to me is whether it spread into business fixed investment or consumption,'' Poole said. ``I don't see evidence that that is taking place.''

The upheaval in credit markets was caused by deepening losses on securities backed by U.S. subprime mortgages. BNP Paribas SA, France's biggest bank, shocked investors Aug. 9 when it halted withdrawals from three funds just a week after its chief executive officer said the lender wasn't at risk.

`Real Economy'

``I don't see any impact as yet on the real economy or on the inflation rate,'' Poole said. ``Obviously, there could be an impact, but we have to rely on some real evidence.''

The argument that expansions would endure the market fallout was echoed by other policy makers around the world.

``I'm convinced these markets' movements should not durably hurt our economies' growth, which is robust,'' French President Nicolas Sarkozy told German Chancellor Angela Merkel in a letter written yesterday and released today.

U.S. Treasury Secretary Henry Paulson said the turmoil will ``extract a penalty'' on U.S. growth rates, though the world's biggest economy is strong enough to avoid a recession, the Wall Street Journal reported, citing an interview.

The FOMC said in its Aug. 7 statement that while risks to growth had increased, inflation remained the predominant concern.

Crisis of Confidence

Three days later, the central bank rushed to contain a crisis of confidence in markets, pledging to inject funds ``as necessary'' to steer the federal funds rate toward the 5.25 percent target.

``There's no way the Fed is going to reduce interest rates before the meeting,'' said former Fed Governor Lyle Gramley, now senior economic adviser at Stanford Group Co. in Washington. ``Bill is just being realistic.''

Poole rebutted comments from some Fed watchers that the central bank may be out of touch. The criticism followed comments the St. Louis Fed leader made to reporters on July 31 that the slump in stocks was ``a typical market upset.''

``We're very much in touch with the markets,'' Poole said yesterday. ``We will supply more cash as necessary'' to meet short-term demand for funds, he added.

Poole said he didn't regret that the Aug. 7 statement retained a bias against inflation. He also said that while consumer price gains are ``moving in the right direction,'' the ``job is not done.''

Inflation has slowed for four straight months under the Fed's preferred gauge, which excludes food and energy costs. The core personal consumption expenditures price index rose 1.9 percent in June after a revised 2 percent gain in May, the Commerce Department said July 31.

Poole, who plans to retire next year, is a former economics professor at Brown University in Providence, Rhode Island.

To contact the reporters on this story: Anthony Massucci in St. Louis at amassucc@bloomberg.net ; Scott Lanman in Washington at slanman@bloomberg.net

[Azul Real]

Donnerstag, 16. August 2007, 20:21 Uhr
Sarkozy fordert Eingreifen

Finanzkrise alarmiert Staatschefs

Die Politik ist aufgerüttelt. Die Staats- und Regierungschefs zeigen sich zunehmend besorgt über den Ausverkauf an den Börsen durch die US-Hypothekenkrise. Präsident Nicolas Sarkozy fordert, die G7-Finanzminister sollen das Thema auf die Tagesordnung setzen. Denn was zuvor immer dementiert worden war, scheint nun nicht mehr unmöglich.


HB CRAWFORD/PARIS. Der Grund ist stets derselbe: Die Hypothekenkrise in den USA sorgt weltweit für Verluste an den Finanzmärkten. Weil sich Banken und Hedgefonds mit schlechten Krediten übernommen haben, droht der gesamten Finanzbranche ein Abwärtsstrudel.

Die Entwicklung alarmiert nun auch die Politik. Zahlreiche Staats- und Regierungschefs versuchten am Donnerstag erneut zu beruhigen. Die Fundamentaldaten der US-Wirtschaft seien stark, und das Wachstum halte an, sagte ein Sprecher des US-Präsidenten George W. Bush an dessen Urlaubsort in Texas.

Auch die französische Wirtschaft dürfte unbeschadet aus der Krise hervorgehen, sagte die französische Wirtschaftsministerin Christine Lagarde. Falls nötig, könnten jedoch die G-7-Finanzminister noch vor ihrem nächsten regulären Treffen im Oktober über notwendige Schritte beraten.

Frankreichs Präsident Nicolas Sarkozy mahnte zuvor in einem Brief an Bundeskanzlerin Angela Merkel, sich beim G-7-Treffen für mehr Transparenz an den Finanzmärkten stark zu machen. Die Freiheit an den Märkten bedeute nicht, dass das „Gesetz des Dschungels“ herrsche, sagte er später im Rundfunksender RTL. Die Regierungen seien an dieser Stelle nicht machtlos.

Grund für die zunehmende Aufregung in der Politik dürften auch Warnungen sein, dass die Krise sich doch auf das Wirtschaftswachstum auswirken könnte. Dies war zuvor von den meisten Ökonomen für unwahrscheinlich gehalten worden. US-Finanzminister Henry Paulson erklärte dagegen am Donnerstag, er erwarte Wachstumseinbußen durch die weltweite Krise an den Kreditmärkten. Die Neubewertung von Risiken am Finanzmarkt sei kaum eine Überraschung und unvermeidlich, sagte Paulson dem „Wall Street Journal“.

Ausverkauf an den Börsen.

Das Eingreifen der Notenbanken stieß indes auf Zustimmung. Die Geldspritzen der Europäischen Zentralbank seien Schritte in die richtige Richtung, sagte Italiens Ministerpräsident Romano Prodi an seinem Urlaubsort an der Mittelmeerküste. In den nächsten Tagen werde sich zeigen, ob sie ausreichten. Der kanadische Finanzminister Jim Flaherty lobte eine Vereinbarung der Marktteilnehmer zum Handel mit Kreditderivaten. Er sei weiterhin in engem Kontakt mit der Bank von Kanada und Marktteilnehmern, fügte er an.

Die jüngsten Spekulationen um eine Ausweitung der Kreditkrise hatten zu einem Ausverkauf an den Börsen geführt. Der deutsche Leitindex Dax gab 2,36 Prozent nach auf 7270 Punkte, der Stoxx50-Index der 50 größten börsennotierten europäischen Unternehmen brach um 2,9 Prozent auf 4062 Zähler ein.


Auch die US-Börsen notierten um mehr als zwei Prozent im Minus. Viele Investoren flüchteten nach Angaben von Händlern aus Aktien und kauften vermehrt weniger riskante Papiere wie Staatsanleihen. Zunehmend infiziert die Krise einem Händler zufolge auch Märkte und Sektoren, die eigentlich nicht direkt betroffen sind.

Nach den Hypothekenfinanzierern gerieten Händlern zufolge nun Hedgefonds stärker unter Druck. Die Ratingagentur Moody's warnte vor dem möglichen Kollaps eines großen Hedgefonds. Börsianer erklärten, Hedgefonds hätten in den USA Schwierigkeiten, Kredite zu bekommen, und müssten daher Aktien verkaufen. Die US-Hypothekenkrise brachte auch den größten US-Anbieter von Baufinanzierungen, Countrywide, in Bedrängnis.

[Azul Real]

Donnerstag, 16. August 2007, 16:18 Uhr
Subprime-Krise

Finanzexperten greifen Dopingagenturen an
Von Andrea Cünnen und Klaus Engelen

Die Ratingagenturen Standard & Poor’s (S&P), Moody’s und Fitch geraten wegen ihrer Rolle in der Kreditkrise immer stärker in die Kritik. Analysten und Finanzmarktexperten werfen ihnen vor, die Risiken bei verbrieften Anleihen von Schuldnern schwacher Bonität systematisch unterschätzt zu haben.


FRANKFURT/BERLIN. Willem Sels, Leiter der Kreditstrategie bei der Investmentbank Dresdner Kleinwort, kritisiert, die Ratingagenturen verwendeten „falsche Modelle“. Auch Achim Dübel, ein Finanzberater, der unter anderem die Weltbank und die EU berät, bezeichnet die Modelle der Agenturen als „unzureichend“ und folgert, die führenden Ratingagenturen hätten eine wesentliche Mitschuld an der heutigen Krise.

Im Fokus steht dabei die Bewertung von sogenannten strukturierten Anleihen, die mit US-Krediten von Schuldnern schwacher Bonität gedeckt sind. Diese Anleihen haben zum Teil die Hälfte ihres Wertes verloren. „Die Agenturen hatten nicht genügend historische Daten, um die Papiere angemessen zu bewerten, dafür ist der Markt für diese Subprime-Kredite noch zu jung“, sagt Christian Stracke, Analyst beim angesehenen unabhängigen Research-Institut Credit Sights. Diese Kritik wiegt schwer, weil für die Ratingagenturen das Vertrauen des Marktes in ihre Bonitätsnoten zentral ist. Ratings sollen den Anlegern eine Hilfestellung bei der Auswahl von Anleihen geben. „Viele Investoren fragen sich aber jetzt, ob sie sich auf die Ratingmodelle vor allem in Krisenzeiten verlassen können“, sagt Markus Ernst, Analyst bei der italienischen Großbank Unicredit.

Für die Ratingagenturen geht es um einen zentralen Teil ihres Geschäfts, bei Moody’s etwa machen diese Bewertungen von strukturierten Anleihen 43 Prozent des Umsatzes aus. Am Aktienmarkt zeigt sich die Vertrauenskrise bereits. Seit Ende Mai sind die Kurse der Ratingagenturen um mehr als 26 Prozent eingebrochen.

Die gescholtenen Ratingagenturen haben auf diese Entwicklung bereits reagiert und ihre Ratingmethoden für mit Subprime-Krediten gedeckte Anleihen angepasst. Damit räumen Standard & Poor’s (S&P), Moody’s und Fitch indirekt ein, dass ihre bisherigen Bewertungsverfahren für die strukturierten Anleihen nicht ganz korrekt waren.

Die sogenannte Subprime-Krise in den USA rankt sich um schwache private Hypothekenschuldner, denen die Banken Kredite gegeben haben, obwohl die Rückzahlung zweifelhaft ist. Die Banken reichten diese Kredite über strukturierte Anleihen an Investoren weiter. Wegen steigender Zinsen und fallender Hauspreise fallen diese oft variabel verzinsten Subprime-Kredite zunehmend aus. Darunter leiden auch die entsprechenden Anleihen. Obwohl die Ratingagenturen ihnen Spitzenbewertungen gegeben hatten, sackten die Kurse der entsprechenden Anleihen massiv ab – und das schon, bevor die Agenturen Mitte Juni den Daumen über Anleihen im Volumen von mehreren Milliarden Dollar senkten.

Wie die Ratingagenturen versuchen wollen, das Vertrauen der Investoren wiederzugewinnen.

„Wir werden bei den Bewertungen von mit Subprime-Krediten gedeckten Anleihen künftig von größeren zukünftigen Verlusten der zugrunde liegenden Vermögenswerte ausgehen“, heißt es bei S&P. Auch Moody’s will nun bei schwachen US-Hypothekenschuldnern höhere Ausfallwahrscheinlichkeiten berücksichtigen und höhere Risikoannahmen für neue Kredite treffen. Fitch beteuert, die Ratingmethoden ständig zu verfeinern, um mit der Marktentwicklung Schritt zu halten.

Die Ratingagenturen versuchen so, das Vertrauen der Investoren wiederzugewinnen. Das ist auch nötig, denn Anleger seien mit Blick auf die strukturierten Ratings unsicher geworden, sagt Willem Sels, Leiter der Kreditstrategie bei Dresdner Kleinwort. Die Aktien von Moody’s und McGraw-Hill, der Muttergesellschaft von S&P, leiden bereits unter der Vertrauenskrise, die Kurse sind abgesackt. Zudem zweifeln Anleger jetzt auch die Bewertungen von anderen strukturierten Anleihen an.

Mit Blick auf die mit zweitklassigen Hypotheken gedeckten Bonds, werfen Kritiker den Agenturen vor, sie hätten die Papiere gar nicht bewerten dürfen, weil es zu wenige historische Daten für den noch jungen Markt gebe. „Die Agenturen sagen, sie haben bei der ursprünglichen Bewertung bestimmte Annahmen getroffen, sie haben aber wohl eher geraten“, sagt Christian Stracke vom unabhängigen Analysehaus Credit Sights. Die Ratings hätten auf den damals verfügbaren Daten basiert, verteidigt sich S&P.

Auch auf die Qualität der Daten, die den Verbriefungen zugrunde liegen, wollen die Agenturen künftig einen strengeren Blick werfen. Das Problem: Die Agenturen bekommen die Daten über Kreditnehmer und die Hypotheken von den Banken, die die Kredite verbriefen. Die Daten sind aber mitunter falsch. US-Bundesbehörden wie das FBI haben nach Angaben des Hypothekenverbandes Mortgage Bankers Association im vergangenen Jahr 28 000 Betrugsfälle mit Blick auf falsche Angaben über Hypotheken untersucht, im Jahr 2000 waren es nur 3 515 Fälle. S&P will jetzt die Angaben der Banken genauer prüfen und dazu unter anderem einen Fragebogen entwerfen.

Schon bei der Asienkrise und den Pleiten der Konzerne Enron und Worldcom war harsche Kritik an den Agenturen aufgekommen, weil sie die Probleme zu spät erkannt hatten. Trotzdem haben die Agenturen nach Ansicht von Carsten Valgreen, Chefvolkswirt der Danske Bank, wenig von ihrer Macht verloren. Im Gegenteil: Während im Zuge der Globalisierung und der Verflechtung der Kapitalmärkte die Zentralbanken immer mehr Macht verlören, seien die Ratingagenturen als „Regulierungshelfer und Orientierungsgeber auf den Wertpapiermärkten“ immer einflussreicher geworden.

[Azul Real]

Auch Fed-Drogen sind gefährlich
HANDELSBLATT, Freitag, 17. August 2007, 15:05 Uhr
Dass es so schnell geht, hätte ich nun nicht gedacht. Die Märkte sind begeistert, die Welt ist wieder in Ordnung. Aber wie lange? Was macht Fed-Chef Ben Bernanke, wenn sich die Krise ausweitet? Noch weiter herunter mit den Zinsen?

Im Grunde stellt die heutige Entscheidung eine Wette darauf dar, mit dieser einmaligen Aktion den Verfall an den Märkten dauerhaft zu stoppen. Denn wenn immer wieder neue Schritte nötig sein sollte, dürfte die Glaubwürdigkeit der Fed ernsthaft Schaden nehmen. Die Zinssenkung auf Verlangen der Märkte - so muss man es wohl nennen - ist eine Art Droge. Sie wirkt sofort, sie macht high, aber wenn man in Abhängigkeit gerät, wird es gefährlich.

Man kann darauf wetten, dass jetzt sehr schnell die Diskussion einsetzt, ob Bernanke doch ein Weichei ist. Das Schlagwort "Helikopter-Ben" wird wieder die Runde machen - er hatte irgendwann mal gesagt, wenn es ganz dick kommt, könnte man Probleme lösen, indem man mit dem Hubschrauber Geld unter die Leute wirft.

Freilich gilt auch: Wenn der heutige Coup reicht, die Märkte zu beruhigen, dann gilt er als Magier.

http://img365.imageshack.us/img365/7785/bernankehelicopteriz0.jpg :lol:


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Fed Cuts Discount Rate to 5.75%, Cites `Downside' Risks

By Brendan Murray

Aug. 17 (Bloomberg) -- The Federal Reserve, in an unscheduled meeting, cut the discount rate to 5.75 percent from 6.25 percent, noting market conditions have deteriorated since it last met Aug. 7.

``Financial market conditions have deteriorated, and tighter credit conditions and increased uncertainty have the potential to restrain economic growth going forward, '' the central bank's Federal Open Market Committee said in a statement. ``The downside risks have increased appreciably.''

The FOMC left the overnight federal funds target rate unchanged at 5.25 percent.

To contact the reporter on this story: Brendan Murray in New York at brmurray@bloomberg.net ;
Last Updated: August 17, 2007 08:16 EDT

[Azul Real]

UPDATE: US-Notenbank lockert überraschend ihre Geldpolitik

(NEU: Zusammenfassung, Volkswirte, Hintergrund, Marktreaktionen)
WASHINGTON/FRANKFURT (Dow Jones)--Angesichts der zugespitzten Lage an den
Finanzmärkten hat die US-Notenbank am Freitag ihren Diskontsatz gelockert. Mit
dem überraschenden Schritt werden die Finanzierungsbedingungen für die
Geschäftsbanken erleichtert, die zuletzt wegen der angespannten Lage auf den
Kreditmärkten besonders unter Druck geraten waren. Die Notenbank erklärte, dass
sich die Bedingungen an den Finanzmärkten verschlechtert und damit die
Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum erhöht hätten. Die Aktienbörsen in
den USA und in Europa reagierten mit einem vorübergehenden Kursfeuerwerk auf die
Entscheidung.

Der Diskontsatz (primary credit rate) wird um 50 Basispunkte auf 5,75%
gesenkt. Diese Zinsreduzierung werde in Kraft bleiben, bis sich die Situation an
den Finanzmärkten wieder deutlich verbessert habe, kündigte die Fed an. Damit
liegt der Diskontsatz nur noch 50 Basispunkte über dem für die Geldpolitik
wichtigeren Tagesgeldzielsatz (fed funds rate), der seit über einem Jahr 5,25%
beträgt.

Außerdem kündigte die Notenbank an, im Rahmen ihrer Discount-Window-
Kreditfazilität vorerst auch Ausleihungen für einen Zeitraum von bis zu 30 Tagen
zu machen. Die Fed erklärte, die Maßnahmen sollten dazu beitragen, den
Instituten mehr Sicherheit über die Kosten und die Verfügbarkeit von
Finanzierungsmitteln zu geben. Die Fed will in diesem Rahmen ein breites
Spektrum von Sicherheiten akzeptieren, darunter auch Hypotheken und verwandte
Wertpapiere.

In einer zweiten, zeitgleich veröffentlichten Erklärung wies der
Offenmarktausschuss (FOMC) der Fed darauf hin, dass sich die Bedingungen an den
Finanzmärkten verschlechtert hätten. Die damit einhergehenden strafferen
Kreditbedingungen hätten das Potenzial, das Wirtschaftswachstum zu bremsen.
Unter diesen Umständen hätten sich die Abwärtsrisiken für das
Wirtschaftswachstum deutlich erhöht, erklärte der Ausschuss. Gleichzeitig räumte
er aber ein, dass die aktuellen Konjunkturindikatoren immer noch auf ein
moderates Wachstum hinweisen würden.

Der FOMC unterstrich, dass er die Situation weiterhin beobachten werde.
Zudem sei er bereit zu handeln, um die möglichen negativen Folgen, die von den
Störungen an den Finanzmärkten ausgingen, für die Wirtschaft gering zu halten.
Die Erklärung des FOMC wurde nicht von allen stimmberechtigten Mitgliedern
unterzeichnet. Der als geldpolitischer "Falke" geltende William Poole, Präsident
der St. Louis Fed, war offenbar gegen die Zinssenkung. Zuletzt hatte er sich
offen gegen eine Lockerung der Geldpolitik ausgesprochen.

Volkswirte sagten, mit der Diskontsatzsenkung habe die Fed ihre Neigung zu
einer geldpolitischen Straffung praktisch aufgegeben. Somit bestünden nun alle
Voraussetzungen für eine Lockerung des Leitzinses bei der nächsten FOMC-Sitzung
am 18. September. An den Terminmärkten spiegeln die Preise für die Fed Funds
Futures die Erwartung wider, dass die US-Notenbank bis zum Jahresende ihren
Leitzins um 100 Basispunkte auf 4,25% senken wird.
Drew Matus von Lehman Brothers kommentierte die erste außerplanmäßige Fed-
Zinsänderung seit den Anschlägen am 11. September 2001 als einen "ersten, guten
Schritt". Auf kurze Sicht sei die Senkung des Diskontsatzes sehr viel effektiver
als eine Lockerung des Leitzinses. Angesichts der überraschenden Entscheidung
nahm Lehman Brothers eine Prognoseänderung vor: Die Investmentbank erwartet nun,
dass die Fed bis Jahresende zwei Zinssenkungen auf 4,75% beschließen wird.

Zuvor
hatte Lehman Brothers mit unveränderten Zinsen gerechnet.
WestLB-Ökonom Bastian Hepperle sah hingegen eine Leitzinssenkung noch nicht
als ausgemachte Sache an. Mit ihrem Schritt signalisiere die Fed, dass sie
bereit ist, mit allen zur Verfügung stehenden Mitteln der angespannten Lage am
Geldmarkt zu begegnen. Dies habe aber nicht zwangsläufig zur Folge, dass sie
auch ihren zentralen Steuerungssatz zurücknehmen wird. Sollte sich aber die
Situation an den Finanzmärkten verschlimmern, dann sei auch eine außerplanmäßige
Senkung des Tagesgeldzielsatzes noch vor dem 18. September nicht ausgeschlossen.

Allianz/Dresdner Bank-Chefökonom Michael Heise meinte, die
Diskontsatzsenkung der Fed zeige klar ihre Bereitschaft, die Finanzmärkte zu
stabilisieren. Dieser Schritt sei zu begrüßen und werde zu einer kurzfristigen
Beruhigung der Märkte führen. "Der Rückzug der Investoren aus Risikomärkten und
die Bereinigung der Portfolien von Hedgefonds und Investmentbanken werden
gleichwohl weitergehen und es ist nicht sicher, dass die Märkte ihre Talsohle
bereits erreicht haben", zeigte sich Heise jedoch skeptisch. Deshalb - und wegen
der realwirtschaftlichen Belastungen durch die Immobilienkrise - rechnet er für
September auch mit einer Senkung des wichtigeren Tagesgeldzielsatzes.

-Von Andreas Plecko und Peter Traumann, Dow Jones Newswires,

[Azul Real]

Montag, 13. August 2007, 10:52 Uhr
Faule Anlagegelder

Strukturierter Giftmüll im Depot
Von M. Inacker, H. Schwerdtfeger, H. Reimer, Wirtschaftswoche


Seit der Krise um die halbstaatliche IKB-Bank besteht Ansteckungsgefahr auch für andere Institute – und die Ersparnisse privater Anleger.



Für Jochen Sanio ist es praktisch, dass seine Behörde von Berlin nach Bonn umgezogen ist und nicht nach Frankfurt. Bonn ist näher an Düsseldorf – und dorthin musste der Chef der Bankenaufsicht BaFin zuletzt öfters.

Vor wenigen Wochen versetzte Sanio WestLB-Chef Thomas Fischer den finalen Schubs, nachdem der über verlustreiche Aktienspekulationen gestolpert war. Das letzte Juliwochenende verbrachte er in Düsseldorf bei der IKB Deutsche Industriebank. Der unscheinbare Mittelstandsfinanzierer, an dem die bundeseigene Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) mit 38 Prozent beteiligt ist, hatte sich mit minderwertigen US-Hypotheken verspekuliert. Die vom amerikanischen Immobilienmarkt ausgehende Finanzkrise erreichte Deutschland.


Auch Anleger ohne Bankaktien im Depot könnten getroffen werden: durch Kursverluste bei Fonds und Zertifikaten, durch geschmälerte Renditen ihrer Lebensversicherungen und Pensionskassen. Deutschland drohe die "größte Bankenkrise seit 1931", sagte Sanio in einer Telefonkonferenz mit Finanzminister Peer Steinbrück, KfW-Chefin Ingrid Matthäus-Maier und Spitzenmanagern der deutschen Banken.

Der Vergleich mag übertrieben wirken, aber er half, bei privaten Banken Geld zur IKB-Rettung lockerzumachen. 1931 hatte die deutsche Regierung nach Bankpleiten für zwei Tage alle Bankschalter schließen lassen. Die Krise 2007 begann ganz harmlos: An der Börse kursierten Gerüchte, deutsche Banken könnten Verluste mit schlecht abgesicherten US-Hypotheken (Subprime Mortgages) erleiden.

Am 20. Juli meldete IKB-Chef Stefan Ortseifen trotzdem, die Bank sei "lediglich mit einem einstelligen Millionenbetrag" von der Subprime-Krise in den USA betroffen.

Der für 2007 erwartete Gewinn werde erreicht. Alles schien in Butter – für zehn Tage.:lol:

Dann kündigten Deutsche Bank und mehrere ausländische Großbanken einer IKB-Tochter die Kreditlinien. Diese Tochter namens Rhineland Funding Capital wurde von der IKB gegründet, aber nicht in deren Bilanz geführt. Sie kauft länger laufende Kredite und verbriefte Forderungen auf und finanziert dies durch Ausgabe kurz laufender Wertpapiere, sogenannter Commercial Papers. Für die lang laufenden Papiere kassiert sie höhere Zinsen, als sie für die nur einen oder zwei Monate laufenden bezahlen muss.

Das Problem: Die IKB hatte für die 13 Milliarden Euro schwere Rhineland auch schlecht abgesicherte US-Hypothekenkredite eingekauft. Wegen der Krise am dortigen Häusermarkt wurden diese Papiere immer weniger wert – und damit sank auch die Sicherheit hinter den kurz laufenden, die plötzlich niemand mehr kaufen wollte. Damit das ganze Konstrukt nicht zusammenbrach, musste Rhineland zugesagte Mittel von bis zu 8,1 Milliarden Euro von der IKB und den anderen Banken abrufen. Das ging schief. Die IKB stand allein da.

"Es bestand die Gefahr, dass der plötzliche Zusammenbruch einer mit AA gerateten Bank bei den Marktteilnehmern eine unerwünschte Verunsicherung ausgelöst hätte", so Sanio. "Dadurch wäre die deutsche Kreditwirtschaft unter Druck geraten – ohne dass es dafür einen sachlichen Grund gegeben hätte." Dass die staatliche KfW die Sache ausbaden soll, ärgert den Würzburger Betriebswirtschaftsprofessor Ekkehard Wenger: "Es gab keine Finanzkrise, nur die Schieflage eines einzelnen Instituts, was mit öffentlichen Geldern behoben werden soll." Der Bankenaufsicht und den Verantwortlichen im IKB-Aufsichtsrat wirft er vor, zunächst ihre Aufsichtspflicht vernachlässigt und dann das wahre Ausmaß der Probleme verschwiegen zu haben. "Am Ende spielten sich Aufsicht, Finanzministerium und KfW dann als Retter des Finanzsystems auf", höhnt Wenger.


Finanzministerium, Bankaufsicht und KfW griffen erst durch, als das Kind im Brunnen lag.

Auch in der Politik sehen das viele so und schießen gegen die Aufseher, vor allem gegen Steinbrücks Spitzenbeamten Jörg Asmussen. "Mich wundert, wie angeblich Hals über Kopf in letzter Minute ein Rettungspaket für die IKB geschnürt werden musste.

Wenn ein Spitzenbeamter des Finanzministeriums gleichzeitig in den Verwaltungsräten der KfW und der BaFin sowie im Aufsichtsrat der IKB sitzt, sollte man im Finanzministerium frühzeitig über eine drohende Schieflage informiert gewesen sein", sagt Michael Fuchs,
:shock: mittelstandspolitischer Sprecher der CDU/CSU-Bundestagsfraktion, Fuchs über die KfW-Spitze: "Bei Privatbanken würde man fragen, ob der Vorstand den Laden im Griff hat, wenn man eine so massive Schieflage der eigenen Tochter nicht rechtzeitig erkennt."

Finanzministerium, Bankaufsicht und KfW griffen erst durch, als das Kind im Brunnen lag. IKB-Chef Ortseifen wurde gefeuert, auch bei Aufsichtsratschef Ulrich Hartmann, früher Eon-Chef, deutet sich der Rücktritt an. In der nachts verschickten Pflichtmitteilung zur IKB-Rettungsaktion heißt es, der Gewinn der IKB werde "aus heutiger Sicht deutlich niedriger" ausfallen als erwartet. Laut Wenger ist das "vorsätzliche Verschleierung".

Die IKB sei faktisch pleite gewesen, während hier der Eindruck erweckt wurde, sie werde bloß weniger Gewinn machen. "Wenn sich der IKB-Kurs nicht erholt, werde ich auf Schadensersatz klagen."

Die Börsenaufsicht untersucht jetzt, wer von der schweren IKB-Krise schon vorher gewusst haben und durch Aktienverkäufe davon profitiert haben könnte. Dazu zählen zum Beispiel die Banken, die Rhineland die Kreditlinie kündigten. Von einer Bankenkrise mochten die meisten Verantwortlichen aber nicht sprechen. Bundesbankpräsident Axel Weber versicherte: "Die Probleme der IKB sind institutsspezifischer Natur. Sie wurden durch den Beistand der KfW wirkungsvoll aufgefangen." Die Agentur Standard & Poor’s beteuert: "Es sind aus heutiger Sicht keine wesentlichen Kreditausfälle zu erwarten." Es könne allerdings zu Kursverlusten kommen. Ist die Krise so schnell ausgestanden?

Hektisch zieht der Vorstand der kleinen Frankfurter Fondsgesellschaft an seiner Marlboro Silver. Was er zum Debakel der IKB sagt? Schulterzucken. "Diesen Mist haben doch alle gekauft." Und jetzt könnte er bei allen anfangen zu stinken. Dieser Mist – das sind strukturierte Produkte: Kredite, Forderungen von Unternehmen an Großkunden und vor allem Hypotheken. Die Goldman Sachs, ABN Amros und Deutsche Banks dieser Welt haben sie handelbar gemacht: Risiken wurden bewertet, gemischt, mundgerecht in Portionen aufgeteilt und an Investoren und Hedgefonds verkauft. Die hatten viel Geld an den Kapitalmärkten unterzubringen. Sie sahen, dass die Papiere mit seltsamen Abkürzungen wie ABS, CDO oder MBS sich toll verzinsten.


Die Quittung für die Risiko-Blindheit

Die Risiken, hofften sie, waren breit gestreut. Das Problem: "Nur wenige begreifen, dass sich mehr Rendite nur über höheres Risiko erkaufen lässt", sagt Michael Bednar, Partner der Investment-Boutique Frankfurt-Finanz. Jetzt bekommen die Investoren die Quittung. "Die US-Banken sind selbst Schuld, wenn sie Tütenpackern bei Wal Mart 200 000 Dollar geben, damit die sich eine neue Hütte kaufen", sagt ein Frankfurter Geldverwalter.

In der Tat: In den USA wurden in den vergangenen Jahren Hypothekendarlehen über geschätzt 1,5 Billionen Dollar auch an Einkommensschwache mit drittklassigen Häusern vergeben. Hypotheken und Kredite niedriger Bonität wurden in Bündel verpackt, deren Rating insgesamt dann deutlich besser war als das der einzelnen Kredite. "Diese Alchemie, bei der aus Kreditschlacke Gold in Form strukturierter Produkte gemacht wurde, ist nun gestört", sagt der US-Investmentstratege Frank Veneroso, ein ehemaliger Hedgefonds-Manager und Berater der Weltbank.

Solange die US-Häuserpreise stiegen, war das kein Problem. Jetzt aber fallen die Immobilienpreise, dafür steigen die Zinsen. US-Hausbesitzer können ihre Hypotheken nicht bedienen, und die in den neuartigen Wertpapieren gebündelten Kredite verlieren rapide an Wert. Die Krise schadet längst nicht mehr nur Investoren und Banken, die sich im Subprime-Sektor verausgabt haben. Der US-Baufinanzierer American Home Mortgage, der vor allem gut abgesicherte Hypotheken im Portfolio hat, steht kurz vor dem Zusammenbruch.

Die australische Bank Macquarie meldete Schieflagen bei zwei Hedgefonds, die angeblich nichts mit Hypothekendarlehen zu tun haben. "Die Broker schließen Hedgefonds, die zusammengebrochen sind, weil sie strukturierten hochgiftigen Müll gekauft haben", argwöhnt Veneroso. Die Investmentbanken versuchten, noch einen Markt für diese Papiere zu organisieren. Nur deshalb würden noch nicht alle Zusammenbrüche öffentlich.

Vor allem in Geldmarktfonds wurden sogenannte Asset Backed Securities (ABS) eingesetzt, mit denen Banken Kreditrisiken an den Kapitalmarkt schieben. Die Papiere waren bei Fondsmanagern beliebt, um Renditen aufzupäppeln. Werner Hedrich, Analyst bei Morningstar: "Anders als Unternehmensanleihen, die von nur einer Gesellschaft stammen, bündeln ABS Forderungen von sehr vielen Gläubigern. Das Ausfallrisiko müsste auf viele Schultern verteilt sein." Nur waren die Schultern viel zu schwach. "In Europa wackelt der britische Subprime-Markt, allerdings sind die Risiken nicht so hoch wie in den USA", sagt Antje Lechner, Fondsmanagerin bei der Deutsche-Bank-Tochter DWS.

Wo die Subprime-Kredite überall drinstecken.

Kreditderivate – das ist zu kompliziert, selbst für Zertifikateanbieter, die ansonsten Papiere auch für die exotischsten Märkte auflegen. "Mit CDO, MBS und ABS können wir Anlegern nicht kommen", sagt der Vertriebschef eines Zertifikatehauses. Wohl aber die Fondsbranche. Axa Investment Managers muss für einen Fonds einspringen, der in Deutschland verkauft wird und der auch wegen der Turbulenzen am Rentenmarkt geschlossen wurde: Der 680 Millionen Euro schwere Axa IM US Libor Plus legt das Geld der Anleger auch in hypothekengesicherte Anleihen und andere strukturierte Produkte an.

41 Prozent des Fonds steckten in Subprime-Krediten.

Innerhalb eines Tages fiel der Fonds im Juli um für einen Geldmarktfonds unglaubliche 13 Prozent. Eigentlich sollte er Anlegern eine bescheidene, aber sichere Rendite um die 3,5 Prozent bringen. Das ging gründlich schief. Später teilte Axa mit, man werde Anteile von Anlegern übernehmen, die aussteigen wollen. Nach Axa hat es auch den Fonds ABS-Invest von Union Investment erwischt. 200 Großanleger, die 950 Millionen Euro investiert haben, können die Anteile derzeit nicht zurückgeben.

Auch am IKB-Reinfall Rhineland hatten sich Fonds beteiligt. Der Robeco Capital Growth hatte Papiere des Hauses bereits 2004 mit einem Anteil von vier Prozent des Anlegergeldes im Portfolio, der Credit Suisse Money Market-Fund hielt ein Papier zumindest noch im Sommer 2006 mit einem Anteil von knapp zwei Prozent. Derzeit hat Fondsmanager Andrew Dickinson noch einen einzigen Anteil an Rhineland. "Der läuft am 7. August aus", sagt er, "dann will ich hier nicht weiter investieren."

Wer raus ist, ist froh. Wer aber ist schon raus? Nach einer Studie der Deutschen Bank wurden 2006 in Europa herkömmliche Anleihen für 570 Milliarden Euro und zugleich verbriefte ABS über 560 Milliarden Euro aufgelegt. "Wir wissen nicht genau, worin wir investiert haben", räumt der Analysechef einer westdeutschen Bank ein, "die Finanzprodukte sind kreativ verpackt, es können sich immer Spurenelemente auch von faulen Krediten darin befinden." In einem Geldmarktfonds liegen meist mehr als Hundert Papiere. Die sind alle säuberlich in einem Jahresbericht aufgelistet. Anleger finden dort klangvolle Fantasienamen: Talisman, Granite Mortgage, Giotto Finance, Opera oder eben Rhineland Funding. Was genau sich dahinter verbirgt, bleibt Geheimnis der Fondsmanager.

"Dass der Anteil der Subprime-Hypotheken auf historische Hochs gestiegen ist und gleichzeitig die Vergabekriterien so lax wie noch nie waren, lässt nichts Gutes für die nächsten Monate erwarten", ahnt Rainer Gogel, Rentenfondsmanager bei Frankfurt Trust. Das dicke Ende könnte noch kommen:

Viele der bisher fix verzinsten Darlehen im US-Hypothekenmarkt werden Ende 2007 oder Anfang 2008 auf flexible Verzinsung umgestellt. Dann wird die Finanzierung deutlich teurer, den US-Verbrauchern bleibt weniger Geld. Dann rechnet Gogel mit erneuten Turbulenzen am Aktien- und am Anleihemarkt.

Trotzdem hält Chefaufseher Sanio die Krise der deutschen Banken offensichtlich erst mal für gelöst. Er bestieg später seelenruhig ein Flugzeug nach Kanada – Urlaub machen.

Quelle: Wirtschaftswoche

[Azul Real]

„FED war auf einen Short-Squeeze aus“

Mit deutlichen Kursgewinnen reagieren die internationalen Börsen auf eine überraschende Diskontsatzsenkung in den Vereinigten Staaten. Diese Entwicklung dürfte jedoch eher auf einen so genannten „Short-Squeeze“ zurückzuführen sein, als auf die von noch so vielen positiv bewerteten Konjunkturdaten.

Offensichtlich hatte es die Zentralbank bei ihrer Aktion sogar darauf angelegt, die Marktteilnehmer auf dem falschen Fuß zu erwischen und sie dazu zu zwingen, Aktien zurück zu kaufen, die sie zuvor in Wette auf weiter fallende Kurse ausgeliehen und am Markt verkauft hatten. Damit zumindest hatten sie kurzfristig Erfolg. Denn der die Börsianer weltweit reagierten positiv auf die Entscheidung und katapultierten die Kurse am Freitag nach oben.

Allerdings ist der Handel sehr volatil Es wird sich erst noch zeigen müssen, wie nachhaltig die Entwicklung sein wird. Denn solche Aktionen dürften das Vertrauen kritischer Marktteilnehmer in die Politik der Zentralbank genau so wenig steigern wie das Eingeständnis, die so genannte Subprime-Krise könnte die konjunkturelle Entwicklung in den Vereinigten Staaten doch beeinträchtigen.

Bisher hatten das weder die Zentralbanker noch die Börsenbullen wahrhaben wollen. Sie gingen sowohl von robustem Wirtschaftswachstum als auch von inflationären Gefahren aus. „Nach Einschätzung von Bernanke und seinen Kollegen haben die Verwerfungen an den Börsen und Kapitalmärkten inzwischen die Finanzierungsbedingungen der Unternehmen so sehr beeinträchtigt, dass sich die Gefahren für den Konjunkturaufschwung in Amerika deutlich erhöht haben“, heißt es nun plötzlich. Welche Überraschung!

Fakt ist jedoch, dass sich die amerikanischen Wirtschaft in den vergangenen Jahren immer mehr von einer Produktions- zu einer Dienstleistungsgesellschaft wandelte. Daten zeigen, dass zuletzt gerade noch zehn Prozent des Bruttoinlandsproduktes vom produzierenden Sektor kamen. Das restliche „Wachstum“ kam vom Dienstleistungsbereich, als da wären Finanzdienste, Militär, Sicherheitsapparat und vor allem auch der Hege und Pflege des scheinbar so robusten amerikanischen Konsumenten.

Dieser nutzte in den vergangenen Jahren scheinbar so vorteilhaften Finanzierungsbedingungen für den bedingungslosen Konsum und bis zuletzt auch für den Kauf von Häusern. „Dabei konnten sie sich diese vielfach gar nicht leisten,“ Marktteilnehmer wie Fondsmanager Axel Merk, von Merk Investments in Kalifornien. Der Merk Hard Currency Fund, ein Anlagevehikel, das konsequent auf kurzfristige und sichere Zinspapiere setzt, verbuchte nach seinen Angaben in den vergangenen Monaten massive Mittelzuflüsse. Sie kamen von Anlegern, die sich im Rahmen der gegenwärtigen Kreditkrise auf der Suche nach sicheren Anlagemöglichkeiten befinden.

Er verweist auf die jüngsten Äußerungen von Wal-Mart und anderen Unternehmen die zeigten, dass der amerikanische Konsument inzwischen finanziell mit dem Rücken zur Wand stehe und künftig zurückstecken müsse. Da jedoch in der Vergangenheit ein großer Teil der amerikanischen und indirekt auch der globalen Konjunktur vom amerikanischen Konsum abhing, sei das Überspringen der gegenwärtigen Kreditkrise auf die Realwirtschaft unvermeidlich. Das strukturelle Problem lasse sich mit kurzfristigen „Geldspitzen“ nicht beheben. Die „FED war offensichtlich am Freitag auf einen Short-Squeeze aus“, erklärte er.

Insgesamt würde er sich als Anleger gegenwärtig defensiv positionieren. Denn die Volatilität werde noch eine Weile andauern. In diesem Sinne mögen die kurzfristigen Kursgewinne kurzsichtige Börsenhändler befriedigen. Längerfristig orientierte Anleger dagegen dürften skeptisch bleiben. Denn mit Geldspritzen lassen sich Strukturprobleme nicht beheben. Und das Kernproblem ist die „Erschöpfung“ des amerikanischen Konsumenten.

[Azul Real]

Börsenprofis im Psycho-Crash
Von Marc Pitzke, New York

Wie verkraften Broker die Achterbahnfahrt der Börsen? Nicht gut, besagen US-Studien. Ausgerechnet die Finanzprofis, die am meisten Geld bewegen, sind am häufigsten psychisch gestört. Die Folgen: Isolation, Wutausbrüche - und die regelmäßige Flucht in den Vollrausch.


New York - Im Nachhinein sind die Vorzeichen für jeden sichtbar. Der 45-jährige Broker war im Büro barsch und unwirsch aufgetreten, seit seine Hedgefonds-Klienten immer herbere Verluste einstecken mussten. Er hatte sich mit Kollegen gestritten und gedroht, alles hinzuschmeißen, eine ganz neue Karriere zu suchen.


Wall-Street-Trader Matthew Schojam bei Meditationspause vor der Börse: "Extreme, unnachgiebige Panik"
Schließlich nahm er eines Abends den Aufzug zum Dach, schritt bis an den Rand und sprang in den Tod.

Ob der Selbstmord bei der kleinen Firma namens ABC Brokerage, kolportiert in der aktuellen Ausgabe des Branchenmagazins "Broker Dealer", direkt mit der jüngsten Achterbahnfahrt der Börse und der US-Hypothekenkrise zu tun hat, bleibt vorerst unklar. Identifiziert wurde der Mann nur als "Robert". Fest steht jedoch eines: "Am nächsten Tag", schrieb "Broker Dealer, "ging die Wall Street wieder zur Tagesordnung über."

Lange nicht mehr haben die US-Börsen solche Kursunwetter erlebt wie jetzt. Der Dow-Jones-Index stürzte binnen vier Tagen um 400 Punkte ab - nur um dann, nach einer Zinsspritze der Notenbank, wieder steil anzuziehen. Diese Woche droht nicht weniger schwindelerregend zu werden.

Da stellt sich die Frage: Wie werden die Akteure mit diesem Stress fertig?

Die Antwort: nicht eben gut. Für Broker, Banker, Trader und Fondsmanager, die alle so schon unter erhöhtem Dauerstress leiden, können Börsenkrisen wie die jetzige eine enorme psychische Belastung darstellen - auch wenn sie sich nach außen hin so hart geben.

Ausgebrannt im Börsen-Crash

"In volatilen Märkten erleiden Trader und Investoren tägliche Gefühlssprünge zwischen Hoch und Tief", berichtet der Psychologe Alden Cass, der Präsident der Catalyst Strategies Group (CSG), einer New Yorker Therapie-Beratungsfirma für Wall-Street-Haie mit lädiertem Nervenkostüm. "Jeden Morgen mit dieser Realität konfrontiert zu werden, kann zu Burnout und emotionaler Erschöpfung führen."

[Azul Real]

HOT mit fettem Rebound, akt. 69,17 TH 8,40%

http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=10d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=HOT.ETR&lColors=0x000000&sSym=HOT.ETR&hcmask=


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Azul Real 3857/4434, Verfasst am: 17.08.2007, 14:07 Titel:

ANALYSE-FLASH: M.M. Warburg bestätigt HOCHTIEF mit 'Buy'

ANALYSE-FLASH: Dresdner Kleinwort hebt Ziel für HOCHTIEF auf 125 Euro - 'Buy' :shock:

[Azul Real]

Am Rande einer Systemkrise

Frankfurt (ots) - Im September 2002 sah die US-Investmentbank
Merrill Lynch Anlass, von "japanischen Verhältnissen" bei deutschen
Banken zu menetekeln. Angespielt wurde damit auf die schwere
Bankenkrise, von der die Söhne Nippons in den neunziger Jahren
heimgesucht worden waren. Kam die Analogie womöglich nur fünf Jahre
zu früh, und droht das japanische Schicksal nun vielleicht nicht
allein dem deutschen Kreditgewerbe, sondern Banken rund um den
Globus? Nicht zuletzt wieder einmal in den USA, die ja ihre
"japanischen Verhältnisse" mit dem Massensterben der Savings &
Loans-Institute lange vor den Japanern selbst hatten?

New Century, Bear Stearns, IKB, American Home Mortgage,
Countrywide, Sachsen LB... Wer kommt als Nächster ins Schleudern?
Oder handelt es sich beim Leipziger Fall wieder mal um "Probleme
institutsspezifischer Natur", wie Bundesbankpräsident Axel Weber
Anfang August anlässlich der IKB-Schieflage kundtat? Die aufgerufenen
Summen werden von Mal zu Mal erschreckender. Beim Düsseldorfer
"Mittelstandsfinanzierer" und seiner neben der Bilanz geführten
"Rhineland Funding" musste außer der Abschirmung möglicher Verluste
von 3,5 Mrd. Euro eine Kreditlinie von 8,1 Mrd. Euro zur
Liquiditätssicherung bereitgestellt werden.

Bei der Sachsen LB sind es schon 17,3 Mrd. Euro.

Wer sich die Listen der Conduits deutscher
und internationaler Banken und ihrer Liquiditätsspender anschaut, dem
kann schwindlig werden angesichts der zu Buche stehenden Risiken. Es
ist mitnichten so, dass der deutsche Sparkassenverbund - wiewohl die
größte Finanzgruppe der Welt - in einem möglichen nächstgrößeren Fall
erneut nach Belieben mit Geldspritzen helfen könnte.

Risikosubkultur

Um keine Missverständnisse aufkommen zu lassen: Ein
Liquiditätsbedarf ist noch kein Verlust.

Aber erstens läuft das
Eingeständnis einer Bank, ihren Liquiditätszusagen nicht nachkommen
zu können, auf irgendetwas in der Spanne zwischen Kapitulation und
Todesurteil hinaus.

Und zweitens kann niemand allen Ernstes
behaupten, dass sich Investoren, Gläubiger und Sponsoren ohne teils
spürbare Verluste von all den Assets werden verabschieden können, die
in den vergangenen Jahren im Geiste einer globalen Risikosubkultur
eingesammelt wurden, mag das Etikett "Triple-A" auch dreifach
draufkleben. Begründete Zweifel an der Werthaltigkeit von Assets
gehen längst weit über den Subprime-Markt hinaus, ganz allgemein
scheuen Anleger Asset Backed Securities (ABS) zurzeit wie der Teufel
das Weihwasser. Wer unter Verkaufsdruck gerät, hat Verluste zu
realisieren, doch der Versuch, die aktuellen Marktverwerfungen
einfach auszusitzen, muss nicht unbedingt ein besseres Ende nehmen.
Und welche Größenordnungen ein etwaiger Abschreibungsbedarf erreichen
kann, zeigt schon der für die IKB aufgespannte Risikoschirm.

Wie viele "IKBs" noch?

Man kommt vor diesem Hintergrund nicht um die Frage herum, wie
viele "IKBs" und "Sachsen LBs" sich das deutsche Bankgewerbe ohne
staatliche Hilfe würde "leisten" können. Das Gesamtvolumen der
Sicherungsfonds von Sparkassen und Landesbanken wurde mit der Reform
des Haftungsverbundes 2003 auf 4,2 Mrd. Euro erhöht. Privatbanken und
Kreditgenossen haben ihre entsprechenden Zahlen nie publiziert, sie
dürften in vergleichbaren Dimensionen liegen. Da muss, etwa als Folge
einer weiteren Verschlechterung der Lage an den Verbriefungsmärkten
oder von Ratingherabstufungen für verdächtige Emissionen, nur ein
großer Akteur umfallen - schon stünde man nicht mehr bloß am Rande
einer Systemkrise, sondern mittendrin.

Aber bisher ist die Branche weitgehend fein raus. Im Düsseldorfer
Fall haftet über die mit 38% an der IKB beteiligte, mit
Staatsgarantie arbeitende KfW der Steuerzahler.

Und im Fall Sachsen
LB wird ebenfalls die Allgemeinheit von der Vergangenheit eingeholt:
Die Gewährträgerhaftung ist zwar seit 2005 abgeschafft, aber da es
sich um ältere Verbindlichkeiten handelt, wirkt das frühere
Haftungssystem noch nach. Das würde entsprechend für andere
Landesbanken gelten, die ein (zu) großes Rad gedreht haben. Doch soll
man sich auch insoweit nichts vormachen: Für die Schieflage einer
privaten Bank ähnlichen Kalibers würden gleichermaßen wir alle zur
Kasse gebeten, da braucht es keine Gewährträgerhaftung und kein
"Grandfathering". Schon ein Mittelgewicht wie die private IKB ist ja
aus Sicht der Finanzaufsicht offenbar "too big to fail".

Es darf nicht mehr allzu viel passieren in dieser Krise, in der
jetzt sogar schon die erste Großsparkasse (KölnBonn) ein beachtliches
Subprime-Engagement beichten muss. Sonst sind - freilich nicht nur
hierzulande - japanische Verhältnisse inklusive öffentlicher
Auffanggesellschaften für marode Banken und faule Kredite nicht mehr
weit.

Apropos Japan: Dort haben sich die Verantwortlichen für das von
ihnen durch Fehlspekulationen angerichtete, für Anleger wie
Steuerzahler teure Desaster immerhin mit einer tiefen Verbeugung
entschuldigt.

In Deutschland sind die meisten Verantwortungsträger
jener Banken, von denen man sich in dieser kritischen Phase
Informationen und Erklärungen wünschte, abgetaucht. Insoweit
zumindest haben wir noch keine japanischen Verhältnisse.

[Azul Real]

Datum 20.08.2007 - Uhrzeit 21:15 (© BörseGo GmbH 2007, Autor: Weygand Harald, Geschäftsführer, © GodmodeTrader -


Na bidde, endlich mal eine TV-Sendung, die Carry-Trades ordentlich erklärt… :lol:

Guten Morgen liebe Kinder,

heute kommen wieder einmal die Maus und der kleine dicke Elefant zu Euch und die
erklaeren euch heute einmal, was ein Carry Trade ist.

Sicher habt ihr auch schon mal gesehen, wenn Eure Mutti gelbes Pulver ins Essen
schuettet. Das gelbe Pulver ist Curry, kommt aus Indien und ist maechtig scharf!
Die Mutti benutzt das gelbe Pulver immer dann, wenn ihr gar nichts mehr einfaellt,
was sie kochen soll.
Und wenn Sie dann das Huehnchen mit dem Curry bestreut hat, dann nennt sie
das ein exotisches Gericht und der Papi freut sich. Klingt doof, is aber so.

Genau so wuerzig wie das Curry ist auch die Carry. Schreibt sich zwar mit "a",
ist aber auch 'ne scharfe Sache. Doch wie geht das jetzt mit dem Carry Trade?

Ganz einfach!

In manchen Laendern auf der Erde sind die Zinsen ganz niedrig! Das
liegt daran, dass es den Laendern entweder ganz schlecht oder ganz toll geht
oder daran, dass man es nicht so genau weiss.
In Japan zum Beispiel liefs lange Zeit mit der Wirtschaft nicht so toll und deshalb
sind die Zinsen schon lange sehr niedrig!

In der Schweiz dagegen laeufts ganz gut! Weil in der Schweiz nur
der Kaese Loecher hat, nicht aber das Bankgeheimnis, bringen trotzdem ganz
viele Leute ihre Spargroschen dahin.
Die Banken in der Schweiz wissen das natuerlich und zahlen deswegen auch nur ganz
mickrige Zinsen - fast wie in Japan.

Das ist gemein, hat aber auch Vorteile. Man kann sich naemlich in der
Schweiz genau so wie in Japan ganz billiges Geld leihen! Das machen auch viele.
Und die, die das machen, nennen sich Hedge Fonds Manager! Die sind kein bisschen
besser als alle anderen Geldanleger, aber wenn man sich Hedge Fonds Manager
nennt, dann klingt das einfach toller und die Leute sind total beeindruckt.

Mit dem Geld, das sich die Hedge Fonds Manger leihen, gehen sie dann in ein anderes
Land und tauschen es gegen das Geld von dem Land! Natuerlich nur, wenn die
Zinsen in dem anderen Land hoeher sind! Oder wenn die Aktienmaerkte in dem
anderen Land ganz irre toll laufen! Die Differenz zwischen dem Geld, was die
Hedge Fonds Manager in Japan oder der Schweiz ausgeben, um sich was zu leihen,
und dem was sie woanders , zum Beispiel in Neuseeland oder Amerika, dann dafuer
bekommen, wenn sie es anlegen, nennt sich Carry! Und wenn ein Hedge Fonds
Manager das ganz doll macht, dann kann er sich eines Tages eine Yacht kaufen und
die dann "positive carry" nennen.

Und meist fuehlt er sich dann wie ein grosser Hecht.
Klingt im Grunde sehr einfach, gibt aber doch ein Problem! Denn manchmal
steigen die Zinsen in Japan oder sie sinken in Neuseeland. Oder beides!

Oder die Aktien, die die Hedge Fonds Manager in Amerika oder sonst wo gekauft haben,
fallen ganz doll! Oder der Yen - das ist das Geld von Japan - wird teurer! Dann
gibts echt ein Problem! Dann wird aus der "positive carry" schnell 'ne "negative
carry". Und manchmal muss der Hedge Fond Manager dann seine Yacht wieder
verkaufen und macht dabei so ein Gesicht wie Euer Papi, wenn er den ersten
Bissen vom Curry Eurer Mutti gegessen hat und nach Luft schnappt.

Manche Dinge sind halt einfach sehr scharf! Und dann kommts immer darauf an, richtig zu
dosieren.
So, liebe Kinder jetzt wisst ihr was ein Carry Trade ist. Und beim
naechsten Mal erklaeren Euch die Maus und der kleine, dicke Elefant wieder etwas
Neues von der Boerse. Zum Schluss verraet Euch die Maus noch ein Geheimnis:

Wenn Eure Mami und Euer Papi heute sehr traurig sind, dann liegt das daran, dass
genau heute vor 30 Jahren Elvis - das war ein ganz toller Saenger in Amerika -
den Loeffel nicht mehr zum Suppe essen benutzte, sondern abgab. Aber das stimmt
ueberhaupt nicht. Denn Elvis lebt! Nur heisst er heute Jean-Claude Trichet und
ist Chef - bei der EZB. Und wenn ihr ganz genau aufpasst, dann koennt ihr ihn
heute vielleicht wieder singen hoeren. "Love me tender, love me true, all my
dreams fulfill...".

Dieser unterhaltsame Artikel wurde der Redaktion von einem Devisenhändler eines großen Devisenbrokers zugeschickt. Uns ist nicht gelungen, den Urheber des Artikels zu finden. Wenn einem Leser der Urheber bekannt sein sollte, wäre es schön, wenn er sich bei uns melden könnte. Wir würden dann umgehend den Verfasser an dieser Stelle nachtragen.

Feedback bitte an info@godmode-trader.de

[Azul Real]

SachsenLB Has EU3 Billion in Subprime Investments, Person Says

By Aaron Kirchfeld

Aug. 21 (Bloomberg) -- Landesbank Sachsen Girozentrale, the German state-owned bank getting emergency funding, has about 3 billion euros ($4 billion) in investments linked to U.S. subprime mortgages, according to a person with knowledge of the matter.

The bank's Ormond Quay finance unit holds the securities among its AAA rated asset-backed bonds, according to the person, who declined to be identified because the holding has not been made public. Ormond Quay invests in securities backed by residential mortgages, commercial property and credit cards.

The Leipzig-based lender is the second German bank after IKB Deutsche Industriebank AG to get funding after a credit crunch prevented finance units from selling commercial paper, debt due in 270 days or less. SachsenLB obtained 17.3 billion euros in credit on Aug. 17 from German state-owned banks to repay debt from Ormond Quay.

``I would have never thought that IKB or SachsenLB would get into so much trouble,'' said Wolfgang Gerke, president of the Bavarian Finance Center and a former professor of banking and finance. The events will accelerate consolidation among state- owned lenders, he said.

Saxony's Finance Minister Horst Metz in an e-mailed statement yesterday dismissed as ``speculation'' that SachsenLB faced losses of 500 million euros linked to Ormond Quay. The company declined to comment.

The highest default rate in a decade on U.S. subprime mortgages has spilled into credit markets and prompted central banks around the world to inject more than $160 billion into the financial system. Investors have fled even money market funds, considered among the safest instruments, in case they have invested in debt backed by mortgages to the riskiest borrowers.

EU Regulators

European Union regulators will examine whether the credit line included state aid. EU Competition Commissioner Neelie Kroes's department asked the German government for information to determine ``whether there are elements of state aid or not,'' European Commission spokeswoman Amelia Torres told reporters in Brussels yesterday.

The commission, which vets whether government grants harm competition, could force Germany to recover any illegal subsidies. The EU probe follows at least five years of investigations into German grants to state-owned savings banks, which make up half the country's banking market.

``We will answer of course all the questions once we receive them,'' German Finance Ministry spokeswoman Ulrike Abratis said in an interview. The EU examination ``isn't unusual,'' she said.

Profit Impact

SachsenLB said Aug. 17 the rescue package will ``negatively impact'' profit. A week earlier, it said it had ``sufficient liquidity'' and didn't expect a default by units such as Ormond Quay that invested in AAA rated asset-backed securities.

Standard & Poor's yesterday cut its assessment of SachsenLB's debt to BBB+, the eighth-highest of 10 possible investment-grade credit ratings. SachsenLB ``needs to restore investor confidence,'' the rating company said.

``Investors' appetite for SachsenLB's complex structured products is likely to remain subdued, which could reduce the group's medium-term growth prospects,'' the rating company said. It may cut the rating again if more problems emerge, S&P said.

Moody's Investors Service and Fitch Ratings had placed the SachsenLB's debt on review for a possible downgrade, in part because of obligations to Ormond Quay, which sold asset-backed commercial paper to finance investments.

State banks Norddeutsche Landesbank Girozentrale, also known as NordLB, the Bayerische Landesbank and Landesbank Baden- Wuerttemberg have each reported an interest in merging with SachsenLB, Saxony's MDR Radio station reported on its Web site yesterday, without saying where it got the information.

To contact the reporter on this story: Aaron Kirchfeld in Frankfurt at akirchfeld@bloomberg.net

[Azul Real]

kurz knapp und knackig

HANDELSBLATT, Dienstag, 21. August 2007, 14:23 Uhr

Dummes Geld
Weitwinkel

Vor ein paar Jahren machte in Hollywood das Schlagwort vom „stupid German money“ die Runde.

Die großen Studios dort wussten: Für Projekte, die so unsicher sind, dass sonst niemand einsteigen will, muss man die deutschen Filmfonds fragen. Die haben keine Ahnung und finanzieren alles. Und der deutsche Staat ist auch dabei: Er fördert die Fonds steuerlich.

Inzwischen wissen wir, dass die Amerikaner den Deutschen noch in ganz anderen Bereichen „dummes Geld“ aus der Tasche gelockt haben:
Sie haben hiesigen Banken mit Erfolg in großem Umfang die Risiken verkauft, die aus ihrem reichlich kranken System der Baufinanzierung resultieren.

Und wieder ist der deutsche Staat dabei: bei der IKB als indirekter Großaktionär. Und bei der SachsenLB und anderen Landesbanken ohnehin, dort sogar noch mit der inzwischen ausgelaufenen Staatsgarantie als Mittel zur günstigen Refinanzierung.

Das Muster wiederholt sich also: Auf deutscher Seite führt eine Kombination aus Geldgier, Blindheit für Risiken und fehlgeleitetem staatlichem Engagement zu einem Ergebnis, zu dem der Amerikaner nur sagen kann: „stupid“. Und sich fragt, welche Qualität die Risikokontrolle bei diesen „German banks“ haben kann, die darauf hereinfallen.

Eine Ausnahme gibt es anscheinend: die Deutsche Bank. Sie schweigt sich zwar beharrlich aus über ihr Engagement in US-Immobilienrisiken. Aber nach dem, was bisher bekannt wurde, dürfte sie an vielen Stellen gut verdient haben. Und dann, wenn es brenzlig wurde – etwa bei der IKB und bei einem kanadischen Fonds –, hat sie rechtzeitig die Reißleine gezogen.

Zwei Fragen bleiben freilich: Gelingt ihr das überall? Und empfiehlt sie sich damit als Partner für komplexe Finanzgeschäfte?



Es beweist sich mal wieder, welch ein hervorragendes Volk von Verkäufern die US-Amerikaner doch sind

nur die Banken selbst dementieren noch :whistle:

[i]ADE: Experte: US-Krise trifft noch mehr deutsche Banken - Börsen entspannt

FRANKFURT/LEIPZIG (dpa-AFX) - Nach dem Milliarden-Debakel der Sachsen LB und
der IKB Deutsche Industriebank am US-Hypothekenmarkt sehen Experten
weit mehr deutsche Banken betroffen als bislang bekannt. "Das ist erst die
Spitze des Eisbergs", sagte Prof. Dirk Schiereck von der European Business
School (ebs) in Oestrich-Winkel. Der Bund der Steuerzahler warnte vor einem
finanziellen Desaster für den Freistaat Sachsen, falls er als Träger für
Verluste der Landesbank einspringen müsste.

Die Sachsen LB, die kleinste deutsche Landesbank, war mit einem Kredit der
Sparkassen-Gruppe über 17,3 Milliarden Euro vor einer Zahlungsunfähigkeit
bewahrt worden. Wie teuer sie die Fehlspekulation mit Immobilienanleihen
letztlich zu stehen kommen wird, ist aber nach wie vor offen. International
beruhigten sich die Börsen und Finanzmärkte am Montag noch etwas weiter.
Nach Branchenschätzungen könnten die deutschen Banken mit rund 148
Milliarden Euro in Geschäften mit minderwertigen Immobilienkrediten ("Subprime")
engagiert sein - bislang wurde erst das mögliche Ausfallrisiko bei der
Mittelstandsbank IKB und der Sachsen LB von insgesamt 25 Milliarden Euro
bekannt. "Das werden definitiv nicht die einzigen Banken gewesen sein - da wird
noch sehr viel herauskommen", sagte der ebs-Professor der dpa. "Meine
Befürchtung ist, dass es vor allem bei den Landesbanken noch einige gibt, die in
die Krise geraten werden."

[Azul Real]

Strabag AG zu Köln zu 65,85% in Russenhand :shock:

http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1y&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=STB.FSE&lColors=0x000000&sSym=STB.FSE&hcmask=



STRABAG AG (Nachrichten) : Korrektur einer Veröffentlichung gemäß § 26 Abs. 1 WpHG vom 21.08.2007 mit dem Ziel der europaweiten Verbreitung

STRABAG AG / Veröffentlichung einer Mitteilung nach § 21 Abs. 1 WpHG (Aktie)

21.08.2007

Veröffentlichung einer Stimmrechtsmitteilung, übermittelt durch die DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich. -------------------------------------------------------------------- -------

STRABAG AG

Köln

- ISIN: DE0007283004 // WKN: 728300 -

Korrektur einer Veröffentlichung gemäß § 26 Abs. 1 WpHG

1. Die Rasperia Trading Ltd., Limassol (Zypern),

2. die Valtoura Holdings Ltd., Limassol (Zypern),

3. Herr Oleg V. Deripaska, Russland,

haben ihre Stimmrechtmitteilung vom 20. August 2007 berichtigt und uns am 21. August 2007 gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt:

1. Der Stimmrechtsanteil der Rasperia Trading Ltd., Limassol (Zypern), an der STRABAG AG, Köln, hat am 17. August 2007 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % überschritten und betrug zu diesem Stichtag 65,85 % (2.653.814 Stimmrechte). Diese Stimmrechte werden der Rasperia Trading Ltd. gemäß § 22 Abs. 1 S. 1 Nr. 1, Abs. 3 WpHG über die STRABAG SE, Österreich, zugerechnet. Von diesen zugerechneten Stimmrechten werden 50 % zuzüglich einer weiteren Aktie (2.015.001 Stimmrechte) unmittelbar von der STRABAG SE gehalten und 15,85 % (638.813 Stimmrechte) der STRABAG SE über ihre Tochtergesellschaft Ilbau Liegenschaftsverwaltung GmbH, Dahlwitz-Hoppegarten (Deutschland), gemäß § 22 Abs. 1 S. 1 Nr. 1, Abs. 3 WpHG zugerechnet.

2. Der Stimmrechtsanteil der Valtoura Holdings Ltd., Limassol (Zypern), an der STRABAG AG, Köln, hat am 17. August 2007 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % überschritten und betrug zu diesem Stichtag 65,85 % (2.653.814 Stimmrechte). Diese Stimmrechte werden der Valtoura Holdings Ltd. über ihre Tochtergesellschaft Rasperia Trading Ltd. sowie die STRABAG SE und Ilbau Liegenschaftsverwaltung GmbH gemäß § 22 Abs. 1 S. 1 Nr. 1, Abs. 3 WpHG zugerechnet.

3. Der Stimmrechtsanteil von Herrn Oleg V. Deripaska, Russland, an der STRABAG AG, Köln, hat am 17. August 2007 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % überschritten und betrug zu diesem Stichtag 65,85 % (2.653.814 Stimmrechte). Diese Stimmrechte werden Herrn Oleg V. Deripaska über seine Tochtergesellschaft Valtoura Holdings Ltd. und deren Tochtergesellschaft Rasperia Trading Ltd. sowie die STRABAG SE und Ilbau Liegenschaftsverwaltung GmbH gemäß § 22 Abs. 1 S. 1 Nr. 1, Abs. 3 WpHG zugerechnet.

Köln, im August 2007

Der Vorstand

21.08.2007 <a href="http://www.dgap.de">Finanznachrichten übermittelt durch die DGAP</a>

[Azul Real]

Windsor - fast wie ein idealer Reboundkandidat .. hat heute das alte Reaktionstief aus 2006 getestet.

TT 3,83 SK 4,39 - 7,58%

http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=10d&type=candle&asc=lin&dsc=abs&from=1135249200&to=1187690400&avg1=38&avg2=100&avg3=200&avgtype=simple&ind0=VOLUME&ind1=MOM&&currency=&&lSyms=WIR.ETR&lColors=0x000000&sSym=WIR.ETR&hcmask=
http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=range&type=candle&asc=lin&dsc=abs&from=1135249200&to=1187690400&avg1=38&avg2=100&avg3=200&avgtype=simple&ind0=VOLUME&ind1=RSI&&currency=&&lSyms=WIR.ETR&lColors=0x000000&sSym=WIR.ETR&hcmask=

[Azul Real]

Mittwoch, 22. August 2007, 12:20 Uhr
Wiebes Weitwinkel

Bauen mit den Spießern
Von Frank Wiebe

Wir wissen es: Die deutschen Baufinanzierer sind spießig. Die Bausparkassen sind sogar stolz darauf und machen entsprechende Werbung. Aber auch die anderen traditionellen Baufinanzierer sind extrem kleinkariert und unflexibel. Angesichts der Krise auf dem US-Immobilienmarkt kann man darüber nur froh sein.

Sie verlangen seit Jahr und Tag tatsächlich von ihren Kunden einen Nachweis, dass sie genug Geld verdienen und ihre Monatsraten bezahlen können. Sie weigern sich in der Regel, Kredite an Leute zu vergeben, die keinerlei eigenes Kapital mitbringen. Sie beharren darauf, dass Zinskonditionen, die für fünf oder zehn Jahre vereinbart sind, dann auch tatsächlich so lange gelten. Vor allem der letzte Punkt ist so kleinkariert, dass er die Verbraucherschützer und seit einiger Zeit sogar die Europäische Union aufregt.

Mit diesem typisch deutsch-bürokratischen System lässt sich nicht viel Staat machen. Andere Länder, wo die Verbraucher sich überwiegend zu variablen Zinsen verschulden, haben in den letzten Jahren wunderbare Seifenblasen auf dem Immobilienmarkt produziert. So lässt sich sehr wirksam Geldpolitik machen: Man pumpt den Immobilienmarkt auf und die Leute denken, sie seien reich und geben viel Geld aus. In Deutschland schlägt die Methode nicht an.

Außerdem kann man mit progressiven Methoden wunderbar veritable Krisen produzieren. Beispiel USA:

Die Amerikaner haben gleich drei Krisen geschafft – das macht ihnen so schnell keiner nach. Vor ein paar Jahren – fast schon vergessen – wären beinahe die großen halb-staatlichen Finanzierer Fannie Mae und Freddie Mac gekippt. Sie hatten in ihren Bilanzen die Risiken aufgehäuft, die dadurch entstehen, dass Kunden jederzeit ihre Baukredite mit festem Zinssatz einfach so kündigen können, ohne Entschädigung zu zahlen.
Dann kam die aktuelle Krise – dadurch, dass die Banken die Bonität der Kunden nicht geprüft haben.

Und nicht übersehen darf man die dritte Krise, die gerade erst anläuft: Sie entsteht daraus, dass viele ganz normale Kunden plötzlich viel höhere Monatsraten zahlen müssen, als sie verkraften können.

In Deutschland hätte das alles nicht passieren können. Der Immobilienmarkt bleibt ruhig, die Baufinanzierer sind langweilig, und außer den Verbraucherschützern und der EU regt sich keiner auf. Puh, ist das spießig . . .

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[Azul Real]

23. August 2007.
Vor der heutigen außerordentlichen Hauptversammlung hat
Meinl European Land ihren Halbjahresbericht 2007 veröffentlicht.

Meinl European
Land konnte im ersten Halbjahr 2007 die sehr guten Ergebnisse der Vorperioden
noch übertreffen. Alle relevanten Kennzahlen wurden im Vergleich zum Vorjahr
nochmals ausgebaut. Die seit Jahren sehr guten Ergebnisse unterstreichen die
erfolgreiche Entwicklung des Gesamtunternehmens.

Gewinn nach Steuern um 127% gesteigert

Das Betriebsergebnis (EBIT) wurde von EUR 57 Mio. in der ersten Jahreshälfte von
2006 auf EUR 92 Mio. im ersten Halbjahr 2007 ausgebaut. Das entspricht einer
Steigerung von 61%. Noch beeindruckender war die Steigerung des Gewinns nach
Steuern, welcher im gleichen Zeitraum von EUR 49,9 Mio. um 126% auf EUR 113,0
Mio. gesteigert wurde. Die Mieteinnahmen der ersten sechs Monate 2007 betrugen rund EUR 62 Mio. gegenüber EUR 44 Mio. in der Vergleichsperiode im Vorjahr, eine Steigerung von 43%.

Auch im direkten Vergleich der Mieterlöse aus Immobilien, die bereits im Vorjahr
im Portfolio der Meinl European Land waren, ist ein positiv Trend erkennbar:
Über das Gesamtportfolio konnten die Mieteinnahmen der bestehenden Immobilien vom ersten Halbjahr 2006 zum ersten Halbjahr 2007 um durchschnittlich 3,7% gesteigert werden. Besonders erfreulich entwickelten sich die Mieten in Polen, der Slowakei und Rumänien. Hier beliefen sich die "like-for-like" Mietsteigerungen innerhalb der Vergleichsperiode sogar auf über 6%.

Gewinn je Aktie auf EUR 0,40 gestiegen

Ebenso positiv hat sich der Gewinn je Aktie der Meinl European Land entwickelt.
Mit EUR 0,40 liegt der Gewinn je Aktie um etwa 29% über jenem des Vorjahres (EUR 0,31). Dieses Ergebnis ist für eine im starken Wachstum befindliche
Gesellschaft, welche die Portfoliosteigerung aufgrund der konservativen
Ausrichtung vor allem durch Eigenkapital finanziert, besonders eindrucksvoll.

Immobilienportfolio auf rund EUR 9,2 Mrd. gesteigert

Zum 30.Juni 2007 umfasst das Portfolio der Meinl European Land 160
Einzelhandelsimmobilien mit einem Marktwert von mehr als EUR 1,8 Mrd. Damit
konnte das Portfolio im Jahresvergleich um 42% gesteigert werden. Darüber hinaus besitzt die Gesellschaft per Jahresmitte 43 vertraglich fixierte
Entwicklungsprojekte mit einem Investitionsvolumen von etwa EUR 3,7 Mrd. sowie
16 weitere Projekte im Gesamtwert von ca. EUR 1,6 Mrd., die sich in der
fortgeschrittenen Due Diligence befinden. Unter Einrechnung des
Wertsteigerungspotentials dieser Entwicklungsprojekte schätzt das Management das Gesamtportfolio nach Fertigstellung aller Projekte zum Jahresende 2010 auf etwa EUR 9 Mrd. wobei annualisierte Mieteinnahmen von rund EUR 700 Mio.
prognostiziert werden. Basierend auf dieses Wertsteigerungspotential erwartet
die Gesellschaft in den kommenden Jahren eine jährliche Steigerung des inneren
Wertes der Gesellschaft (NAV) um rund 15%.

Der komplette Halbjahresbericht wurde unter www.meinleuropeanland.com
veröffentlicht und kann dort abgerufen werden.

Rückfragehinweis:
Pleon Publico Public Relations & Lobbying
Mag. Claudia Müller-Stralz
Tel.: ++43 (0) 1/717 86 107
mailto:claudia.mueller@pleon-publico

[Azul Real]

oh oh ....

Zyklisch betracht ist der us-amerikanische dem spanischen Wohnimmomarkt ca. 12-18 Monate voraus. (hinsichtlich Marktentwicklung + Zinsen)

Allein für 2007 befinden sich in Spanien noch ca. 600.000 - 650.000 Neubauwohnungen im Bau bzw. in verschiedenen Ausführungsstufen. Der Wahnsinn nimmt seinen Lauf.

Fakt ist, in den letzten Jahren wurde in Spanien mehr gebaut als verkauft...
Ferner wurden letztes Jahr mehr Wohnung in Spanien fertiggestellt wie in Deutschland, Frankreich und Grossbritanien zusammen. Noch Fragen :lol:


Klick Klack

Der nächste Dominostein

Spanish Housing Starts Drop Annual 21% in May, Cinco Dias Says
2007-08-24 03:40 (New York)


By Sharon Smyth
Aug. 24 (Bloomberg) -- Spanish housing starts fell 21
percent in May, the first drop for that month in six years,
Cinco Dias reported, citing data provided by Spain's Ministry of
Development.
A total of 59,700 houses were initiated, compared with
75,300 dwellings started in May 2006, the newspaper said.
Builders slowed their rate of growth this year, indicating
the market may be completing a cycle, the newspaper said.
The annual growth rate for starts in the six months ended
June 30 shrank to 1.5 percent this year from 11 percent in the
year-earlier period, the newspaper said.

--Editor: White (adb)

To contact the reporter on this story:
Sharon Smyth in Madrid at +34-91-700-9601 or
ssmyth2@bloomberg.net.

To contact the editor responsible for this story:
Rob Urban at +1-212-617-5192 or robprag@bloomberg.net

[TAGINFO]

[Azul Real]

22.08.2007

Franconofurt wächst kräftig


Die Wohnimmobilien-AG meldet ein deutliches Ergebnisplus im ersten Halbjahr 2007. Bis Jahresende soll sich das in der Gruppe gehaltene Immobilienportfolio mehr als verdoppeln


Die Franconofurt AG sieht sich und ihre Tochtergesellschaften Francono-Rhein-Main und Francono-West weiterhin auf Wachstumskurs. Für das erste Halbjahr 2007 meldet das Unternehmen ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von 9,2 Mio. Euro, mehr als fünfmal so viel, wie im Vergleichszeitraum des Vorjahres (1,7 Mio. Euro). Der Jahresüberschuss nach Anteilen Dritter stieg von 0,9 Mio. Euro auf 5,2 Mio. Euro, pro Aktie verdiente Franconofurt im ersten Halbjahr 0,69 Euro gegenüber 0,16 Euro in den ersten sechs Monaten des Jahres 2006.

Die genannten Ergebniszahlen ergeben sich aus der Rechnungslegung nach den internationalen Standards (IFRS). Für die Höhe der Dividende maßgeblich sind die Werte nach dem HGB. Hier lag das Ergebnis laut Franconofurt bei 4,2 Mio. Euro, was der Vorstand als „solide Basis“ sieht, die für das Gesamtjahr angepeilte Dividendenausschüttung von 0,80 Euro je Aktie zu erreichen. Im Bericht zum ersten Quartal war dieser Wert noch als Mindestgrenze für die Ausschüttung bezeichnet worden.

Hoher Bewertungsgewinn
Das Ergebniswachstum resultiert maßgeblich aus erheblich gesteigerten Bewertungsgewinnen. Das unrealisierte aber erfolgswirksame Ergebnis war hier mit 7,1 Mio. Euro mehr als zwölf Mal so hoch wie im Vorjahreszeitraum (0,5 Mio. Euro). Der aus der Vermietung erzielte Ergebnisbeitrag verfünffachte sich in etwa von 0,4 Mio. Euro auf 2,2 Mio. Euro.

Die Zahlen spiegeln den Portfolioausbau bei Franconofurt wider. Der Bestand an Wohnimmobilien wuchs von 71 Mio. am Ende des Geschäftsjahres 2006 auf 136 Mio. Euro zum 30. Juni. Davon entfallen drei Viertel (102 Mio. Euro) auf die als dauerhafte Bestandsobjekte gehaltenen Portfolien der Töchter Francono-Rhein-Main und Francono-West, der Rest sind die Wohnungen, die Franconofurt im Rahmen des Aufteilergeschäfts einzeln an Privatanleger verkaufen will.

Sonderertrag aus Aktienverkauf
Die Aktie der Francono-Rhein-Main AG ist bereits an der Börse notiert. Franconofurt hat hier ihren Anteil durch den Verkauf weiterer Aktien an institutionelle Investoren knapp 55 % reduziert, die daraus erzielten Gewinne sind der maßgebliche Posten der im ersten Halbjahr erzielten sonstigen betrieblichen Erträge in Höhe von 3,3 Mio. Euro.

Auch Francono-Rhein-Main verdient mehr
Francono-Rhein-Main legte zusammen mit der Muttergesellschaft die Halbjahreszahlen vor. Demnach betrug das Ergebnis vor Steuern für diesen Zeitraum 5,4 Mio. Euro, von denen 4,8 Mio. Euro auf Bewertungsgewinne entfallen. Aus dem Verkauf von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien erzielte Francono-Rhein-Main einen Ertrag von 0,2 Mio. Euro. Mit der Vermietung von Immobilien wurden 1,6 Mio. Euro erzielt, etwa 0,7 Mio. Euro mehr als im gesamten Jahr 2006.

Die Francono-West AG, die in Wohnimmobilien im Nordrhein-Westfalen investiert, soll noch im laufenden Jahr an die Börse kommen. Der direkt und über die beiden Töchter gehaltene Wohnungsbestand der Franconofurt soll nach dem Willen des Vorstands bis zum Jahresende auf 300 Mio. Euro steigen.

Aktien deutlich im Plus
Allein Francono-Rhein-Main soll am Jahresende Immobilien im Wert von 200 Mio. Euro im Portfolio haben und mittelfristig auf ein Bruttoinvestitionsvolumen von 500 Mio. Euro kommen. Die gegenwärtige Eigenkapitalquote der Franconofurt AG in Höhe von 40 % sei zusätzlicher Garant für das weitere Wachstum der Gruppe, hieß es.

Die Börse reagierte auf die vorgelegten Zahlen nahezu euphorisch:
Der Kurs der im Entry Standard notierten Franconofurt-Aktie legte bis zum späten Vormittag um mehr als 5 % zu, Aktien der im Prime Standard gelisteten Francono-Rhein-Main verteuerten sich sogar um mehr als 7 %.

Franconofurt AG
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Francono-Rhein-Main AG
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[Azul Real]

22.08.2007

Alstria will noch im laufenden Jahr zum REIT werden


Die Büroimmobilien AG sieht sich bei der Umwandlung in einen Real Estate Investment Trust im Plan. Für das Gesamtjahr strebt das Unternehmen ein operatives Ergebnis in Höhe von 30 Mio. Euro an.


Die Alstria Office AG will sich bis Ende Dezember in einen Real Estate Investment Trust umgewandelt haben. Man sei überzeugt, dass die REIT-Struktur attraktiv für die Investoren sei und gehe davon aus, zu den ersten REIT-Kandidaten zu gehören, hieß in der Mitteilung des Unternehmens zu den im ersten Halbjahr erzielten Geschäftszahlen.

Danach hat Alstria in den ersten sechs Monaten Mieteinkünfte in Höhe von 39 Mio. Euro erzielt.

Das operative Ergebnis (Funds from Operations, FFO) betrug im gesamten Zeitraum 12,8 Mio. Euro, davon entfielen 9,9 Mio. Euro auf das zweite Quartal. Der Konzernnettogewinn lag bei 44,1 Mio. Euro, das Ergebnis vor Steuern (EBT) bei 56,5 Mio. Euro. Den Wert ihres Portfolios zum 30. Juni 2007 gibt die Gesellschaft mit 1,6 Mrd. Euro an.

Ihr Marktumfeld sieht Alstria geprägt durch „einen erhöhten Ertragsdruck in einem Umfeld steigender Zinsraten“. Mit Akquisitionen habe man sich daher im ersten Halbjahr zurückgehalten, wolle jedoch im Zuge einer Stabilisierung der Märkte das Portfolio weiter ausbauen. Bis Ende des Jahres will Alstria demnach „vollständig investiert sein“. Für das Jahr 2007 erwartet Alstria Erlöse in Höhe von rund 80 Mio. Euro und ein FFO in Höhe von rund 30 Mio. Euro.

[Azul Real]

DAUERSTRESS FÜR WALL-STREET-BROKER

Börsenprofis im Psycho-Crash
Von Marc Pitzke, New York

Wie verkraften Broker die Achterbahnfahrt der Börsen? Nicht gut, besagen US-Studien. Ausgerechnet die Finanzprofis, die am meisten Geld bewegen, sind am häufigsten psychisch gestört. Die Folgen: Isolation, Wutausbrüche - und die regelmäßige Flucht in den Vollrausch.

New York - Die Vorzeichen waren deutlich. Der 45-jährige Broker trat im Büro barsch und unwirsch auf, seit seine Hedgefonds-Klienten immer herbere Verluste einstecken mussten. Er stritt sich mit Kollegen, drohte, alles hinzuschmeißen, eine ganz neue Karriere anzufangen.

Schließlich nahm er eines Abends den Aufzug zum Dach, schritt bis an den Rand und sprang in den Tod.

Ob der Selbstmord bei der kleinen Firma namens ABC Brokerage, kolportiert in der aktuellen Ausgabe des Branchenmagazins "Broker Dealer", direkt mit der jüngsten Achterbahnfahrt der Börse und der US-Hypothekenkrise zu tun hat, bleibt vorerst unklar. Identifiziert wurde der Mann nur als "Robert". Fest steht jedoch eines: "Am nächsten Tag ging die Wall Street wieder zur Tagesordnung über", schrieb "Broker Dealer".

Lange nicht mehr haben die US-Börsen solche Kursunwetter erlebt wie jetzt. Der Dow-Jones-Index stürzte binnen vier Tagen um 400 Punkte ab - nur um dann, nach einer Zinsspritze der Notenbank, wieder steil anzuziehen. Diese Woche droht nicht weniger mitreißend zu werden.

Wie werden die Akteure mit diesem Stress fertig? Nicht eben gut. Für Broker, Banker, Trader und Fondsmanager, die alle unter erhöhtem Dauerstress leiden, können Börsenkrisen wie die jetzige eine enorme psychische Belastung darstellen - auch wenn sie sich nach außen hin so hart geben.

Ausgebrannt im Börsen-Crash

"In volatilen Märkten erleiden Trader und Investoren tägliche Gefühlssprünge zwischen Hoch und Tief", berichtet der Psychologe Alden Cass, Präsident der Catalyst Strategies Group (CSG), einer New Yorker Therapie-Beratungsfirma für Wall-Street-Haie mit lädiertem Nervenkostüm. "Jeden Morgen mit dieser Realität konfrontiert zu werden, kann zu Burnout und emotionaler Erschöpfung führen."

Cass, den sie auch "Stock Doc" nennen, weiß: "Eine lange, miserable Handelswoche kann dir das Gefühl geben, als hättest du eine Runde mit Mike Tyson geboxt." Diese extremen Stimmungsschwankungen, die mit den Kursschwankungen korrespondieren - von Euphorie zum schieren Entsetzen - seien vergleichbar mit einem Drogen-Crash. Oder dem Absturz in die Depression nach einem verlustreichen Wochenende in Las Vegas.

Burnout ist nicht die einzige Folge - wie das Beispiel von Robert zeigt. Die Ex-Brokerin und Fachautorin Sydney LeBlanc hat viele andere, mitunter tödliche Folgen beobachtet: "kaputte Ehen, Tobsuchtsanfälle, Betrug, Gefängnishaft, Depressionen, Angstzustände, Selbstmord." Ganz zu schweigen von Alkoholismus, der heimlichen, weithin verleugnete Branchenkrankheit.

Die Wall Street - ein gefährliches Pflaster, gerade in diesen Tagen? Natürlich sind Selbstmorde selten. Selbst die berühmten Geschichten von Dutzenden Suiziden nach dem Börsen-Crash 1929 haben sich inzwischen meist als Mär erwiesen, als Übertreibung oder Medien-Mythos. "Man musste sich fürs Fenster anstellen, aus denen man springen konnte", juxte der Komödiant Will Rogers damals. In Wahrheit blieb die Selbstmordrate jenes Jahres unverändert.

Einmal im Monat im Vollrausch

Doch dass das Börsengeschäft einen psychisch schwer mitnehmen kann, ist wissenschaftlich belegt. Wall-Street-Therapeut Cass war es, der vor sieben Jahren die erste Forschungsstudie überhaupt zu dem Tabuthema veröffentlichte. Sie ist heute relevanter denn je. "Eine Epidemie psychischer Erkrankungen" diagnostizierte Cass den "Masters of the Universe", wie sie Tom Wolfe 1987 in seinem Schlüsselroman "Fegefeuer der Eitelkeiten" noch beschrieben hatte. Und diese Diagnose gilt nicht nur für Kurssprünge wie jetzt - sondern für den ganz normalem Tagesbetrieb.


Cass untersuchte dazu eine Gruppe New Yorker Broker im Alter von 22 bis 32 Jahren. Frappierendes Fazit: 61 Prozent zeigten Symptome klinischer Depression, ein Viertel litt sogar unter schweren Depressionen. Diese Quote war dreimal so hoch wie bei männlichen Durchschnittsamerikanern. Das sei auch deshalb beunruhigend, sagt Cass, da diese Broker "riesige Vermögensmassen kontrollieren, während sie gleichzeitig mit überwältigenden psychischen Problemen zu kämpfen haben".

Überraschend auch: Ausgerechnet die finanziell erfolgreichsten Broker in der Studie seien "geistig oder emotional am meisten gestört" gewesen. "Sie waren am depressivsten, am ausgebranntesten und am erschöpftesten." Jeder zweite Broker und Analyst, fand Cass in einer Folgeuntersuchung 2004 heraus, finde mindestens einmal im Monat Zuflucht im Vollrausch.

Weitere Mittel, die den Börsen-Stress erträglicher machten: Kokain, Methamphetamine, Marihuana, Ecstasy. Der Druck verschärft sich, wie neuere Forschungen bestätigen, in turbulenten Zeiten erwartungsgemäß nur noch - etwa bei Börsen-Bocksprüngen wie jetzt, die einem ein Gefühl der Machtlosigkeit geben. "Verbunden mit einem ohnehin stressigen Beruf können diese unkontrollierbaren Ereignisse extreme, unnachgiebige Panik verursachen", schreibt der Psychiatrie-Professor Brian Shaw, der die Stressbelastung von Finanzexperten ebenfalls untersucht hat. "Unter der kann selbst der willensstärkste Broker zerbrechen."

Glücksspiel, Trinkgelage, Sex

Shaw hat festgestellt, dass sich die Gefühlsskala für solche malträtierte Seelen in oft identischer Abfolge abspielt: Hilflosigkeit ("ich kann nichts ändern"), Hoffnungslosigkeit ("dies wird nie enden"), Wertlosigkeit ("ich kann nicht mehr"). "Diese und andere Symptome", warnt er, "können eine psychische Krise schaffen, für die einzelne Person und kollektiv für die Firmen an der Wall Street."

"Kumulativen Stress" nennt das der Harvard-Psychologe Richard Geist, der Chef des Institute of Psychology and Investing, einer Consultingfirma für Broker und Finanzplaner. Geist zeichnet besagte "psychische Krise" in noch gruseligerem Detail nach als die Kollegen. Am Anfang dieser Spirale in den Psycho-Crash steht demzufolge Hyperaktivität, Irritierbarkeit und der Versuch, die Depression zunächst mit noch hektischerer "Pseudo-Aufregung" zu konterkarieren - etwa riskanten Investitionen oder einem "frenetischem Lebensstil" ("Glücksspiel, Trinkgelage, unkontrollierter Sex").

Dem folgten schlechte Konzentration, Flüchtigkeitsfehler, schlechtere Performance. Das wiederum ziehe Manipulation und Unehrlichkeit nach sich, um "angesichts der persönlichen Hilflosigkeit zu demonstrieren, dass man doch noch Kontrolle über die Märkte hat". Der Rest sei ein unaufhaltsamer Absturz: zwischenmenschliche Isolation, Wutausbrüche, physische Symptome (schweißnasse Hände, Magenkrämpfe, Kopfschmerzen, Schlafstörungen) - und dann das Aus.

Computer haben keinen Stress

Das kommt oft schneller als gedacht. Börsen-Therapeut Cass suchte die Objekte seiner Studie acht Monate später noch einmal auf - und stellte fest, dass ein Viertel der erfolgreichsten Broker nicht länger am Platz waren: "Sie waren entweder gefeuert worden, hatten den Job gewechselt oder waren einfach ausgebrannt und ganz von der Bildfläche verschwunden."

Denn die Wall-Street-Banken kratzt das innere Gefühlsdrama ihrer Arbeitnehmer offenbar wenig. "Jede Firma operiert mit derselben Prämisse für ihre Mitarbeiter", so Brian Shaw. "Entweder erfüllst du die Zielvorgabe oder du räumst deinen Schreibtisch. Das Management interessiert sich nur für das Resultat, nicht aber für die Grundursachen." Das bekamen sie jetzt auch bei Bear Stearns zu spüren, dem von der US-Kreditkrise am stärksten betroffenen Brokerhaus, das deshalb zwei Hedgefonds schließen musste. Vorige Woche strich es gut 240 Stellen, die meisten davon für Hypothekenbanker. Die Maßnahme sei eine Reaktion auf das schlechte Geschäft, die entlassenen Mitarbeiter würden von Computern ersetzt. Denn Computer haben keinen Stress.



Börsenprofis im Psycho-Crash
Von Marc Pitzke, New York

Wie verkraften Broker die Achterbahnfahrt der Börsen? Nicht gut, besagen US-Studien. Ausgerechnet die Finanzprofis, die am meisten Geld bewegen, sind am häufigsten psychisch gestört. Die Folgen: Isolation, Wutausbrüche - und die regelmäßige Flucht in den Vollrausch.


New York - Im Nachhinein sind die Vorzeichen für jeden sichtbar. Der 45-jährige Broker war im Büro barsch und unwirsch aufgetreten, seit seine Hedgefonds-Klienten immer herbere Verluste einstecken mussten. Er hatte sich mit Kollegen gestritten und gedroht, alles hinzuschmeißen, eine ganz neue Karriere zu suchen.


Wall-Street-Trader Matthew Schojam bei Meditationspause vor der Börse: "Extreme, unnachgiebige Panik"
Schließlich nahm er eines Abends den Aufzug zum Dach, schritt bis an den Rand und sprang in den Tod.

Ob der Selbstmord bei der kleinen Firma namens ABC Brokerage, kolportiert in der aktuellen Ausgabe des Branchenmagazins "Broker Dealer", direkt mit der jüngsten Achterbahnfahrt der Börse und der US-Hypothekenkrise zu tun hat, bleibt vorerst unklar. Identifiziert wurde der Mann nur als "Robert". Fest steht jedoch eines: "Am nächsten Tag", schrieb "Broker Dealer, "ging die Wall Street wieder zur Tagesordnung über."

Lange nicht mehr haben die US-Börsen solche Kursunwetter erlebt wie jetzt. Der Dow-Jones-Index stürzte binnen vier Tagen um 400 Punkte ab - nur um dann, nach einer Zinsspritze der Notenbank, wieder steil anzuziehen. Diese Woche droht nicht weniger schwindelerregend zu werden.

Da stellt sich die Frage: Wie werden die Akteure mit diesem Stress fertig?

Die Antwort: nicht eben gut. Für Broker, Banker, Trader und Fondsmanager, die alle so schon unter erhöhtem Dauerstress leiden, können Börsenkrisen wie die jetzige eine enorme psychische Belastung darstellen - auch wenn sie sich nach außen hin so hart geben.

Ausgebrannt im Börsen-Crash

"In volatilen Märkten erleiden Trader und Investoren tägliche Gefühlssprünge zwischen Hoch und Tief", berichtet der Psychologe Alden Cass, der Präsident der Catalyst Strategies Group (CSG), einer New Yorker Therapie-Beratungsfirma für Wall-Street-Haie mit lädiertem Nervenkostüm. "Jeden Morgen mit dieser Realität konfrontiert zu werden, kann zu Burnout und emotionaler Erschöpfung führen."

[Azul Real]

FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND VON HEUTE

Geierrally :lol:
von Angela Maier (Frankfurt) und Heike Buchter (New York)

Einige Investoren haben Spaß an der Krise. In aller Ruhe beobachten sie den Niedergang der Märkte, um dann zuzuschlagen - in Erwartung abenteuerlicher Profite.

Das "Orakel von Omaha" hat gesprochen. "Wenn es ein gewisses Chaos in bestimmten Bereichen gibt", sagte Investorenlegende Warren Buffett dieser Tage, "bieten Schieflagen manchmal echte Chancen."

Gefährdet die Risikosituation an den Finanzmärkten die Weltkonjunktur?

Und ein gewisses Chaos in bestimmten Bereichen ist derzeit vorhanden. Eine solche Krise hat es an den Finanzmärkten seit den Terroranschlägen des 11. September nicht gegeben. Auslöser war der Niedergang des Häusermarkts in den USA: Wegen steigender Zinsen und fallender Häuserpreise können viele Immobilienbesitzer die Hypotheken nicht mehr bedienen. Dutzende Anbieter von Baufinanzierungen mussten sich aus dem Markt verabschieden oder gingen pleite.

Seitdem geht nichts mehr an den Geld- und Kreditmärkten: Hypothekenbanken stellen Anträge auf Gläubigerschutz, die Banken misstrauen sich und leihen sich kein Geld mehr, und die Zentralbanken pumpen Milliarden in den Markt, um eine Katastrophe abzuwenden.


Das ist die Stunde der Krisengewinnler, die Stunde des Warren Buffett, 76-jähriger Milliardär aus Omaha und Chef der Investmentgesellschaft Berkshire Hathaway. "Wenn Verwerfungen passieren, werden die Dinge stärker unterbewertet", frohlockt er. In aller Ruhe beobachtet er das Elend, er muss nur lange genug warten, dann kommt schon die Chance zuzuschlagen. Mit ihm liegen andere risikofreudige Großinvestoren und einige Hedge-Fonds auf der Lauer: Die Geierrally hat begonnen.

Vor Kurzem etwa hat Buffett ein Aktienpaket an der Bank of America erworben.
Die Bank von Weltruf gehört zu den größten Hypothekenanbietern in den USA und hatte bis Anfang August über zehn Prozent an Wert verloren. Kaum war Buffet an Bord, ging es aufwärts. Es ist, als habe sich sein Killerinstinkt auf die Bank übertragen, die nutzte nämlich die jämmerliche Lage der riesigen Hypothekenbank Countrywide. Mit 2 Mrd. $ kaufte sich die Bank of America ein. Die Kurse beider Banken stiegen, Buffett hatte sein Geld vermehrt.

"Ein Coup", sagt Ansgar Zwick, Deutschlandchef der US-Investmentbank Houlihan Lokey. "Damit hat die Bank of America die schwache Situation von Countrywide ausgenutzt."

Buffett ist nicht der Einzige, der von der Krise profitieren will. Sein schillernder Investorenkollege Wilbur Ross kommt gar nicht mehr raus aus dem Schwärmen, welche Einstiegschancen die Krise im Hypothekenmarkt gewieften Glücksrittern biete. Seine Beteiligungsfirma, die auf notleidende Kredite und problematische Firmen spezialisiert ist, habe diesen Markt neu im Fokus. Gerade mit zweitklassigen US-Hypotheken (Subprime) ließe sich wahrscheinlich viel Geld machen. Gerade hat Ross dem insolventen Hypothekenfinanzierer American Home Mortgage einen 50-Mio.-$-Kredit gewährt. "Es ist ein valides Geschäft", freut sich Ross. Und der Kredit sei nur der Anfang, um im Markt Fuß zu fassen.

[Azul Real]

Neubaumarkt scheint sich zu stabilisieren
http://www.markt-daten.de/kalender/chart/indikatoren/new-homes-ab1990.gif

Gebrauchtmarkt hat Boden wohl net erreicht, bis 2002 ist noch jede Menge Platz
http://www.markt-daten.de/kalender/chart/indikatoren/exist-homes-ab1990.gif

Das Sentiment des Baugewerbes; nach ihrer Einschätzung werden Bauunternehmer befragt
http://www.markt-daten.de/kalender/chart/indikatoren/nahb-ab1985.gif

relativer starker Abfall der Preissteigerungsrate seit dem Peak 2005
http://www.markt-daten.de/kalender/chart/indikatoren/new-homes-preis-ab1975.gif

Median and Average Sales Prices of New Homes Sold in United States

Median and Average Sales Prices of New Homes Sold in United States


Dec 2005 $238,600 $290,200
Jan 2006 $244,900 $301,000
Feb 2006 $250,800 $307,900
Mar 2006 $238,800 $298,800
Apr 2006 $257,000 $310,300
May 2006 $238,200 $293,900
Jun 2006 $243,200 $305,000
Jul 2006 $238,100 $311,300
Aug 2006 $243,900 $317,300
Sep 2006 $226,700 $296,200
Oct 2006 $250,400 $306,800
Nov 2006 $240,100 $291,800
Dec 2006 $244,700 $301,900
Jan 2007 $254,400 $314,600
Feb 2007 $250,800 $321,500
Mar 2007 $262,600 $329,400
Apr 2007 $242,500 $311,700
May 2007 $241,600 $308,200
Jun 2007 $230,600 $304,900
Jul 2007 $239,500 $300,800




US-Häuserpreise fallen zum ersten Mal seit 1950
Vom Boom ohne Ende war die Rede - nun folgt die Ernüchterung. Die Häuserpreise in den USA werden einer Zeitung zufolge in den kommenden Monaten im ganzen Land sinken. Erstmals seit dem Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1950.

New York - Der Rückgang, den die Forschungsgruppe Global Insight herannahen sieht, ist zwar moderat: Dieses Jahr sei ein Preisverfall von ein bis zwei Prozent zu erwarten, insgesamt dürfte der Rückgang von 2007 bis zum erwarteten Tiefpunkt 2009 vier Prozent betragen, berichtet die "New York Times". Trotzdem dürfte die Vorhersage in den USA für einige Verwirrung sorgen, galt der Kauf einer Immobilie bisher vielerorts doch als absolut sicherer Anlagetipp.

Selbst Finanzguru Greenspan hielt den Immobilienmarkt für safe
Experten aus Regierungskreisen und Immobilienunternehmen hatten immer wieder beschworen, ein gesamtamerikanischer Preisverfall sei quasi ausgeschlossen. Sogar Ex-Fedchef Alan Greenspan erklärte einst, der Hausmarkt sei nicht anfällig für Spekulationsblasen - schon weil die regionalen Märkte sehr unterschiedlich seien.

Nun kommen angesichts der Global-Insight-Prognose schon Befürchtungen auf, dass die Verbilligung - so gering sie auch sein möge - eine Rezession auslösen könnte. Denn in den vergangenen Jahren haben viele US-Amerikaner ihre Ausgaben erheblich gesteigert, indem sie einfach immer größere Kredite auf ihren Immobilienbesitz aufnahmen. Einem Forschungspapier zufolge, an dem unter anderem ein hohes Mitglied der Federal Reserve Bank mitgearbeitet hat, sind die steigenden Häuserpreise ein Hauptgrund für das rapide Anwachsen des Verbraucherkreditgeschäfts.

Sollte das Forschungsunternehmen mit seinen Berechnungen recht behalten, wäre dies der erste landesweite Preisverfall, seitdem die Regierung mit der Aufzeichnung im Jahr 1975 begonnen hat. In dem Index wird der Verkaufspreis für ein typisches Einfamilienhaus festgehalten. Bisher fiel dieser zwar vereinzelt von einem Quartal zum nächsten, aber nie im Jahresvergleich.

Am Donnerstag sollen die ersten Anzeichen für den Preisverfall offensichtlich werden - dann nämlich kommen die Zahlen der US-Regierung zum Häusermarkt. Laut Global Insight ist ein Preisverfall von einem Prozent vom ersten zum zweiten Jahresquartal zu erwarten.

[Azul Real]

Spanien droht herber Dämpfer
Von Anne Grüttner

Die internationale Finanzkrise hat bisher kaum direkte Auswirkungen in Spanien gezeigt, doch zum Aufatmen gibt es wenig Grund. Denn die indirekte Wirkung der steigenden Zinsen dürften die hoch verschuldeten Spanier sehr viel stärker spüren als andere.

MADRID. Bleibt der Euribor als entscheidender Zinssatz für Termingelder im Interbankenhandel über die nächsten Monate hoch, so fürchten Experten, dann könnte der hohe Anteil an variabel verzinsten Hypothekenkrediten in Spanien eine Bombe darstellen.

Die von dem US-Hypothekenmarkt ausgehenden Krisenwellen hätten „keinen signifikanten oder wichtigen Effekt“ auf die spanische Wirtschaft, die weiterhin ein „sehr gutes Bild“ abgebe, so versicherte unlängst Spaniens Ministerpräsident Rodr

[Azul Real]

Streit unter Milliardären um Hochtief-Aktienpaket :shock:

Düsseldorf, 28. Aug (Reuters) - Der russische Oligarch Oleg Deripaska klagt gegen den Milliardär August von Finck, weil dieser sein Hochtief-Aktienpaket nicht an ihn verkauft hat. Deripaska pocht auf ein Vorkaufsrecht, das ihm von Fincks Custodia Holding für die Anteile eingeräumt habe. Eine Woche später habe von Finck seine 25,08-Prozent-Beteiligung am größten deutschen Baukonzern für 1,26 Milliarden Euro aber dem spanischen Konkurrenten ACS zugeschlagen.

Deripaskas zyprische Rasperia Trading hat nach eigenen Angaben vom Dienstag deswegen beim Landgericht München I Klage gegen Custodia eingereicht. Die Münchener Holding bezeichnete die Klage in einer Stellungnahme als "abwegig und in vollem Umfang für unbegründet".

Deripaska hatte sich über seine russische Baufirma Basic Element später auf anderen Wegen 9,99 Prozent an Hochtief beschafft. Er will mit dem größten deutschen Baukonzern unter anderem bei Großprojekten rund um die russische Olympia-Stadt Sotschi zusammenarbeiten. Der Unternehmer ist inzwischen auch Großaktionär beim österreichischen Baukonzern Strabag.

Deripaska teilte mit, er habe sich mit Custodia gütlich zu einigen versucht. Eine Lösung "auf kommerzieller Basis" sei aber gescheitert. In Branchenkreisen wird vermutet, dass Deripaska mit der Klage eine Entschädigung für die Kosten erreichen will, die ihm in dem Bieterverfahren entstanden sind. Hochtief wollte sich zu dem Streit unter den beiden Milliardären nicht äußern.

[Azul Real]

http://www.handelsblatt.com/News/Unternehmen/Aktuell/_pv/doc_page/1/_p/303394/_t/ft/_b/1314638/default.aspx/spanien-droht-herber-daempfer.html


Spanien droht herber Dämpfer
Von Anne Grüttner

Die internationale Finanzkrise hat bisher kaum direkte Auswirkungen in Spanien gezeigt, doch zum Aufatmen gibt es wenig Grund. Denn die indirekte Wirkung der steigenden Zinsen dürften die hoch verschuldeten Spanier sehr viel stärker spüren als andere.

MADRID. Bleibt der Euribor als entscheidender Zinssatz für Termingelder im Interbankenhandel über die nächsten Monate hoch, so fürchten Experten, dann könnte der hohe Anteil an variabel verzinsten Hypothekenkrediten in Spanien eine Bombe darstellen.

Die von dem US-Hypothekenmarkt ausgehenden Krisenwellen hätten „keinen signifikanten oder wichtigen Effekt“ auf die spanische Wirtschaft, die weiterhin ein „sehr gutes Bild“ abgebe, so versicherte unlängst Spaniens Ministerpräsident Rodr

[Azul Real]

http://www.handelsblatt.com/News/Unternehmen/Aktuell/_pv/doc_page/1/_p/303394/_t/ft/_b/1314638/default.aspx/spanien-droht-herber-daempfer.html

[Azul Real]

ECONOMIC REPORT
Home prices fall record 3.2% nationally
Home values down in 15 of 20 major cities, Case-Shiller says
By Rex Nutting, MarketWatch
Last Update: 9:17 AM ET Aug 28, 2007

WASHINGTON (WASHINGTON (MarketWatch) -- U.S. home prices fell 3.2% in the second quarter compared with a year earlier, Standard & Poor's reported Tuesday.

It's the largest decline ever in the 20-year history of the Case-Shiller home price index.
A year ago, home prices were rising at a 7.5% pace nationally.

"The pullback in the U.S. residential real estate market is showing no signs of slowing down," said Robert J. Shiller, chief economist at MacroMarkets LLC, which computes the price index for S&P.
Meanwhile, prices fell 3.5% in the past year in 20 major cities and 4.1% in 10 major cities.
Prices fell in 15 of the 20 cities, with prices down 11% in Detroit. Prices have risen 7.9% in the Seattle metro region.

The annual growth rate fell in 17 of 20 cities in June.
The Case-Shiller index tracks multiple sales of the same homes, and is considered by many observers to be the best gauge of national and metro real estate values.
On Thursday, the Office of Federal Housing Enterprise Oversight will report its national home price index. As of the first quarter, the OFHEO index showed prices were up 4.3% in the past year. The OFHEO index has never been negative on a year-over-year basis.
Like Case-Shiller, the OFHEO index tracks multiple sales of the same homes. However, OFHEO does not include homes with nonconforming mortgages, such as those with jumbo mortgages for more than $417,000. End of Story

[Azul Real]

Reits-Kandidaten gehen in die Startlöcher

14 Börsengänge und Umwandlungen geplant - Marktkapitalisierung von rund 11 Mrd. Euro avisiert
Von Christoph Ruhkamp, Düsseldorf

Erst im Mai dieses Jahres wurden Reits (Real Estate Investment Trusts) in Deutschland eingeführt.

Noch ist kein einziges der steuerbegünstigten Immobilienvehikel in der neuen Rechtsform an der Börse notiert. Trotz der aktuell schwierigen Marktsituation könnte sich das schon bald ändern: Für die nächsten zehn Monate sind 14 IPOs von Reits oder Reit-Töchtern bzw. Umwandlungen von herkömmlichen Immobilien-AGs in Reits geplant.

Aus den dafür von den Unternehmen bereitgestellten Immobilienportfolios ergibt sich eine Marktkapitalisierung von rund 11 Mrd. Euro, wie aus einer Übersicht der Citigroup hervorgeht (siehe Tabelle).

Zum Vergleich: In Großbritannien,wo Reits ebenfalls in diesem Jahr eingeführt wurden, liegt die Marktkapitalisierung bereits bei 50 Mrd. Euro.

Einen der größten deutschen Reits plant Österreichs CA Immo. Beim Börsengang der Tochter CA Immo Reit in Deutschland sollen mindestens 26 % und höchstens 49 % des Reit platziert werden. Das IPO geht frühestens im vierten Quartal und spätestens bis Halbjahresende 2008 über die Bühne.

IVG ist am weitesten

Am weitesten fortgeschritten mit der Gründung einer Reit-Tochter ist die im MDax enthaltene IVG: Deutschlands größter Gewerbeimmobilienkonzern will deutsche Büroimmobilien aus dem eigenen Bestand mit einem Volumen von 3,5 Mrd. Euro als Reit an die Börse bringen und an der neuen Tochter mehrheitlich beteiligt bleiben. Jüngster Schritt zur Vervollständigung des Reit-Portfolios war die Übernahme eines 1,3 Mrd. Euro schweren Pakets aus sieben Büroimmobilien der Allianz.

Auch die seit Juni im SDax gelistete Alstria Office aus Hamburg hatte seit dem vergangenen Jahr massiv zugekauft und will sich als eine der ersten deutschen Firmen noch in diesem Jahr in einen Reit umwandeln. "Wir arbeiten an dem Umwandlungsprozess", sagte Vorstandschef Olivier Elamine gestern anlässlich der Halbjahresbilanz. "Wir sehen uns hier als Eisbrecher."

Den ehrgeizigsten Zeitplan verfolgt unterdessen der Unterschleißheimer Fondsinitiator IC Immobilien. Die Fair Value Immobilien-AG soll noch im Herbst an die Börse gehen und bietet aktuell den Anlegern von geschlossenen Immobilienfonds den Tausch ihrer Beteiligung gegen Aktien von Fair Value an (s. Artikel rechts).

Rückzieher von Hamborner

Einen Rückzieher machten dagegen nur wenige, darunter etwa die Duisburger HSH-Nordbank-Tochter Hamborner.

Die Pläne zur Umwandlung in einen Reit sind dort vorerst vom Tisch. Die steuerlichen Nachteile seien zu groß, hieß es.

Damit zeichnet sich nach dem anfänglichen Hype und der darauffolgenden Katerstimmung für die Zukunft ein solider Start für das Reit-Segment in Deutschland ab - auch wenn es infolge der Subprime-Krise zu Verzögerungen kommen kann.

Reits werden längerfristig als ein Katalysator für Immobilienportfolioverkäufe von Unternehmen an Immobiliengesellschaften wirken. Grund dafür ist, dass die bei der Überführung von Immobilien in Reits gehobenen stillen Reserven in der Anfangsphase des Marktes nur mit dem halben Satz besteuert werden.

Das dürfte auch zu einer Konsolidierung unter den zahlreichen kleinen Immobilienunternehmen führen. Die Grundlagen für eine Immobilien-Rally sind weiterhin gegeben. Beim Wachstum zieht Deutschland in diesem Jahr mit Großbritannien gleich und legt erstmals seit 18 Jahren einen Haushaltsüberschuss vor. Investoren hoffen vor diesem Hintergrund auf steigende Immobilienmieten und sinkende Leerstände. Gleichzeitig sind bei Immobilienkäufen in Deutschland die Anfangsrenditen aus Mieteinnahmen trotz der gestiegenen Kaufpreise noch immer einige Basispunkte höher als in vielen anderen Ländern Europas.

Verhaltener Auftakt

Gründe für den verhaltenen Start von Reits in Deutschland sind das traditionell kleine Segment börsennotierter Immobiliengesellschaften, die Unsicherheiten wegen der Unternehmenssteuerreform im kommenden Jahr sowie die Unsicherheiten über die Details bei der Umsetzung des Reit-Gesetzes.

Nur eine Handvoll börsennotierter deutscher Immobiliengesellschaften bringt es auf eine Marktkapitalisierung von jeweils mehr als 500 Mill. Euro. Für die meisten von ihnen kam eine Umwandlung des kompletten Unternehmens in einen Reit aufgrund der Restriktionen im Reit-Gesetz erst gar nicht in Frage.

Börsen-Zeitung, 23.8.2007

[Azul Real]

Dienstag, 28. August 2007, 21:33 Uhr
Aktienhandel New York

Nach Fed-Protokoll: Wall Street sieht Rot

Die New Yorker Börsen haben wegen neuer Kredit- und Konjunktursorgen am Dienstag deutlich nachgegeben. Auslöser waren eine Analysten-Herabstufung von Bankaktien und negativ bewertete Daten zur Wirtschaftsentwicklung in den USA. Verstärkt wurde der Abwärtssog durch das Fed-Protokoll.

HB NEW YORK. Der Dow-Jones-Index der Standardwerte verlor 1,4 Prozent auf 13 136 Punkte. Der breiter gefasste S&P-500-Index gab 1,6 Prozent auf 1 443 Zähler nach. Der Index der Technologiebörse Nasdaq büßte 1,6 Prozent auf 2 520 Punkte ein. Die US-Notenbank Fed erklärte, sie sei schon in einem frühen Stadium der derzeitigen Finanzkrise um den Häusermarkt und den Konsum besorgt gewesen. In dem Dienstag veröffentlichten Protokoll der Fed-Sitzung vom 7. August stellte die Notenbank fest, dass der Rückgang der Häuserpreise und die strengeren Bedingungen bei der Kreditvergabe die Verbraucherausgaben belasten könnten. Die Entwicklung bei den Hypotheken deute auf eine länger als ursprünglich erwartete Anpassungsphase des Häusermarkts hin. Sollte sich die Lage verschlechtern, werde eine Reaktion der Zentralbank nötig.

Vor der Fed-Mitteilung hatte die Investmentbank Merrill Lynch die Aktien ihrer Konkurrenten Bear Stearns, Lehman Brothers und Citigroup auf „neutral“ von „buy“ gesenkt. Vor allem die Begründung beunruhigte die Anleger: die Turbulenzen an den Kreditmärkten und im Hypothekengeschäft sowie ein Abflauen der Fusionswelle.

Dazu kam der Bericht des Forschungsinstituts Conference Board zum US-Verbrauchertrauen: Der entsprechende Index fiel im August auf den niedrigsten Stand seit einem Jahr.

Zudem meldete S&P/Case-Shiller, dass die Preise von Häusern in den USA im zweiten Quartal so stark zurückgegangen seien wie seit mindestens 1987 nicht mehr.



„Der Preisverfall bei Eigenheimen ist neben den stagnierenden Realeinkommen und dem geringen Stellenwachstum das wirkliche Problem“, sagte Analyst Michael Metz von Oppenheimer & Co.. „Meine Vermutung ist, dass wir in eine von der Konsumseite getriebene Rezession steuern, die in wenigen Quartalen beginnt. Der Konsumboom ist vorbei.“

Zu den größten Kursverlierern gehörten Lehman Brothers. Die Papiere verbilligten sich um 6,2 Prozent auf 54,19 Dollar. Der Citigroup-Kurs fiel 2,7 Prozent auf 46,51 Dollar. Die Titel von Bear Stearns glitten drei Prozent auf 108,82 Dollar ab.

Der Kurs des US-Wertpapierverwahrers State Street ging um 3,8 Prozent auf 61,46 Dollar zurück. Einem Zeitungsbericht zufolge hat die Firma mit erheblichen Risiken durch die jüngsten Turbulenzen am Kreditmarkt zu kämpfen. Bei dem Unternehmen summierten sich einschlägige Finanzinstrumente, wie sie einige Konkurrenten zuletzt in Bedrängnis gebracht hätten, auf 22 Mrd. Dollar oder 17 Prozent der gesamten Aktiva, berichtete die britische „Times“. Dies sei der höchste Anteil unter den vergleichbaren US- und europäischen Instituten.

[Azul Real]

AUSBLICK/Druck auf US-Hauspreise hat im 2. Quartal angehalten

FRANKFURT (Dow Jones)--Der Druck auf die Preise von US-Wohnimmobilien dürfte
auch im zweiten Quartal angehalten haben. Nach Maßgabe der unterschiedlichen
Indizes lagen die Preise von Einfamilienhäusern zwar zum Teil schon länger unter
ihren Vorjahresniveaus - Neubaupreise (Median) im zweiten Quartal um 2,6%, und
Altbaupreise um 1,4% -, allerdings wies der viel beachtete nationale
Hauspreisindex des Office of Federal Housing Enterprise Oversight (OFHEO) bis
zuletzt eine positive Jahresänderungsrate auf, und das dürfte auch beim
aktuellen Ausweis für das zweite Jahresviertel so bleiben.
Die Aufsichtsbehörde der staatlich garantierten Hypothekenfinanzierer Fannie
Mae und Freddie Mac wird ihre Preisdaten im Laufe des Donnerstags
veröffentlichen. Bereits vorher (Dienstag, 15.00 Uhr MESZ) kommt der von
Standard & Poor's (S&P) berechnete Case Shiller Home Price Index. Beide Indizes
werden Aufschluss über diese für den US-Konsum wichtigen
Vermögenswertentwicklung geben.

Beim OFHEO-Index, dessen Jahresrate im ersten Quartal plus 4,1% betrug, ist
nach Einschätzung der DZ Bank auch für das zweite Quartal nicht mit einer
negativen Jahresrate zu rechnen. Dazu müsste es zwischen April und Juni schon zu
einem Preisverfall von knapp 3% auf Quartalssicht gekommen sein, wovon
Beobachter nicht ausgehen. Lehman Brothers rechnet lediglich mit einem
Quartalsminus von 0,9%, woraus eine Jahresrate von plus 2,9% resultieren würde.

Die DZ Bank erwartet einen Rückgang gegenüber dem ersten Quartal um 0,3%.

Der OFHEO-Index bildet die Wertentwicklung auf dem Haussektor besser ab als
die Preisindizes für neue und bestehende Häuser. Während diese jeweils auf dem
Durchschnittspreis aller verkauften Immobilien basieren und damit auch eine
womöglich veränderte Zusammensetzung der veräußerten Immobilien widerspiegeln,
wird der OFHEO-Index auf der Grundlage wiederholter Verkäufe identischer
Immobilien berechnet. Eingeschränkt wird die Aussagekraft des OFHEO-Index
dadurch, dass er nur Immobilien erfasst, die über Fannie Mae und Freddie Mac
refinanziert werden. Zudem ist der Markt für Hypotheken mit nachrangiger Bonität
in ihm unterrepräsentiert.

Diese Einschränkung gilt nicht für den am Dienstag anstehenden S&P/Case
Shiller Home Price Index, der auch das Marktsegment außerhalb der für die
Refinanzierung per Fannie Mae und Freddie Mac "normierten" Finanzierungen
erfasst. Zwar bildet er nur Daten aus 37 Bundesstaaten ab und steht damit nach
Angaben von S&P nur für rund 71% des Gesamtmarkts für Einfamilienhäuser, doch
hat etwa UBS keine signifikante Abweichung dieses Index von den OFHEO-Daten
gefunden. Lehman Brothers rechnet für das zweite Quartal mit einem Rückgang des
S&P/Case Shiller Home Price Index auf Jahressicht von 3,3%.

-Von Hans Bentzien, Dow Jones Newswires, +49 (0) 69/297 25-313,
Hans.Bentzien@dowjones.com
DJG/hab/ptt
-0-

[Azul Real]

ÜBERBLICK/Konjunktur, Zentralbanken - 19.00 Uhr-Fassung

US-Auftragseingang langlebiger Güter im Juli unerwartet stark

Der Auftragseingang langlebiger Wirtschaftsgüter in den USA hat im Juli
gegenüber dem Vormonat überraschend stark zugelegt. Wie das US-
Handelsministerium am Freitag mitteilte, stiegen die Orders gegenüber dem
Vormonat um 5,9%. Es war die stärkste Zunahme seit September vergangenen Jahres.
Von Dow Jones Newswires befragte Ökonomen hatten mit einem Anstieg um nur 0,9%
gerechnet. Zudem wurde der Vormonatswert auf plus 1,9% (vorläufig: plus 1,3%)
nach oben revidiert. Für den Ordereingang ohne den Transportbereich wurde ein
Plus von 3,7% gemeldet. Der entsprechende Vormonatswert wurde mit minus 1,2%
angegeben.

US-Neubauverkäufe steigen im Juli unerwartet
Die Zahl der US-Neubauverkäufe ist im Juli im Vergleich zum Vormonat um 2,8%
auf einen saisonbereinigten Jahreswert von 870.000 gestiegen. Ökonomen hatten im
Durchschnitt dagegen mit einem Rückgang um 1,7% gerechnet. Wie das US-
Handelsministerium am Freitag weiter mitteilte, betrug der Wert für Juni
revidiert 846.000 Verkäufe, entsprechend einem Minus von 4,0% (vorläufig: minus
6,6%) im Vormonatsvergleich.
US-Baugenehmigungen sinken im Juli weniger stark als erwartet
Die Zahl der in den USA erteilten Baugenehmigungen ist im Juli gegenüber dem
Vormonat um revidiert 1,7% auf einen annualisierten Jahreswert von 1,389 Mio
gesunken. Das berichtete das US-Handelsministerium am Freitag. Ursprünglich war
eine Abnahme um 2,8% auf annualisiert 1,373 Mio gemeldet worden.
Sarkozy fordert EZB indirekt zu Zinssenkung auf
Der französische Staatspräsident Nicolas Sarkozy hat die Europäischen
Zentralbank (EZB) indirekt zu einer Zinssenkung aufgefordert. Sein Sprecher
Laurent Wauquiez sagte am Freitag, der Präsident habe bei einer Kabinettssitzung
die jüngste Senkung des Diskontsatzes in den USA sowie die starke
Liquiditätszufuhr von Seiten der Federal Reserve als "interessante Reaktion" auf
die Finanzmarktkrise bezeichnet. Es wird interessant sein, zu sehen, wie die EZB
reagiert", sagte Sarkozy demnach.
Merkel: Finanzmarktlage mit gesunder Vorsicht beobachten
Die Bundesregierung beobachtet die Entwicklung an den Finanzmärkten nach
Angaben von Bundeskanzlerin Angela Merkel mit "gesunder Vorsicht" und erwägt als
Reaktion auf die jüngste Finanzkrise nationale Maßnahmen zur Stärkung der
Bankenaufsicht und internationale zur Schaffung von mehr Transparenz bei
Ratingagenturen.
Shinohara: Folgen der Subprime-Krise auf Japans Wirtschaft begrenzt
Die Auswirkungen der Krise im Subprime-Segment des US-Hypothekenmarkts auf
die japanische Wirtschaft dürften nach Einschätzung des für Währungsfragen
zuständigen stellvertretenden Finanzministers stark begrenzt bleiben. "Zu diesem
Zeitpunkt sorge ich mich nicht über die Folgen der Subprime-Krise auf die
japanische Realwirtschaft", sagte der auch für internationalen Angelegenheiten
zuständige Naoyuki Shinohara am Freitag. Außerdem seien die
Konjunkturindikatoren stark, fügte der Nachfolger von Hiroshi Watanabe hinzu.
Mexikos Notenbank lässt Geldpolitik unverändert
Mexikos Notenbank hat ihre Geldpolitik am Freitag unverändert gelassen. Wie
der Banco de Mexico am Nachmittag mitteilte, bleibt der Leitzins bei 7,25%. Auf
dieses Niveau war der Tagesgeldzielsatz im April um 25 Basispunkte angehoben
worden. Zudem bestätigte die Bank ihre Neigung zu einer weiteren geldpolitischen
Straffung ("tightening bias"). Das Inflationsziel der Notenbank liegt bei 3%,
zuletzt betrug die Jahresteuerung 4,1%.
DJG/hab
-0-

[Azul Real]

US-Neubauverkäufe steigen im Juli unerwartet

WASHINGTON (Dow Jones)--Die Zahl der US-Neubauverkäufe ist im Juli im
Vergleich zum Vormonat um 2,8% auf einen saisonbereinigten Jahreswert von 870.
000 gestiegen. Ökonomen hatten im Durchschnitt dagegen mit einem Rückgang um 1,
7% gerechnet. Wie das US-Handelsministerium am Freitag weiter mitteilte, betrug
der Wert für Juni revidiert 846.000 Verkäufe, entsprechend einem Minus von 4,0%
(vorläufig: minus 6,6%) im Vormonatsvergleich.

Das Verhältnis von noch nicht verkauften zu verkauften neuen Häusern sank im
Juli auf 7,5 (Juni: 7,7). Zum Verkauf standen 533.000 (538.000) neue Häuser. Der
Medianpreis eines neu gebauten Hauses betrug im Juli 239.500 USD und lag damit
um 0,6% über dem Niveau von Juli 2006 (238.100 USD). Dagegen sank der
Durchschnittspreis um 3,4% auf 300.800 (311.300) USD. Im Juni 2007 hatte der
Medianpreis bei 230.600 USD gelegen und der Durchschnittspreis bei 304.900 USD.

DJG/DJN/hab/ptt

[Azul Real]

Verkäufe bestehender US-Häuser im Juli leicht gefallen
WASHINGTON (Dow Jones)--Die Zahl der Verkäufe bestehender Häuser in den USA
ist im Juli verglichen mit dem Vormonat geringer als erwartet um saisonbereinigt
0,2% auf einen Jahreswert von 5,75 Mio gesunken. Damit wurde den fünften Monat
in Folge ein Minus verzeichnet. Volkswirte hatten mit einem Rückgang um 0,9%
gerechnet. Im Juni hatte der Wert bei annualisiert revidiert 5,76 (vorläufig: 5,
75) Mio gelegen.

"Ohne die Hypothekensorgen wären die Verkäufe in den vergangenen zwei
Monaten wahrscheinlich gestiegen", sagte Lawrence Yun, Chefvolkswirt der
National Association of Realtors (NAR) am Montag zu den Zahlen. Angesichts der
Verwerfungen am Hypothekenmarkt halte sich der Häusermarkt "noch ganz gut".

Der als Median berechnete Durchschnittspreis eines verkauften Hauses betrug
im Juli 228.900 USD, verglichen mit 229.200 USD im Juni und 230.200 USD im Juli
2006.
Webseite: http://www.realtor.org
DJG/DJN/apo/hab
-0-
de

[Azul Real]

tag

Die TAG Tegernsee Immobilien- und Beteiligungs-AG (ISIN DE0008303504 / WKN 830350) konnte Umsatz und Ergebnis im ersten Halbjahr 2007 deutlich ausweiten.

Wie der im SDAX notierte Konzern am Donnerstag bekannt gab, reduzierten sich die Umsatzerlöse insgesamt von 45,2 Mio. Euro in der Vorjahreshälfte auf nun 34,3 Mio. Euro.

Dagegen kletterte das Ergebnis vor Steuern (EBT) von 3,8 Mio. auf 14,3 Mio. Euro. :shock:

Das Konzernergebnis wuchs auf 6,5 Mio. Euro, nach zuvor 1,1 Mio. Euro.

Nach Einschätzung des Unternehmens wird die überaus erfolgreiche Entwicklung des ersten Halbjahres auch im gesamten Geschäftsjahr 2007 anhalten: "Auf Grund der kontinuierlichen Expansionspolitik und der erfreulichen Geschäftsentwicklung bestätigen wir heute unsere Prognose für das laufende Geschäftsjahr mit einem Konzernergebnis vor Steuern in Höhe von 31 Mio. Euro", sagt Andreas Ibel, Vorstandsvorsitzender der TAG.

Bisher stiegen die Aktien um 4,27 Prozent und notieren aktuell bei 8,55 Euro.
(30.08.2007/ac/n/nw)

und der Kurs wie festgenagelt nach der Meldung :roll:

SK 8,65 EUR +5,49 %

http://isht.comdirect.de/charts/large.chart?hist=6m&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&lSyms=TEG.ETR&lColors=0x000000&sSym=TEG.ETR&hcmask=

[Azul Real]

31-08-2007 08:17
Präsident Bush meldet sich in US-Immobilienkrise zu Wort

US-Präsident George W. Bush will sich nach Medienberichten am Freitag erstmals in der seit Wochen andauernden Krise am US-Immobilienmarkt zu Wort melden. Wie die <<New York Times>> und die <<Washington Post>> am Freitag unter Berufung auf Regierungskreise berichteten, wollen der Präsident und Finanzminister Henry Paulson ein Massnahmenbündel zur Lösung der durch die Hypothekenkrise hervorgerufenen Kreditprobleme in US-Haushalten ankündigen.

Bush werde voraussichtlich eine Anhebung der Höchstgrenzen bei Bundesversicherungen für Hypotheken ankündigen, schrieben die Zeitungen. Er wolle zudem an Banken und andere Kreditinstitute appellieren, mit Schuldnern massvoll umzugehen. Auch Steuererleichterungen seien im Gespräch.

Nach Angaben der Zeitungen gibt es zwei Millionen Hypotheken von Hausbesitzern mit Kreditproblemen und mit Häusern, die unter Wertverlust leiden. Der Wert wird auf 500 bis 600 Milliarden Dollar (365 bis 438 Mrd Euro) geschätzt. Viele der in Not geratenen Hausbesitzer sind Geringverdiener.

REDE VON US-NOTENBANKCHEF BERNANKE

Aufschluss über die weitere Entwicklung und eine mögliche Leitzinssenkung erhoffen sich die Märkte auch von US-Notenbankchef Ben Bernanke, der am Nachmittag einen Vortrag über den Häusermarkt der USA und die amerikanische Geldpolitik hält.

Am Donnerstag hatte der zweitgrösste Aufkäufer von Hypothekenkrediten Freddie Mac mitgeteilt, dass er wegen der ausufernden Hypothekenkrise im zweiten Quartal einen massiven Gewinnrückgang verbuchen musste.

Freddie Mac und Konkurrent Fannie Mae sind vom US-Kongress ins Leben gerufene Finanzdienstleister mit staatlichen Kreditgarantien. Sie kaufen von Hypothekenbanken und Kreditinstituten Hypothekenkredite an. Diese wandeln sie in Wertpapiere um und verkaufen sie an Investoren weiter oder halten sie im eigenen Portefeuille.

[Azul Real]

Freitag, 31. August 2007, 17:02 Uhr
Rede von Ben Bernanke

US-Notenbank: Hypothekenkrise dauert länger

Die Krise auf dem US-Hypotheken- und Immobilienmarkt wird nach den Worten von US-Notenbankchef Ben Bernanke noch weit in das kommende Jahr hereinziehen.

HB WASHINGTON/JACKSON HOLE. Bernanke stellte während einer Rede in Jackson Hole im US-Bundesstaat Wyoming jedoch klar, dass es nicht die Aufgabe der Notenbank sei, Finanzinstitute und Investoren vor den Konsequenzen ihrer finanziellen Entscheidungen zu schützen. Allerderdings räumte Bernanke ein, dass die Entwicklungen auf den Finanzmärkten breite ökonomische Auswirkungen haben könnten und die Notenbank diese Entwicklung bei ihren Entscheidungen berücksichtigen müsse.

Die Rede von Bernanke war mit großer Spannung erwartet worden. Anleger erhofften sich Hinweise, ob die Notenbank angesichts der Krise am Hypotheken- und Immobilienmarkt die seit mehr als einem Jahr bei 5,25 Prozent liegenden Leitzinsen senken könnte und wie Bernanke der ersten Finanzkrise in seiner Amtszeit begegnet.

US-Präsident George W. Bush wollte nach Angaben aus dem Weißen Haus am Freitag ein Hilfspaket für Hypthekenschuldner bekannt geben. Von dem Maßnahmebündel aus Zinserleichterungen und einer Bundesabsicherung von Hypotheken könnten bis zu 80 000 Hauseigentümer profitieren.

Nach Informationen der „Washington Post“ müssen rund zwei Millionen Hausbesitzer in den kommenden beiden Jahren mit einem deutlichen Anstieg ihrer Prämien rechnen, weil ihre Hypotheken zu riskant seien. Die Krise am Hypotheken- und Immobilienmarkt ist durch Zahlungsausfälle von Kunden mit schlechter Bonität ausgelöst worden.

Die US-Notenbank hatte vor zwei Wochen erstmals auf die die drohenden Gefahren der US-Hypothekenkrise für das Wirtschaftswachstum reagiert und den Diskontsatz gesenkt. Das war ein wichtiger Schritt zur Erleichterung der Bankenrefinanzierung, die im Zuge der Krise praktisch zum Erliegen gekommen war. Die Zinsaktion war auf den US- Finanzmärkten als klarer Beweis gewertet worden, dass die amerikanischen Währungshüter unter Notenbankchef einer Eskalation der Finanzmarktkrise mit allen Mitteln begegnen wollten. Die US-Notenbank trifft sich zu ihrer nächsten ordentlichen Sitzung am 18. September, bei der sie über eine Senkung des Leitzinses beraten wird.


Freitag, 31. August 2007, 17:02 Uhr
Rede von Fed-Chef Ben Bernanke

Brutale Offenheit
Von Torsten Riecke


Mit geradezu brutaler Offenheit hat US-Notenbankchef Ben Bernanke in seiner Rede in Jackson Hole die angespannte Lage auf den Finanzmärkten beschrieben. Nach Meinung des Fed-Chairman ist die Kreditkrise keineswegs überstanden. Vielmehr bestehe die reale Gefahr, dass die dramatischen Korrekturen auf dem Hypothekenmarkt auch die US-Wirtschaft mit in den Abgrund reißen. Die Fed stehe deshalb bereit, weitere Liquidität in den Markt zu pumpen, um Schlimmeres zu verhindern.

Zwar hat Bernanke nicht ausdrücklich eine Senkung der Leitzinsen in den USA angekündigt. An der Wall Street sieht man jedoch die Rede des Notenbankers als klaren Hinweis für eine Lockerung der Geldpolitik bei der nächsten Fed-Sitzung am 18. September. An den Terminmärkten für Zinskontrakte ist die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung auf rund 65 Prozent gestiegen.

Die offenen Worte von Bernanke waren notwendig. Nachdem die US-Notenbank lange Zeit die Subprime-Krise auf die leichte Schulter genommen hat, war es wichtig, dass Bernanke & Co. jetzt das Ausmaß und den Ernst der Krise voll erfasst haben. Noch wichtiger ist es jedoch, dass die Notenbanken nicht überstürzt reagieren und statt der Konjunktur jenen Investoren zur Hilfe eilen, die jetzt die Zeche für ihre riskanten Spekulationen bezahlen müssen.

Bernanke hat deshalb zu Recht betont, dass es nicht die Aufgabe der Fed ist, schlechte Investitionsentscheidungen wieder gerade zu rücken. Das gleichzeitig von US-Präsident George W. Bush verkündete Hilfsprogramm für die „Opfer“ der Subprime-Krise öffnet dagegen nicht nur dem Missbrauch (moral hazard) Tür und Tor. Es hinterlässt auch einen bitteren Beigeschmack von staatlichem Interventionismus.

Glaubt man den jüngsten Konjunkturdaten, steht die US-Wirtschaft noch nicht am Rande einer Rezession. Dass kann sich jedoch ändern, wenn die die US-Verbraucher nach den Korrekturen auf dem Immobilienmarkt ihren Konsum zurückfahren müssen. Spätestens dann sind auch Leitzinssenkungen angebracht. Noch ist es jedoch nicht soweit.

[Azul Real]

ANALYSE/LBBW bestätigt Hochtief mit Kaufen - Ziel 88 EUR

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Einstufung: Kaufen
Kursziel: 88 EUR
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Die Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) bestätigt ihre
Kaufempfehlung für Hochtief nach der Mitteilung, dass die australische
55%-Tochter Leighton ihre gesamten Aktivitäten in der Golf-Region in ein
Gemeinschaftsunternehmen mit der in Dubai ansässigen Al Habtoor
Engineering einbringen wird. Auch wenn diverse Finanzinformationen noch
fehlten, um die Transaktion genauer zu bewerten, erscheint den Analysten der
strategische Schritt sehr gut. Leighton Holding habe in den vergangene Monaten
diverse große Aufträge in der Golf-Region akquirieren können und
dieses Geschäft bisher aber aus der Zentrale von Leighton International in
Kuala Lumpur betrieben. Nun werde die Gesellschaft das Hauptquartier von
Leighton International nach Dubai verlegen und von dort den Wachstumsmarkt
Golf-Region bearbeiten. Insgesamt sehen sie für Hochtief deshalb hier
mittel- bis langfristig, insbesondere da die Hochtief-Gruppe auch selbst und
mit der US-Tochter Turner in der Golf-Region tätig ist, ein interessantes
Wachstumspotenzial.




HOT 76,00 + 3,22% Caramba Caracho olé

HOT Hochtief


Leighton Holdings Ltd., Australia's No. 1 builder, jumped 6.7 percent to A$46.77 after it agreed to pay A$870 million for a 45 percent stake in Dubai-based Al Habtoor Engineering, expanding its role in one of the world's fastest-growing property markets.

Anmerkung:
Leighton ist eine Tochterfirma der deutschen MDax gelisteten Hochtief AG. Schön auf HOT aufpassen.

» zur Grafik (https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=10d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=HOT.ETR&lColors=0x000000&sSym=HOT.ETR&hcmask=)
» zur Grafik (https://isht.comdirect.de/charts/large.chart?hist=6m&type=candle&asc=lin&dsc=abs&avg1=38&avg2=100&avg3=200&avgtype=simple&ind0=VOLUME&ind1=MOM&&currency=&lSyms=HOT.ETR&lColors=0x000000&sSym=HOT.ETR&hcmask=)

[Azul Real]

HOCHTIEF - Eher hoch als...
Datum 03.09.2007 - Uhrzeit 15:59

Hochtief - WKN: 607000 - ISIN: DE0006070006

Börse: Xetra in Euro / Kursstand: 76,36 Euro

Kursverlauf vom 23.01.2007 bis 03.09.2007 (log. Kerzenchartdarstellung / 1 Kerze = 1 Tag)

Rückblick: Die HOCHTIEF Aktie markierte nach langfristiger Aufwärtsbewegung im Mai 2007 bei 91,50 und korrigierte anschließend zurück bis 77,70 Euro. Es folgte eine Seitwärtsbewegung in einem absteigenden Dreieck, welches nach unten hin aufgelöst wurde. Die Folge war ein Kursrutsch bis fast an die genannte Kaufzone bei 59,50 - 61,11 Euro. Knapp darüber drehte die Aktie wieder nach oben und erholte sich kräftig. Aktuell aktiviert sie eine bullische inverse SKS als kleine Bodenformation. Aktuell erreicht sie aber noch eine knapp darüber liegende Hürde in Form eines Kreuzwiderstandes bei 77,20 - 77,70 Euro. Das kurzfristige Chartbild hat nun wieder leicht bullische Tendenz.

Charttechnischer Ausblick: Das heutige Kaufsignal der bullischen inversen SKS ist zunächst mit Vorsicht zu genießen, so lange die Aktie unterhalb des Kreuzwiderstandes bei 77,20 - 77,70 Euro notiert. Erst ein Anstieg per Tages- und Wochenschluss über 77,70 Euro bestätigt jetzt ein Kaufsignal mit Ziel bei 91,50 Euro. Ein signifikanter Rückfall per Tagesschluss unter 74,00 Euro sollte jetzt zwingend verhindert werden, um das bullische Signal nicht zu gefährden und erneute Rücksetzer bis 69,30 - 70,00 und darunter ggf. 59,50 - 61,57 Euro zu vermeiden.

https://ssl.godmode-trader.de/charts/46/2005/dda1550.gif

[Azul Real]

In Spanien fängt der Bausektor massiv an zu schwächeln ....


El número de parados sube un 2,9% en agosto y vuelve a superar los dos millones de personas

Los sectores de construcción y servicios aglutinan el mayor aumento del desempleo

Fuentes del Gobierno han señalado que se trata de un 'mal dato coyuntural'

La afiliación a la Seguridad Social descendió en 254.717 personas el pasado mes :shock:

Die Zahl der Arbeitslosen steigt um 2,9% im August und übersteigt erneut die Zahl von 2 Mio
Die Sektoren Bau und Dienstleistungen verzeichnen den höchsten Zuwachs der Arbeitslosigkeit
Quellen aus der Regierung sagen, daß es sich um schlechte Konjunkturdaten handelt
Die Anzahl der Sozialversicherten Personen sank im vergangenen Monat um 254.717 Personen

MADRID.- El paro registrado en los Servicios Públicos de Empleo subió en 57.958 personas en agosto y situó el número de desempleados en 2.028.296, un 2,9% más que en julio, según datos del Ministerio de Trabajo. El incremento del mes pasado duplica el registrado en igual periodo de 2006, cuando creció en 28.693 personas.

Arbeitslosenzuwachs doppelt so hoch, wie im vergangen Jahr im selben Zeitraum

En términos interanuales, el número de parados se incrementó en 44.619 personas, un 2,25% con respecto al mismo mes del año pasado.

Fuentes del Gobierno han señalado que se trata de un "mal dato coyuntural", aunque "no supone la quiebra de la buena marcha general del empleo".

Quellen aus der Regierung sagen, daß es sich um schlechte Konjunkturdaten handelt, obwohl dies nicht den Bankrott des grundsetzlich gut laufenden Arbeitsmarktes bedeutet

La construcción, que perdió 11.900 empleos en julio, ha dejado en agosto 22.088 nuevos parados, lo que confirma la ralentización de este sector.

Bausektor verliert 11.900 Arbeitsplätze im Juli und im August weitere 22.088, was die Abschwächung des Sektors bestätigt

En el apartado de servicios, el número de parados se incrementó en 28.562 (2,4%) ; el de industria en 10.930 (4,1%) y en agricultura, en 910 (1,4%). El único sector económico en el que disminuyó el desempleo fue el colectivo sin empleo anterior, con una bajada de 4.532 personas (-2,05%.

El desempleo masculino se sitúa en 799.785 al incrementarse en 44.410 (5,8%) y el femenino en 1.228.511 al subir 13.548 (1,1%) en relación al mes de julio.

El paro registrado desciende en dos comunidades: en Castilla y León (-1.136), y Cantabria (-6). Por el contrario sube en las 15 restantes encabezadas por la Comunidad Valenciana (13.084) y Cataluña (11.898).

Afiliación a la Seguridad Social
El Ministerio de Trabajo también ha informado de la ca�*da del número de afiliados a la Seguridad Social en agosto en 254.717 personas, hasta situarse en un total de 19.047.968 trabajadores.

Del total de afiliados, 14.614.701 pertenec�*an al Régimen General de la Seguridad Social (1,63% menos), y 3.138.253 al Régimen Especial de Autónomos (RETA) (0,08 menos que en julio).

Los afiliados extranjeros hasta el 31 de agosto fueron 1.986.409, el 7,46% más que hace un año, de los que 1.336.361 proced�*an de pa�*ses extra-comunitarios, mientras que el resto, 650.048, de la Unión Europea (UE).

[Azul Real]

Nachbörslich ....

Ach du Shice ... das ist ziemlich fett :lol:

04.09.2007 20:26
HOCHTIEF und Redwood kaufen Bahn-Tochter aurelis für 1,6 Milliarden Euro

Der Baukonzern HOCHTIEF <HOT.ETR> (Nachrichten/Aktienkurs) will zusammen mit Redwood Grove International die Bahn-Tochter aurelis für 1,6 Milliarden Euro kaufen. Eine entsprechende vorbereitende Vereinbarung seit mit der Deutsche Bahn AG getroffen worden, teilte HOCHTIEF am Dienstag in Essen mit. Zum Vermögen der aurelis GmbH & Co. KG gehören der Mitteilung zufolge insbesondere 1.495 Liegenschaften mit 27 Millionen Quadratmetern innerstädtischen Flächen in Ballungsgebieten in Deutschland. Die Konsortialpartner beabsichtigten, die Gesellschaft - aufbauend auf dem Immobilienportfolio - zum führenden deutschen Asset Manager und Entwickler von innerstädtischen Stadtquartieren auszubauen. Der Aufsichtsrat der Deutsche Bahn AG müsse noch der Transaktion zustimmen. Dies wird nach Informationen der "Financial Times Deutschland" an diesem Mittwoch geschehen./he

ISIN DE0006070006

AXC0192 2007-09-04/20:22


Hochtief will Bahn-Immobilientochter kaufen
HB ESSEN. Der Aufsichtsrat der Bahn muss der Transaktion noch zustimmen. Ein Bahn-Sprecher erklärte, das Aufsichtsgremium werde am Mittwoch tagen. Hochtief und Redwood Grove haben mit Aurelis viel vor: Sie wollen das Unternehmen zum führenden deutschen Asset-Manager und Entwickler von innerstädtischen Stadtquartieren ausbauen.

Aurelis wurde 2002 zur Übernahme von Bahnimmobilien im Zuge der Konzentration der Deutsche Bahn AG auf Kerngeschäftsfelder gegründet. Zum Vermögen von Aurelis gehören 1 500 Liegenschaften mit 27 Mill. Quadratmetern an innerstädtischen Flächen in Ballungsgebieten in Deutschland. Hochtief hatte sich bereits bei seinen Flughafen-Beteiligungen von Investoren unter die Arme greifen lassen.
[04.09.2007]

[Azul Real]

Centrotec is back \\:D/ break 16,00

akt. 16,05 + 1,97%

sehr stark, sollte einer der Gewinner sein im Rahmen der künftigen Energieinsparverordnung für Immobilien. In den nächsten Jahren werden Milliarden in die Sanierung von Wohnimmobilien fliessen zum Zwecke der Energieoptimierung.

http://www.centrotec.de/

https://isht.comdirect.de/charts/large.chart?hist=10d&type=candle&asc=lin&dsc=abs&avg1=38&avg2=100&avg3=200&avgtype=simple&ind0=VOLUME&ind1=MOM&&currency=&lSyms=CEV.ETR&lColors=0x000000&sSym=CEV.ETR&hcmask=
https://isht.comdirect.de/charts/large.chart?hist=1y&type=candle&asc=lin&dsc=abs&avg1=38&avg2=100&avg3=200&avgtype=simple&ind0=VOLUME&ind1=MOM&&currency=&lSyms=CEV.ETR&lColors=0x000000&sSym=CEV.ETR&hcmask=

[Azul Real]

DJ BLICKPUNKT/

Aurelis-Kauf gut für Hochtief - Aber: hohe Risiken
2007-09-05 10:19:06


Analysten bewerten den geplanten Kauf der Bahn-Immobilientochter Aurelis
durch Hochtief als einen Schritt in die richtige Richtung, weisen aber
gleichzeitig auch auf die hohen Risiken hin. "Der Kaufpreis erscheint
angesichts einer Quadratmeterfläche von 27 Millionen auf den ersten Blick
attraktiv", sagt Analyst Marc Nettelbeck von der Landesbank
Baden-Württemberg im Gespräch mit Dow Jones Newswires am Mittwoch.
"Allerdings ist eine abschließende Beurteilung schwierig, da der
geschäftliche Erfolg davon abhängt, wie gut die Vermarktungschancen
für Bauobjekte sind." Er betont: "Das Potenzial ist immens, aber auch die
Risiken sind hoch." Nettelbeck bewertet Hochtief, unabhängig von dem
geplanten Erwerb, bei einem Kursziel von 88 EUR als "Kauf". Analyst Heino
Hammann von der NordLB begrüßt den Kauf. "Das passt zu der Richtung,
die Hochtief bereits eingeschlagen hat: Weg vom reinen Bau, hin zu Immobilien
und Immobilienverwaltung", sagt er. Diese Strategie hält er für
sinnvoll. "Das reine Baugeschäft ist nicht mehr so attraktiv",
erklärt Hammann. Seine Einstufung für die Hochtief-Aktie lautet
"Halten", mit einer Tendenz zur Ratingverbesserung.DJG/maw/rso

(END) Dow Jones Newswires

September 05, 2007 04:19 ET (08:19 GMT)

Copyright (c) 2007 Dow Jones & Company, Inc.

090507 08:19 -- GMT

[Azul Real]

Aufsichtsräte billigen aurelis-Kauf durch Hochtief-Konsortium


DÜSSELDORF (Dow Jones)--Die Aufsichtsgremien der Deutschen Bahn AG und
der Hochtief AG haben die Übernahme der Bahn-Immobilientochter aurelis
durch ein Hochtief-/Redwood Grove-Konsortium gebilligt. Dies teilte Hochtief am
Mittwoch im Anschluss mit. Der Kaufpreis beträgt den Angaben zufolge
insgesamt 1,64 Mrd EUR. Auf Hochtief entfielen davon rund 820 Mio EUR,
hieß es. Der Übernahme müssen noch das Bundesverkehrsministerium
und die Kartellbehörden zustimmen.

[Azul Real]

05.09.2007 13:00:55 (dpa-AFX)
ROUNDUP/Tiefwasserhafen: Gericht entscheidet gegen HOCHTIEF

CELLE (dpa-AFX) - Im juristischen Streit um den Bauauftrag für den
Tiefwasserhafen in Wilhelmshaven haben die
JadeWeserPort-Realisierungsgesellschaft und die niedersächsische Landesregierung

eine Niederlage erlitten. Nach einer Entscheidung des Oberlandesgerichtes Celle
(OLG) vom Mittwoch ist das Angebot der Bietergemeinschaft um den Baukonzern
HOCHTIEF auszuschließen. Zugleich verfügte das Gericht eine erneute Bewertung
des Konkurrenzangebots des Bauunternehmens Bunte und Partner.

Die JadeWeserPort-Realisierungsgesellschaft hatte Ende April HOCHTIEF den
Zuschlag für das 480-Millionen-Euro-Projekt erteilt. Dagegen hatte Bunte
zunächst in Lüneburg bei der Vergabekammer und anschließend in Celle Klage
eingereicht. Dabei wurden Unklarheiten und Preisrisiken im HOCHTIEF-Angebot
moniert. Der jetzige Beschluss ist nach Behördenangaben rechtskräftig./ja/DP/fn

[Azul Real]

Wohnungsbau bricht um 38 Prozent ein
Hamburg nicht so stark betroffen. Auch höhere Mehrwertsteuer und steigende Baukosten belasten.

Von Daniela Stürmlinger

Hamburg -

Die Erhöhung der Mehrwertsteuer zum Jahresanfang um drei Prozentpunkte, der Wegfall der Eigenheimzulage zum Jahreswechsel 2005/2006 und zum Teil drastisch gestiegene Baukosten haben den Wohnungsbau im ersten Halbjahr drastisch einbrechen lassen. Bundesweit ging die Zahl auf 87 571 Baugenehmigungen für Wohnungen und Häuser zurück. Das waren fast 38 Prozent oder 53 337 weniger als im gleichen Vorjahreszeitraum, teilte das Statistische Bundesamt gestern mit. "Vor allem der Wegfall der Eigenheimzulage hat sich bemerkbar gemacht", sagte Uwe Zimmermann von dem Amt dem Abendblatt.

Besonders betroffen von der Entwicklung sind offenbar Baufirmen, die sich auf die Errichtung von Ein- und Zweifamilienhäusern spezialisiert haben. So musste der Fertighausspezialist Kampa wegen des starken Einbruchs im Geschäft sogar den Abbau von 200 seiner 1200 Arbeitsplätze bekannt geben. Das norddeutsche Unternehmen Viebrock, das mit einem Rückgang von 13 Prozent im ersten Halbjahr deutlich weniger verloren hat als die Konkurrenz bei Einfamilienhäusern (minus 46,8 Prozent), will nun als zweites Standbein in das Geschäft der Heizungssanierung einsteigen. Die Erlöse aus diesem Bereich sollen das Minus beim Hausbau ausgleichen. "Die Politik vernichtet mit der Streichung der Eigenheimzulage Tausende Arbeitsplätze", beklagt sich Unternehmenschef Andreas Viebrock.

In Hamburg fiel der Rückgang der erteilten Baugenehmigungen mit fast 18 Prozent im ersten Halbjahr zwar nicht so dramatisch aus wie im Bundesschnitt aus. Aber das liegt nach Meinung von Experten an den Unterschieden zwischen den Immobilienkäufern in Städten und auf dem Land. So werden in der Hansestadt wegen der hohen Grundstückspreise immer weniger - von jungen Familien bevorzugte - Einfamilienhäuser gebaut, dafür aber mehr Wohnungen und Reihenhäuser. "Die Probleme der Einzel- und Fertighaushersteller treffen auf uns nicht zu", sagte Jan Behrendt, Gesellschafter der Hamburger Firma Behrendt Wohnungsbau, dem Abendblatt. "Bei unseren Investitionsentscheidungen für Wohnungen spielt die Lage eines Objektes die größte Rolle. Und die Interessenten für gute Lagen kaufen gute Wohnungen auch ohne den Zuschuss durch die frühere Eigenheimzulage."

Sanjai Sharma, Vertriebsleiter bei Strabag Wohnungsbau in Hamburg, bestätigt zwar, dass im Laufe des Jahres 2006, nachdem alle noch mit der Zulage geförderten Bauprojekte abgearbeitet waren, die Nachfrage nach Eigentum in neuen Wohnanlagen schwächer wurde. "Aber seit einigen Wochen spüren wir wieder eine Belebung." In Hamburg profitieren Familien mit mindestens einem Kind beim Kauf einer Neubauwohnung von der Kinderzimmerzulage. Einmalig wird ihnen bis zu 10 000 Euro für den Bau eines Kinderzimmers vergütet.

Für Peter Wagenmann, Mitglied der Geschäftsführung im Hamburger Bauindustrieverband biv-hh, und für Jan Behrendt sind die gestiegenen Baukosten ein größeres Problem als der Wegfall der Eigenheimzulage. "Die Preise für einige Baumaterialien wie Stahl oder Dämmstoffe haben sich wegen der gestiegenen Nachfrage in den vergangenen beiden Jahren um 60 bis 90 Prozent erhöht", so Wagenmann. Und das Problem der Branche sei, dass Käufer gefunden werden müssen, die die Immobilien trotz der höheren Preise bezahlen könnten.

Dennoch sieht er derzeit trotz der Probleme beim Wohnungsbau die Baubranche in der Hansestadt nicht bedroht. In den vergangenen Jahren hätten zwar viele Firmen wegen der Baukrise aufgeben müssen, "aber die, die diese Phase überlebt haben, sind heute in der Regel so flexibel, dass sie Einbußen beim Wohnungsbau mit anderen Baubereichen ausgleichen", sagte er.

erschienen am 7. September 2007


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Viebrockhaus baut weniger Eigenheime

HAMBURG -

Die Harsefelder Viebrockhaus AG, einer der größten Fertighausanbieter in Norddeutschland, muss einen deutlichen Rückgang beim Verkauf seiner Eigenheime verkraften. Die Zahl der fertiggestellten Neubauten bei dem Unternehmen liegt im laufenden Jahr bereits um 13 Prozent unter dem Wert des Vorjahrs bis August. 2006 hatte der Anbieter insgesamt 970 Häuser gebaut. "Würden wir in Nordrhein-Westfalen nicht Marktanteile gewinnen, wäre das Minus noch größer", sagte Vorstandschef Andreas Viebrock. "Die Politik vernichtet mit der Streichung der Eigenheimzulage Tausende Arbeitsplätze."

Nun will das Unternehmen neben dem Neubau auch in das Sanierungsgeschäft von Bestandshäusern einsteigen. Konkret soll Besitzern älterer Häuser der Einbau von Wärmepumpenheizungsanlagen angeboten werden. "Das wird ein neuer Geschäftsbereich, der Bedarf dafür ist angesichts steigender Energiepreise groß", sagte Viebrock dem Abendblatt.

Bereits seit dem Frühjahr verkauft das Unternehmen, das 500 Mitarbeiter beschäftigt und 2006 rund 115 (inklusive Franchisepartnern 200) Millionen Euro Umsatz machte, seine Neubauhäuser nur noch mit Erdwärmeheizung und Lüftungsanlage. So kommen die späteren Bewohner im Schnitt mit jährlich zwei bis drei Liter Heizöl pro Quadratmeter Wohnfläche aus. "Wärmepumpen kann man auch in die meisten älteren Häuser aus den 60er- bis 80er-Jahren einbauen", so Andreas Viebrock. Die Investitionskosten würden bei 35 000 bis 45 000 Euro liegen. Als Betriebskosten fallen später nur rund 500 bis 700 Euro jährlich für Strom an.

20 Anlagen seien bereits verkauft, mindestens 50 sollen in den nächsten sechs Monaten folgen. Neben dem Einbau soll auch die Wartung übernommen werden.
rh

erschienen am 5. September 2007

[Azul Real]

UPDATE: Bauwirtschaft erwartet 2007 Umsatzplus von 2,5%

BERLIN (Dow Jones)--Die deutsche Bauwirtschaft erwartet für 2007 eine Zunahme
des Umsatzes um 2,5% auf 176,3 (172,0) Mrd EUR und der Zahl der Beschäftigten um
1,0% auf 2,715 (2,689) Millionen. Das erklärte die Bundesvereinigung
Bauwirtschaft, in der rund 300.000 Unternehmen des deutschen Bau- und
Ausbaugewerbes vertreten sind, am Freitag in Berlin. "Vieles deutet darauf hin,
dass für das Bauhandwerk die mehrjährige wirtschaftliche Talfahrt ihr Ende
findet," erklärte der Vorsitzende der Bundesvereinigung Bauwirtschaft, Karl-
Heinz Schneider, bei einer Pressekonferenz.

Das Volumen der gesamtwirtschaftlichen Bauinvestitionen liege im ersten
Halbjahr 2007 nominal bei 111,8 Mrd EUR bzw. preisbereinigt bei 101,4 Mrd EUR.
Dies entspreche im Vergleich zu den ersten sechs Monaten des Vorjahres einem
Zuwachs von 13,2% bzw 6%. Dabei hätten die Investitionen in öffentliche Bauten
mit real +10,5% den kräftigsten Zuwachs aufgewiesen. Die Ausweitung des
Investitionsvolumens für gewerbliche Bauten habe mit 7,7% ebenfalls über dem
durchschnittlichen Wachstum gelegen. Am schwächsten hätten sich die
Investitionen in Wohnbauten entwickelt, die lediglich um 4,1% zugenommen und
damit weit unter dem Durchschnitt gelegen hätten.

Im zweiten Quartal 2007 waren im Baugewerbe den Angaben zu Folge 2,204
Millionen Menschen beschäftigt. Im Vergleich zum Vorjahr bedeute dies ein Plus
von 61.000 Erwerbstätigen oder 2,8%. "Die Bauinvestitionen im gewerblichen und
im öffentlichen Bau liegen preisbereinigt im zweiten Quartal 2007 nur in ganz
geringem Maße über dem Vorjahr", schränkte Schneider jedoch ein. In Verbindung
mit dem gleichzeitigen Rückgang der Investitionen im Wohnungsbau, der
volumenstärksten Bausparte, hätten sich demzufolge die Bauinvestitionen
insgesamt im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum real um 0,4%
verringert, wogegen sie im ersten Quartal noch bei +14,4% gelegen hätten.

Vor allem aufgrund der Investitionsschwäche im Wohnungsneubau zeichnet sich
für die Betriebe des Ausbaugewerbes und der Haus- und Gebäudetechnik ein
günstigerer Konjunkturverlauf als für die Betriebe des Bauhauptgewerbes ab. Im
bisherigen Jahresverlauf kämen etwa 90% des Beschäftigtenzuwachses im Baugewerbe
den Ausbaugewerken zugute, erklärte Schneider. Die Betriebe des Bauhauptgewerbes
profitierten weiterhin vor allem von Aufträgen der gewerblichen Wirtschaft. Hier
hätten zur Jahresmitte 2007 die Auftragseingänge real um 10,6%, die geleisteten
Arbeitsstunden um 4,3% und der Umsatz um 9,5% über den jeweiligen Größen des
Vorjahres gelegen.

Der Wohnungsbau, der die maßgebliche Bausparte des Bauhauptgewerbes ist, habe
im ersten Halbjahr 2007 aber einen Rückgang des Arbeitsvolumens um 0,9%
aufgewiesen. Dieser Rückgang sei nahezu ausschließlich durch die Abschwächung
der Bautätigkeit im zweiten Quartal verursacht, denn in diesem Zeitraum seien
die geleisteten Arbeitsstunden um 13,5% zurückgegangen. Der Umsatz lag im ersten
Halbjahr um 1% unter der Vorjahresgröße.

Die Produktionsschwäche sei die Folge eines historisch schwachen
Genehmigungsvolumens in den vergangenen zwei Jahren. Die bis einschließlich Mai
vorliegenden Genehmigungszahlen gäben Anlass zu Befürchtungen. Statt der in den
vergangenen sieben Jahren normalen Zahl von etwa 11.500 genehmigten
Einfamilienhäusern pro Monat liege der Monatsdurchschnitt aktuell bei nur noch 6.
442 Häusern. "Wir müssen damit rechnen, dass der Wohnungsbau noch im Laufe
diesen Jahres, sicher aber im kommenden Jahr regelrecht einbrechen wird", warnte
Schneider.

Die Zahlen ließen die schlimmsten Befürchtungen wegen der Abschaffung der
Eigenheimzulage Wirklichkeit werden. Sollten die Genehmigungszahlen auf dem
derzeit niedrigen Niveau bleiben, stünden 2008 rund acht Mrd EUR
Bauinvestitionen und 100.000 Arbeitsplätze auf dem Spiel. Schneider beklagte,
für die im Koalitionsvertrag versprochene gleichberechtigte Einbeziehung des
selbstgenutzten Wohneigentums in die Förderung der privaten Altersvorsorge sei
bis heute kein Gesetzentwurf auf den Weg gebracht worden.

Die Betriebe der Ausbaugewerke stellten hingegen laut Verbandsumfragen
"mehrheitlich eine Verbesserung ihrer aktuellen Geschäftslage fest". Dazu trage
auch bei, dass Kunden wieder verstärkt auf die Qualität der Leistung achteten
und ein dementsprechendes Preisniveau akzeptierten.

[Azul Real]

Blutbad bei Interhyp :cry:

65,30 -21,15%

Interhyp passt die Prognose für das Gesamtjahr 2007 den


(München, 13. September 2007) Einhergehend mit einem nochmals
schwierigeren Marktumfeld für private Wohnimmobilien und einer
entsprechend schwächer als erwarteten Nachfrage passt die Interhyp
AG, Deutschlands führender unabhängiger Anbieter privater
Baufinanzierungen, ihre Prognose für 2007 an: Das Unternehmen
erwartet unter diesen Rahmenbedingungen für das Gesamtjahr nunmehr
ein Finanzierungsvolumen von rund 5,7 Milliarden Euro (bisher: mehr
als 6 Mrd. Euro), einen Rohertrag von rund 75 Millionen Euro (bisher:
über 80 Mio. Euro) und ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in
Höhe von rund 27 Millionen Euro (bisher: rund 32 Mio. Euro). Auch mit
der angepassten Prognose erreicht Interhyp im Vergleich zum Vorjahr
beim Finanzierungsvolumen ein Wachstum von rund 30 Prozent.

"Die an und für sich guten Parameter für den Erwerb private
Wohnimmobilien werden von den Verbrauchern derzeit zu wenig genutzt.
Ein wieder schwächeres Konsumklima und eine zurückhaltendere
Einkommenserwartung der Verbraucher schlagen sich offenbar auch in
großer Verunsicherung beim Immobilienerwerb nieder. Diesen
Marktgegebenheiten können auch wir uns nicht völlig entziehen"
erklärt Robert Haselsteiner, Gründer und Co-CEO der Interhyp AG, und
ergänzt: "Dass wir dennoch gegenüber dem Vorjahr deutlich zulegen
zeigt abermals die Stärke unseres Modells. Gleichzeitig erreichen wir
mit der Eröffnung der 16. und 17. Niederlassung in den nächsten
Wochen eine noch stärkere Präsenz vor Ort und sichern uns zudem mit
dem konsequenten Ausbau unserer Kooperationen im institutionellen
Bereich die Grundlagen für weiteres Wachstum."

Über die Interhyp AG: Mit einem abgeschlossenen Finanzierungsvolumen
von 4,4 Milliarden Euro in 2006 ist die Interhyp AG der größte
unabhängige Anbieter privater Baufinanzierungen in Deutschland.
Interhyp vergibt selbst keine Darlehen, sondern wählt aus über 50
Banken, Versicherungen und Bausparkassen die optimale Finanzierung
für den Kunden aus. Dabei kombiniert das Unternehmen die Vorteile des
Internet mit kompetenter unabhängiger Beratung durch über 200
Baufinanzierungsspezialisten. Dadurch liegen die Interhyp-Konditionen
im Schnitt 0,5% unter denen, die bei traditionellen Filialbanken
erhältlich sind. Mit Niederlassungen für eine persönliche Beratung
vor Ort ist Interhyp in Berlin, Bremen, Dortmund, Düsseldorf,
Frankfurt, Hamburg, Hannover, Karlsruhe, Köln, Leipzig, Mannheim,
München, Nürnberg, Stuttgart und Wiesbaden vertreten.

http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=IYP.ETR&lColors=0x000000&sSym=IYP.ETR&hcmask=
http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=3m&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=IYP.ETR&lColors=0x000000&sSym=IYP.ETR&hcmask=

[Azul Real]

Freitag, 14. September 2007, 09:33 Uhr
Hypothekenkredite

US-Krise erfasst europäische Baufinanzierer

(bitte schön, was hat der europäische bzw. deutsche mit dem amerikanischen Wohn-Immomarkt zu tun )

Nach den amerikanischen Baufinanzierern bekommen auch ihre europäischen Pendants im Zuge der Subprime-Krise massive Probleme: Der deutsche Vermittler Interhyp gab eine Gewinnwarnung heraus und der britische Hypotheken-Marktführer Northern Rock musste bei der Bank of England um Hilfe betteln.

HB MÜNCHEN/LONDON. Northern Rock und die britische Zentralbank erklärten am Freitag, das Schatzamt habe die BoE ermächtigt, gegen eine angemessene Sicherheit und einen Zinsaufschlag dem Unternehmen eine Liquiditätshilfe zu gewähren. Zur Höhe des Kredits wurden keine Angaben gemacht.

Northern Rock erklärte zudem, in einem Liquiditätsengpass zu stecken. Dem Institut sei es angesichts der Kreditklemme am Markt für forderungsbesicherte Wertpapiere (ABS) nicht möglich, die fällig werdenden Verbindlichkeiten zu decken und zugleich neues Geschäft in bisherigem Umfang zu zeichnen.

Das Schatzamt erklärte, die britische Bankenaufsicht FSA beurteile Northern Rock als solvent. Das Kreditbuch habe eine gute Qualität, und die Anforderungen der Bankenaufsicht an die Kapitalausstattung würden übertroffen. Mit der Entscheidung zu Liquiditätshilfen begegne man der Schwierigkeit des Instituts, sich gegenwärtig längerfristig auf dem Markt für forderungsbesicherte Wertpapiere Geld zu besorgen.

Northern Rock gab zugleich eine Gewinnwarnung für das laufende und folgende Geschäftsjahr heraus. Hintergrund sei die Entscheidung, weniger Kredite zu vergeben, sowie die höheren Finanzierungskosten. Northern Rock war im ersten Halbjahr der größte Hypothekenanbieter in Großbritannien.

An der Börse fiel die Aktie von Northern Rock nach Bekanntwerden der Finanzklemme um fast 19 Prozent. Spekulationen über eine finanzielle Notlage hatten den Aktien von Northern Rock schon am Donnerstag Kursabschläge von fast fünf Prozent beschert.

Wegen steigender Zinsen bei gleichzeitig fallenden Häuserpreisen können seit einiger Zeit viele US-Immobilienbesitzer ihre Hypotheken nicht mehr bedienen. Besonders bei den schlecht besicherten Darlehen („Subprime Mortgages“) kam es vermehrt zu Ausfällen. Dutzende Anbieter von Baufinanzierungen mussten sich daher bereits aus dem Markt verabschieden.

Lesen Sie weiter auf Seite 2: Plötzliche Erkenntnis bei Interhyp

In Deutschland schraubte der Münchener Baufinanzierungsvermittler Interhyp seine Prognose für 2007 herunter. Grund sei ein nochmals schwierigeres Marktumfeld für private Wohnimmobilien und eine entsprechend schwächer als erwartete Nachfrage, teilte das Münchener Unternehmen am Donnerstagabend mit. Interhyp erwarte nun für das Gesamtjahr ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) in Höhe von rund 27 Millionen Euro nach ursprünglich angepeilten rund 32 Millionen Euro. Beim Rohertrag sei nunmehr mit rund 75 Millionen Euro zu rechnen statt wie bislang mit mehr als 80 Millionen Euro.

Das Finanzierungsvolumen werde mit rund 5,7 Milliarden Euro die anvisierten mehr als sechs Milliarden Euro nicht erreichen, aber noch immer zum Vorjahr um rund 30 Prozent steigen, erklärte Interhyp weiter. Noch vor drei Tagen hatte Interhyp seine Ziele für das Gesamtjahr bekräftigt.

Die Interhyp-Aktie startete nach Bekanntgabe der Gewinnwarnung an der Börse sehr schwach. Gegen 9.15 Uhr lag die Aktie mit fast 20 Prozent im Minus.

Die negativen Nachrichten von Interhyp und Northern Rock zogen auch andere deutsche Finanztitel nach unten. Betroffen waren etwa Hypo Real Estate, Deutsche Bank und Commerzbank.

[Azul Real]

7. September 2007, 21:00 Uhr

Der Börsen-Bericht
Dax stürzt nach schlechten US-Arbeitsmarktzahlen ab

Erstmals seit vier Jahren gibt es in den USA weniger Arbeitsplätze. Damit werden Befürchtungen über die Auswirkungen der Hypothekenkrise bestätigt. Schlechte Nachrichten auch hierzulande: Deutsche Aktien verlieren, vor allem die Bankentitel stehen unter Druck.

Unerwartet schwache Arbeitsmarktdaten haben den deutschen Aktienmarkt auf Talfahrt geschickt. Dem am frühen Nachmittag veröffentlichten Arbeitsmarktbericht für August zufolge sank die Zahl der Arbeitsplätze in den USA erstmals seit vier Jahren. Von Reuters befragte Analysten hatten dagegen damit gerechnet, dass außerhalb der Landwirtschaft 110000 Stellen neu geschaffen wurde.

Die Daten seien „einfach schrecklich“, sagten die Analysten von ING Financial Markets.

Der Dax weitete daraufhin seine anfänglich nur leichten Kursverluste aus und lag zum Xetra-Schluss 2,4 Prozent im Minus bei 7437 Zählern. Wenn es neuer Beweise für die Auswirkungen der Krise am US-Hypothekenmarkt auf die Realwirtschaft bedurft hätte, brauche man jetzt nicht weiter zu suchen, schrieben die Experten von ING in Reaktion auf die Arbeitsmarktdaten. Zahlreiche Analysten rechnen nun damit, dass die Federal Reserve bei ihrer nächsten Sitzung Mitte September die Zinsen senken wird, um die US-Wirtschaft zu stabilisieren. „Wir können jetzt nicht mal mehr einen Zinsschritt von 50 Basispunkten ausschließen“, sagte HSBC-Analyst Lothar Hessler.

Die Marktteilnehmer seien sehr überrascht darüber, dass die Zahlen so dramatisch schlecht ausgefallen seien, sagte Analyst Björn Wolber von Independent Research. Auch seiner Einschätzung nach könnte das ein erstes Anzeichen dafür sein, dass die Krise am Immobilienmarkt auf die Realwirtschaft überschwappt. Man sollte die Daten aber nicht überbewerten. Für den MDax ging es um 2,3 Prozent auf 10023 Punkte nach unten. Der Technologiewerte-Index TecDax verlor zwei Prozent auf 911 Zähler.

Die durchschnittliche Umlaufrendite der börsennotierten Bundeswertpapiere sank auf 4,22 (Vortag: 4,25) Prozent. Der Rentenindex Rex fiel um 0,09 Prozent auf 115,36 Punkte. Der Bund Future legte hingegen 71 Ticks auf 114,46 Zähler zu. Der Kurs des Euro stieg. Die Europäische Zentralbank (EZB) setzte den Referenzkurs auf 1,3696 (Donnerstag: 1,3669) Dollar fest. Später kletterte der Euro deutlich über 1,37 Dollar.

Einige Titel konnten sich dem Abwärtssog jedoch entziehen. Dazu gehörte die SAP-Aktie mit einem Plus von 0,3 Prozent auf 40,38 Euro. Der Softwarehersteller zieht 23 Millionen Aktien ein, das entspricht 1,8 Prozent des bisherigen Grundkapitals. Zudem gebe es Gerüchte, dass das Unternehmen auf dem bevorstehenden Analystentreffen seine Prognosen anhebt, sagten Händler. „Ich halte das aber für unwahrscheinlich“, fügte ein Börsianer hinzu.
Weiterführende links


Misstrauischer standen die Anleger erneut den Finanztiteln gegenüber. Zur Begründung verwies ein Händler auf Gerüchte um die französische Großbank Société Générale. Das Institut soll Analysten kontaktiert haben, um diese auf ein schlechtes drittes Quartal einzustimmen, hieß es im Markt. Die Aktie der französischen Bank drückte das zeitweise um fast fünf Prozent ins Minus und zog auch die deutschen Titel in die Verlustzone. Zudem kursierten auch in Frankfurt erneut Gerüchte um Verwicklungen deutscher Banken in die US-Hypothekenkrise, wie Händler sagten. So gaben Commerzbank um 5,2 Prozent auf 28,61 Euro nach, die Titel der Deutschen Bank verbilligten sich um 2,9 Prozent auf 89,70 Euro. Und Anteile der Postbank rutschten um 3,6 Prozent auf 50,98 Euro ab. Die Aktien der Deutschen Post standen ebenfalls mit einem Abschlag von drei Prozent auf der Verliererseite. Die Post-Expresstochter DHL hatte am Vorabend vor negativen Folgen der schlechteren US-Konjunktur auf das US-Geschäft gewarnt.
Schlagworte
Dax Aktien Index MDax TecDax Deutsche Börse
Die im MDax gelisteten Titel von Premiere verloren 3,6 Prozent, nachdem der Bezahlfernsehsender Details zur geplanten Kapitalerhöhung bekannt gegeben hatte. Der Sender will sich mit der Ausgabe neuer Aktien einen größeren Spielraum für den erwarteten Bieterkampf um die Übertragungsrechte der Fußball-Bundesliga nach 2009 schaffen. Den Experten von M.M. Warburg zufolge sei die Aktion ein negatives Signal hinsichtlich der Finanzkraft von Premiere.

[Azul Real]

Freitag, 14. September 2007, 17:58 Uhr
Northern Rock

Kommentar: Das Misstrauen bleibt
Von Michael Maisch

Zum Schluss ist Mervyn King doch eingeknickt. Am Freitag rettete der Gouverneur der Bank of England mit einem Notfallkredit den strauchelnden Baufinanzierer Northern Rock.

Noch wenige Tage zuvor hatte King ziemlich unmissverständlich klargemacht, dass die Finanzbranche bei der Bewältigung der großen Kreditkrise besser nicht auf seine Hilfe bauen sollte. Könnten sich die Banken darauf verlasen, dass die Währungshüter im Notfall als Retter bereit stünden, würden sie nur noch höhere Risiken eingehen und damit die Saat für die nächste noch größere Krise legen.

Gemessen an diesen hehren und richtigen Grundsätzen hätte King Northern Rock in die Pleite rutschen lassen müssen, denn der Baufinanzierer der zu den größten in Großbritannien zählt, arbeitet nach einem aggressiveren Geschäftsmodell als die meisten seiner Konkurrenten. Da wäre es doch nur korrekt, wenn Northern Rock auch die Zeche dafür bezahlen müsste, oder?

Zum Glück hat sich King aber im richtigen Moment von seinen Grundsätzen verabschiedet.

Spätestens die langen Schlangen verängstigter Kunden vor den Northern-Rock-Filialen beweisen, wie nahe der Bankenmarkt vor einer Panik steht. Aber nicht nur die Sparer haben Angst. Das Misstrauen der Institute untereinander ist angesichts der weltweiten Kreditkrise groß, dass sie sich kaum noch gegenseitig Geld leihen. In dieser angespannten Situation, kann jeder größere Schock das System zum Bersten bringen.

Der Beinahe-Kollaps von Northern Rock, zeigt, dass die Liquditätskrise am Bankenmarkt noch lange nicht vorbei ist, und dass Größe allein kein Schutz ist. Das Misstrauen der Banken untereinander wird anhalten, genauso wie der Argwohn der Investoren gegenüber der gesamten Finanzbranche und das gilt weit über die britischen Grenzen hinaus. Das gilt übrigens auch für den größten Übernahmekampf der Finanzgeschichte.

Angesichts des neuen Schocks wird es immer unwahrscheinlicher, dass die erbitterten Konkurrenten Barclays und Royal Bank of Scotland an ihrem verwegenen Plan festhalten, den niederländischen Konkurrenten ABN Amro für bis zu 70 Mrd. Euro zu kaufen.

Das mag vor drei Monaten noch nach einem vernünftigen Vorhaben ausgesehen haben, heute wirkt der Übernahmekampf wie ein Relikt aus einer anderen Zeit. :salute:

[Azul Real]

15. September 2007, Neue Zürcher Zeitung

Die Immobilienkrise in Amerika ist noch nicht ausgestanden
Nachgebende Häuserpreise und ein gebremster Wohnungsbau drücken auf Konsum und Beschäftigung

Seit Mitte 2006 ist der Markt für Wohnimmobilien in den USA kräftig geschrumpft. Dieser Schrumpfungsprozess wird mit hoher Wahrscheinlichkeit noch einige Quartale weitergehen und das Wirtschaftswachstum in den USA beeinträchtigen. Es handelt sich hier letztlich um das Platzen der seit längerem von vielen vermuteten Spekulationsblase. ...

Seit Mitte 2006 ist der Markt für Wohnimmobilien in den USA kräftig geschrumpft. Dieser Schrumpfungsprozess wird mit hoher Wahrscheinlichkeit noch einige Quartale weitergehen und das Wirtschaftswachstum in den USA beeinträchtigen. Es handelt sich hier letztlich um das Platzen der seit längerem von vielen vermuteten Spekulationsblase.

Von unserem Wirtschaftskorrespondenten in Washington, Walter Meier

Mitte September

Der Markt für Wohnimmobilien in den USA erregt schon seit einiger Zeit die Aufmerksamkeit der Marktbeobachter. Zuerst waren es die Berichte über die stetig zunehmende Aktivität beim Bau und Kauf neuer Häuser sowie die steigende Zahl von Handänderungen bei bestehendem Wohneigentum, die ins Auge stachen, dann vor allem aber auch die Beobachtung, dass die Preise für Wohnimmobilien rasch stiegen. Anschliessend folgten die Warnungen vor einer sogenannten Spekulationsblase, und seit dem ersten Halbjahr 2006 dominieren in diesem Sektor nun die Minuszeichen. Noch vor wenigen Monaten hatte man zwar geglaubt, das Ende der Abschwächung sei nahe. Aber mit dem Aufbrechen der Krise am Hypothekarmarkt ist dieser Glaube geschwunden, und die Beobachter rechnen nun mit einem weiteren Schrumpfungsprozess.


Die Exzesse der vergangenen Jahre
Um den gegenwärtigen Zustand des US-Immobiliensektors einschätzen zu können, ist zuerst ein Blick auf die letzten Jahre notwendig. Eine beschleunigte Hausse bei den Immobilienpreisen, die deutlich über die Zunahme der Haushaltseinkommen hinausging, war bereits seit etwa 2001 festzustellen. Dies war damals eine neue Erscheinung, denn in den neunziger Jahren hatten sich Einkommen und Häuserpreise etwa im Gleichschritt erhöht. Mit den unterschiedlichen Preisentwicklungen öffnete sich ein Schere, was zur Folge hatte, dass die Wohnkosten einem immer höheren Anteil der Einkünfte bzw. des Haushaltsbudgets entsprachen. Laut den neuesten Statistiken des Census Bureau wendeten im vergangenen Jahr gut 36% aller Hausbesitzer mehr als 30% ihres Einkommens für die Wohnkosten auf, mehr als ein Drittel kam also über die 30%-Quote, die gemeinhin als vernünftige Belastungsobergrenze angesehen wird. Im Jahr 2003 hatte der Anteil der «überbelasteten» Hauseigentümer noch bei gut 30% gelegen.

Ab dem Jahr 2002 begann auch der Häuserbau schneller zu expandieren als zuvor. Es waren nicht zuletzt die niedrigen Zinsen, die dieses Phänomen begünstigten. Hatten die Hypothekarsätze in den siebziger Jahren durchschnittlich bei 9% gelegen, in den achtziger Jahren ein Niveau von etwa 13% erreicht und sich in den neunziger Jahren in der Nähe von 8% bewegt, gaben die Sätze im laufenden Jahrzehnt auf 6,5% nach. Das heizte die Spekulation bei den Wohnimmobilien an. Der Kauf von Häusern, die nicht für den Eigenbedarf, sondern für den raschen Wiederverkauf gedacht waren, war während einiger Zeit angesichts der relativ geringen Kapitalkosten ein lukratives Geschäft.

Der Anteil der Transaktionen von Investoren (oder «Spekulanten») an der Gesamtnachfrage nahm stetig zu und erreichte in den Jahren 2005 und 2006 gemäss einer Studie der Credit Suisse eine Quote von rund 18%. Im Vergleich dazu hatte deren Anteil in den Jahren 1998 bis 2001 im Durchschnitt lediglich 7% betragen. Dies führte gewissermassen zu einer künstlichen – bezogen auf eine Art zugrundeliegende Marktentwicklung – Mehrnachfrage nach Wohnimmobilien. Und eine zusätzliche Mehrnachfrage resultierte aus der Entwicklung heraus, dass Hypothekarkredite plötzlich auch für Käufer zugänglich wurden, die früher nicht als kreditwürdig befunden worden wären («Subprime»-Kredite). Beide Phänomene zusammen liessen das Gewicht des Wohnungsbaus am Bruttoinlandprodukt (BIP) weit über den Wert hinaus steigen, der in den beiden Jahrzehnten davor üblich gewesen war (vgl. Grafik «Gewicht des privaten Wohnungsbaus»).

Erste Korrekturen
Eine gewisse Steigerungstendenz bei den Zinsen sowie die sich abflachenden Zunahmen bei den Preisen führten im vergangenen Jahr bereits zu ersten Korrekturen. Die Nachfrage der «Spekulanten» nahm nach und nach ab. Das widerspiegelte sich etwa in einer rückläufigen Nachfrage nach bestehenden und neuen Häusern sowie in einer abnehmenden Zahl neuer Bauprojekte. Diese Rückgänge haben bereits ein erhebliches Ausmass erreicht. 2006 wurden beispielsweise bereits 18% weniger neue Häuser verkauft als im Jahr zuvor; und in den ersten sieben Monaten des laufenden Jahres gab es gegenüber der entsprechenden Vorjahresperiode einen Rückgang um 21%. Und in der Statistik über den Baubeginn für neue Häuser betragen die entsprechenden Einbussen 13% für 2006 und 25% für die jüngste Vergangenheit. In dieser Zeitspanne sind denn auch die Investitionen im privaten Wohnungsbau deutlich geschrumpft, und dies hat das gesamte Wirtschaftswachstum der USA um etwa 1 Prozentpunkt gedrückt. Angesichts des Umstands, dass andere Komponenten der Nachfrage weiter zulegten, zeigte sich die Häusermarkt-Flaute per saldo lediglich in einer relativ harmlosen Verlangsamung des Wirtschaftswachstums. Vor allem die gute Konjunktur im kommerziellen Bau (Fabriken, Büros, Hotels) linderten die Folgen des rückläufigen Wohnungsbaus mit Blick auf die Beschäftigung am Arbeitsmarkt.

Verschärfung durch die Subprime-Krise
Der Wohnungsmarkt schien noch in diesem Frühjahr auf dem Weg zu einer gewissen Stabilisierung zu sein, ungeachtet der hohen Bestände unverkaufter Häuser. Das war zumindest die (wohl etwas zweckoptimistische) Einschätzung, die aus der Branche selbst zu vernehmen war. Die Beurteilung hat sich mit dem Beginn der Finanzkrise allerdings erheblich verändert. Zum einen ist offensichtlich geworden, dass viele Subprime-Hypotheken, die vor allem in den Jahren 2005 und 2006 vergeben worden waren, sehr schnell notleidend wurden. Zahlungsrückstände auf solchen Darlehen münden oft in einen sogenannten Foreclosure-Prozess, bei dem die belehnten Immobilien einer Zwangsversteigerung zugeführt werden.

Gemäss den neuesten Zahlen der Mortgage Bankers Association, die rund 80% aller ersten Hypotheken erfassen, befanden sich Ende Juni 1,4% der 44 Mio. berücksichtigten Verträge im Prozess der Zwangsversteigerung. Das waren gut eine halbe Million Hypotheken bzw. betroffene Wohnimmobilien. Im zweiten Quartal kamen gut eine Viertelmillion neue Hypotheken dazu. Laut einer im Markt oft kolportierten Schätzung ist in den nächsten zwei Jahren in den USA mit rund 2 Mio. Zwangsversteigerungen zu rechnen, so dass sich die Zahl der Wohnobjekte, für die Käufer gesucht werden, weiter aufblähen wird.

Gleichzeitig hat sich in den letzten Wochen auch ein Rückgang bei der Nachfrage nach Wohnimmobilien abgezeichnet. Einerseits neigen potenzielle Käufer dazu, die weitere Preisentwicklung am Markt abzuwarten; die Chance auf einen weiteren Preiszerfall erscheint im Moment grösser als das Risiko steigender Preise. Anderseits hat die Krise an den Finanzmärkten die zuvor derart problemlose Finanzierung von Hypotheken versiegen lassen. In den letzten Jahren war ein zunehmender Teil der Wohneigentumskredite über den Verkauf von mit Hypotheken unterlegten Wertpapieren an den Kapitalmarkt finanziert worden. Diese Quelle ist zurzeit fast völlig ausgetrocknet. Daher haben auch Käufer mit guter Bonität im Moment etwelche Mühe, Hypotheken zu einem attraktiven Zinssatz zu finden. Dieses Problem dürfte vorübergehender Natur sein, lastet aber gleichwohl auf dem Markt. Nach einer Umfrage von Inside Mortgage Finance sind im August jedenfalls 30% weniger Hypotheken vergeben worden als im gleichen Monat des Vorjahres.

Schillernde Preislandschaft
Ein höheres Angebot bei gleichzeitig rückläufiger Nachfrage muss zweifellos auf den Preis drücken. Konkrete Beobachtungen am Markt belegen das zum Teil eindrücklich. In den Statistiken kommt dies indessen in unterschiedlichem Ausmass zum Ausdruck. Die Erhebungen des Office of Federal Housing Enterprise Oversight zeigen zumindest im Landesdurchschnitt immer noch einen Anstieg gegenüber dem Vorjahr um 3%, dagegen deutet der S&P/Case-Shiller-Index auf einen Rückgang im gleichen Umfang hin. Unbestritten ist, dass einerseits in einigen Regionen der USA die Häuserpreise bereits deutlich am Sinken sind, nicht zuletzt dort, wo sie vorher am stärksten zugelegt hatten, oder dort, wo die regionale Wirtschaft in schlechter Verfassung ist. Anderseits gibt es Gegenden, in denen die Immobilienpreise weiter steigen.

Im Landesdurchschnitt ist ein weiteres Nachgeben der Preise zumindest auf kurze Sicht und bei realer Betrachtung (also unter Berücksichtigung der allgemeinen Inflation) wohl kaum aufzuhalten, denn mittel- und langfristig müssen sich die Amerikaner ihre Häuser wieder leisten können. Viel wird dabei von der Zinsentwicklung abhängen, denn die Kapitalkosten machen den grössten Block der Wohnkosten aus. Während die Zahlungsrückstände bei Verträgen mit festen Zinssätzen über die Zeit ziemlich gleich geblieben sind, haben sich die Rückstände bei Verträgen mit flexiblen Sätzen in den letzten Quartalen ausgeweitet. Eine Senkung des Leitzinssatzes durch die Notenbank könnte die Lage aus dieser Sicht entschärfen.

Es gibt indessen auch Tendenzen, die preisstützend wirken; langfristig zählt die weiter wachsende Bevölkerung dazu, und mit der Zeit wird auch das jüngst verminderte Bauvolumen anregend auf die Preise wirken. Nach den neuesten Schätzungen der sonst meist eher zweckoptimistischen National Association of Realtors dürfte die Zahl der Spatenstiche für neue Häuser im laufenden und im nächsten Jahr nochmals zurückgehen und etwa auf den Stand von 1993 zurückfallen. Gemessen an den Jahresdurchschnittswerten entspräche das einem Rückgang seit dem Spitzenjahr 2005 um 39% (vgl. Grafik «Hauskäufe»). In dieser Hinsicht ist der grössere Teil der Korrektur wohl bereits zurückgelegt. Aber die prognostizierten Häuser-Baubeginn-Daten des zweiten Semesters werden nochmals um knapp 13% unter jenen im ersten Halbjahr liegen, und 2008 wird nach diesen Voraussagen ein weiterer Rückgang von rund 8% eintreten.

Wachstumsbremsen
Das lässt weitere negative Wirkungen des Wohnbausektors auf das Wirtschaftswachstum erwarten. So sieht es auch die Mortgage Bankers Association (MBA), die in ihrem wirtschaftlichen Ausblick für das dritte und vierte Quartal nochmals kräftige Rückgänge bei den Wohnbauinvestitionen erwartet, die das Bruttoinlandprodukt um jeweils rund einen halben Prozentpunkt nach unten ziehen dürften. Dieser negative Effekt wird sich laut der MBA im ersten Semester 2008 deutlich abschwächen und danach einer – allerdings nur sehr sanften – Erholung Platz machen. Dass das Platzen der Spekulationsblase noch nicht ganz ausgestanden ist, zeigt auch ein Blick auf den immer noch hohen Anteil des Wohnbausektors an der Gesamtwirtschaft im zweiten Quartal 2007: Mit 4,84% des BIP war dieser Wert nämlich immer noch höher als zu jedem Zeitpunkt der achtziger und neunziger Jahre.

Bisher hat die amerikanische Volkswirtschaft diese Korrektur im Wohnbausektor recht problemlos verdaut. Ob dies weiterhin so bleiben wird, ist zumindest fraglich. Es bleibt nämlich nicht nur dabei, dass Luft aus der Spekulationsblase am Häusermarkt herausgelassen wird, vielmehr zeichnet sich auch ab, dass der Hypothekarsektor eine nicht unerhebliche Schrumpfung erfahren dürfte. Dieser Bereich ist in den letzten Jahren als Begleiterscheinung zum Liegenschaftenboom ebenfalls stark gewachsen, zumal die niedrigen Zinsen ein grosses Volumen an Refinanzierungsvorgängen auslöste. Nach Aussagen des Controller of Currency vor dem Kongress wurden in den neunziger Jahren durchschnittlich pro Jahr weniger als 1 Bio. $ an Hypotheken generiert, wobei der Höchstwert von 1,5 Bio. $ 1998 erreicht wurde. 2001 sodann wurde die Grenze von 2 Bio. $ überschritten, 2002 jene von 3 Bio. $, und ein Jahr später wurde die Summe von 4 Bio. $ übertroffen.

Seither ist das Volumen nun rückläufig, und diese Entwicklung wird laut den Prognosen der MBA bis 2009 anhalten; für jenen Zeitpunkt wird für die Hypothekenvergabe ein Jahresvolumen von noch gut 2 Bio. $ vorausgesagt. Das wird eine entsprechende Reduktion des benötigten Personals nach sich ziehen. Schätzungen gehen dahin, dass rund 20% der Stellen bzw. ungefähr 100 000 Arbeitsplätze abgebaut werden müssen. Darin sind jene Arbeitsplatzverluste noch nicht eingeschlossen, die im übrigen Finanzsektor fällig würden, sollte die Verbriefung von Hypotheken in speziellen Investitionsvehikeln auf Dauer gelähmt blieben.

Böses Erwachen bei den Konsumenten
Das lässt vermuten, dass der zweite Teil der Korrektur am Häusermarkt für den Arbeitsmarkt und die Gesamtwirtschaft schmerzhafter sein wird, als der erste Teil es ist. Hinzu kommt, dass sich nun der Boom im kommerziellen Bau abzuflachen beginnt. In diesem Segment werden also die im privaten Häuserbau nicht mehr benötigten Arbeitskräfte nicht mehr so rasch unterkommen wie bisher. Schliesslich wird erwartet, dass die tendenziell eher rückläufigen Liegenschaftenpreise den Privatkonsum bremsen werden. Die in den letzten Jahren stetig gestiegenen Häuserpreise hatten deren Besitzern nämlich das Gefühl eines steigenden Wohlstandes vermittelt, so dass diese wenig Anreize zum Sparen verspürten.

Ja, viele Hauseigentümer haben angesichts der Wertsteigerungen der Immobilien zudem – auch dank grosszügigem Verhalten der Banken – ihre Hypothekarverschuldung erhöht und aus den daraus zufliessenden Mitteln einen Teil ihres Konsums finanziert. Dieser Weg dürfte in Zukunft weitgehend verbaut sein. Letztlich haben zahlreiche amerikanische Haushalte in den letzten Jahren über ihre Verhältnisse gelebt. Mit dem Platzen der Spekulationsblase am Markt für Wohnimmobilien wird ihnen und dem Land nun sozusagen die Rechnung dafür präsentiert.

[Azul Real]

Britischer Baufinanzierer in Not – Lange Schlangen und Schlägereien vor Schaltern

Bank von England als Retter
Von Steve Slater

London. Die Krise am US-Hypothekenmarkt erfasst nun auch Großbritannien mit voller Wucht. Mit Northern Rock ist einer der größten Baufinanzierer des Landes in derartige Bedrängnis geraten, dass die Bank of England erstmals seit Jahrzehnten mit einem Notfall-Kredit einspringen musste. Finanzminister Alistair Darling versuchte Anleger und Sparer zu beruhigen und versicherte, das britische Bankensystem sei gesund. Dennoch kehrte die Unruhe an die Märkte zurück: In London, Frankfurt und Paris gerieten Bankentitel massiv unter Druck: Die Commerzbank-Aktie verlor zeitweise fünf Prozent, Interhyp stürzte nach einer Prognosesenkung um 33,3 Prozent ab.
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So geht es!
Über die Höhe der Finanzspritze für die achtgrößte börsennotierte Bank des Landes machte die britische Zentralbank keine Angaben. Der Chef des 6000 Mitarbeiter beschäftigenden Hypothekenanbieters vor allem für Privatleute, Adam Applegarth, stellte indes klar, dass eine „bedeutende Summe“ nötig sei, um die Liquiditätslage kurzfristig zu verbessern. Die genaue Höhe hängt letztlich von den Sicherheiten ab, die Northern Rock bieten kann. Die Regierung genehmigte den Notfall-Kredit wegen der akuten Krise.

Obwohl Northern Rock nicht nennenswert am zusammengebrochenen US-Markt für zweitklassige Hypothekenkredite engagiert ist, leidet das Institut besonders stark unter der Krise. Denn wegen einer vergleichsweise geringen Höhe an Kundeneinlagen ist die Bank auf Mittel angewiesen, die sich Institute untereinander am Geldmarkt leihen. Dort sind die Zinsen in den vergangenen Wochen aber auf das höchste Niveau seit neun Jahren gestiegen, da die Banken wegen der Unsicherheit nur noch zögerlich Geld verleihen. Dies trieb die Finanzierungskosten für Northern Rock – dem britischen Marktführer bei neuen Hypotheken – die Höhe und führte zum Engpass. Applegarth schloss einen Stellenabbau nicht aus, da die Gewinne dieses und nächstes Jahr deutlich geringer als erwartet ausfallen dürften.

Die Bank of England betonte, Northern Rock sei zahlungsfähig und benötige lediglich kurzfristige Hilfe. Finanzminister Darling erklärte, keinem weiteren Institut müsse unter die Arme gegriffen werden. „Es gibt ausreichend Geld im System, die Banken leihen es sich nur kurzfristig untereinander nicht in dem Maße aus, wie es Instituten wie Northern Rock nötig hätten“, sagte er. Auch der britische Verband der Hypothekenbanken versuchte zu beruhigen. Sparer reagierten dennoch verängstigt: Vor einigen Filialen der im englischen Newcastle ansässigen Bank bildeten sich lange Schlangen. Vereinzelt gab es Schlägereien. „Wenn Sie da Geld liegen hätten, was würden Sie tun?“, fragte Kunde John Duncan. Auch der pensionierte Universitätsprofessor Peter Pye wollte sein Konto fast vollständig leeren: „Ich verliere jetzt die Zinsen für einen Monat, aber es geht hier wirklich um meinen inneren Frieden.“ Die Internetseite des Baufinanzierers war völlig überlastet. Er habe seit sieben Uhr früh vergeblich versucht, an sein Geld zu kommen, sagte Northern-Rock-Kunde Andrew Murphy. Zwar halte er es für unwahrscheinlich, dass der Baufinanzierer tatsächlich pleite gehe. „Ein Risiko möchte ich mit meinem Ersparten aber nicht eingehen.

Auch die Anleger zeigten sich wieder besorgt, nachdem die Unruhe wegen der Hypothekenkrise in den vergangenen Tagen etwas nachgelassen hatten. Der britische Leitindex sank um fast zwei Prozent. Northern-Rock-Aktien verloren weitere 25 Prozent an Wert. Im bisherigen Jahresverlauf hat der Kurs damit bereits drei Viertel eingebüßt. Kräftige Verluste mussten auch die Aktien heimischer Wettbewerber wie Bradford & Bingley hinnehmen, die mehr als neun Prozent verloren. Das Unternehmen versicherte daraufhin, es sei für mindestens ein halbes Jahr finanziell gut ausgestattet. Deutlich im Minus lagen auch die Titel von Barclays: Die Großbank bekräftigte umgehend, die Investmentbankingsparte werde wie geplant Gewinne schreiben. Auch deutsche Finanzwerte wie Postbank und Hypo Real Estate gerieten unter Druck. Prominenteste deutsche Opfer der Krise sind die Mittelstandsbank IKB und die Sachsen LB, die sich in den USA verspekuliert hatten.

Bislang hat sich die Bank of England trotz der steigenden Zinsen am Geldmarkt auffällig zurückgehalten und damit auch Kritik geerntet. Während die Europäische Zentralbank und die US-Notenbank Milliardensummen in den Markt pumpten, um die Liquiditätslage zu verbessern, hielten die britischen Währungshüter die Füße still. Angeblich leihen sich britische Banken mittlerweile sogar Geld bei der EZB, um die restriktive Politik der Bank of England zu umgehen. Die Institute decken sich über ihre Niederlassungen auf dem Kontinent massiv mit Liquidität ein.

Warnung von Interhyp

Der Baufinanzierungs-Dienstleister Interhyp schockierte :shock: die von den Turbulenzen um die US-Immobilienkrise verunsicherten Anleger mit einer Gewinnwarnung. Die Prognose für das laufende Jahr müsse angesichts des schwierigen Marktumfeldes für private Wohnimmobilien gesenkt werden.

Statt des bisher für 2007 erwarteten Finanzierungsvolumens von mehr als sechs Milliarden Euro geht Interhyp nur noch von rund 5,7 Milliarden Euro aus. Der Rohertrag werde voraussichtlich rund 75 Millionen Euro statt wie bisher prognostiziert mehr als 80 Millionen Euro erreichen. Beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) erwartet Interhyp nun rund 27 Millionen Euro statt 32 Millionen Euro. Dennoch werde man im Vergleich zum Vorjahr beim Finanzierungsvolumen 30 Prozent Wachstum erreichen.

Das operative Geschäft von Interhyp habe aber mit der US-Immobilienkrise, die durch massive Zahlungsausfälle bonitätsschwacher Schuldner ausgelöst worden ist, nichts zu tun. „Wir als Unternehmen vergeben ja keine Kredite, wir vermitteln sie nur“, sagte ein Sprecher.

Das hat nur wieder keiner geschnallt bei den Panikverkäufern am Freitag und die 30% Wachstum von Interhyp als Newcomer in einem hart umkämpften Markt mit selbst wachsenden Marktanteil auch nicht

2006 hatte Interhyp bei einem Finanzierungsvolumen von 4,4 Milliarden Euro einen Überschuss von 13,7 Millionen Euro verbucht.

[Azul Real]

Interhyp
55,20 EUR -33,35 % [-27,62] TT 54,55 :shock:


http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=IYP.ETR&lColors=0x000000&sSym=IYP.ETR&hcmask=
http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=10d&type=candle&asc=lin&dsc=abs&avgtype=simple&ind0=VOLUME&ind1=RSI&&currency=&&lSyms=IYP.ETR&lColors=0x000000&sSym=IYP.ETR&hcmask=
http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=6m&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=IYP.ETR&lColors=0x000000&sSym=IYP.ETR&hcmask=

[Azul Real]

Immofinanz»
„Immo“ und „Finanz“ – das passte zuletzt überhaupt nicht. Die Aktie der zweitgrößten europäischen Immobiliengruppe verlor gegenüber ihrem Hoch vom April zeitweise mehr als 30 Prozent.

Ausgelöst hatte die Korrektur der Einbruch der spanischen Immobilienaktien im Frühjahr. Der zog die gesamte europäische Branche nach unten. Mit dem Hochkochen der US-Immobilien- und Finanzkrise ging die Immofinanz-Aktie zeitweise in den Ausverkauf über. Dabei sind die Österreicher in den USA und Spanien überhaupt nicht vertreten. Das Portfolio von Immofinanz (2637 Immobilien, 11,32 Millionen Quadratmeter Nutzfläche) erstreckt sich über die deutschsprachigen Länder Österreich, Deutschland, Schweiz (45 Prozent) nach Zentral-, Ost- und Südosteuropa (55 Prozent). Das Ostgeschäft wird von der ebenfalls im Wiener ATX notierten Tochter Immoeast gesteuert. Deren Kursschwäche nutzt Immofinanz gerade zum Ausbau der Beteiligung auf bis zu 54,9 Prozent (zuletzt 50,46 Prozent). Das Immofinanz-Portfolio setzt sich zusammen aus Wohn- (33,7 Prozent), Büro- (21,9), Gewerbe- (17,5) und Freizeit-/Hotelflächen (1,6). Hinzu kommen Pkw-Stellflächen (7,7) und Garagen (1,5) – Verkehrswert 16,3 Milliarden Euro.

Abzüglich Schulden errechnet sich ein Nettovermögen von 10,90 Euro pro Aktie – 20 Prozent über dem aktuellen Kurs. Der Substanzwert berücksichtigt noch nicht die stillen Reserven im Österreich-Portfolio, die Branchenkenner auf mindestens 500 Millionen Euro beziffern. Im Geschäftsjahr 2007/08 (30. April) will Immofinanz 7,5 Milliarden Euro investieren, hauptsächlich in Osteuropa und in Entwicklungsprojekte. Der Vorstand schlägt der Hauptversammlung (27. September) für 2006/07 eine Dividende von 33 Cent je Aktie vor – das entspräche 3,6 Prozent Rendite.
[11.09.2007]

http://bc1.wiwo.de/pswiwo/fn/ww2/sfn/loadbin/picid/304501/index.html

[Azul Real]

Ohne Appetit auf börsennotierte Reits

Immobilienaktien»
Die US-Finanzkrise bremst neue Immobiliengesellschaften in Deutschland aus. Der Appetit der Investoren auf börsennotierte Reits ist gedämpft.

Es klingt bedeutungsschwer und fast so mächtig wie Deutsche Bank: Nur zu gern würde die Deutsche Reit AG zum Branchenprimus unter den neuen heimischen Real Estate Investment Trusts (Reits) aufsteigen. Dem großen Namen wird die Immobiliengesellschaft mit 33 Millionen Euro Umsatz aber noch nicht gerecht. Hochfliegende Pläne wurden wie bei vielen anderen Immobiliengesellschaften erst durch die komplizierte deutsche Reit-Gesetzgebung lahmgelegt. Jetzt verdirbt die US-Finanzkrise Investoren den Appetit auf Immobilienaktien. Anleger fürchten, dass die Wertverluste bei US-Eigenheimen auf die von Reits gehaltenen Gewerbeimmobilien durchschlagen. Was nicht so kommen muss.

Weltweit sind Reits ähnlich gestrickt: Sie sind an der Börse gelistet, kaufen und verwalten Immobilien vom Einkaufszentrum, über den Wohnblock bis zum Gefängnis. Sie genießen Steuervorteile und geben im Gegenzug 90 Prozent der Gewinne an Aktionäre ab. Angefeuert durch die internationale Begeisterung für Reits-Aktien, erwartete die deutsche Immobilienlobby einen 50 Milliarden Euro schweren Reit-Markt in nur fünf Jahren.


Drei Unternehmen hat das Bundeszentralamt für Steuern als Reits anerkannt, sieben weitere streben diesen Status an. Zum vollwertigen Reit werden sie aber erst durch den Börsengang: „Der Markt wartet auf ein Signal, doch woher soll der Schwung kommen, wenn sogar eine große Immobiliengesellschaft wie IVG abwartet“, jammert ein Branchenkenner. Auch Unternehmen wie Boetzelen, TAG Tegernsee, CA Immo Reit, Prime Office trauen sich nicht. Zum Börsenstart-Termin gefragt, heißt es: „Bei normalem Marktumfeld.“ Vor 2008 wird daraus wohl nichts mehr. Weltweit steht das Geschäftsmodell, das auf steigenden Immobilienpreisen und hohen Mieten basiert, auf dem Prüfstand. Die Angst ist groß, dass es den deutschen Reits ergeht wie den britischen Pendants.

Sie sind erst seit Januar am Markt, doch seitdem fiel der Aktienindex FTSE Real Estate um rund ein Viertel. Die Investmentbank Lehman Brothers hat die beiden größten britischen Reits, Land Securities Group und British Land, zum Kauf empfohlen. Die Börsenbewertung von Land Securities liegt 18 Prozent unter dem Wert der gehaltenen Immobilien, bei British Land 27 Prozent. „Die Börsenbewertung hat sich zu weit von den Fundamentaldaten der Unternehmen entfernt“, sagt Mike Prew von Lehman Brothers.

Auch Al Otero aus New York verteilt Beruhigungspillen. Der Portfoliomanager des von Allianz Global Investors aufgelegten Amadeus US Real Estate-Fonds glaubt: „US-Reits sind in guter Verfassung. Sie könnten auch eine Rezession in den USA meistern.“ Amerikanische Reits nehmen zwischen 35 bis 45 Prozent Fremdkapital auf. „Konservativ finanziert“, bescheinigt Otero. Vielerorts ist in den USA Büroraum knapp. US-Reits werden gut 15 Prozent unter ihrem Immobilienwert gehandelt.

Auch asiatische Reits konnten sich den Börsenturbulenzen nicht entziehen. „Anleger fürchteten, dass steigende Kreditkosten das Geschäft beeinträchtigen“, sagt Eng Teck Tan von der Treasury Group, die von Sydney aus einen Reit-Fonds betreut. Strengere Verschuldungsgrenzen für Reits in asiatischen Ländern zahlten sich jetzt aus: „Durch langfristige Kreditverträge sind sie nicht von der derzeitigen Kreditklemme betroffen“, sagt Tan. Da die Abhängigkeit asiatischer Volkswirtschaften von den USA gesunken sei, werde die Krise das Wachstum kaum bremsen.

„Die US-Hypothekenkrise wirkt auf Immobilienaktien wie Paracetamol – fiebersenkend“, sagt Gerd Bennewirtz, Chef des Korschenbroicher Fondsvertriebs SJB-Fondsskyline. „Nachdem die Kurse jahrelang geklettert sind, bietet die Korrektur Chancen für einen Einstieg.“
[10.09.2007] heike.schwerdtfeger@wiwo.de (Frankfurt), martin gerth
Aus der WirtschaftsWoche 37/2007.

[Azul Real]

Lohrke – 17. September 2007 – 8:23

Das ist derzeit wie verhext. Immer, wenn man glaubt, dass wir die Krise überwunden haben, bekommen die Optimisten unter uns, wieder einen Stock zwischen die Beine geworfen. Am Freitag war es der Immobilienfinanzierer Northern Rock. Verunsicherte Kunden stürmten am Freitag deren Filialen und wollten ihr Geld zurück. Eine Milliarde Pfund bzw. 700 Mio. Euro wurden so innerhalb weniger Stunden von der Bank abgezogen. Dass die britische Finanzaufsicht FSA die Bank als zahlungsfähig einschätzte und darauf verwies, dass Northern Rock ein Hypothekenbuch mit guter Qualität hätte, nützte da relativ wenig. Ursache des Übels war, dass Northern Rock letzte Woche Schwierigkeiten hatte sich zu refinanzieren und die Bank of England aushelfen musste.

Ich weis nicht wie es Ihnen geht, aber mich erstaunt das Vorgehen der Verantwortlichen und auch der Finanzaufsicht doch sehr. Haben den die Herren Banker noch nie etwas von der Goldenen Bankregel gehört? Die besagt, dass Finanzierungsmittel einem Kreditinstitut so lange zur Verfügung stehen soll, wie der Vermögensgegenstand, der mit diesen Mitteln erworben wurde. Also, das Prinzip der fristenkongruenten Finanzierung. Langfristiges wird langfristig, kurzfristiges wird kurzfristig finanziert. Bei Northern Rock wurde diese Regel sträflich verletzt, wie übrigens seinerzeit auch bei der SachsenLB. Northern Rock hat den haussierenden britischen Immobilienmarkt mit Hypotheken versorgt und dieses Geschäft mit Krediten kurzfristig finanziert. Hätten Sie langfristig finanziert, wären sie in zu keiner Zeit in eine Schieflage geraten.

Aber was tun, wenn sich Banken an ihre eigene Regeln nicht mehr halten? Das ist meines Erachtens ein klarer Fall für die Finanzaufsicht. Und, neben den Banken, die in der jüngsten Krise alle keine gute Figur machten, sind die Aufsichten weltweit diejenigen, die an den Pranger gestellt werden sollten. Wenn bei Banken langfristige Projekte kurzfristig finanziert werden, sollte die Aufsicht einschreiten.

Aber statt dass sich Politiker darum kümmern, nutzen sie die Krise um sich zu profilieren. Der französische Staatspräsident Sarkozy greift die EZB an und forderte eine Zinssenkung. Unser Finanzminister Steinbrück stellt fest, dass die Lage auf den Finanzmärkten ernst sei und unser in dieser Krise abgetauchte Wirtschaftsminister, der in solchen Zeiten eigentlich Präsenz zeigen müsste und Optimismus versprühen sollte, warnt in der Haushaltsdebatte im Bundestag sachfremd vor „Wolken am Konjunkturhimmel“. Steinbrück wies in derselben Debatte darauf hin, dass man die „dramatischen, jedenfalls sehr ernst zu nehmenden Nachrichten über Verwerfungen und krisenhaften Zuspitzungen auf den Finanzmärkten noch habe nicht berücksichtigen können“.

Liebe Anleger. So viel Versagen auf einmal, nimmt mir fast den Atem. Mir sagte neulich ein erboster Anleger, dass er, als er vor Jahren Geld benötigte sein solide gebautes Geschäftshaus in bester Lage von den Gutachtern der Bank weit unter Wert bewertet wurde, um so einen höheren Zins von ihm zu „erpressen“. Und er fragte mich, wie es denn angehen könne, dass die gleichen Banker in die „Holzbuden“ drüben in den USA Geld anlegen, ohne offensichtlich die gleiche Elle anzulegen wie bei uns. Hier werden wir knapp gehalten und drüben in den USA wird das Geld verbrannt. :lol:

Ich weis nicht, wie es Ihnen geht. Ich habe sehr viel Verständnis für die Aussagen dieses Herrn. Hier den Übervorsichtigen geben und dann, wenn keiner hinschaut, das Geld mit vollen Händen in zwielichtige Geschäfte zu stecken, ist in höchstem Maße verwerflich. Aber der Sittenverfall in diesem Lande scheint sowieso nicht mehr aufzuhalten sein. In einem Land, in dem Vorstände von staatlich gehaltenen Unternehmen wie Volkswagen, mit Prostituierten Gewerkschafter bestechen und ein einstiger Vorzeigekonzern wie Siemens schwarze Kassen mit der Hilfe von Obdachlosen in Osteuropa anlegt, ist eben alles möglich.

Einen schönen Tag und hohe Renditen wünscht Ihnen

Ihr Norbert Lohrke

[Azul Real]

11:02 20Sep2007 RTRS-BOE'S TUCKER-BANKS HAD PROVIDED VERY LARGE COMMITTED LINES OF CREDIT TO MANY VEHICLES IN THE SYSTEM
11:03 20Sep2007 RTRS-BOE'S TUCKER-NORTHERN ROCK WAS BADLY EXPOSED IN GLOBAL CREDIT CRUNCH
11:03 20Sep2007 RTRS-BOE'S KING-HAD WARNED IN JUNE OF PROBLEMS STEMMING FROM EXCESSIVE RISK


11:04 20Sep2007 RTRS-BOE'S KING-WE ARE HEMMED AS LENDER OF LAST RESORT BY LEGISLATION
11:05 20Sep2007 RTRS-BOE'S KING-RUN ON NORTHERN ROCK WAS NOT ILLOGICAL GIVEN LEGISLATION
11:05 20Sep2007 RTRS-BOE'S KING WANTS SERIOUS REFORM OF DEPOSIT INSURANCE
11:07 20Sep2007 RTRS-BOE'S KING-ABSENCE OF MOU WOULD HAVE MADE DEALING WITH CRISIS HARDER
11:08 20Sep2007 RTRS-BOE'S KING-IT IS GOOD IT HAS COME AT A TIME LIKE THIS RATHER THAN ECONOMIC WEAKNESS
11:09 20Sep2007 RTRS-BOE'S KING-WEDNESDAY'S OPERATION FOR 3-MTH MONEY WAS DESIGNED IN THE BANK, NO EXTERNAL INTERFERENCE
11:10 20Sep2007 RTRS-BOE'S KING-SYSTEM FOR DEALING WITH BANK INSOLVENCY, DEPOSIT INSURANCE MARKEDLY INFERIOR



Donnerstag, 20. September 2007, 11:13 Uhr
Kunden teilweise in Panik

Northern-Rock-Aktie erneut unter Druck
Die Aktien der angeschlagenen Hypothekenbank Northern Rock haben am Donnerstag wegen einer Einschränkung der staatlichen Einlagengarantie erneut kräftig an Wert verloren. Die Papiere kosteten zeitweise mit etwa 200 Pence rund 20 Prozent weniger als am Vorabend.

HB LONDON. Die Regierung hatte zuvor mitgeteilt, ihre Garantie für Einlagen bei dem Institut erstrecke sich auf alle Konten, die bis zum 19. September eröffnet wurden, aber nicht auf neue Konten. Erst am Mittwoch hatten Spekulationen die Aktie gedrückt, eine andere Hypothekenbank könnte Northern Rock zu einem niedrigen Preis übernehmen wollen.

Am Wochenende hatte die Bank einen Ansturm von Kunden erlebt, die teilweise in Panik ihr Erspartes abheben wollten. Zuvor war bekannt geworden, dass das Institut in ernsten Schwierigkeiten steckt. Northern Rock hat mittlerweile innerhalb einer Woche zwei Drittel seines Börsenwertes eingebüßt.

London
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Berlin
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[Azul Real]

Vivacon

hochgelobt jedoch tief gefallen, mit der US-Subprimekrise. :cry:

auf Jahrestieflevel .... sieht verdammt nach heftigem Rebound aus, wenn die Irritationen aus dem Markt sind- Watchlist !!!! Mittlerweile ein KGV von 6

akt. 18,18 + 2,71%
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[Azul Real]

Desgleichen extrem abgestraft Deutsche Wohnen.
Der Vorstand hat heute noch mal die Jahresprognosen auf Bloomberg bestätigt .... Trendumkehr bereits eingeleitet


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https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1y&type=candle&asc=lin&dsc=abs&avg1=38&avg2=100&avg3=200&avgtype=simple&ind0=VOLUME&ind1=MOM&&currency=&&lSyms=DWNI.ETR&lColors=0x000000&sSym=DWNI.ETR&hcmask=


Vivacon

hochgelobt jedoch tief gefallen, mit der US-Subprimekrise. :cry:

auf Jahrestieflevel .... sieht verdammt nach heftigem Rebound aus, wenn die Irritationen aus dem Markt sind- Watchlist !!!! Mittlerweile ein KGV von 6

akt. 18,18 + 2,71%
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[Azul Real]

Hilfe, die Russen kommen

Spekulationen um eine Anteilsaufstockung des russischen Investors Oleg Deripaska beflügelten am Freitag die Aktien des Baukonzerns Hochtief.

Die Papiere kletterten um fünf Prozent und zählten damit ebenfalls zu den größten Gewinnern im MDax. "Es gibt Gerüchte, dass Oleg Deripaska über zehn Prozent an Hochtief hält und weiter aufstocken wird", sagte ein Händler in Frankfurt. Das sorge für Übernahmefantasien. Auch in London sprachen Börsianer von entsprechenden Spekulationen. Der Oligarch Deripaska hält nach seinen letzten Angaben über seine russische Baufirma Basic Element 9,99 Prozent an Hochtief. "Wir sind nicht über eine Aufstockung informiert und können diese Gerüchte deshalb nicht kommentieren. Marktgerüchte kommentieren wir grundsätzlich nicht", betonte ein Hochtief-Sprecher.

Hochtief TH eben vor Auktion 88,10 SK 86,53 :eek:

» zur Grafik (http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=HOT.ETR&lColors=0x000000&sSym=HOT.ETR&hcmask=)


Hochtief ist das krank Auktion 87,32 :shock:


86,54 TH - 3 Euro hoch in 60 Minuten

Wer hätte das gedacht, das HOT so schnell mal wieder kurz vor der Neunzig steht. Ich jedenfalls nicht

TH 85,48 akt. 84,94 +3,07%

» zur Grafik (http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=6m&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=HOT.ETR&lColors=0x000000&sSym=HOT.ETR&hcmask=)

TH 83,75 akt. 83,39 + 1,18%

Hochtief ist ja das Hammerteil - wie Phönix aus der Asche

TH 79,99 akt. 79,32 + 2,53%

» zur Grafik (https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=HOT.ETR&lColors=0x000000&sSym=HOT.ETR&hcmask=)
» zur Grafik (https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=10d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=HOT.ETR&lColors=0x000000&sSym=HOT.ETR&hcmask=)

[Azul Real]

21. September 2007, 09:39 Uhr
Von Jens Hartmann
Top-Managerin
Die Milliarden-Dollar-Frau aus Russland

Guljan Moldaschanowa kaufte im Auftrag des russischen Oligarchen Oleg Deripaska umfangreiche Beteiligungen an Hochtief, Strabag, Magna und General Motors. Die Managerin gilt als eine der einflussreichsten Frauen der Welt.

http://www.welt.de/multimedia/archive/00389/moldaschanowa_DW_Wi_389015r.jpg
Foto: Basic Element
Die Chefin: Guljan Moldaschanowa leitet das russische Industrie-Konglomerat Basic Element.

Sie zählt damit zu den einflussreichsten Managerinnen der Welt
Es war die Zeit, da helle Köpfe nichts zählten in Russland. Boris Jelzin war 1995 an der Macht, als Millionen Menschen ihre Löhne und Gehälter mit Monaten, gar Jahren Verspätung erhielten. Guljan Moldaschanowa hatte zwar ein „Rotes Diplom“, eines mit Auszeichnung, in der Tasche, einen Doktortitel der Physik und eine Stelle als Wissenschaftlerin an der renommierten Moskauer Universität. Zum Leben reichte das dennoch nicht.

Die junge Kasachin mit dem asiatischen Äußeren emigrierte nicht, sondern heuerte bei dem Aluminiumkonzern Rusal als Sekretärin an. Als Sekretärin des Oligarchen Oleg Deripaska. Auch der hatte Physik studiert. Die Branche wurde in dieser Zeit von den „Aluminiumkriegen“ erschüttert, mörderischen Auseinandersetzungen um die Aktiva Sibiriens. Deripaska, der nach seinem Studium als Rohstoffhändler an der Moskauer Börse begann, stieg unaufhaltsam auf.
Und mit ihm Moldaschanowa. Ihr Einstiegsgehalt betrug noch 200 Dollar im Monat. Inzwischen sitzt sie nicht mehr im Vorzimmer, sondern im Chefsessel. Heute steht auf ihrer Visitenkarte „CEO“ – Chief Executive Officer. Moldaschanowa ist als Generalmanagerin für das operative Geschäft bei Basic Element, einem der größten Industriekonglomerate Russlands, zuständig.

Mehr als 100 Fabriken im Besitz
Deripaska ist Eigner von mehr als 100 Fabriken, die im vergangenen Jahr ihren Umsatz um 40 Prozent auf 18,5 Mrd. Dollar steigern konnten. Basic Element ist 23 Mrd. Dollar wert. „Ich bin Deripaskas rechte Hand“, beschreibt Moldaschanowa ihre Rolle bei Basic Element. Sie sieht Deripaska als „Spielertrainer“, der in die Geschicke von Basic Element eingreife und die nötigen Kontakte in die Politik halte.
Kein russischer Konzern fährt einen härteren Expansionskurs. Allein im ersten Halbjahr 2007 tätigte Moldaschanowa nach Angaben des Branchendienstes „mergers.ru“ Fusionen und Übernahmen in Höhe von 15,4 Mrd. Dollar. Sie fusionierte Deripaskas Aluminiumkonzern Rusal mit dem Konkurrenten Sual und dem Schweizer Handelshaus Glencore International zu UC Rusal, der Nummer 1 der Welt unter den Aluminiumproduzenten. Sie kaufte 30 Prozent an dem österreichischen Bauunternehmen Strabag, 9,99 Prozent an Hochtief, sicherte sich 41 Prozent der Stimmrechte an dem Automobilzulieferer Magna International und erwarb nebenbei noch fünf Prozent an General Motors. Nun soll noch für sechs Mrd. Dollar der Ölkonzern Russneft hinzukommen.

Sie manage Basic Element wie einen Investmentfonds, sorge für Transparenz und Börsentauglichkeit der Vermögenswerte, erzählt die 41Jährige beim Interview in ihrem Moskauer Hauptquartier. Von einer aggressiven Strategie einer Private Equity-Gesellschaft des schnellen Kaufens und Verkaufens sei sie weit entfernt. „Mir geht es um Langfristentwicklung und kontinuierliches Wachstum.“
Eine Tochter als Hobby
Moldaschanowa, die als Hobby ihre dreijährige Tochter Alina angibt und begeistert davon erzählt, wie sie einen 1,5 Meter hohen Avocadobaum gezüchtet hat, ist eine Exotin. „Fortune“ hat sie unter die 50 einflussreichsten Wirtschaftsführerinnen der Welt gewählt.

Moldaschanowa ist mindestens zwei Mal im Monat zu Terminen in Deutschland und Österreich. Eine Ausweitung der Anteile, gar eine Übernahme der Konzerne Strabag und Hochtief sei kein Thema, sagt sie. „Wir holen uns das beste Knowhow weltweit im Bereich Maschinenbau und Baugewerbe und nutzen es für den russischen Markt.“
Von den Olympischen Winterspielen in Sotschi 2014 – „eine Riesensache“ – könnte die Ost-West-Kooperation profitieren. „Das ist auch eine hervorragende Neuigkeit für Hochtief und Strabag.“ Basic Element will bis zu zwei Mrd. Dollar in Hotels, Infrastruktur und den Flughafenausbau im Olympiaort Sotschi investieren.
Moldaschanowa wirkt nicht wie eine knallharte Managerin, die ein Imperium mit 276500 Mitarbeitern regiert. Sie gibt sich betont höflich und zurückhaltend, ihre Stimme ist leise. Beim Überreichen der Visitenkarte macht sie eine leichte Verbeugung. Unterschätzen sollte man sie nicht. „Bei mir ist der Konkurrenzgeist exzellent entwickelt“, sagte sie einmal.

Die Frau, die Deripaskas Vermögen mehrt
Moldaschanowa mehrt Deripaskas Vermögen. Er erwarte in allen sieben Sparten – Energie, Maschinen- und Automobilbau, Ressourcen, Finanzdienstleistungen, Bauwirtschaft, Development, Flughäfen – für die kommenden 20 Jahre ein stetes Wachstum von jährlich fünf bis sechs Prozent, sagt seine Topmanagerin. Guljan Moldaschanowa soll nach zahlreichen Zukäufen nun die Konzernstruktur straffen und für Transparenz sorgen. Basic Element ist unübersichtlich geworden, Moldaschanowa spricht von einem „kolossalen Niveau an Diversifizierung“.

Zur Transparenz gehört, dass Basic Element Ausländer rekrutiert. Vier ihrer sieben Spitzenmanager kommen aus dem Ausland. Basic Element bereitet sich auch auf Börsengänge vor. So plant der Aluminiumriese UC Rusal – 66 Prozent daran hält Basic Element – die Erstnotierung für November in London. Der Verkauf von bis zu 25 Prozent der Aktien dürfte neun Mrd. Dollar einbringen.

[Azul Real]

Erste Infos zum Börsengang:

Strabag Börsengang (WKN: A0MXSY)

Der Countdown ist angelaufen, Investoren erhalten erste Vorab-Infos zum Börsegang der Strabag, der am 8. Oktober vom Stappel laufen soll. Die Transaktion wird ein Volumen von einer Mrd. Euro haben, wobei sich dieses aus jungen und alten Aktien zusammensetzt. Via Mehrzuteilungsoption sollen zusätzliche rund 150 Mio. Euro angeboten werden.

Als abgebende Alt-Aktionäre werden sowohl Hans-Peter Haselsteiner (im Bild) und Familie, die derzeit rund 33% halten, auftreten, als auch die Raiffeisen-Organisation, die ihre knapp 37% auf Uniqa und Raiffeisen Holding NÖ-Wien aufgeteilt hat. Oleg Deripaskas Rasperia Holding, die 30% hält, wird im Zuge des IPOs keine Aktien abgeben, und sich daher verwässern lassen. Im Endeffekt soll der Streubesitz bei 25% zu liegen kommen. Die drei Aktionärsgruppen werden ebenfalls je 25% halten.

Damit wird die Uniqa, die derzeit 18% hält, ebenfalls unter den abgebenden Aktionären sein und kann daher im laufenden Jahr mehrfach vom Strabag-IPO profitieren. Im Zuge des Deripaskas-Einstieg wurden bereits Aktien verkauft, die Kapitalerhöhung brachte dank des höheren, durchrechenbaren Eigenkapitalanteils ein Ergebnispotenzial von 140 Mio. Euro, von denen 50 Mio. Euro direkt das Ergebnis erhöhen.

Die Altaktionäre und das Unternehmen werden einen Lock-up von sechs Monaten haben. Die Aktie soll ab 19. Oktober in Wien gelistet sein. (bs)

Quelle: Börse Express vom 21.9.2007
--------------

Mischung aus Kapitalerhöhung und Verkauf von Aktien

Strabag nimmt zweiten Anlauf an die Börse Wien

Nur wenige Tage nach dem Abschluss der 1,2 Milliarden Euro schweren Kapitalerhöhung der Raiffeisen International zapft einer der größten Baukonzerne Europas den Markt an: Der österreichische Baukonzern Strabag SE startet nach Angaben aus Finanzkreisen am 8. Oktober 2007 seinen Börsengang.

HB WIEN. Rund eine Milliarde Euro beträgt laut den Kreisen das Volumen der Transaktion der Strabag. Strabag-Chef Hans Peter Haselsteiner unternimmt damit den zweiten Anlauf. Ende April dieses Jahres hatte er den schon auf Schiene befindlichen Börsegang kurzfristig verschoben, weil sich der russische Oligarch Oleg Deripaska eingekauft hat.

Vorgesehen ist laut den Finanzkreisen eine Mischung aus Kapitalerhöhung und dem Verkauf von Aktien durch die Aktionäre. Auch eine Mehrzuteilungsoption (Greenshoe) ist vorgesehen. Die Erstnotiz an der Börse Wien sei für den 19. Oktober geplant.

Deripaska bezahlte 1,05 Milliarden Euro für 30 Prozent an der Strabag. Bei der Kapitalerhöhung werde sein Anteil sinken, Aktien verkaufen werde er aber nicht. Haselsteiner und die Raiffeisen-Uniqa-Gruppe dürften auch Aktien verkaufen, hieß es.

Nach der von der Deutschen Bank, Goldman Sachs und der Centrobank geführten Transaktionen sollen die Familie von Haselsteiner, die Raiffeisen-Gruppe und Deripaska jeweils etwas über 25 Prozent am Baukonzern halten. Eine Strabag-Sprecherin wollte die Angaben auf Anfrage von Reuters nicht bestätigen.

Die Strabag ist mit einem Volumen von knapp elf Milliarden Euro einer der führenden Baukonzerne Europas. Das Unternehmen beschäftigt rund 53.000 Mitarbeiter und setzte zuletzt 10,4 Milliarden Euro um.

Die Hereinnahme Deripaskas gilt als strategischer Schritt am russischen Markt. Der Russe soll helfen, das Geschäft rasch zu entwickeln. Große Aufträge erhofft sich die Strabag vor allem in der Region Sotschi, wo die Winter-Olympiade 2014 stattfinden wird. Deripaska ist dort einer der größten Investoren.

Quelle: HANDELSBLATT, Freitag, 21.9.2007, 13:36 Uhr



Der russische Milliardär Oleg Deripaska (39) steigt überraschend mit 30 Prozent bei dem österreichischen Baukonzern Strabag SE ein.:shock:

Der russische Milliardär Oleg Deripaska (39) steigt überraschend mit 30 Prozent bei dem österreichischen Baukonzern Strabag SE ein.

Deshalb wird der ursprünglich für Anfang Mai geplante Börsengang des
Unternehmens voraussichtlich auf den kommenden Herbst verschoben, sagte Mehrheitseigner und Vorstandsvorsitzender Hans-Peter Haselsteiner am Mittwoch auf einer vorgezogenen Bilanzpressekonferenz in Wien.

Die Beteiligung des russischen Oligarchen war am Dienstagabend bekannt
geworden. Derzeit gehört die Strabag SE noch zu 50 Prozent und einer Aktie der Familie Haselsteiners. Deripaska werde in das bisherige Eigentümer-Syndikat aufgenommen, das aus seiner Familie sowie der Raiffeisen/UNIQA-Gruppe besteht.

Über die Kapitalerhöhung erhält das Unternehmen 1,05 Milliarden Euro an frischem Kapital. Deripaska, der am Mittwoch an den Beisetzungsfeierlichkeiten für Ex-Präsident Boris Jelzin teilnahm, wird an diesem Donnerstag in Wien erwartet.

Nach Aussagen des Strabag-Chefs handelt es sich bei dem Einstieg des
zweitreichsten Mannes Russlands um eine rein strategische Beteiligung. "Wer in Europa Nummer eins sein will, muss Nummer eins in Russland sein", meinte Haselsteiner.

Durch den Einstieg des Oligarchen stelle sich für die Strabag nicht mehr "die Frage der Aufträge sondern es geht um die Frage, mit welchen Kapazitäten wir diese bewerkstelligen können". Bei der Vereinbarung gehe es darum "Marktanteil gegen Know How zu tauschen". Nach der am Mittwoch vorgelegten Bilanz 2006 hat der Konzern im vergangenen Jahr seinen Umsatz von 6,956 auf 9,431 Milliarden Euro steigern können. Das Ergebnis vor Steuern stieg von 134,7 Millionen Euro auf 287,2 Millionen Euro.

Haselsteiner geht davon aus, dass für die an der Frankfurter Börse notierte
Strabag AG Köln "mit großer Wahrscheinlichkeit" ein Pflichtangebot notwendig wird. Die deutsche Finanzmarktaufsicht werde durch den Einstieg Deripaskas in das Eigentümersyndikat wohl darauf bestehen.

Nach Angaben des russischen "Forbes"-Magazins ist Deripaska mit einem
Vermögen von umgerechnet rund 16,8 Milliarden Dollar (12,4 Mrd Euro) der
zweitreichste Russe. Er hält die Aktienmehrheit am neuen Aluminiumriesen aus den fusionierten russischen Konzernen RusAl und SUAL.

Er gilt als erster wirklicher Global Player unter Russlands Oligarchen. Über seine Holding Basic Element (BasEl) kontrolliert Deripaska den Maschinenbauer Russkije Maschiny, Unternehmen im Banken- und Versicherungssektor, Bau- und Immobilienfirmen sowie den Flugzeugbauer Aviakor. Außerdem ist er in der Automobilbranche aktiv.

Die Strabag rechnet nach ihrem langfristigen Geschäftsplan damit, das
Umsatzniveau in Russland bis 2010 auf 600 Millionen Euro zu verdreifachen.

Diese Annahmen seien aber "sehr konservativ und spiegeln nur die Weiterentwicklung des Geschäfts wider, das wir derzeit nur im Großraum Moskau und nur im Hochbau haben", sagte Haselsteiner bereits im vergangenen Jahr der APA: "Wir wollen in Russland auch Straßen bauen."

Der Nachholbedarf sei enorm. Insgesamt könnte die
Bauleistung in Russland für die Strabag in vier oder fünf Jahren die in
Österreich von rund zwei Milliarden Euro überholen.





267,80 + 6,27% :shock: ](*,)


unheimlich :roll:

squezze auf 251 akt. 250 + 8,74%


Neues Mehrjahreshoch 230,80 +2,12%


Strabag will künftig bis zu 50 Prozent des Gewinns ausschütten

Die ersten Company Reports zum Mega-IPO sind bei den Investoren - Der Börse Express bringt Auszüge



(c) Ende kommender Woche wird voraussichtlich der Startschuss für das IPO der Strabag fallen, der Preis für die jungen Aktien könnte - abhängig vom Preisband und der Nachfrage, die sehr stark sein dürfte - bei um die 40 Euro zu liegen kommen, erwarten Marktteilnehmer im Vorfeld.

Die Strabag, die im Zuge des IPO eine Kapitalerhöhung über rund 1 Mrd. Euro durchführen wird (Alt-Aktien werden im Rahmen einer Mehrzuteilung angeboten), ist laut Analysten vor der Kapitalerhöhung zwischen 2,5 und an die 3,2 Mrd. Euro wert, geht aus diversen Company Reports von Banken hervor.

Aktuell verfügt die Strabag über 70 Mio. Aktien, wovon 50% auf Firmenchef Haselsteiner (im Bild) und seine Familie bzw. ihm nahestehende Stiftungen entfallen, je 25% halten Uniqa und die Raiffeisen NÖ-Wien Gruppe. Die Erlöse aus dem Börsegang will die Strabag folgendermassen investieren: Organisches Wachstum, weitere Akquisitionen, wobei der Fokus auf den CEE-Staaten liegt, Zukauf von technologischem Know-how und neuen Rohmaterial-Quellen sowie für die Forcierung von Konzessionsmodellen.

Eine Stärkung der Eigenkapitalbasis ist auch wichtig im Zusammenhang mit der wachsenden Bedeutung des PPP-Geschäfts (Private-Public-Partnership). Diese Entwicklung wird laut Marktbeobachtern auch die Konsolidierung in der Branche verstärken, weil hier nur finanzstarke Unternehmen reüssieren können. Die starke Akquisitionstätigkeit in den vergangenen Jahren hat die Eigenkapitalquote der Strabag auf 18,6% gedrückt. Die Kapitalerhöhung sollte die Eigenkapitalquote in den kommenden Jahren wieder nahe an die Marke von 40% bringen. Weiters ist auch eine Reduktion der Schulden (mit Ausnahme des Corporate Bonds) vorgesehen.

Neben dem günstigen Zeitpunkt für das IPO, für den der Aufschwung am deutschen Baumarkt und die Wachstumsfantasie für die CEE-Märkte und Russland sorgen, will Strabag die Anleger mit einer attraktiven Dividendenpolitik locken. So sollen zwischen 30% und 50% des Nettogewinns ausgeschüttet werden. Damit wäre die Strabag unter jenen ATX-Unternehmen angesiedelt, die die höchsten Ausschüttungsquoten vorweisen. Apropos ATX: Die Strabag ist ein klarer Kandidat für die Aufnahme in den Leitindex, diese sollte spätestens bei der Überprüfung im September erfolgen.

Die Strabag weise zwar aktuell eine geringere Profitabilität als grosse Peer-Unternehmen auf, punkte aber mit einem besseren Risikoprofil. So werden 80% des Outputs in Märkten erzielt, in denen die Strabag unter den Top-3-Anbietern ist. Weiters weise die Strabag dank starker eigener Ressourcen, wie etwa Schottergruben, Steinbrüche und Mischanlagen, eine geringere Abhängigkeit von Preisentwicklung der Rohstoffe auf. Deshalb sind auch in diesem Bereich noch zusätzliche Investitionen vorgesehen.

Die Strabag sollte in den kommenden Jahren den Umsatz (exkl. Akquisitionen) zwischen 5% und 9% p.a. steigern können, erwarten Analysten.

Im Vorjahr lag der konsolidierte Umsatz bei 9,43 Mrd. Euro, die EBIT-Marge bei 2,6% und der Überschuss bei knapp 190 Mio. Euro. Analysten prognostizieren eine Verbesserung der EBIT-Marge auf 3,1% bis zum Jahr 2009. (bs)

Aus dem Börse Express vom 20. April 2007
© boerse-express.com Boerse / News 20.04.2007




akt. 216,00 Euro


Strabag AG steigert Gewinn signifikant

STRABAG AG / Jahresergebnis

17.04.2007


Der Aufsichtsrat der STRABAG AG hat den ihm vom Vorstand vorgelegten
Jahresabschluss anlässlich seiner heutigen Sitzung gebilligt.

Im Jahr 2006 hat eine Steigerung des operativen Ergebnisses einerseits
sowie eine Reihe von Sonderfaktoren andererseits die Vermögens-, Finanz-
und Ertragslage des Konzerns bestimmt. Als Sonderfaktoren sind insbesondere
die Veräußerung der Gesellschaftsanteile an der DEUTAG GmbH & Co KG,
Linz/Rhein, der eigenen Hoch- und Ingenieurbau-Organisation sowie der im
Hoch- und Ingenieurbau aktiven Beteiligungsgesellschaften zu nennen.

Das Konzernergebnis 2006 (einschließlich des Ergebnisses von nicht
fortgeführten Geschäftsbereichen) beläuft sich im Geschäftsjahr 2006 auf
113,0 Mio. EUR. Das ist gegenüber 2005 (19,0 Mio. EUR) ein Anstieg von 94,0
Mio. EUR. Der Vorjahresvergleich ist aufgrund der oben genannten erheblichen
Sondereinflüsse allerdings nur bedingt aussagekräftig.

Das Ergebnis des Einzelabschlusses der STRABAG AG ist maßgeblich durch ihr
operatives Geschäft in Deutschland und die übernommenen Ergebnisse ihrer
Beteiligungsgesellschaften bestimmt.

Der Jahresüberschuss der STRABAG AG
beläuft sich auf 51,6 Mio. EUR. Er ist insbesondere durch das deutlich
gestiegene Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von 24 Mio. EUR im
Verhältnis zu - 3 Mio. EUR im Vorjahr sowie durch Sondereffekte geprägt.
Besondere Erträge ergaben sich aus dem Buchgewinn bei der Veräußerung der
DEUTAG GmbH & Co. KG, Linz/Rhein, und aus der Veräußerung der Sparte Hoch-
und Ingenieurbau. Als Aufwendungen wurden jedoch auch bereits eine
Risikovorsorge und Restrukturierungskosten im Zusammenhang mit dem Untreue-
und Betrugsverdacht in Chemnitz sowie eine weitere Vorsorge für
Bilanzgarantien bzw. Gewährleistungen aus dem Verkauf der Hoch- und
Ingenieurbauaktivitäten berücksichtigt.

Aus dem Jahresüberschuss ist eine Einstellung in die anderen
Gewinnrücklagen von 38,218 Mio. EUR vorgenommen worden.

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen der Hauptversammlung vor, zu
beschließen, eine gegenüber dem Vorjahr um 0,44 EUR erhöhte Dividende von
1,04 EUR pro Stückaktie (=4.191.200,00 EUR) für das abgelaufene Geschäftsjahr
auszuschütten, weitere 11,0 Mio. EUR in die anderen Gewinnrücklagen
einzustellen und den verbleibenden Betrag in Höhe von 772.800,00 EUR auf neue
Rechnung vorzutragen.

Detaillierte Informationen zum Jahresabschluss 2006 veröffentlicht die
STRABAG AG anlässlich der Bilanzpressekonferenz am 19.04.2007.


Köln, den 17.04.2007



DGAP 17.04.2007
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Sprache: Deutsch
Emittent: STRABAG AG
Siegburger Straße 241
50679 Köln Deutschland
Telefon: 0221-824-2074
Fax: 0221-824-2634
E-mail: joerg.rosenhoefer@strabag.de
www: www.strabag.de
ISIN: DE0007283004
WKN: 728300
Indizes: C-DAX; Zulassungssegment: Deutsche Börse AG, General Standard
Börsen: Amtlicher Markt in Frankfurt (General Standard), Düsseldorf;
Freiverkehr in Berlin-Bremen, Hamburg, München, Stuttgart

Ende der Mitteilung DGAP News-Service

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Neues Mehrjahreshoch und die 2oo-er Marke geknackt

204,00 + 3,74% ](*,)


Diese Woche Mehrjahreshoch !! 189,50




Strabag wird größter Börsegang Wiens
06.04.2007 | 18:29 |

Bereits ab Ende April will Österreichs größter Baukonzern den Gang aufs Börsenparkett wagen. Bis zu 1,3 Mrd. Euro will die Strabag mit dem Börsengang erlösen.

WIEN. Ende April geht es los, im Mai werden die Aktien der Strabag platziert, heißt es in Finanzkreisen. Die Strabag selbst will dies noch nicht bestätigen. Fest steht, dass sich der Baukonzern über eine Kapitalerhöhung zwischen einer und 1,3 Mrd. Euro vom Aktienmarkt holen will. Obwohl sich die Strabag mit einer Image-Werbung gerade breitere Bekanntheit verschaffen will, sind Kleinanleger nicht die Hauptzielgruppe beim Börsegang. Die an dem Deal beteiligten Banken orten schon jetzt sehr starkes Interesse internationaler Fonds an den Strabag-Papieren. Daher wird eher damit gerechnet, dass der Börsegang 1,3 Mrd. Euro einbringen wird. Und damit wäre die Strabag sogar der größte Börsegang in der Geschichte der Wiener Börse und einer der größten in Europa im heurigen Jahr. Der bisherige Spitzenreiter in Wien, die Raiffeisen International, erlöste vor zwei Jahren rund 1,1 Mrd. Euro.

Die „Wachstumsgeschichte“, mit der Investoren zum Kauf angeregt werden sollen, ist Osteuropa. Laut früheren Aussagen von Konzernboss Hans-Peter Haselsteiner will das Unternehmen einen Gutteil der Erlöse des für Mai geplanten Börsegangs in den Wachstumsmarkt Russland stecken. Dafür soll dort der Umsatz bis 2010 im Vergleich zum Vorjahr verfünffacht werden und auf rund eine Mrd. Euro steigen. In Russland, wo die Margen drei bis vier Mal so hoch sind wie in Österreich, arbeiten 1300 Mitarbeiter für die Strabag. Damit ist die in Spittal an der Drau beheimatete Gruppe nach der türkischen Enka-Gruppe die zweitgrößte nichtrussische Baugruppe auf dem Markt.

Allerdings sind nicht nur die Gewinnspannen, sondern auch das Risiko in Russland um einiges höher als in Österreich. Die Ausschreibungen sind weniger transparent als in der EU, die Gefahr hoch, dass Baumittel zweckentfremdet werden. Der Geruch der Korruption haftet an der Baubranche besonders stark, auch wenn die Strabag sich heuer noch eine Neufassung der konzerneigenen Ethik-Regeln verordnet hat.



Korruptionsfälle belasten Image
Die Strabag reagiert damit nicht nur auf die Marktgesetze im Osten. Denn auch in Deutschland gab es Probleme: In Chemnitz stand das Unternehmen unter dem Verdacht, bei der Vergabe für Aufträge zum Bau einer Autobahn nicht korrekt vorgegangen zu sein. Und in der Slowakei könnte eine Strabag-Tochter wegen Korruptionsvorwürfen für fünf Jahre gesperrt werden – das Urteil ist allerdings nicht rechtskräftig.

Ziel des Unternehmens ist es, „Nummer eins in Europa“ zu werden. Derzeit ist man davon noch ein bisschen entfernt (siehe Grafik). Die Strabag schafft es gerade noch unter die größten zehn Baukonzerne. Gemessen am Börsewert dürfte die Strabag, dank hoher Erträge, etwas weiter vorne liegen. Freundlichen Schätzungen zufolge könnte der Börsewert um die fünf Mrd. Euro betragen, was annähernd dem Wert der deutschen Hochtief entspricht.



Bauholding notierte 17 Jahre in Wien
Für die Strabag ist der Kapitalmarkt keineswegs Neuland. Die frühere Bauholding notierte 17 Jahre lang bis Mitte 2003 an der Wiener Börse. Das damalige Kurstief nutzte Haselsteiner, um das Unternehmen gemeinsam mit Raiffeisen von der Börse zu nehmen. „Wir haben unsere Ziele durch den Börsengang nicht erreichen können“, sagte Haselsteiner damals. Er war enttäuscht, dass sein Unternehmen nicht in den ATX aufgenommen wurde. Das wird diesmal anders. Die Strabag gilt als Fixstarter für den ATX. Raiffeisen und Haselsteiner werden zunächst ein Drittel an dem Unternehmen verkaufen, mittelfristig wollen sich beide auf rund 40 Prozent zurückziehen.

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Strabag plant IPO Mitte Mai

30. Jänner 2007 12:50

Erlös soll bis zu 1,3 Milliarden Euro betragen

Wien - Die Strabag wird ihren geplanten Börsegang erst relativ spät über die Bühne bringen, nämlich "aller Voraussicht nach in der zweiten Mai-Woche", wie das "WirtschaftsBlatt" in seiner Dienstagausgabe berichtet. In einem ersten Schritt würden 30 Prozent in Form einer Kapitalerhöhung abgegeben, was bis zu 1,3 Mrd. Euro an Eigenkapital einbringen solle. Bisher war von einem lediglich rund 1 Mrd. Euro angestrebtem Erlös die Rede gewesen.

Während ungefähr zur gleichen Zeit die Bank Austria Creditanstalt (BA-CA) von der Mutter UniCredit zurückgekauft wird und vom Kurszettel verschwinden dürfte, wird die Strabag die BA-CA als ATX-Wert beerben, erwarten Beobachter. Die Entscheidung darüber trifft das vierteljährlich tagende "ATX-Komitee", das aber bei bei großen Neuzugängen auch außertourlich zusammentreten kann.

Miitel für Ostexpansion

Die "alte", noch wesentlich kleinere Bauholding-Strabag hatte sich 2003 von der Wiener Börse zurückgezogen, will aber in den nächsten zwei bis drei Jahren wieder zur Publikumsgesellschaft werden. Nach dem ersten Schritt im Mai 2007 wollen in den kommenden Jahren die heutigen Gesellschafter (Familie Haselsteiner zu mehr als 50 Prozent und die Raiffeisen Holding Niederösterreich-Wien zu weniger als 50 Prozent) ihre Anteile auf bis zu 40 Prozent reduzieren. Die erlösten Mittel sollen nach früheren Aussagen bevorzugt in die Ostexpansion gesteckt werden.

Konsortialführer des geplanten Going Public wird die Deutsche Bank, mit an Bord sind u.a. auch die Raiffeisen Centro Bank, (RCB), Goldman Sachs und Erste Bank. Die Strabag-Konzern, der zu den Top 5 Baukonzernen in Europa zählt, hat 2006 mit rund 45.000 Beschäftigten etwa 10 Mrd. Euro Umsatz gemacht. (APA)



Info.
Die WKN STB ist die Aktie der ehemaligen deutschen Strabag AG mit Sitz in Köln.

Diese Woche neues Mehrjahreshoch bei 150,50 Euro.

Weitere Abfindungsphantasie durch die Muttergesellschaft Bauholding jetzt STRABAG SE, welche gesamtheitlich die STRABAG an die Börse bringen möchte .

https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1y&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=STB.FSE&lColors=0x000000&sSym=STB.FSE&hcmask=
http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=30y&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=STB.FSE&lColors=0x000000&sSym=STB.FSE&hcmask=




http://www.strabag.at/CMSCache/161951.jpg

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18.12.2006
Strabag bringt in zwei Schritten bis zu 60% an die Börse
Kapitalerhöhung um 35 auf 105 Mio. Euro als erster Schritt im Frühsommer 2007 - Secondary Offering spätestens 2009


Die Raiffeisen Holding wird sich gemeinsam mit der Haselsteiner-Gruppe im Zuge des Börsegangs der Strabag auf 40 Prozent zurückziehen und damit - in zwei Schritten - die Mehrheit des Baukonzerns an Privatinvestoren abgeben. Wie der Generaldirektor der Raiffeisen Holding, Erwin Hameseder, vor Journalisten in Wien bestätigte, soll in einem ersten Schritt im Frühsommer 2007 das Kapital der Strabag um 35 auf 105 Mio. Euro erhöht und ein Drittel des Unternehmen an die Börse gebracht werden.

Als zweiter Schritt sei ein Secondary Offering geplant, das je nach Entwicklung des Kapitalmarktes 2008 oder spätestens 2009 erfolgen soll. Ziel sei es, dem Unternehmen eine "zusätzliche Initialzündung" für die Börse zu geben, so Hameseder.

Der geplante Börsegang setze Rahmenbedingungen voraus, die man zu erfüllen versuche. Sowohl bei der Strabag als auch bei Raiffeisen würden derzeit die Konzernstrukturen so gestrafft, dass künftige Investoren klare Eigentumsverhältnisse vorfinden könnten.

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13.11.2006 10:26
Baukonzern Strabag will mit Hilfe des Börsengangs Nummer eins in Europa werden

Der österreichische Baukonzern Strabag SE will mit Hilfe des angepeilten Börsengangs die Nummer eins in Europa werden. "Dazu brauchen wir dauerhaft höhere Wachstumsraten als die Konkurrenz. Und deswegen werden wir natürlich auch in Deutschland weiter wachsen und die Kosten dort senken", sagte Strabag-Chef und Haupteigentümer Hans Peter Haselsteiner dem "Handelsblatt" (Montagausgabe). Um das Wachstum zu finanzieren, will er in zwei Schritten 60 Prozent des Kapitals an die Börse bringen. "Die Börse ist ein taugliches Instrument, um an Kapital zu kommen, das wir für unsere Expansion brauchen. Derzeit sind unsere Wachstumsmöglichkeiten beschränkt", sagte er.

Die österreichische Strabag hatte 1997 den gleichnamigen deutschen Konkurrenten übernommen. Zudem gehört zu dem Konzern das Kerngeschäft der insolventen Walter Bau AG sowie 57 Prozent der Stuttgarter Baufirma Züblin. Das Unternehmen hatte sich 2003 von der Börse zurückgezogen und firmierte im Herbst 2004 in eine europäische Aktiengesellschaft um./zb/she

AXC0087 2006-11-13/10:22

[Azul Real]

Immobilien Zeitung vom 20.09.2007
Preisspiegel Wohnimmobilien Sachsen/Sachsen-Anhalt
Elend auf dem Land, Glanz in den Großstädten

Der Immobilienmarkt in Sachsen und Sachsen-Anhalt ist zweigeteilt: Während sich das Geschäft in den großen Städten erfreulich entwickelt, sieht es auf dem Land düster aus, wie der Regionalverband Mitte-Ost des Immobilienverbandes Deutschland (IVD), Leipzig, berichtet.

Das Leben eines Maklers auf dem flachen Land in Sachsen-Anhalt ist hart. Eigentumswohnungen in den Kleinstädten erlitten einen "erschreckenden Preisverfall" und seien selbst zum Preis von 800 Euro/qm so gut wie gar nicht loszuwerden, berichtet Werner Thiemann, Chef von Thiemann-Immobilien in Schönebeck. "Eigentlich könnte man Eigentumswohnungen im ländlichen Raum zuschütten", sagt Thiemann - doch das Gegenteil geschehe: Immer mehr stünden zum Verkauf, da jetzt Kapitalanleger ihre Objekte, die sie vor zehn Jahren in der Hoffnung auf satte Steuerersparnisse und deutliche Wertsteigerungen erworben hatten, abzustoßen versuchten.

Gute Wohnungen werden teurer

Ganz anders präsentiert sich der Markt in den Großstädten von Sachsen und - wenn auch weniger deutlich - Sachsen-Anhalt. "Wir spüren deutlich, dass in den Oberzentren der Markt anzieht", sagt Jürgen Poschmann, Vorsitzender des IVD Mitte-Ost. "In den Spitzenlagen werden mittlerweile Wohnungsmieten von 6 bis 8 Euro/qm ohne Diskussion bezahlt." Die durchschnittlichen Mieten für eine 70 qm große Drei-Zimmer-Wohnung betragen gemäß dem soeben veröffentlichten IVD-Immobilienpreisspiegel 2007 in Dresden 4,50 bis 6,25 Euro/qm und in Leipzig 4,10 bis 6,50 Euro/qm. Dagegen belaufen sich die entprechenden Werte für Aue-Schwarzenberg auf 3,50 bis 5,10 Euro/qm und für Torgau auf 3 bis 5 Euro/qm. In Sachsen-Anhalt können Vermieter nach den Erhebungen des IVD in Halle (Saale) mit 3 bis 6,50 Euro/qm die höchsten Mieten durchsetzen, während es in der Landeshauptstadt Magdeburg 3,50 bis 6 Euro/qm sind. Der Preisspiegel enthält Zahlen aus 23 Städten Sachsens und Sachsen-Anhalts.

Differenziert zu betrachten ist der Markt auch in punkto Wohnungsgrößen. Während es bei Zwei- und Drei-Zimmer-Wohnungen, die nicht den Kriterien von Hartz IV entsprechen, ein Überangebot gebe, könnten die Vermieter die Nachfrage nach günstigen, kleinen Wohnungen nicht befriedigen, heißt es bei den Vertretern des IVD.

Auch bei den Eigentumswohnungen zeigt sich das starke Gefälle zwischen den Regionen. Die Kaufpreise für sanierte Drei-Zimmer-Wohnungen mit sehr gutem Wohnwert in Lutherstadt Eisleben (Sachsen-Anhalt) beziffert der IVD-Preisspiegel auf sage und schreibe 500 Euro/qm, und auch im sächsischen Grimma kostet eine vergleichbare Einheit bloß 750 Euro/qm.

Dagegen werden in Dresden für eine entsprechende sanierte Altbauwohnung 2.300 Euro/qm und in Leipzig für eine Drei-Zimmer-Neubauwohnung 1.800 Euro/qm bezahlt. In Sachsen-Anhalt ermittelte der IVD die höchsten Preise in Halle (1.600 Euro/qm für Neu-, 1.300 Euro/qm für Altbau) und Magdeburg (1.500 bzw. 1.250 Euro/qm).

Dass der Immobilienmarkt zumindest teilweise anzieht, ist auch Investoren nicht verborgen geblieben. Aktiv sind diese laut IVD nicht nur in Leipzig und Dresden, sondern auch in Halle, Magdeburg und Chemnitz. Dort sind die Kaufpreisfaktoren deutlich niedriger als in den beiden nach Berlin größten ostdeutschen Städten.

Russische Anleger in Halle

In Chemnitz ist das Preisniveau dabei recht uneinheitlich: Während der Preisspiegel den Kaufpreisfaktor für Mehrfamilienhäuser mit 6 angibt, berichtet Jens Zimmermann, Pressesprecher des IVD-Regionalverbands, dass bei Spitzenobjekten bis zum Zwölffachen einer Jahresmiete bezahlt werde. In Magdeburg sind laut Makler Thiemann hauptsächlich englische, spanische und dänische Investoren unterwegs, die an Portfolios ab 50 Wohneinheiten interessiert sind.

In Halle, berichtet der dortige IVD-Vertreter Dirk Radde, sind zahlreiche russische Investoren aktiv. Sie hätten erkannt, dass die Mieten nicht viel niedriger seien als in Dresden, die Kaufpreise aber deutlich geringer. Im Übrigen bestätigt Radde die Einschätzung, dass der Denkmalschutzstatus eines Objekts für die Investitionsentscheidung von zentraler Bedeutung ist. (ch)

[Azul Real]

Immobilien Zeitung vom 06.09.2007
Gewerbeimmobilienmakler
Baukostenanstieg macht Projektentwicklern zu schaffen

Nachdem den Projektentwicklern im Jahr 2003 der Geldhahn quasi zugedreht wurde, ist die Investitionsfreude der Marktteilnehmer zum Teil zurückgekehrt. Die Auftragsbücher sind gut gefüllt. Doch die gute Stimmung wird bereits wieder getrübt: Der rasante Anstieg der Baukosten macht die Planungen unsicher. Die präzise Bewertung der Projekte und deren Risiken rücken daher immer stärker in den Vordergrund.

Nach Berechnungen von BulwienGesa beträgt das Gesamtprojektvolumen in den deutschen Immobilienhochburgen München, Berlin, Frankfurt, Hamburg, Köln, Düsseldorf und Stuttgart derzeit rund 9,9 Mio. qm. Davon befindet sich ca. ein Drittel in konkreter Planung und steht wenige Monate vor Baubeginn. Der Rest sind unbestimmte Vorhaben, deren Realisierung bis zum Jahre 2011 wahrscheinlich ist. "Das ist ein gefühlter Wert", erklärt BulwienGesa-Vorstand Andreas Schulten. Da mittlerweile auch viele städtebauliche Planungen frühzeitig öffentlich bekannt gemacht würden und auf interessierte private Projektentwickler stießen, geht er jedoch davon aus, dass nicht alle Vorhaben auch tatsächlich in die Umsetzungsphase gelangen: "Nicht alle Planungen sind unbedingt realitätsnah. Das Risiko, dass ein Projekt nicht realisiert wird, ist recht groß. Wir werden in den nächsten Monaten auch aufgrund der noch nicht 100%ig absehbaren Auswirkungen der US-Hypothekenkrise auf Deutschland eine Beruhigung des Markts sehen", glaubt Andreas Schulten.

Hagen Kieffer, stellvertretender Vorsitzender des Sachverständigenverbands BIIS, der zur Fachtagung Projektentwicklung von Gewerbeimmobilien einlud, stellt bereits eine Marktveränderung fest: "Die Risikobereitschaft der Projektentwickler ist sichtbar zurückgegangen. Erst wenn die Vorvermietung weitgehend sichergestellt ist, beginnen die Entwickler mit der Projektrealisierung."

Lohnkosten explodieren

Eine Ursache für die aktuelle Zurückhaltung findet sich wohl auch in den deutlich angezogen Baukosten, die einige Projektentwickler dazu zwingen, ihre Kalkulationen zu überarbeiten. Das Statistische Bundesamt weist allein für den Zeitraum zwischen dem ersten Quartal 2006 und dem ersten Quartal 2007 eine Steigerung der Baukosten von 8% aus. Einen noch deutlicheren Beleg für die Kostenexplosion am Bau liefert Dieter Neff von der Strabag-Tochter Züblin.

Für das Bauprojekt Europa Arkaden in Darmstadt wurde im August 2005 der erste Bauabschnitt für 707 Euro/qm fertiggestellt. Die Kosten für den zweiten Bauabschnitt belaufen sich zum Stand Juli 2007 bereits auf 832 Euro/qm. "Das entspricht einer Steigerung von 18%, wobei vor allem die Lohnkosten mit einer Zunahme von 30% der größte Kostentreiber sind", stellt Neff fest.
Über alle Züblin-Bauprojekte hinweg beträgt die durchschnittliche Kostensteigerung von Januar 2006 bis Juli 2007 knapp 13%. Neben den höheren Preisen müssen die Baufirmen auch noch mit erheblich längeren Lieferzeiten zurechtkommen. "Die Hersteller haben auf die Bauflaute mit einem deutlichen Kapazitätsrückgang reagiert. Die Lieferzeit von Dämmstoffen kann bei größeren Projekten gut und gerne ein halbes Jahr und sogar noch mehr betragen", berichtet Neff. Der Kostendruck sei inzwischen so hoch, dass auch die großen Bauunternehmen wie Hochtief die Projektentwicklungen ihrer Construction-Töchter zum Teil nicht mehr gewinnträchtig realisieren könnten und sie diese deshalb an lokale Bauträger verkaufen würden.

Andreas Schulten glaubt hingegen, dass auf mittelfristige Sicht weniger die großen Baukonzerne in Schwierigkeiten geraten werden, da diese weitgehend problemlos in der Lage seien, ein ordentliches Subunternehmen einzuspannen. Vielmehr stehe der Mittelstand angesichts höherer Baupreise mit dem Rücken zur Wand.

Vorsicht bei der Bewertung

Eine große Bedeutung kommt in diesem Zusammenhang der Bewertung von Projektentwicklungen zu. Entwickler wie die Helaba-Tochter OFB bedienen sich einer Kalkulationsrechnung, in der alle zukünftigen Erträge den entstehenden Kosten gegenübergestellt werden. Aus der Differenz ergibt sich der Entwicklergewinn. Darüber hinaus wird das so genannte Residualwertverfahren auch zur Ermittlung von Grundstückspreisen herangezogen, vor allem wenn keine brauchbaren Bodenrichtwerte existieren. "Nicht alle Gutachterausschüsse ermitteln flächendeckend Bodenrichtwerte. Teilweise gibt es nur einen Wert für ganze Gemeinden, der nicht einmal zwischen Wohnen und Gewerbe unterscheidet", bemängelt Sachverständiger Birger Ehrenberg (RICS). Aufgrund der zahlreichen subjektiven Annahmen innerhalb dieses Verfahrens warnt er jedoch davor, die Ergebnisse als Marktwerte zu definieren; er empfiehlt vielmehr eine individuelle Preisfindung.

Etwas anders sieht dies der ehemalige BIIS-Vorstandsvorsitzende Ralf Engel: "Da die Residualwertmethode von nahezu allen Projektentwicklern und Bauträgern angewandt wird, sind die Ergebnisse durchaus treffsicherer als so manch ein veralteter Bodenrichtwert." (nik/pm)

[Azul Real]

aua, unter 20 Euro gerutscht ... akt. 19,95 -5,16% TT 19,56 = ATL

http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=WAC.ETR&lColors=0x000000&sSym=WAC.ETR&hcmask=
http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=10d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=WAC.ETR&lColors=0x000000&sSym=WAC.ETR&hcmask=

Wagga Construction übel zusammengetasert ...

21,10 -8.86%

DE: Hugin Ad Hoc: Wacker Construction Equipment AG
Ad hoc: Wacker Construction Equipment AG: Wacker Construction Equipment AG,
Neuson Kramer Baumaschinen AG und deren Hauptaktionäre haben Vertrag über
Zusammenschluss der beiden Unternehmen unterzeichnet - Zahlen 1. Halbjahr
2007/2008 der Neuson Kramer Baumaschinen AG

Wacker Construction Equipment AG / Fusion, Zwischenbericht
(Halbjahresbericht) / Wacker Construction Equipment AG, Neuson Kramer
Baumaschinen AG und
deren Hauptaktionäre haben Vertrag über Zusammenschluss der beiden
Unternehmen unterzeichnet - Zahlen 1. Halbjahr 2007/2008 der Neuson
Kramer Baumaschinen AG

Ad hoc Meldung nach §15 WpHG verarbeitet und übermittelt durch Hugin.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

(München, 23. September 2007)
Die Wacker Construction Equipment AG
und die Neuson Kramer Baumaschinen AG (Österreich) sowie Aktionäre
der Neuson Kramer Baumaschinen AG, die insgesamt 89,63 % der Aktien
halten ("Hauptaktionäre"), haben heute den Vertrag über den
Zusammenschluss der beiden Unternehmen unterzeichnet. Die übrigen
Aktionäre der Neuson Kramer Baumaschinen AG, die 10,37 % der Aktien
halten, haben sich unter der Bedingung des Erhalts eines positiven
Bescheids auf beantragte Finanzamtsauskünfte verpflichtet, ihre
Aktien ebenfalls auf die Wacker Construction Equipment AG zu
übertragen.

Die Aktien an der Neuson Kramer Baumaschinen AG werden von deren
Hauptaktionären gegen Ausgabe von 16.702.912 neuen Aktien der Wacker
Construction Equipment AG aus einer Sachkapitalerhöhung und gegen
Übertragung von 4.349.961 eigenen Aktien der Wacker Construction
Equipment AG eingebracht bzw. übertragen. Die Durchführung der
notwendigen Sachkapitalerhöhung, zu der der Vorstand der Wacker
Construction Equipment AG in der Hauptversammlung am 13. April 2007
ermächtigt worden war, wurde heute vom Vorstand beschlossen. Der
Aufsichtsrat hat diesem Beschluss heute ebenfalls zugestimmt. Der
Zusammenschluss soll im Oktober 2007 vollzogen werden.
Die übrigen Aktionäre werden ihre Aktien nach Eintritt der Bedingung
gegen Ausgabe von 2.437.088 neuen Aktien aus einer weiteren
Sachkapitalerhöhung in die Wacker Construction Equipment AG
einbringen.
Die Aktionäre der Neuson Kramer Baumaschinen AG erhalten indes keine
Barkomponente seitens der Wacker Construction Equipment AG. Vielmehr
wurde bereits vor dem Zusammenschluss eine Sonderdividende aus dem
Vermögen der Neuson Kramer Baumaschinen AG in Höhe von 18 Mio. Euro
ausgeschüttet.

Des Weiteren hat die Neuson Kramer Baumaschinen AG heute der Wacker
Construction Equipment AG Zahlen für das 1. Halbjahr ihres
Geschäftsjahres 2007/2008 (1.2. - 31.7.) übermittelt. Demzufolge hat
das Unternehmen seine positive Entwicklung aus dem ersten Quartal
fortgesetzt und seine konzernweiten Umsatz- und Ertragszahlen
(Gesamtkostenverfahren) gegenüber dem Vorjahr gesteigert. Der
konzernweite Umsatz der Neuson Kramer Baumaschinen AG stieg im ersten
Halbjahr aufgrund der hohen Nachfrage nach Produkten im Vergleich zum
Vorjahr um 30,4 Prozent von 139,0 Mio. Euro auf 181,2 Mio. Euro. Das
Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) wuchs um
39,0 Prozent auf 36,8 Mio. Euro (Vorjahr: 26,5 Mio. Euro), das
Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) trotz Sonderausgaben für den
bevorstehenden Zusammenschluss um 40,2 Prozent auf 34,8 Mio. Euro
(Vorjahr: 24,8 Mio. Euro). Der Konzernüberschuss betrug 23,6 Mio.
Euro (Vorjahr: 17,6 Mio. Euro).
Zusatzinformationen zur Aktie der Wacker Construction Equipment AG:
ISIN: DE000WACK012
WKN: WACK01
Zulassung: Amtlicher Markt / Prime Standard; Frankfurter
Wertpapierbörse
Firmensitz: Deutschland
Ansprechpartner:
Wacker Construction Equipment AG

[WACKER CONSTRUCTION EQUIPMENT AG,WAC,,,DE000WACK012]
2007-09-23 17:12:18
2N|AHO HUG|GER|ENG|

[Azul Real]

Kampa schließt Werk in Kinding

Kinding/Minden (DK) Deutschlands größter Fertighausbauer Kampa schließt drei Werke, darunter den Standort Kinding (Landkreis Eichstätt). Das Unternehmen begründete diesen Schritt am Dienstag in einer Mitteilung mit dem dramatischen Einbruch des Marktes.


In Kinding sind laut dem dortigen Betriebsratsvorsitzenden von Kampa, Oliver Zeitler, etwa 45 Mitarbeiter, darunter zwei Auszubildende, betroffen. "Der Standort wird wohl komplett aufgelöst", so Zeitler, der allerdings nicht glaubt, dass der Schritt – wie von der Unternehmensleitung im nordrhein-westfälischen Minden angekündigt – bis Ende dieses Jahres vollzogen sein wird. Einige Mitarbeiter hätten Kündigungsfristen von bis zu sieben Monaten, weshalb er sich vorstellen könne, dass diese noch bis etwa Mai 2008 mit der Auflösung des Standorts beschäftigt sein könnten. Details wisse man allerdings erst nach den Gesprächen über den Interessenausgleich und einen Sozialplan, die in der kommenden Woche beginnen.

Als Auslöser für die Misere sieht Zeitler die Auflösung des so genannten Bemusterungsbereichs in Kinding vor drei Jahren, als der Standort ungefähr die Hälfte seiner Mitarbeiter verlor. Seither habe das Werk durch die daraus entstandenen Leerstände Probleme, produktiv zu arbeiten.

Ähnlich wie die Kampa AG begründet auch Jens Busse, stellvertretender Betriebsratsvorsitzender der Kampa GmbH in Minden, die Schließung der drei manuellen Fertigungsstätten in Kinding, Minden und im thüringischen Waltershausen mit dem Einbruch der Zahl der Baugenehmigungen nach dem Auslaufen der Eigenheimförderung.

Allein in den ersten sechs Monaten dieses Jahres sei diese Zahl gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 47 Prozent gesunken. Busse rechnet mit dem Verlust von bis zu 350 der insgesamt 950 Stellen in den Gesellschaften der Gruppe.

Kampa will sich nun der Unternehmensmitteilung zufolge in Deutschland auf die modernen Standorte Steinheim in Baden-Württemberg und Ziesar in Brandenburg konzentrieren. Zudem soll der österreichische Standort Siegendorf nahe der ungarischen Grenze zur verstärkten Bearbeitung des südosteuropäischen Marktes und zur weiteren Internationalisierung des Konzerns beitragen.

Der Kampa-Vorstand rechnet durch die Standortschließung und den Stellenabbau mit erheblichen finanziellen Belastungen und erwartet deshalb im laufenden Jahr Verluste in zweistelliger Millionenhöhe. Auch 2008 werde durch die anhaltenden Belastungen nur ein ausgeglichenes Ergebnis anfallen, ehe 2009 wieder ein deutlich positives Ergebnis erwartet wird.

Bereits im Juni hatte Kampa die Umsatzprognose für 2007 von 175 auf rund 160 Mio. € gesenkt, 2006 erwirtschaftete der Fertighausbauer Erlöse in Höhe von 225,7 Mio. € . [/b]

[Azul Real]

Agenda
Spanischer Bauboom am Ende
von Karin Finkenzeller (Madrid)

Wohnungen stehen leer, Bauaktien stürzen ab, Makler schließen Büros. Die Euphorie am spanischen Immobilienmarkt ist dahin. Jetzt bangen viele Bürger um ihr Wirtschaftswunder.

Fernando Garcia kam gerade aus dem Sommerurlaub zurück, da erwartete ihn im Briefkasten eine unangenehme Überraschung. "Die Summe der Rechnungen war um einiges höher als mein Kontostand", erzählt der 45-jährige Verwaltungsangestellte zerknirscht. Da er bei seiner Bank bereits einen Kredit für das 2001 gekaufte Haus, einen weiteren für das neue Auto und dazu ein Verbraucherdarlehen über 10.000 Euro laufen hat, hofft der zweifache Vater nun auf Credit Services. Das ist eine auf Umschuldung von Krediten spezialisierte Finanzagentur, wie sie überall in Spanien aus dem Boden sprießen - und die nun noch mehr Zulauf bekommen dürften. Denn nach dem Schock des Subprime-Debakels in den USA verschärfen Spaniens Banken die Konditionen für die Kreditvergabe.


Die Vereinigten Staaten sind mit ihrer Immobilienkrise nicht allein.
Einigen europäischen Staaten geht es ebenso. Besonders brisant ist die Lage in Spanien. Jahrelang kannten die Preise für Gebäude oder Grundstücke nur eine Richtung: nach oben. In ihrem Kaufrausch verschuldeten sich viele Verbraucher - im festen Vertrauen, dass der Preis ihres neuen Eigenheims sowieso automatisch weitersteigen würde. "Viele fühlten sich wie Millionäre", sagt Pedro Javaloyes, Sprecher der Finanzagentur Agencia Negociadora de Productos Bancarios. Tatsächlich aber haben sich die Spanier überhoben. Heute stehen sie durchschnittlich mit sagenhaften 117 Prozent ihres Jahreseinkommens in der Kreide.

Nun wächst im Land die Angst vor einem Wirtschaftseinbruch.

Fast ein Jahrzehnt lang lief alles prächtig für Spaniens Bauherrn. Jahr für Jahr wuchs der Wert ihrer Eigenheime im zweistelligen Prozentbereich, dazu fielen die Kreditzinsen auf einen historischen Tiefststand - und so waren Zweit- oder gar Drittwohnungen an der Küste oder in den Bergen alltäglich. Nun aber droht der Boom abrupt zu enden. Die Großbank BBVA prognostiziert für dieses Jahr zwar noch einen Häuserpreisanstieg von 5,5 Prozent, für 2008 aber nur noch ein Plus von 1,4 Prozent. Anders als früher können viele Spekulanten ihre Immobilie nicht mehr automatisch mit sattem Zugewinn weiterverkaufen.


Laut einer Untersuchung der Investmentbank Morgan Stanley sind in Belgien, Dänemark, Griechenland, Großbritannien, Schweden und Spanien die Eigenheimpreise seit 1997 viel stärker gestiegen, als es Lohnzuwächse, Bevölkerungs- und Zinsentwicklung nahelegen würden. Stattliche 47 Prozent betrage diese durchschnittliche Übertreibung. In Spanien sei die Lage besonders kritisch, sagt Thomas Beyerle, Chefresearcher der Allianz-Immobilientochter Degi. "Hier hat die Spekulationsblase dramatische Ausmaße angenommen."

Zugleich müssen sie immer höhere Tilgungsraten stemmen: Acht Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank in den vergangenen 18 Monaten haben die meist zu variablen Zinssätzen abgeschlossenen Kreditverträge empfindlich verteuert. So manche Rechnung geht da nicht mehr auf.

Fernando Garcia etwa bezahlt zurzeit monatlich 600 Euro für seine Hypothek, dazu 280 Euro für das Auto und 150 Euro für den Verbraucherkredit. Sein Nettoverdienst von 1700 Euro reicht da kaum noch zum Leben. "Wenn ich nicht zusätzlich noch eine Kreditkarte hätte, würde es gar nicht funktionieren", sagt Garcia. Wie ihm geht es vielen seiner Landsleute: Nach Umfragen von Verbraucherinstituten sind drei von fünf Haushalten am Ende des Monats in den roten Zahlen.

Für Spaniens Volkswirtschaft könnte dies schwerwiegende Folgen haben. Sie basiert vor allem auf dem Privatkonsum und dem Bausektor - und nun wackeln beide Säulen. Zwar stieg der private Verbrauch im zweiten Quartal noch immer um 3,3 Prozent. Doch vor allem die Ausgaben für langlebige Güter wie Autos nehmen ab. Mittlerweile verkneifen sich viele Spanier sogar den üblichen Restaurantbesuch zu Mittag oder die abendliche Tapas-Tour durch die Kneipen.

Auch am Baumarkt stehen die Zeichen auf Krise. Die an der Börse notierten Branchentitel haben seit April rund 20 Prozent ihres Werts eingebüßt, ein Kursverlust von mehr als 10 Mrd. Euro. Gut 15 Prozent aller spanischen Eigenheime stehen nach einer Uno-Studie derzeit leer.


Die Projektentwickler haben weit über Bedarf gebaut. Noch voriges Jahr stellten Spaniens Baufirmen rund 800.000 Wohnungen fertig - mehr als in Deutschland, Frankreich und Italien zusammen. Seit Jahresanfang ist die Stimmung aber gekippt: Die Immobilienverkäufer mussten ihre Preisforderungen mangels Nachfrage um bis zu 20 Prozent reduzieren.

Gerade an der Mittelmeerküste gibt ein Makler nach dem anderen auf. "In Alicante haben bereits 25 Prozent der Immobilienfirmen geschlossen", sagt Manuel Romera, Direktor an der Madrider Wirtschaftshochschule Instituto de Empresa. In Murcia wurden im Juni und Juli 85 Prozent weniger Immobilien verkauft als im Vorjahreszeitraum.

Da muss auch Pedro Solbes neu kalkulieren. Letzte Woche warnte Spaniens Finanzminister, das Wirtschaftswachstum könne 2008 unter drei Prozent sinken. Nach 3,8 Prozent in diesem Jahr. Die Investmentbank Goldman Sachs reduzierte ihre Prognose sogar auf 2,6 Prozent. So mancher Kollege von Solbes wäre froh über eine solche Steigerung des Bruttoinlandsprodukts. Für Spanien allerdings bedeutet es einen Einbruch. Das Wort "crisis" macht die Runde.

Auch Fernando Garcia muss sparen. Doch ein Verkauf seines Heims kommt für ihn nicht infrage. "Im Moment würde ich für ein anderes Haus nur noch mehr bezahlen", sagt er. Mieten ist für Spanier keine Alternative. Sie wohnen traditionell in ihren eigenen vier Wänden.

Regierungen aller Couleur haben in der Vergangenheit den Erwerb des Eigenheims finanziell gefördert, nicht aber die Vermietung an Dritte. Deshalb verfangen bei jenen, denen das Wasser bis zum Hals steht, Werbesprüche der Umschuldungsagenturen, die eine Reduzierung der monatlichen Kreditbelastung um mehr als 50 Prozent versprechen.

Als Garcia aus dem Büro seines Schuldenberaters kommt, hat er die Option, seine Tilgungsbelastung von 1030 Euro auf 475 Euro monatlich zu reduzieren. Credit Services will seine Verpflichtungen in einem neuen Kredit mit einer Laufzeit von 40 Jahren bündeln und dem Familienvater so wieder finanziellen Spielraum verschaffen. Gegen einen hohen Preis, freilich.

Nach Untersuchungen der Verbraucherschutzorganisation Adicae zahlen die Kunden solcher Finanzagenturen am Ende Zehntausende Euro mehr als ohne die Umschuldung. Und: "Viele Leute, die auf dieses System zurückgreifen, neigen dazu, weiter über ihre Verhältnisse zu leben", sagt Adicae-Präsident Manuel Pardo. "Sie sparen nicht. Wenn die Zinsen erneut steigen, stecken sie wieder in Schwierigkeiten."

Garcia kennt diese Fallstricke. "Aber was soll ich machen?", fragt er und zuckt mit den Achseln. Wie ihm geht es vielen - und so boomt die Beratungsbranche. Allein Credit Services hat die Zahl seiner Umschuldungen von 32.000 im Jahr 2005 auf 45.000 im vorigen Jahr gesteigert.

Während 2004 in ganz Spanien nur neun Geschäftsstellen der Finanzagenturen existierten, waren es im vorigen Jahr nach Angaben der Beratungsagentur Tormo & Asociados schon mehr als 5000. Credit Services will sein Netz bis Jahresende auf rund 1000 Filialen ausbauen. Und im kommenden Jahr will sich das Unternehmen sogar an die Londoner Börse wagen.

Die Kritik der Verbraucherschützer lässt Firmenchef Javier López Pérez kalt. "Die Bündelung der Schulden ermöglicht es dem Kunden, finanziell entspannter ans Monatsende zu gelangen", sagt er. Und Sprecher Javaloyes von der Agencia Negociadora de Productos Bancarios sekundiert: "Wenn es uns nicht gäbe, wären viele Menschen nicht mehr in der Lage, ihre Schulden zurückzuzahlen."


Tatsächlich ist die Quote der faulen Kredite in Spanien bisher außerordentlich gering: weniger als ein Prozent. Finanzexperte Romera erwartet jedoch einen sprunghaften Anstieg in den kommenden Jahren.

Auf fünf bis sieben Prozent schätzt er das Volumen derjenigen fragwürdigen Hypothekendarlehen, die man in Spanien als Subprime einstufen könnte. Das wären rund 500 Mio. Euro. Nach Untersuchungen der Asnef, einer Vereinigung der spanischen Kreditinstitute, könnten ab 2008 gut 80.000 spanische Haushalte in erhebliche Zahlungsschwierigkeiten geraten.

Während die überschuldeten Familien ihre Rettung in den Armen der Finanzagenturen suchen, setzen die spanischen Immobilienkonzerne nun verstärkt auf Lobbyarbeit. 14 der größten haben sich zur Arbeitsgemeinschaft G-14 zusammengeschlossen. Um verlorenes Vertrauen zurückzugewinnen, wie sie sagen.

Fernando Garcia dürfte dieser neue Klub kaum etwas nützen.

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[Azul Real]

US-Immobilienfirma Archstone für 22,2 Mrd. Dollar verkauft
06.10 12:00

Die US-Immobilienfirma Archstone-Smith Trust ist für 22,2 Mrd. Dollar, Schulden inklusive, verkauft worden. Käufer ist die New Yorker Immobilienfirma Tishman Speyer gemeinsam mit der US-Investmentbank Lehman Brothers. Den Vollzug der Transaktion gaben die Unternehmen am Freitag in New York bekannt. Die Archstone-Smith-Aktionäre erhalten 60,75 Dollar je Aktie in bar. Der Verkauf war ursprünglich im Mai angekündigt worden.

Tishman Speyer gehört unter anderem das New Yorker Rockefeller Center und den Chrysler-Wolkenkratzer in Manhattan. Tishman kontrolliert 120 Bürogebäude und mehr als 11 200 Wohnsiedlungen. Die Gesellschaft hatte unlängst bereits zwei riesige Wohnsiedlungen in Manhattan mit 110 Gebäuden für 5,4 Mrd. Dollar gekauft.

Archstone-Smith verfügt über 359 Wohnsiedlungen mit 87 700 Wohnungen in den Grossräumen New York, Washington, Boston, Südkalifornien, San Francisco und Seattle. Der Real Estate Investment Trust (REIT) beschäftigt 2500 Menschen.

Die auf Hypothekenfinanzierungen ausgerichteten US-Unternehmen Fannie Mae und Freddie Mac finanzierten insgesamt 8,9 Mrd. Dollar der Archstone-Smith-Transaktion. Ihre Finanzierungen wurden mit Wohnsiedlungen abgesichert.

Die Investmentfirma Blackstone Group hatte kürzlich die grösste Büroimmobilienfirma Equity Office Properties Trust für 23 Mrd. Dollar geschluckt. Diese Transaktion hatte, einschliesslich der Übernahme von Equity-Office-Schulden von 16 Mrd. Dollar, einen Gesamtwert von rund 39 Mrd. Dollar und war die bisher grösste Immobilien-Transaktion der USA.



29.05.2007 18:56
Verkauf von Archstone-Smith für etwa 22,2 Mrd besiegelt

ENGLEWOOD (Dow Jones)--Das Immobilienunternehmen Tishman Speyer und die Investmentbank Lehman Brothers Holdings werden die Immobilien-Investmentgesellschaft Archstone-Smith (Nachrichten) für etwa 22,2 Mrd USD inklusive Schulden kaufen. Sie habe einer Übernahme zugestimmt, teilte Archstone-Smith mit Sitz in Englewood im US-Bundesstaat Colorado am Dienstag mit.

Das Konsortium werde 60,75 USD je Archstone-Smith-Aktie in bar zahlen. Dieser Preis liege 22,7% über dem Kurs des 24. Mai, kurz bevor es Berichte über eine mögliche Transaktion gegeben hatte. Der Kauf soll im dritten Quartal 2007 abgeschlossen sein, so Archstone-Smith.

Webseite: http://www.archstonesmith.com




Archstone vorbörslich weiter hoch

bereits über 60 Dollar


Tishman, Lehman May Buy Archstone for $12 Billion, People Say

By Justin Baer and David M. Levitt

May 29 (Bloomberg) -- Tishman Speyer Properties LP and Lehman Brothers Holdings Inc. are in talks to buy apartment developer Archstone-Smith Trust for more than $12 billion, people familiar with the negotiations said.

New York-based Tishman, the owner of 14,000 apartments, would also assume debt, bringing the total value of the transaction to more than $20 billion, according to the people, who declined to be identified because the talks aren't concluded. Denver-based Archstone is the second-largest U.S. apartment real estate investment trust, with a market value of $12.3 billion.

Tishman and Lehman are seeking to expand into apartments as U.S. home prices fall, spurring rental demand. The median home price will drop 1 percent this year, the first annual decline since the Great Depression, the National Association of Realtors forecasts. Apartment rents may rise 6 percent to 6.5 percent this year in markets where Archstone is strong, UBS AG estimates.

Archstone is an attractive takeover target because of its ``high-quality assets, presence in key markets, low leverage and its high-rise properties that can be viewed as call options on the next condo wave,'' UBS analyst Alexander Goldfarb wrote in a note to clients on May 24. He has a ``neutral 2'' rating on the stock.

Share Gains

Shares of Archstone rose $4.10, or 8 percent, to $55.23 in New York Stock Exchange composite trading on May 25, on speculation the company was a takeover candidate. The shares jumped 16 percent in the year through May 25, exceeding the 12 percent gain for the Bloomberg Apartment REIT Index.

The Wall Street Journal earlier reported the talks on its Web site. REIT Zone Publications, a newsletter publisher, reported the discussions last week.

Archstone spokesman David Pendery, Chief Executive Officer Scot Sellers and Charles Mueller, the chief financial officer, didn't return telephone calls seeking comment. Tishman spokesman Rick Matthews said the company had no comment. Hannah Burns, a Lehman spokeswoman, declined to comment.

Archstone owns high-end apartment buildings in prime urban locations, including San Francisco. The company has more than $4 billion in projects in development or in the planning stages, including four in southern California worth $540 million.

As of March 31, the company owned or had a stake in 344 communities with 86,014 units, including those under construction. More than a third of its holdings are in the Washington area, and more than 90 percent are in the Washington, New York, southern California, San Francisco, Boston and Seattle metropolitan areas, where analysts expect rents to rise.

New York High Rises

Last year, the company bought five high-rise apartments in New York City. According to Archstone-Smith's annual report, the company is now the largest public owner of Manhattan apartments.

Archstone also expanded in Europe, acquiring DeWAG, a German company that specializes in residential properties in southern and western Germany. DeWAG's 6,400 units gave Archstone-Smith more than 7,000 German units. As of Dec. 31, the company reported, it had 8,336 apartments abroad.

The company has increased funds from operations for three consecutive years and net income for five consecutive years, according to Bloomberg data. Funds from operations is net income excluding gains, losses, depreciation and amortization. It's used to gauge the performance of REITs and doesn't comply with generally accepted accounting principles. The biggest apartment REIT is Sam Zell's Chicago-based Equity Residential.

Closely held Tishman Speyer is a global developer and real estate investor mostly known for its office properties, including New York's Rockefeller Center and Chrysler Building.

Manhattan Apartment Purchase

Last year, the company paid $5.4 billion to buy Stuyvesant Town-Peter Cooper Village, Manhattan's largest apartment complex with 11,200 units.

Archstone has managed more than 100 million square feet of real estate, more than all the office space in lower Manhattan, and more than 14,000 residential units since its inception, according to its Web site. The company has owned properties in the U.S., Europe, Latin America and Asia.

Tishman Speyer was founded in 1978 by Jerry Speyer and Robert Tishman. The company is developing 1,000 condominiums in San Francisco and in 1999 opened two mixed-use, 500-apartment towers at 63rd Street and West End Avenue in New York City.

Led by Raymond Mikulich and Mark A. Walsh, Lehman's real- estate buyout arm has made investments in 1 Times Square, the Manhattan building famed for the lowering of a ball to mark the New Year, and the Chrysler Building. In 2005, the firm helped Tishman Speyer finance its purchase of the MetLife Building in New York for $1.72 billion.

Lehman Funds

Lehman opened its first high-return real estate fund in 2000, gathering $1.6 billion from employees and outside investors. Lehman Brothers Real Estate Partners made private equity investments in properties, operating companies and service businesses within the real estate industry, mainly in North America and Europe.

In 2005, Lehman raised $2.4 billion for its second high- return real estate fund and $1.1 billion for a separate fund to invest in mezzanine loans. The firm began to raise money for its third fund this year.

To contact the reporters on this story: Justin Baer in New York at jbaer1@bloomberg.net ; David M. Levitt in New York at dlevitt@bloomberg.net .
Last Updated: May 29, 2007 00:05 EDT




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[Azul Real]

Börsengang Strabag SE

10. Oktober 2007
16:18 MESZ
Schluss für Retail-Verkauf schon Freitag
Laut Sprecher ist das Interesse "überwältigend" - "De facto bereits ausverkauft, es geht nur mehr um die Zuteilungsquote"
Wien - Der österreichisch-deutsche Baukonzern Strabag, der ab voraussichtlich 19. Oktober an der Wiener Börse notiert, trifft bei den Investoren auf reges Interesse und wird seinen Vertrieb an die Privatkunden am kommenden Freitag beenden müssen. "Wir haben versprochen, 250 Aktien bevorzugt an Privatanleger zu geben. Damit wir dies ohne große Kürzungen tun können, sollte die Retailkundschaft aber auf jeden Fall bis nächsten Freitag die Bestellungen aufgeben, weil die Nachfrage so groß ist", sagte Strabag-Sprecher Christian Ebner am Mittwoch.

Ursprünglich hätte die für die Privatkundschaft eingerichtete "Frühzeichnerperiode" am Dienstag nächster Woche zu Ende gehen sollen.

Großes Interesse

Das Interesse sowohl der professionellen Investoren als auch der Privatkundschaft an dem Anteilsschein sei "überwältigend", "de facto ist bereits die ganze Emission verkauft. Es geht eigentlich nur mehr um die Zuteilungsquote", sagte Ebner. Bei den Investmentprofis sei der Zulauf zu den von der Strabag angesetzten Informationsveranstaltungen auch stärker als erwartet.

Wie der "Börse Express" am Mittwoch berichtete, zeigt auch der "Graue Markt", auf dem am Mittwoch die Strabag-Quotierung für das institutionelle Publikum gestartet ist, ein beträchtliches Publikumsinteresse.

Die Aktie wurde heute Vormittag "mit 46,5 auf 48,5 Euro" angeboten, bestätigten institutionelle Investoren dem Online-Finanzdienst. Öffentlich war das Angebot auf der Lang & Schwarz-Homepage noch nicht einsehbar. Wie berichtet erstreckt sich das Preisband für die Aktie zwischen 42 und 48 Euro. (APA)

Strabag - Zeichnungsfrist für Privatanleger endet früher

Orders sollten jedenfalls bis Freitag aufgegeben werden

(c) Die Strabag, die voraussichtlich ab 19. Oktober an der Wiener Börse notiert, trifft bei den Investoren auf reges Interesse und wird die Zeichnungsfrist für die Privatkunden am kommenden Freitag beenden müssen. "Wir haben versprochen, 250 Aktien bevorzugt an Privatanleger zu geben. Damit wir dies ohne grosse Kürzungen tun können, sollte die Retailkundschaft aber auf jeden Fall bis Freitag die Bestellungen aufgeben, weil die Nachfrage so gross ist", sagte Strabag-Sprecher Christian Ebner am Mittwoch zur APA.

Ursprünglich hätte die für die Privatkundschaft eingerichtete "Frühzeichnerperiode" am Dienstag nächster Woche zu Ende gehen sollen.

Das Interesse sowohl der professionellen Investoren als auch der Privatkundschaft an dem Anteilsschein sei "überwältigend", "de facto ist bereits die ganze Emission verkauft. Es geht eigentlich nur mehr um die Zuteilungsquote", sagte Ebner. Bei den Investmentprofis sei der Zulauf zu den von der Strabag angesetzten Informationsveranstaltungen auch stärker als erwartet.
(APA/red)
© boerse-express.com Boerse / News


Erste Infos zum Börsengang:

Strabag Börsengang (WKN: A0MXSY)

Der Countdown ist angelaufen, Investoren erhalten erste Vorab-Infos zum Börsegang der Strabag, der am 8. Oktober vom Stappel laufen soll. Die Transaktion wird ein Volumen von einer Mrd. Euro haben, wobei sich dieses aus jungen und alten Aktien zusammensetzt. Via Mehrzuteilungsoption sollen zusätzliche rund 150 Mio. Euro angeboten werden.

Als abgebende Alt-Aktionäre werden sowohl Hans-Peter Haselsteiner (im Bild) und Familie, die derzeit rund 33% halten, auftreten, als auch die Raiffeisen-Organisation, die ihre knapp 37% auf Uniqa und Raiffeisen Holding NÖ-Wien aufgeteilt hat. Oleg Deripaskas Rasperia Holding, die 30% hält, wird im Zuge des IPOs keine Aktien abgeben, und sich daher verwässern lassen. Im Endeffekt soll der Streubesitz bei 25% zu liegen kommen. Die drei Aktionärsgruppen werden ebenfalls je 25% halten.

Damit wird die Uniqa, die derzeit 18% hält, ebenfalls unter den abgebenden Aktionären sein und kann daher im laufenden Jahr mehrfach vom Strabag-IPO profitieren. Im Zuge des Deripaskas-Einstieg wurden bereits Aktien verkauft, die Kapitalerhöhung brachte dank des höheren, durchrechenbaren Eigenkapitalanteils ein Ergebnispotenzial von 140 Mio. Euro, von denen 50 Mio. Euro direkt das Ergebnis erhöhen.

Die Altaktionäre und das Unternehmen werden einen Lock-up von sechs Monaten haben. Die Aktie soll ab 19. Oktober in Wien gelistet sein. (bs)

Quelle: Börse Express vom 21.9.2007
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Mischung aus Kapitalerhöhung und Verkauf von Aktien

Strabag nimmt zweiten Anlauf an die Börse Wien

Nur wenige Tage nach dem Abschluss der 1,2 Milliarden Euro schweren Kapitalerhöhung der Raiffeisen International zapft einer der größten Baukonzerne Europas den Markt an: Der österreichische Baukonzern Strabag SE startet nach Angaben aus Finanzkreisen am 8. Oktober 2007 seinen Börsengang.

HB WIEN. Rund eine Milliarde Euro beträgt laut den Kreisen das Volumen der Transaktion der Strabag. Strabag-Chef Hans Peter Haselsteiner unternimmt damit den zweiten Anlauf. Ende April dieses Jahres hatte er den schon auf Schiene befindlichen Börsegang kurzfristig verschoben, weil sich der russische Oligarch Oleg Deripaska eingekauft hat.

Vorgesehen ist laut den Finanzkreisen eine Mischung aus Kapitalerhöhung und dem Verkauf von Aktien durch die Aktionäre. Auch eine Mehrzuteilungsoption (Greenshoe) ist vorgesehen. Die Erstnotiz an der Börse Wien sei für den 19. Oktober geplant.

Deripaska bezahlte 1,05 Milliarden Euro für 30 Prozent an der Strabag. Bei der Kapitalerhöhung werde sein Anteil sinken, Aktien verkaufen werde er aber nicht. Haselsteiner und die Raiffeisen-Uniqa-Gruppe dürften auch Aktien verkaufen, hieß es.

Nach der von der Deutschen Bank, Goldman Sachs und der Centrobank geführten Transaktionen sollen die Familie von Haselsteiner, die Raiffeisen-Gruppe und Deripaska jeweils etwas über 25 Prozent am Baukonzern halten. Eine Strabag-Sprecherin wollte die Angaben auf Anfrage von Reuters nicht bestätigen.

Die Strabag ist mit einem Volumen von knapp elf Milliarden Euro einer der führenden Baukonzerne Europas. Das Unternehmen beschäftigt rund 53.000 Mitarbeiter und setzte zuletzt 10,4 Milliarden Euro um.

Die Hereinnahme Deripaskas gilt als strategischer Schritt am russischen Markt. Der Russe soll helfen, das Geschäft rasch zu entwickeln. Große Aufträge erhofft sich die Strabag vor allem in der Region Sotschi, wo die Winter-Olympiade 2014 stattfinden wird. Deripaska ist dort einer der größten Investoren.

Quelle: HANDELSBLATT, Freitag, 21.9.2007, 13:36 Uhr



Der russische Milliardär Oleg Deripaska (39) steigt überraschend mit 30 Prozent bei dem österreichischen Baukonzern Strabag SE ein.:shock:

Der russische Milliardär Oleg Deripaska (39) steigt überraschend mit 30 Prozent bei dem österreichischen Baukonzern Strabag SE ein.

Deshalb wird der ursprünglich für Anfang Mai geplante Börsengang des
Unternehmens voraussichtlich auf den kommenden Herbst verschoben, sagte Mehrheitseigner und Vorstandsvorsitzender Hans-Peter Haselsteiner am Mittwoch auf einer vorgezogenen Bilanzpressekonferenz in Wien.

Die Beteiligung des russischen Oligarchen war am Dienstagabend bekannt
geworden. Derzeit gehört die Strabag SE noch zu 50 Prozent und einer Aktie der Familie Haselsteiners. Deripaska werde in das bisherige Eigentümer-Syndikat aufgenommen, das aus seiner Familie sowie der Raiffeisen/UNIQA-Gruppe besteht.

Über die Kapitalerhöhung erhält das Unternehmen 1,05 Milliarden Euro an frischem Kapital. Deripaska, der am Mittwoch an den Beisetzungsfeierlichkeiten für Ex-Präsident Boris Jelzin teilnahm, wird an diesem Donnerstag in Wien erwartet.

Nach Aussagen des Strabag-Chefs handelt es sich bei dem Einstieg des
zweitreichsten Mannes Russlands um eine rein strategische Beteiligung. "Wer in Europa Nummer eins sein will, muss Nummer eins in Russland sein", meinte Haselsteiner.

Durch den Einstieg des Oligarchen stelle sich für die Strabag nicht mehr "die Frage der Aufträge sondern es geht um die Frage, mit welchen Kapazitäten wir diese bewerkstelligen können". Bei der Vereinbarung gehe es darum "Marktanteil gegen Know How zu tauschen". Nach der am Mittwoch vorgelegten Bilanz 2006 hat der Konzern im vergangenen Jahr seinen Umsatz von 6,956 auf 9,431 Milliarden Euro steigern können. Das Ergebnis vor Steuern stieg von 134,7 Millionen Euro auf 287,2 Millionen Euro.

Haselsteiner geht davon aus, dass für die an der Frankfurter Börse notierte
Strabag AG Köln "mit großer Wahrscheinlichkeit" ein Pflichtangebot notwendig wird. Die deutsche Finanzmarktaufsicht werde durch den Einstieg Deripaskas in das Eigentümersyndikat wohl darauf bestehen.

Nach Angaben des russischen "Forbes"-Magazins ist Deripaska mit einem
Vermögen von umgerechnet rund 16,8 Milliarden Dollar (12,4 Mrd Euro) der
zweitreichste Russe. Er hält die Aktienmehrheit am neuen Aluminiumriesen aus den fusionierten russischen Konzernen RusAl und SUAL.

Er gilt als erster wirklicher Global Player unter Russlands Oligarchen. Über seine Holding Basic Element (BasEl) kontrolliert Deripaska den Maschinenbauer Russkije Maschiny, Unternehmen im Banken- und Versicherungssektor, Bau- und Immobilienfirmen sowie den Flugzeugbauer Aviakor. Außerdem ist er in der Automobilbranche aktiv.

Die Strabag rechnet nach ihrem langfristigen Geschäftsplan damit, das
Umsatzniveau in Russland bis 2010 auf 600 Millionen Euro zu verdreifachen.

Diese Annahmen seien aber "sehr konservativ und spiegeln nur die Weiterentwicklung des Geschäfts wider, das wir derzeit nur im Großraum Moskau und nur im Hochbau haben", sagte Haselsteiner bereits im vergangenen Jahr der APA: "Wir wollen in Russland auch Straßen bauen."

Der Nachholbedarf sei enorm. Insgesamt könnte die
Bauleistung in Russland für die Strabag in vier oder fünf Jahren die in
Österreich von rund zwei Milliarden Euro überholen.





267,80 + 6,27% :shock: ](*,)


unheimlich :roll:

squezze auf 251 akt. 250 + 8,74%


Neues Mehrjahreshoch 230,80 +2,12%


Strabag will künftig bis zu 50 Prozent des Gewinns ausschütten

Die ersten Company Reports zum Mega-IPO sind bei den Investoren - Der Börse Express bringt Auszüge



(c) Ende kommender Woche wird voraussichtlich der Startschuss für das IPO der Strabag fallen, der Preis für die jungen Aktien könnte - abhängig vom Preisband und der Nachfrage, die sehr stark sein dürfte - bei um die 40 Euro zu liegen kommen, erwarten Marktteilnehmer im Vorfeld.

Die Strabag, die im Zuge des IPO eine Kapitalerhöhung über rund 1 Mrd. Euro durchführen wird (Alt-Aktien werden im Rahmen einer Mehrzuteilung angeboten), ist laut Analysten vor der Kapitalerhöhung zwischen 2,5 und an die 3,2 Mrd. Euro wert, geht aus diversen Company Reports von Banken hervor.

Aktuell verfügt die Strabag über 70 Mio. Aktien, wovon 50% auf Firmenchef Haselsteiner (im Bild) und seine Familie bzw. ihm nahestehende Stiftungen entfallen, je 25% halten Uniqa und die Raiffeisen NÖ-Wien Gruppe. Die Erlöse aus dem Börsegang will die Strabag folgendermassen investieren: Organisches Wachstum, weitere Akquisitionen, wobei der Fokus auf den CEE-Staaten liegt, Zukauf von technologischem Know-how und neuen Rohmaterial-Quellen sowie für die Forcierung von Konzessionsmodellen.

Eine Stärkung der Eigenkapitalbasis ist auch wichtig im Zusammenhang mit der wachsenden Bedeutung des PPP-Geschäfts (Private-Public-Partnership). Diese Entwicklung wird laut Marktbeobachtern auch die Konsolidierung in der Branche verstärken, weil hier nur finanzstarke Unternehmen reüssieren können. Die starke Akquisitionstätigkeit in den vergangenen Jahren hat die Eigenkapitalquote der Strabag auf 18,6% gedrückt. Die Kapitalerhöhung sollte die Eigenkapitalquote in den kommenden Jahren wieder nahe an die Marke von 40% bringen. Weiters ist auch eine Reduktion der Schulden (mit Ausnahme des Corporate Bonds) vorgesehen.

Neben dem günstigen Zeitpunkt für das IPO, für den der Aufschwung am deutschen Baumarkt und die Wachstumsfantasie für die CEE-Märkte und Russland sorgen, will Strabag die Anleger mit einer attraktiven Dividendenpolitik locken. So sollen zwischen 30% und 50% des Nettogewinns ausgeschüttet werden. Damit wäre die Strabag unter jenen ATX-Unternehmen angesiedelt, die die höchsten Ausschüttungsquoten vorweisen. Apropos ATX: Die Strabag ist ein klarer Kandidat für die Aufnahme in den Leitindex, diese sollte spätestens bei der Überprüfung im September erfolgen.

Die Strabag weise zwar aktuell eine geringere Profitabilität als grosse Peer-Unternehmen auf, punkte aber mit einem besseren Risikoprofil. So werden 80% des Outputs in Märkten erzielt, in denen die Strabag unter den Top-3-Anbietern ist. Weiters weise die Strabag dank starker eigener Ressourcen, wie etwa Schottergruben, Steinbrüche und Mischanlagen, eine geringere Abhängigkeit von Preisentwicklung der Rohstoffe auf. Deshalb sind auch in diesem Bereich noch zusätzliche Investitionen vorgesehen.

Die Strabag sollte in den kommenden Jahren den Umsatz (exkl. Akquisitionen) zwischen 5% und 9% p.a. steigern können, erwarten Analysten.

Im Vorjahr lag der konsolidierte Umsatz bei 9,43 Mrd. Euro, die EBIT-Marge bei 2,6% und der Überschuss bei knapp 190 Mio. Euro. Analysten prognostizieren eine Verbesserung der EBIT-Marge auf 3,1% bis zum Jahr 2009. (bs)

Aus dem Börse Express vom 20. April 2007
© boerse-express.com Boerse / News 20.04.2007




akt. 216,00 Euro


Strabag AG steigert Gewinn signifikant

STRABAG AG / Jahresergebnis

17.04.2007


Der Aufsichtsrat der STRABAG AG hat den ihm vom Vorstand vorgelegten
Jahresabschluss anlässlich seiner heutigen Sitzung gebilligt.

Im Jahr 2006 hat eine Steigerung des operativen Ergebnisses einerseits
sowie eine Reihe von Sonderfaktoren andererseits die Vermögens-, Finanz-
und Ertragslage des Konzerns bestimmt. Als Sonderfaktoren sind insbesondere
die Veräußerung der Gesellschaftsanteile an der DEUTAG GmbH & Co KG,
Linz/Rhein, der eigenen Hoch- und Ingenieurbau-Organisation sowie der im
Hoch- und Ingenieurbau aktiven Beteiligungsgesellschaften zu nennen.

Das Konzernergebnis 2006 (einschließlich des Ergebnisses von nicht
fortgeführten Geschäftsbereichen) beläuft sich im Geschäftsjahr 2006 auf
113,0 Mio. EUR. Das ist gegenüber 2005 (19,0 Mio. EUR) ein Anstieg von 94,0
Mio. EUR. Der Vorjahresvergleich ist aufgrund der oben genannten erheblichen
Sondereinflüsse allerdings nur bedingt aussagekräftig.

Das Ergebnis des Einzelabschlusses der STRABAG AG ist maßgeblich durch ihr
operatives Geschäft in Deutschland und die übernommenen Ergebnisse ihrer
Beteiligungsgesellschaften bestimmt.

Der Jahresüberschuss der STRABAG AG
beläuft sich auf 51,6 Mio. EUR. Er ist insbesondere durch das deutlich
gestiegene Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von 24 Mio. EUR im
Verhältnis zu - 3 Mio. EUR im Vorjahr sowie durch Sondereffekte geprägt.
Besondere Erträge ergaben sich aus dem Buchgewinn bei der Veräußerung der
DEUTAG GmbH & Co. KG, Linz/Rhein, und aus der Veräußerung der Sparte Hoch-
und Ingenieurbau. Als Aufwendungen wurden jedoch auch bereits eine
Risikovorsorge und Restrukturierungskosten im Zusammenhang mit dem Untreue-
und Betrugsverdacht in Chemnitz sowie eine weitere Vorsorge für
Bilanzgarantien bzw. Gewährleistungen aus dem Verkauf der Hoch- und
Ingenieurbauaktivitäten berücksichtigt.

Aus dem Jahresüberschuss ist eine Einstellung in die anderen
Gewinnrücklagen von 38,218 Mio. EUR vorgenommen worden.

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen der Hauptversammlung vor, zu
beschließen, eine gegenüber dem Vorjahr um 0,44 EUR erhöhte Dividende von
1,04 EUR pro Stückaktie (=4.191.200,00 EUR) für das abgelaufene Geschäftsjahr
auszuschütten, weitere 11,0 Mio. EUR in die anderen Gewinnrücklagen
einzustellen und den verbleibenden Betrag in Höhe von 772.800,00 EUR auf neue
Rechnung vorzutragen.

Detaillierte Informationen zum Jahresabschluss 2006 veröffentlicht die
STRABAG AG anlässlich der Bilanzpressekonferenz am 19.04.2007.


Köln, den 17.04.2007



DGAP 17.04.2007
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Sprache: Deutsch
Emittent: STRABAG AG
Siegburger Straße 241
50679 Köln Deutschland
Telefon: 0221-824-2074
Fax: 0221-824-2634
E-mail: joerg.rosenhoefer@strabag.de
www: www.strabag.de
ISIN: DE0007283004
WKN: 728300
Indizes: C-DAX; Zulassungssegment: Deutsche Börse AG, General Standard
Börsen: Amtlicher Markt in Frankfurt (General Standard), Düsseldorf;
Freiverkehr in Berlin-Bremen, Hamburg, München, Stuttgart

Ende der Mitteilung DGAP News-Service

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Neues Mehrjahreshoch und die 2oo-er Marke geknackt

204,00 + 3,74% ](*,)


Diese Woche Mehrjahreshoch !! 189,50




Strabag wird größter Börsegang Wiens
06.04.2007 | 18:29 |

Bereits ab Ende April will Österreichs größter Baukonzern den Gang aufs Börsenparkett wagen. Bis zu 1,3 Mrd. Euro will die Strabag mit dem Börsengang erlösen.

WIEN. Ende April geht es los, im Mai werden die Aktien der Strabag platziert, heißt es in Finanzkreisen. Die Strabag selbst will dies noch nicht bestätigen. Fest steht, dass sich der Baukonzern über eine Kapitalerhöhung zwischen einer und 1,3 Mrd. Euro vom Aktienmarkt holen will. Obwohl sich die Strabag mit einer Image-Werbung gerade breitere Bekanntheit verschaffen will, sind Kleinanleger nicht die Hauptzielgruppe beim Börsegang. Die an dem Deal beteiligten Banken orten schon jetzt sehr starkes Interesse internationaler Fonds an den Strabag-Papieren. Daher wird eher damit gerechnet, dass der Börsegang 1,3 Mrd. Euro einbringen wird. Und damit wäre die Strabag sogar der größte Börsegang in der Geschichte der Wiener Börse und einer der größten in Europa im heurigen Jahr. Der bisherige Spitzenreiter in Wien, die Raiffeisen International, erlöste vor zwei Jahren rund 1,1 Mrd. Euro.

Die „Wachstumsgeschichte“, mit der Investoren zum Kauf angeregt werden sollen, ist Osteuropa. Laut früheren Aussagen von Konzernboss Hans-Peter Haselsteiner will das Unternehmen einen Gutteil der Erlöse des für Mai geplanten Börsegangs in den Wachstumsmarkt Russland stecken. Dafür soll dort der Umsatz bis 2010 im Vergleich zum Vorjahr verfünffacht werden und auf rund eine Mrd. Euro steigen. In Russland, wo die Margen drei bis vier Mal so hoch sind wie in Österreich, arbeiten 1300 Mitarbeiter für die Strabag. Damit ist die in Spittal an der Drau beheimatete Gruppe nach der türkischen Enka-Gruppe die zweitgrößte nichtrussische Baugruppe auf dem Markt.

Allerdings sind nicht nur die Gewinnspannen, sondern auch das Risiko in Russland um einiges höher als in Österreich. Die Ausschreibungen sind weniger transparent als in der EU, die Gefahr hoch, dass Baumittel zweckentfremdet werden. Der Geruch der Korruption haftet an der Baubranche besonders stark, auch wenn die Strabag sich heuer noch eine Neufassung der konzerneigenen Ethik-Regeln verordnet hat.



Korruptionsfälle belasten Image
Die Strabag reagiert damit nicht nur auf die Marktgesetze im Osten. Denn auch in Deutschland gab es Probleme: In Chemnitz stand das Unternehmen unter dem Verdacht, bei der Vergabe für Aufträge zum Bau einer Autobahn nicht korrekt vorgegangen zu sein. Und in der Slowakei könnte eine Strabag-Tochter wegen Korruptionsvorwürfen für fünf Jahre gesperrt werden – das Urteil ist allerdings nicht rechtskräftig.

Ziel des Unternehmens ist es, „Nummer eins in Europa“ zu werden. Derzeit ist man davon noch ein bisschen entfernt (siehe Grafik). Die Strabag schafft es gerade noch unter die größten zehn Baukonzerne. Gemessen am Börsewert dürfte die Strabag, dank hoher Erträge, etwas weiter vorne liegen. Freundlichen Schätzungen zufolge könnte der Börsewert um die fünf Mrd. Euro betragen, was annähernd dem Wert der deutschen Hochtief entspricht.



Bauholding notierte 17 Jahre in Wien
Für die Strabag ist der Kapitalmarkt keineswegs Neuland. Die frühere Bauholding notierte 17 Jahre lang bis Mitte 2003 an der Wiener Börse. Das damalige Kurstief nutzte Haselsteiner, um das Unternehmen gemeinsam mit Raiffeisen von der Börse zu nehmen. „Wir haben unsere Ziele durch den Börsengang nicht erreichen können“, sagte Haselsteiner damals. Er war enttäuscht, dass sein Unternehmen nicht in den ATX aufgenommen wurde. Das wird diesmal anders. Die Strabag gilt als Fixstarter für den ATX. Raiffeisen und Haselsteiner werden zunächst ein Drittel an dem Unternehmen verkaufen, mittelfristig wollen sich beide auf rund 40 Prozent zurückziehen.

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Strabag plant IPO Mitte Mai

30. Jänner 2007 12:50

Erlös soll bis zu 1,3 Milliarden Euro betragen

Wien - Die Strabag wird ihren geplanten Börsegang erst relativ spät über die Bühne bringen, nämlich "aller Voraussicht nach in der zweiten Mai-Woche", wie das "WirtschaftsBlatt" in seiner Dienstagausgabe berichtet. In einem ersten Schritt würden 30 Prozent in Form einer Kapitalerhöhung abgegeben, was bis zu 1,3 Mrd. Euro an Eigenkapital einbringen solle. Bisher war von einem lediglich rund 1 Mrd. Euro angestrebtem Erlös die Rede gewesen.

Während ungefähr zur gleichen Zeit die Bank Austria Creditanstalt (BA-CA) von der Mutter UniCredit zurückgekauft wird und vom Kurszettel verschwinden dürfte, wird die Strabag die BA-CA als ATX-Wert beerben, erwarten Beobachter. Die Entscheidung darüber trifft das vierteljährlich tagende "ATX-Komitee", das aber bei bei großen Neuzugängen auch außertourlich zusammentreten kann.

Miitel für Ostexpansion

Die "alte", noch wesentlich kleinere Bauholding-Strabag hatte sich 2003 von der Wiener Börse zurückgezogen, will aber in den nächsten zwei bis drei Jahren wieder zur Publikumsgesellschaft werden. Nach dem ersten Schritt im Mai 2007 wollen in den kommenden Jahren die heutigen Gesellschafter (Familie Haselsteiner zu mehr als 50 Prozent und die Raiffeisen Holding Niederösterreich-Wien zu weniger als 50 Prozent) ihre Anteile auf bis zu 40 Prozent reduzieren. Die erlösten Mittel sollen nach früheren Aussagen bevorzugt in die Ostexpansion gesteckt werden.

Konsortialführer des geplanten Going Public wird die Deutsche Bank, mit an Bord sind u.a. auch die Raiffeisen Centro Bank, (RCB), Goldman Sachs und Erste Bank. Die Strabag-Konzern, der zu den Top 5 Baukonzernen in Europa zählt, hat 2006 mit rund 45.000 Beschäftigten etwa 10 Mrd. Euro Umsatz gemacht. (APA)



Info.
Die WKN STB ist die Aktie der ehemaligen deutschen Strabag AG mit Sitz in Köln.

Diese Woche neues Mehrjahreshoch bei 150,50 Euro.

Weitere Abfindungsphantasie durch die Muttergesellschaft Bauholding jetzt STRABAG SE, welche gesamtheitlich die STRABAG an die Börse bringen möchte .

https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1y&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=STB.FSE&lColors=0x000000&sSym=STB.FSE&hcmask=
http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=30y&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=STB.FSE&lColors=0x000000&sSym=STB.FSE&hcmask=




http://www.strabag.at/CMSCache/161951.jpg

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18.12.2006
Strabag bringt in zwei Schritten bis zu 60% an die Börse
Kapitalerhöhung um 35 auf 105 Mio. Euro als erster Schritt im Frühsommer 2007 - Secondary Offering spätestens 2009


Die Raiffeisen Holding wird sich gemeinsam mit der Haselsteiner-Gruppe im Zuge des Börsegangs der Strabag auf 40 Prozent zurückziehen und damit - in zwei Schritten - die Mehrheit des Baukonzerns an Privatinvestoren abgeben. Wie der Generaldirektor der Raiffeisen Holding, Erwin Hameseder, vor Journalisten in Wien bestätigte, soll in einem ersten Schritt im Frühsommer 2007 das Kapital der Strabag um 35 auf 105 Mio. Euro erhöht und ein Drittel des Unternehmen an die Börse gebracht werden.

Als zweiter Schritt sei ein Secondary Offering geplant, das je nach Entwicklung des Kapitalmarktes 2008 oder spätestens 2009 erfolgen soll. Ziel sei es, dem Unternehmen eine "zusätzliche Initialzündung" für die Börse zu geben, so Hameseder.

Der geplante Börsegang setze Rahmenbedingungen voraus, die man zu erfüllen versuche. Sowohl bei der Strabag als auch bei Raiffeisen würden derzeit die Konzernstrukturen so gestrafft, dass künftige Investoren klare Eigentumsverhältnisse vorfinden könnten.

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13.11.2006 10:26
Baukonzern Strabag will mit Hilfe des Börsengangs Nummer eins in Europa werden

Der österreichische Baukonzern Strabag SE will mit Hilfe des angepeilten Börsengangs die Nummer eins in Europa werden. "Dazu brauchen wir dauerhaft höhere Wachstumsraten als die Konkurrenz. Und deswegen werden wir natürlich auch in Deutschland weiter wachsen und die Kosten dort senken", sagte Strabag-Chef und Haupteigentümer Hans Peter Haselsteiner dem "Handelsblatt" (Montagausgabe). Um das Wachstum zu finanzieren, will er in zwei Schritten 60 Prozent des Kapitals an die Börse bringen. "Die Börse ist ein taugliches Instrument, um an Kapital zu kommen, das wir für unsere Expansion brauchen. Derzeit sind unsere Wachstumsmöglichkeiten beschränkt", sagte er.

Die österreichische Strabag hatte 1997 den gleichnamigen deutschen Konkurrenten übernommen. Zudem gehört zu dem Konzern das Kerngeschäft der insolventen Walter Bau AG sowie 57 Prozent der Stuttgarter Baufirma Züblin. Das Unternehmen hatte sich 2003 von der Börse zurückgezogen und firmierte im Herbst 2004 in eine europäische Aktiengesellschaft um./zb/she

AXC0087 2006-11-13/10:22

[Azul Real]

NAHB-Index für US-Baufirmen fällt im Oktober auf Rekordtief


WASHINGTON (Dow Jones)--Das Vertrauen der US-Bauunternehmen ist einer Umfrage
zufolge im Oktober auf ein Rekordtief gefallen. Wie die National Association of
Home Builders (NAHB) am Dienstag berichtete, sank ihr Index für die
Verkaufsaktivitäten von neuen Einfamilienhäuser auf 18 von 20 im September.
Damit wurde der niedrigste Stand seit Beginn der Aufzeichungen im Januar 1985
verzeichnet. Die Baufirmen seien besorgt über die Probleme am Hypothekenmarkt
und den wachsenden Beständen an unverkauften Häusern, hieß es zur Begründung.

DJG/DJN/apo
(END) Dow Jones Newswires
October 16, 2007 13:19 ET (17:19 GMT)

[Azul Real]

http://www.markt-daten.de/kalender/chart/indikatoren/nahb-ab1985.gif



NAHB-Index für US-Baufirmen fällt im Oktober auf Rekordtief


WASHINGTON (Dow Jones)--Das Vertrauen der US-Bauunternehmen ist einer Umfrage
zufolge im Oktober auf ein Rekordtief gefallen. Wie die National Association of
Home Builders (NAHB) am Dienstag berichtete, sank ihr Index für die
Verkaufsaktivitäten von neuen Einfamilienhäuser auf 18 von 20 im September.
Damit wurde der niedrigste Stand seit Beginn der Aufzeichungen im Januar 1985
verzeichnet. Die Baufirmen seien besorgt über die Probleme am Hypothekenmarkt
und den wachsenden Beständen an unverkauften Häusern, hieß es zur Begründung.

DJG/DJN/apo
(END) Dow Jones Newswires
October 16, 2007 13:19 ET (17:19 GMT)

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Builder Confidence Erodes Further In October


October 16, 2007 - Builder confidence in the market for new single-family homes was further shaken in October due to continuing problems in the mortgage market, substantial inventories of unsold units and the perceived effect that negative media coverage is having on potential buyers, according to the latest National Association of Home Builders/Wells Fargo Housing Market Index (HMI), released today. The HMI fell two more points to 18 in October, its lowest point since the series began in January of 1985.

“Builders in the field are reporting that, while their special sales incentives are attracting interest among consumers, many potential buyers are either holding out for even better deals or hesitating due to concerns about negative and confusing media reports on home values,” said NAHB President Brian Catalde.

“Consumers are still trying to sort out market realities and get the best deals they can,” noted NAHB Chief Economist David Seiders. “Many prospective buyers may very well have unrealistic expectations regarding new-home prices as well as how much they can expect to receive for their existing homes.

When the market is in proper balance, people can recognize a good deal when it comes along; at this point, they view a good deal as a moving target.”

The positive news from today’s report, said Seiders, is that builder expectations for sales conditions in the next six months held steady at 26.

“Builders believe they are taking the right steps to reduce inventories and position themselves for the market recovery that lies ahead,” he said. “Indeed, NAHB’s housing forecast indicates that home sales should stabilize within the next six months and show significant improvement during the second half of next year.”

Derived from a monthly survey that NAHB has been conducting for more than 20 years, the NAHB/Wells Fargo HMI gauges builder perceptions of current single-family home sales and sales expectations for the next six months as either “good,” “fair” or “poor.” The survey also asks builders to rate traffic of prospective buyers as either “high to very high,” “average” or “low to very low.” Scores for each component are then used to calculate a seasonally adjusted index where any number over 50 indicates that more builders view sales conditions as good than poor.

Two out of three component indexes of the HMI declined in October. The index gauging current single-family home sales and the index gauging traffic of prospective buyers each declined two points, to 18 and 15, respectively, while the index gauging sales expectations for the next six months remained unchanged at 26.

Regionally, the West accounted for a substantial portion of the decline in builder confidence this month, with a four-point reduction in its HMI to 14. The Northeast and South each reported one-point declines to 26 and 21, respectively, while the Midwest posted a two-point gain to 15.


EDITOR’S NOTE: The NAHB/Wells Fargo Housing Market Index is strictly the product of NAHB Economics, and is not seen or influenced by any outside party prior to being released to the public. HMI tables can be accessed online at: www.nahb.org/hmi. More information on housing statistics is also available at www.housingeconomics.com.



http://www.markt-daten.de/kalender/chart/indikatoren/nahb-ab1985.gif



NAHB-Index für US-Baufirmen fällt im Oktober auf Rekordtief


WASHINGTON (Dow Jones)--Das Vertrauen der US-Bauunternehmen ist einer Umfrage
zufolge im Oktober auf ein Rekordtief gefallen. Wie die National Association of
Home Builders (NAHB) am Dienstag berichtete, sank ihr Index für die
Verkaufsaktivitäten von neuen Einfamilienhäuser auf 18 von 20 im September.
Damit wurde der niedrigste Stand seit Beginn der Aufzeichungen im Januar 1985
verzeichnet. Die Baufirmen seien besorgt über die Probleme am Hypothekenmarkt
und den wachsenden Beständen an unverkauften Häusern, hieß es zur Begründung.

DJG/DJN/apo
(END) Dow Jones Newswires
October 16, 2007 13:19 ET (17:19 GMT)

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Immobilienmakler in Deutschland: Zu hohe Provisionen für
intransparente Leistung

Bad Soden am Taunus (ots) -

Repräsentative Umfrage: Über 75 Prozent halten Provision für zu
hoch. Nur sechs Prozent finden es richtig, dass der Käufer die
Provision zahlen muss

Bis zu satten sechs Prozent vom Kaufpreis muss in Deutschland in
der Regel der Käufer privater Wohnimmobilien für die Maklerprovision
berappen. Bei einem Immobilienwert von 450.000 Euro sind das etwa
32.000 Euro. Über 75 Prozent der Bundesbürger halten dies für zu
hoch, knapp die Hälfte hiervon sogar für viel zu hoch. Lediglich 1,5
Prozent der Befragten betrachten die Höhe der Courtage als völlig
angemessen. Dies zeigt eine repräsentative Umfrage des
Meinungsforschungsunternehmens INNOFACT im Auftrag von iMakler.

Wofür dieser Preis eigentlich bezahlt wird, bleibt oftmals unklar:
Rund die Hälfte der 1.018 Befragten finden die Tätigkeit der Makler
undurchsichtig, fast 60 Prozent glauben, dass sie ausschließlich auf
Provision orientiert arbeiten und positive Merkmale der Immobilie
daher einseitig herausstellen. Auch wenn rund ein Drittel die
professionelle Expertise von Maklern anerkennt, halten fast 25
Prozent Immobilienmakler für unseriös. Interessant: Lediglich sechs
Prozent finden es korrekt, dass der Käufer die Courtage zahlt. Das
ist in Deutschland aber gang und gäbe. 38 Prozent finden, dass der
Verkäufer als Auftraggeber des Maklers hierfür aufkommen sollte. 54
Prozent finden, dass die Courtage zwischen Käufer und Verkäufer
geteilt werden sollte.

"Die Umfrage belegt, was das Bundesamt für Bauwesen und
Raumordnung im letzten Jahr in einem breit angelegten internationalen
Vergleich herausgefunden hat: Das deutsche Provisionsmodell ist zu
teuer und die Leistung zu gering oder zu wenig transparent. Die
Ergebnisse erklären, warum der Marktanteil der Immobilienmakler in
Deutschland bei unter 50 Prozent liegt", meint Harald Blumenauer,
Geschäftsführer von iMakler. "Es ist höchste Zeit, den deutschen
Maklermarkt internationalen Standards anzupassen und Alternativen zum
klassischen Provisionsmodell zu bieten".

International herrschen bei der Vermittlung privater
Wohnimmobilien bereits flexiblere Strukturen. In Holland zum Beispiel
bietet die Firma Makelaarsland Maklerdienstleistungen für einen
Festpreis an, der vom Verkäufer zu zahlen ist. Das Unternehmen ist
mit diesem Ansatz binnen zwei Jahren zum Marktführer gewachsen. "Wir
haben jetzt diese Herangehensweise unserer holländischen Nachbarn
adaptiert und bieten eine umfassende Maklerdienstleistung für den
Festpreis von unter 1.000 Euro, die der Verkäufer trägt.", so
Blumenauer weiter. "Das freut viele unserer Maklerkollegen nicht, die
in der öffentlichen Meinung so schlecht wegkommen. Aber es wird die
Kunden freuen und den deutschen Markt endlich auf internationales
Niveau bringen."

Über iMakler

iMakler ist ein Maklerunternehmen mit einem bundesweit
einzigartigen Konzept für private Immobilientransaktionen: Der Preis
für die Maklerleistung fällt für den Verkäufer an und liegt bei einer
einmaligen Pauschalgebühr von 995 Euro pro Angebot. Die marktübliche
Erfolgsprovision für den Käufer entfällt. Dabei setzt das Unternehmen
auf eine intelligente Kombination aus Immobilienexpertise und
Technikeffizienz. Die Maklerleistung umfasst: das Feststellen des
Marktpreises durch einen unabhängigen Sachverständigen, die
professionelle Präsentation des Angebotes und seine Verbreitung in
geeigneten Medien, das Arrangieren der Besichtigungen sowie die
Mediation zwischen Käufer und Verkäufer.

Weiterführende Informationen: www.imakler.de

Originaltext: iMakler GmbH
Digitale Pressemappe: http://www.presseportal.de/pm/68483
Pressemappe via RSS : http://www.presseportal.de/rss/pm_68483.rss2

Pressekontakt:
iMakler GmbH
Geschäftsführer

Harald H. Blumenauer
Königsteiner Straße 6
65812 Bad Soden am Taunus
Telefon: 06196-56022-01
E-Mail: h.blumenauer@imakler.de

iMakler Pressestelle
c/o Klenk & Hoursch

Stephan Hoursch
Hedderichstraße 108
60596 Frankfurt am Main
Telefon: 069-719168-10
E-Mail: stephan.hoursch@klenkhoursch.de

[Azul Real]

Donnerstag, 18. Oktober 2007, 17:39 Uhr
Größter Transaktion an der Wiener Börse

Strabag erhält durch Börsengang 893 Millionen Euro

Die Aktien des Baukonzerns Strabag kommen am Freitag an die Wiener Börse. Dort ist es die bislang größte Transaktion. Dem Unternehmen fließen aus dem Börsengang 893 Millionen Euro Kapital zu. Strabag hat nach eigenen Angaben bewusst nicht gesamte Preisspanne ausgenutzt.

HB WIEN. Beim Börsengang der Strabag SE werden die jungen Aktien bzw. die von Altaktionären angebotenen Aktien zu 47 Euro verkauft, teilte die Strabag am Donnerstag mit. Rund 1,33 Milliarden Euro ist die Transaktion schwer - die bislang größte Transaktion an der Wiener Börse. Von Freitag an wird das Papier eines der größten Baukonzerne Europas an der Wiener Börse notieren und von Montag an in den Leitindex ATX einbezogen werden. Die Preisspanne war mit 42 bis 48 Euro festgesetzt worden. Im grauen Markt waren aber schon Preise von über 50 Euro indiziert worden.

„Mit 47 Euro wollen wir ein Zeichen setzen für eine dauerhafte und faire Beziehung mit unseren neuen Aktionären. Wir haben bewusst nicht die gesamte Preisspanne ausgenutzt“, wird Strabag-Chef und Großaktionär Hans Peter Haselsteiner in der Aussendung zitiert. Der Baukonzern erlöst brutto rund 893 Millionen Euro, die in die Expansion fließen sollen. Strabag will vor allem in Osteuropa und speziell in Russland wachsen. Der russische Oligarch Oleg Deripaska, seit April Aktionär, soll den Konzern beim Wachstum unterstützen.


Rund 25 Prozent der Strabag werden im Streubesitz stehen. Deripaska sowie die Raiffeisen-Uniqa-Gruppe bzw. Hans Peter Haselsteiner und seine Familie werden jeweils rund 25 Prozent halten. Aus dem Bestand der Altaktionäre wurden rund 9,2 Millionen Aktien platziert. Die Altaktionäre erlösen rund 432 Millionen Euro.

Nach Angaben der Strabag haben 100.000 Privatpersonen Aktien des Unternehmens gezeichnet. 26 Prozent der Emission seien daher österreichischen Kleinanlegern zugeteilt worden, sie bekommen zumindest 70 Stück. 15 Prozent seien an die institutionellen Anleger in Österreich gegangen. Der Großteil der Aktien sei auf internationale Großanleger mit dem Schwerpunkt Europa verteilt worden. Auch russische institutionelle Investoren seien bedient worden. Geführt wurde die Transaktion von der Deutschen Bank, der Raiffeisen Centrobank und Goldman Sachs.

[Azul Real]

Donnerstag, 18. Oktober 2007, 17:40 Uhr
Helmut Schmidt und die Finanzkrise
Bernd Ziesemer

Ein kleines, feines Symposium zur Subprime-Misere brachte interessante Erkenntnisse



Helmut Schmidt rief und alle, alle kamen nach Hamburg: US-Finanzminister Bob Kimmitt und Bundesfinanzminister Peer Steinbrück, Zentralbank-Legende Paul Volcker und BaFin-Chef Jochen Sanio, Investmentbanker und Heuschrecken. Auf dem Symposium der Zeit-Stiftung, an dem ich diese Woche teilnehmen konnte, ging es um die Ursachen und Folgen der amerikanischen Subprime-Krise. Um eine offene Diskussion zu ermöglichen, einigten sich die Teilnehmer auf die Regel, dass niemand direkt zitiert werden darf. Ich kann deshalb hier nicht die einzelnen, durchweg spannenden Vorträge und Diskussionsbeiträge referieren. Aber durchaus einige wichtige Ergebnisse der Diskussion zusammenfassen.

Hier sind einige Thesen aus der Diskussion in Hamburg: 1. Während die Deutschen sehr schnell nach neuen Regeln für die Finanzmärkte rufen, verteidigen die Amerikaner die bestehenden Regeln als prinzipiell durchaus ausreichend. 2. Große Einigkeit aber herrschte an einem Punkt: Die Gefahr ist groß, dass die Liquiditätsspritzen der Zentralbanken zur Behebung der Subprime-Krise den Inflationsdruck in den USA und Europa kräftig erhöhen. 3. Die Mehrheit der Teilnehmer war sich einig, dass trotz positiver Zeichen auf den Finanzmärkten weitere starke Rückschläge kommen werden.

Hier ein paar der schönsten Zitate von der Tagung, ohne sie den Teilnehmern individuell zuzuschreiben:

„Die Subprime-Risiken sind am Schluss bei denen gelandet, die diese Produkte am wenigsten verstanden haben“.

„Die guten, alten Commercial Bankers sind verschwunden. Jetzt beherrschen die Financial Engeneers das Feld.“

„Die wichtigste Frage ist jetzt: Was passiert, wenn die Großbanken ihr Engagement aus den außerbilanziellen Zweckgesellschaften in ihre Bilanzen übernehmen müssen. Führt das dann nicht doch zu einer Kreditklemme?“

„Die ganze Krise ist ein Musterbeispiel dafür, wie man die Regulatoren ausspielen kann.“

„Gewöhnen wir uns daran: Die Volatilität ist wieder da und wird so schnell nicht wieder verschwinden.“

„Für die Finanzinvestoren hat sich die Lage zwar wieder dramatisch verbessert. Einige der großen Deals sind jetzt durchgegangen. Aber für neue Geschäfte gilt: Mehr als Deals mit einem Volumen von ein bis zwei Milliarden Dollar sind gegenwärtig nicht drin.“

„Subprime-Hypotheken? Von Anfang an war klar: Das ist ein Schrottprodukt!“

[Azul Real]

IPO/ROUNDUP: STRABAG-Aktie wird zu 47 Euro an der Börse gehandelt
Die Aktien des österreichisch-deutschen Baukonzerns Strabag SE werden ab diesem Freitag zu einem Ausgabepreis von 47 Euro an der Wiener Börse gehandelt. Dies gab ein Firmensprecher am Donnerstag in Wien bekannt.

Insgesamt kommen rund 28 Millionen Aktien in den Handel, 19 Millionen davon aus einer Kapitalerhöhung. Damit fließen dem Unternehmen nach eigenen Angaben 893 Millionen Euro Kapital zu, mit dessen Hilfe die STRABAG ihr Geschäft in Russland stark ausweiten will. Die Marktkapitalisierung der STRABAG SE betrage zum Angebotspreis 5,36 Milliarden Euro. Die Preisspanne für die Aktie lag bei 42 bis 48 Euro.

Nach Angaben des Firmensprechers war die Emission zehnfach überzeichnet. Nach Presseberichten vom Donnerstag wird die STRABAG-Aktie ab kommendem Montag im Wiener Aktienindex ATX erscheinen. Über 26 Prozent der Emission wurde laut STRABAG bei privaten österreichischen Investoren platziert, weitere 15 Prozent bei institutionellen Investoren des Landes. Der Großteil der Aktienplatzierung verteilt sich auf internationale institutionelle Investoren mit dem Schwerpunkt Europa, erstmals aber auch in Russland.

[Azul Real]

Freitag, 19. Oktober 2007, 09:30 Uhr
Umsatzprognose gesenkt

Bauindustrie erwartet moderates Wachstum

Chinas und Indiens Hunger nach Stahl-, Kupfer- und Erdölprodukten treibt auch in der Bundesrepublik die Baustoff- und Baumaterialpreise in die Höhe. Doch trotz niedriger Gewinnmargen und einer schwachen Entwicklung im Wohnungsbau geht es in der deutschen Bauindustrie weiter aufwärts.


Der Hauptverband der Deutschen Bauindustrie (HDB) hat zwar seine Umsatzprognose für 2007 auf 4,5 von 5,0 Prozent gesenkt.

Dennoch gebe es gute Chancen, dass der Aufschwung ungeachtet der gesamtwirtschaftlichen Risiken über die Jahreswende hinweg trage. „Wir halten ein Umsatzplus für 2008 von drei Prozent für möglich“, erklärte der HDB-Präsident Hans-Peter Keitel in Berlin. Trotz der insgesamt positiven Umsatzerwartungen bereiten der Branche vor allem die Preiserhöhungen bei Baumaterialien und der zunehmende Fachkräftemangel, insbesondere von Bauingenieuren, Sorgen. :shock:

„Für uns stehen zum einen die sprunghaft steigenden Baustoffpreise, zum anderen aber auch sich allmählich abzeichnende Kapazitätsengpässe im Vordergrund“, sagte Keitel.

Der Hunger der neuen wirtschaftlichen Wachstumszentren China und Indien nach Stahl-, Kupfer- und Erdölprodukten treibe auch in Deutschland die Baustoff- und Baumaterialpreise in die Höhe, wie bei Betonstahl um knapp 15 Prozent, Bitumen um über sieben Prozent oder Halbzeug aus Kupfer um 6,6 Prozent. Diese Preissteigerungen fräßen den Umsatzanstieg zu einem guten Teil wieder auf. „Bei einem Preisanstieg von drei bis vier Prozent bleibt am Ende ein reales Umsatzplus von 0,5 bis 1,5 Prozent übrig“, sagte Keitel. Die Gewinnmarge der Baufirmen liege weiter unter einem Prozent.

Hinzu kämen Engpässe beim Personal. Vor allem bei Bauingenieuren sei die Arbeitskräftereserve fast ausgeschöpft, sagte Keitel. Gleichzeitig sei die Zahl der Studienabsolventen weiter gesunken. Auch bei den gewerblichen Fachkräften sei der Arbeitsmarkt ausgetrocknet.

Was redet der ?? :drugged:

Im laufenden Jahr erwartet Keitel daher nur einen Anstieg der Beschäftigung um ein Prozent auf 718 000 Beschäftigte.

Während der Wirtschaftsbau weiter das Wachstum ankurbele, leide der Wohnungsbau immer noch unter den Spätfolgen der Sonderkonjunktur 2006. Dies treffe in erster Linie kleinere Betriebe. Das Auslaufen der Eigenheimzulage und vor allem die bevorstehende Mehrwertsteuererhöhung hatte viele private Häuslebauer dazu veranlasst, ihre Projekte ins Jahr 2006 vorzuziehen.

Keitel begrüßte, dass neben mittlerweile 20 Hochbauprojekten nun endlich auch zwei Verkehrsprojekte als öffentlich-private Partnerschaften (Public Private Partnership) realisiert werden. Der Bau von Mautstraßen gilt europaweit als Wachstumsmarkt, kommt aber in Deutschland nicht so richtig in die Gänge. Mit der Vergabe der Autobahnteilstücke A8 Augsburg München und A4 Umfahrung Hörselberge ist nun ein erster Schritt bei den Ausbau-Strecken (A-Modelle) getan worden.

Deutschlands größter Baukonzern Hochtief hat mit Vinci aus Frankreich den Auftrag für ein 45 Kilometer langes Teilstück der A 4 in Thüringen zwischen Gotha und Eisenach erhalten. Sie planen, finanzieren, bauen und betreiben die Autobahn anschließend über 30 Jahre. Das Projekt hat laut Hochtief ein Bauvolumen von 300 Mill. Euro. Refinanziert werden die A-Modelle, indem die Unternehmen während der Betriebszeit die LKW-Maut sowie eine staatliche Anschubfinanzierung erhalten.

Bei der A8 war Hochtief nicht zum Zuge gekommen. Den Zuschlag für das 250 Mill. Euro teure Projekt hatte ein Konsortium aus den niederländischen Baufirmen Royal BAM und Fluor, der französischen Egis sowie den deutschen F.C. Trapp und Berger Bau erhalten. Zwei weitere A-Modelle sind in der Ausschreibung.

Bei der A1 in Niedersachsen auf der Strecke zwischen Hamburg und Bremen tritt Hochtief nur noch gegen Bilfinger Berger an. Bei der A5 in Baden-Württemberg stehen Hochtief und Bilfinger mit noch zwei Bewerbern in der ersten Runde.

[Azul Real]

Bauer AG schon etwas älter aber interessant .... insbesondere für unsere Explorer & Ressourcenfreaks hier an Bord

12.10.2007 - 06:10 Uhr
Bauer bestätigt Prognose 2007

Von Pia Schmeckenbecher
Dow Jones Newswires

MÜNCHEN (Dow Jones)-Die Bauer AG hat ihre Prognose für das Geschäftsjahr 2007 bekräftigt. Das Unternehmen rechnet weiterhin mit einer Gesamtkonzernleistung von 1,2 Mrd EUR und einem Nettoergebnis von mindestens 50 Mio EUR, wie der Schrobenhausener Anbieter von Dienstleistungen, Maschinen und Produkten für Boden und Grundwasser bei einem Presseabend am Donnerstag informierte.

Im Kerngeschäft Spezialtiefbau sei die Marktlage momentan sehr gut, sagte Thomas Bauer, der Vorstandsvorsitzende des im SDAX notierten Unternehmens. Dies werde noch einige Zeit anhalten, da weltweit ein hoher Bedarf an Infrastruktur herrsche. Er gehe jedoch davon aus, dass der Bereich in vier, sieben oder vielleicht auch zehn Jahren einen Dämpfer bekommen werde.

Dagegen sieht der Vorstandsvorsitzende im in diesem Jahr neu hinzugekommenen Geschäftsbereich Resources - der auf Dienstleistungen in den Bereichen Mining, Geothermie, Umwelttechnik und Brunnenbau spezialisiert ist - die "Zukunftsthemen". Innerhalb der nächsten fünf Jahre soll das Segment 15% des Gesamtumsatzes ausmachen. Er setze aber auf Nachhaltigkeit und sehe Resources als langfristigen Wachstumsbereich, so Bauer.

Als wichtigste Märkte in den nächsten zehn Jahren stufte Bauer Indien, China und Russland ein. Russland verfüge über großen Reichtum, während China und Indien sehr dynamisch seien. "Unsere Produkte werden dort in Massen gefragt sein", sagte er.

https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1y&type=candle&asc=lin&dsc=abs&avg1=38&avg2=100&avg3=200&avgtype=simple&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=B5A.ETR&lColors=0x000000&sSym=B5A.ETR&hcmask=
https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=10d&type=candle&asc=lin&dsc=abs&avg1=38&avg2=100&avg3=200&avgtype=simple&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=B5A.ETR&lColors=0x000000&sSym=B5A.ETR&hcmask=

[Azul Real]

Strabag SE


Börse Wien
https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=STR.EAV&lColors=0x000000&sSym=STR.EAV&hcmask=

Börse München
https://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1d&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=XD4.MUN&lColors=0x000000&sSym=XD4.MUN&hcmask=



IPO/ROUNDUP: STRABAG-Aktie wird zu 47 Euro an der Börse gehandelt
Die Aktien des österreichisch-deutschen Baukonzerns Strabag SE werden ab diesem Freitag zu einem Ausgabepreis von 47 Euro an der Wiener Börse gehandelt. Dies gab ein Firmensprecher am Donnerstag in Wien bekannt.

Insgesamt kommen rund 28 Millionen Aktien in den Handel, 19 Millionen davon aus einer Kapitalerhöhung. Damit fließen dem Unternehmen nach eigenen Angaben 893 Millionen Euro Kapital zu, mit dessen Hilfe die STRABAG ihr Geschäft in Russland stark ausweiten will. Die Marktkapitalisierung der STRABAG SE betrage zum Angebotspreis 5,36 Milliarden Euro. Die Preisspanne für die Aktie lag bei 42 bis 48 Euro.

Nach Angaben des Firmensprechers war die Emission zehnfach überzeichnet. Nach Presseberichten vom Donnerstag wird die STRABAG-Aktie ab kommendem Montag im Wiener Aktienindex ATX erscheinen. Über 26 Prozent der Emission wurde laut STRABAG bei privaten österreichischen Investoren platziert, weitere 15 Prozent bei institutionellen Investoren des Landes. Der Großteil der Aktienplatzierung verteilt sich auf internationale institutionelle Investoren mit dem Schwerpunkt Europa, erstmals aber auch in Russland.

[Azul Real]

18.10.2007 16:39
euro adhoc: STRABAG SE / Finanzierung, Aktienemissionen (IPO) / Bisher größter Börsegang Österreichs erfolgreich abgeschlossen STRABAG SE IPO: ANGEBOTSPREIS MIT EUR 47 FESTGELEGT ANGEBOTSVOLUMEN VON RUND EUR 1,325 MRD. GEZEICHNET

STRABAG SE / Finanzierung, Aktienemissionen (IPO)
=------------------------------------------------------------------------------- Ad-hoc-Mitteilung übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel einer europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent verantwortlich. =-------------------------------------------------------------------------------

18.10.2007

¦ 28.200.001 Aktien (einschließlich Mehrzuteilung von 3.000.000 Aktien) zugeteilt ¦ Angebotsvolumen von rund EUR 1,325 Mrd. zehnfach gezeichnet ¦ Nachfrage von rund 100.000 Privataktionären bedeutet neuen Rekord im Retail ¦ Erster Handelstag 19. Oktober 2007

Wien, 18. Oktober 2007 - Unmittelbar nach Ende der Angebotsfrist für institutionelle Investoren wurde der Angebotspreis für die im Rahmen des Börsegangs angebotenen Aktien der STRABAG SE mit EUR 47 je Aktie fixiert. Das Preisband war zu Beginn der Emission mit EUR 42 bis EUR 48 festgelegt worden. Die sowohl in Österreich als auch bei internationalen institutionellen Investoren sehr starke Nachfrage führte zu einer rund zehnfachen Zeichnung des Angebotsvolumens von 28.200.001 Aktien. 19.000.000 Aktien stammen aus einer Kapitalerhöhung und 9.200.001 Aktien aus dem Bestand der bisherigen Aktionäre. Die Marktkapitalisierung der STRABAG SE beträgt zum Angebotspreis EUR 5,358 Mrd. Dem Unternehmen fließen EUR 893 Mio. Kapital zu.

Erstmals Nachfrage von mehr als 100.000 Privatanlegern bei einem IPO in Österreich Überaus hohe Nachfrage bestand seitens privater Aktionäre. Insgesamt haben rund einhunderttausend Österreicher STRABAG Aktien gezeichnet - die größte je in Österreich bei einem IPO erreichte Zahl an Aktionären. Insgesamt wurden über 26 Prozent der Emission bei privaten österreichischen Investoren platziert; weitere 15 Prozent bei institutionellen österreichischen Investoren. Der Großteil der Aktienplatzierung verteilt sich auf internationale institutionelle Investoren mit dem Schwerpunkt Europa. Erstmals wurden im Rahmen des Börseganges eines österreichischen Unternehmens aber auch gezielt russische institutionelle Investoren erfolgreich angesprochen. Die bevorzugte Zuteilung für Privatanleger wird bei 70 Stück liegen.

STRABAG-CEO Hans Peter Haselsteiner: "Mit 47 Euro wollen wir ein Zeichen setzen für eine dauerhafte und faire Beziehung mit unseren neuen Aktionären. Wir haben bewusst nicht die gesamte Preisspanne ausgenutzt."

Die Aktien der STRABAG SE werden ab dem 19. Oktober 2007 im Prime Market Segment der Wiener Börse (unter dem Kürzel "STR") gehandelt. Die Aufnahme in den ATX erfolgt am 22. Oktober 2007. Die Lieferung der Aktien erfolgt am oder um den 23. Oktober 2007 gegen Zahlung des endgültigen Angebotspreises.

Joint Bookrunners dieses bisher größten Börseganges in der Geschichte der Wiener Börse waren Deutsche Bank AG, Raiffeisen Centrobank AG und Goldman Sachs International. Die Transaktion wurde im Retailbereich von Raiffeisen Centrobank AG und Erste Bank als Joint Lead Managers geführt. Weiters fungierten als Co-Manager Dresdner Bank AG, Landesbank Baden-Württemberg, Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG, Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft sowie Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG.


Diese Presseinformation ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren der STRABAG SE. Die Wertpapiere sind bereits verkauft worden. Diese Presseinformation ist nicht zur Veröffentlichung in den Vereinigten Staaten von Amerika (USA) bestimmt und darf nicht an "U.S. persons" (wie in Regulation S des U.S. Securities Act of 1933 in der geltenden Fassung definiert) sowie an Publikationen mit allgemeiner Verbreitung in den USA weiter gegeben werden. Diese Pressemitteilung ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren in den USA. Die Aktien der STRABAG SE dürfen in den Vereinigten Staaten von Amerika nur nach vorheriger Registrierung oder ohne vorherige Registrierung nur aufgrund einer Ausnahmeregelung von dem Registrierungserfordernis nach den Vorschriften des U.S. Securities Act von 1933 in derzeit gültiger Fassung verkauft oder zum Kauf angeboten werden. Es ist nicht beabsichtigt, ein öffentliches Aktienangebot in den Vereinigten Staaten durchzuführen.

Ende der Mitteilung euro adhoc 18.10.2007 16:04:42

[Azul Real]

20.10.2007
Spanien: Scharfe Kreditkriterien zwingen Immobilienunternehmen in ein Bündnis


Die Immobilienunternehmen verlieren dramatisch an Wert – infolge der Stagnation des Häusermarkts. Jetzt kämpfen sie darum, das Vertrauen von Investoren und vor allem auch von Banken zurückzugewinnen.

Die Sonne schien, die Windverhältnisse waren gut, und als am Spätnachmittag des 23. September mit dem Team Navantia der Sieger der Segelregatta Anjoca World Cup im galicischen Sanxenxo feststand, zogen auch die Verantwortlichen des Immobilienunternehmens Anjoca eine positive Bilanz.

Die Investition von rund 300.000 Euro in das Event hatte sich gelohnt. Dies umso mehr, als spanische Immobilienfirmen seit Monaten zumeist in einem Atemzug mit einer Flaute genannt werden.

Nach fast zehn Jahren ununterbrochenen Wachstums stagniert der Immobiliensektor auf der Iberischen Halbinsel. Auf die an der Börse notierten Firmen der Branche will keiner mehr wetten. Seit April haben sie rund 20 Prozent ihres Werts verloren - an die 10 Mrd.Euro.

Verlorenes Vertrauen


Trotz der gebetsmühlenartig von Unternehmern und Politikern wiederholten Formel, der von Höhenflügen verwöhnte Sektor werde "sanft landen", ist die Beunruhigung inzwischen so groß, dass sich 14 der tonangebenden Immobilien- und Bauunternehmen mit einem Börsenwert von gut 26 Mrd.Euro zur Gruppe der G 14 vereinigt haben.

Verlorenes Vertrauen soll zurückgewonnen werden, bei Investoren und Analysten, aber auch bei Banken, die plötzlich weniger freigiebig als in der Vergangenheit Kredite gewähren. Zu der Gruppe gehören mit Metrovacesa und Colonial die beiden größten Immobilienunternehmen Spaniens.

Der Metrovacesa-Konzern, der nach einem Streit seiner Hauptaktionäre vor der Aufteilung in das Spaniengeschäft und die französische Filiale Gecina - übrigens eine börsennotierte Immobiliengesellschaft nach dem REIT-Prinzip - steht, machte im ersten Halbjahr gut 1 Mrd. Euro Gewinn.

Alternative Vermietung

Obwohl der Verkauf von Wohnungen nach wie vor den größten Teil des Geschäfts ausmacht, war bei den Vorverträgen in den ersten sechs Monaten 2007 bereits ein starker Rückgang von 47,3 Prozent gegenüber dem ersten Halbjahr 2006 spürbar.

Eine Alternative stellte deshalb die Vermietung von Büroimmobilien dar, die um 21,5 Prozent zulegte. Jüngst erwarb Metrovacesa für 340 Mio. Euro sieben Immobilien in Frankfurt am Main und Düsseldorf.

Colonial, die nach Börsenkapitalisierung zweitgrößte Immobilienfirma Spaniens, macht bereits 70 Prozent ihrer Einnahmen mit der Vermietung von Büros - in Frankreich. Obwohl das Unternehmen eines der erfolgreichsten spanischen Immobilienfirmen ist, spürt es den neuen Wind. Ein im April gewährtes Darlehen von 7,2 Mrd. Euro muss neu verhandelt werden.

Die Banken Royal Bank of Scotland, Goldman Sachs, Eurohypo und Calyon haben nicht nur die Kreditlinie um gut 1 Mrd.Euro gekürzt, sondern auch die Bedingungen dafür verschärft. Die Zinsen wurden um 69 Basispunkte erhöht, was das Unternehmen in den fünf zur Rückzahlung vereinbarten Jahren bis zu 225 Mio. Euro mehr kosten wird.

Im laufenden Jahr verlor der Konzern 23,45 Prozent seines Börsenwerts. Die Erklärung dafür liegt in Spanien weniger an der durch die Subprime-Krise in den USA ausgelösten globalen Panik als vielmehr in einem einheimischen Phänomen. Noch 2006 wurden in Spanien rund 800.000 neue Wohnungen gebaut.

Mehr als in Deutschland, Frankreich und Italien zusammen. Doch die jahrelang durch Niedrigstzinsen und die Einwanderung von gut vier Millionen Menschen gepuschte Nachfrage sinkt. Zwischen Januar und Juni wurden nach Angaben der spanischen Hypothekenvereinigung AHE 760.482 Hypotheken neu abgeschlossen.

Das waren 11,72 Prozent weniger als im ersten Halbjahr 2006. Zwar ist Immobilieneigentum in Spanien eine kulturelle Selbstverständlichkeit.

Zahlungskräftige Kunden

Doch seit die Preise - nach einer Verdreifachung binnen der vergangenen zehn Jahre - ihren Höhepunkt überschritten haben, fällt immer häufiger die Möglichkeit weg, mit dem Gewinn aus dem Verkauf einer kleineren Wohnung eine größere oder ein Haus zu kaufen.

Und mit jeder Anhebung der Leitzinsen durch die Europäische Zentralbank (EZB) sinken der Wille und auch das Vermögen der Spanier, eine Zweit- oder sogar Drittwohnung an der Küste zu erwerben. Die Hypothekendarlehen werden in 97 Prozent der Fälle zu variablen Zinssätzen abgeschlossen.

Auch deutsche und britische Rentner, jahrelang zahlungskräftige Kunden für einen Altersruhesitz im Süden, werden seltener. "In Alicante haben bereits 25 Prozent der Immobilienfirmen geschlossen", sagt Manuel Romera, Finanzdirektor an der Madrider Wirtschaftshochschule Instituto de Empresa (IE).
Sprunghafter Anstieg

In Murcia seien im Juni und Juli dieses Jahres 85 Prozent weniger Immobilien verkauft worden als im selben Zeitraum des Vorjahrs. "Wenn das keine Krise ist, dann weiß ich auch nicht."

Romera geht auch davon aus, dass der Anteil der faulen Kredite in den nächsten Jahren sprunghaft ansteigen wird. Auf fünf bis sieben Prozent schätzt er das Volumen derjenigen Hypothekendarlehen, die man in Spanien als "Subprime" einstufen könnte - rund 500 Mio. Euro.

Nach Untersuchungen der Vereinigung der Kreditinstitute Asnef könnten ab 2008 gut 80.000 Familien in Schwierigkeiten geraten, den Zahlungsverpflichtungen nachzukommen. Kein Wunder, dass die Banken nach dem Schock in den USA die Bremse anziehen. Und die Immobilienunternehmen infolgedessen heftige Liquiditätsprobleme fürchten. Krise will das niemand nennen.

"Wir sollten besser von einer Verlangsamung sprechen", sagt Ángel Jove González, Vizepräsident des Immobilienunternehmens Anjoca. "In dem Zusammenhang wird es auch Korrekturen auf dem Markt geben."

González geht davon aus, dass rund 30 Prozent der Immobilienunternehmen und -agenturen aufgeben werden - deren Geschäftsmodell auf tönernen Füßen stehe. So macht die Gruppe G 14 nur sieben Prozent des Markts aus.

"Die Großen werden bestehen bleiben, weil sie in Qualität investieren und ihr Geschäft seit Langem diversifiziert haben", ist Jove González überzeugt. Die G 14 hält er eher für kontraproduktiv. "Das erhöht nur den Alarmismus", kritisiert er.

http://www.ftd.de/asset/Image/2007/10/09/immobilien_neu/spanien.gif

[Bärenherz]

Financial Times Deutschland
Italien: Nationalrezept
Sonntag 21. Oktober 2007, 09:15 Uhr


Schwarze Monate liegen hinter den italienischen Immobilienunternehmen: Kursabschlag um Kursabschlag mussten die Konzerne hinnehmen. Die Aktie von Pirelli RE, der Immobilientochter des Mailänder Reifenkonzerns, verlor seit Jahresbeginn 33 Prozent an Wert.

Sie musste sogar den lange behaupteten ersten Platz der Branche an die Konkurrenz von Beni Stabili (Mailand: BNS.MI - Nachrichten) abgeben. Aber auch der langjährige Verfolger, der derzeit vom französischen Konkurrenten Foncière des Régions übernommen wird, ließ Federn. Die Aktie notierte zuletzt 27 Prozent niedriger als zu Jahresbeginn - eine Entwicklung, die sich seit der US-Kreditmarktkrise nochmals verstärkt hat.

Befürchtete Entwicklung

So lautet die Erklärung von Analysten und Unternehmen auch unisono: Die Amerikaner, die die Schulden für ihre Häuser nicht mehr bezahlen können, sind schuld an der schlechten Performance der italienischen Immobiliengesellschaften.

"Natürlich drückt das erst einmal den ganzen Sektor - ob der italienische Markt damit direkt zu tun hat oder nicht", sagt ein Mailänder Analyst. Eine vergleichbare Entwicklung ist in Italien nicht zu befürchten - zu zurückhaltend sind italienische Banken traditionell bei der Vergabe von Krediten. Eine 100-Prozent-Finanzierung wie in den USA gibt es nicht.

Und dennoch entspringen die Kursverluste nicht nur irrationalen Anlegerängsten, urteilt Analyst Alberto Villa von der Mailänder Investmentbank Intermonte. Gefahr droht der Branche auch in Italien.

Drohende Abkühlung

In den vergangenen zehn Jahren stiegen etwa die italienischen Immobilienpreise weitaus schneller als das Bruttoinlandsprodukt. "Wir erwarten, dass sich die PreisentwickIung bei Immobilien abkühlt", sagt Villa.

Im Wohnungsbau sei sogar Raum für einen Rückgang, wenn auch nicht in den teuren guten Lagen von Mailand und Rom. Immerhin: Italien steht wohl besser da als andere Länder. "In Italien sehen wir ein begrenztes Risiko von exzessivem Überangebot, anders als das in anderen Märkten der Fall ist", schreibt Analyst Villa.

Die Branche stemmt sich gegen die drohende Abkühlung. Beni Stabili konzentriert sich auf Gewerbeimmobilien, vor allem Büros. Pirelli Re hat sich unter der Führung von Carlo Puri Negri von der kleinen Immobilienverwaltungseinheit des Mischkonzerns zum börsennotierten Unternehmen entwickelt und sich der Expansion ins Ausland verschrieben.

Pirelli Re hat in Osteuropa investiert und vor allem in Deutschland. Mit der Integration der deutschen Baubecon, die Pirelli Re im Juli dem US-Finanzinvestor Cerberus abgekauft hat, steigt Pirelli Re zu einem der fünf größten Spieler im deutschen Immobilienmarkt auf.

Puri Negri gerät ins Schwärmen, wenn er an Deutschland denkt: "Die Preise sind niedrig, absolut marktfern, wenn man sie mit dem Rest Europas vergleicht." Seine Ambitionen gehen noch weiter: Weitere Zukäufe sind fest eingeplant.

"Wir wollen eine kritische Größe auf dem deutschen Wohnimmobilienmarkt erreichen", sagt der Manager. Analysten lobten Puri Negri für den Baubecon-Deal - aber die Börse bestrafte ihn: Der Kurs fiel auf ein Jahrestief von 41 Euro - ein Ärgernis für Puri Negri, der im Gegensatz zu vielen Analysten ein Kursziel von 60 Euro vor Augen hat.

Risikoreiche Fremdfinanzierung

Pirelli Res Geschäftsmodell unterscheidet sich von dem der großen italienischen Konkurrenten: Während Beni Stabili und Risanamento, der neapolitanische Dritte auf dem Markt, das klassische Geschäft eines Immobilienunternehmens - Kaufen, Renovieren, Vermieten - betreiben, setzt Pirelli Re auf die Verwaltung von Immobilien.

Auch der Baubecon-Deal funktionierte nach dem Muster, dem Puri Negri immer folgt: Pirelli Re tritt als Minderheitsaktionär auf. Mit der Deutschen Bank (Xetra: 514000 - Nachrichten) ist der Mailänder Konzern eine exklusive Partnerschaft für den deutschen und italienischen Markt eingegangen - Pirelli Re setzt auf Fremdfinanzierung.

Analysten sehen darin Risiken vor dem Hintergrund der US-Hypothekenkrise: Firmen, die vorwiegend mit fremdem Geld arbeiten, bekommen dieses nicht mehr so günstig wie in den vergangenen Jahren.

Wertschöpfung durch Vermietung

"Das Geld wird teurer werden, Kredite kosten mehr - das kann eine Bremse für Immobilienunternehmen sein, die darauf angewiesen sind", sagt Gregorio de Felice, Chefvolkswirt der Mailänder Großbank Intesa Sanpaolo. Als Chance sieht die Immobilienbranche die Einführung der steuerbegünstigten italienischen Version der REITs, SIIQ genannt.

SIIQ-Gesellschaften müssen den Großteil ihrer Einnahmen aus der Vermietung schöpfen, kein Gesellschafter darf mehr als 51 Prozent der Anteile halten, 35 Prozent der Anteile sollen von Eignern gehalten werden, denen jeweils nicht mehr als ein Prozent gehört. 85 Prozent der Gewinne müssen ausgeschüttet werden. Die SIIQs stehen kurz vor der Markteinführung.

Branchenkenner sind von ihrem Erfolg überzeugt, schon allein wegen des innigen Verhältnisses der Italiener zu Immobilien als Geldanlage: 80 Prozent der Bevölkerung leben in den eigenen vier Wänden.

Vor allem die Beni-Stabili-Gruppe, die heute schon die SIIQ-Kriterien erfüllt und sich ganz oder teilweise in eine der neuen Gesellschaften umwandeln könnte, dürfte davon profitieren: "Das neue Gesetz hilft eindeutig Beni Stabili", schreibt Analyst Marco Cristoferi von der Investmentbank Cheuvreux.

[Azul Real]

Alstria Office: Erster G-REIT geht an den Start

Quelle: THOMAS DAILY vom 11.10.2007
Alstria Office: Erster G-REIT geht an den Start

Die auf die Akquisition, den Besitz und die Verwaltung von Büroimmobilien in Deutschland fokussierte
Alstria Office AG (alstria) wurde jetzt als REIT-AG im Handelsregister eingetragen
und trägt nun den Namen Alstria Office REIT-AG.

"Wir freuen uns, das erste deutsche Unternehmen zu sein, das Investoren einen direkten Zugang
zu steuerlich transparenten deutschen Immobilien-Cashflows bietet", sagt Olivier Elamine,
CEO Alstria. Nach dem Börsengang seit der REIT-Status lediglich ein neuer Steuerstatus für sein
Unternehmen, denn Alstria werde ihre Strategie nicht ändern und auch die bedeutenden Möglichkeiten
im deutschen Büroimmobilienmarkt nicht anders betrachten. "Der neue Status ermöglicht
uns eine große Flexibilität im aktiven Management unserer Gesellschaft, da jegliche Steuerabwägungen
im Hinblick auf das laufende Geschäft entfallen", so Elamine. Darüber hinaus ermögliche
der REIT-Status, Verkäufern die Vorteile der Exit Tax anbieten zu können, ohne auf die
Risiken des Vor-REIT Status eingehen zu müssen."

[Azul Real]

Eigentlich müsste der Werte förmlich explodieren

Dies tut aber aber nicht, wie wir sehen. Ggf. ist die Kursperformance seit dem IPO noch etwas abschreckend.

http://isht.comdirect.de/charts/big.chart?hist=1y&type=CONNECTLINE&ind0=VOLUME&&currency=&&lSyms=GTL.FSE&lColors=0x000000&sSym=GTL.FSE&hcmask=

HABT IHR DAS SCHON GELESEN? also 19% Dividende habe ich noch nirgends gesehen :shock:

ADE: DGAP-News: GRETA Immobilien AG (deutsch)
GRETA Immobilien AG plant Dividendenausschüttung von mindestens 10 Mio. Euro
GRETA Immobilien AG / Dividende/Absichtserklärung
23.10.2007
Veröffentlichung einer Corporate News, übermittelt durch die DGAP - ein
Unternehmen der EquityStory AG.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.
---------------------------------------------------------------------------
GRETA Immobilien AG plant Dividendenausschüttung von mindestens 10 Mio.
EuroAufgrund des guten Geschäftsverlaufs plant der Vorstand der GRETA
Immobilien AG vorbehaltlich des Jahresabschlusses 50% des Jahresgewinns
2007, mindestens aber 10 Mio. Euro, an die Aktionäre als Dividende
auszuschütten. Die Ausschüttung für die Aktionäre beträgt auf dieser
Berechnungsbasis mindestens 0,43 Euro pro Aktie. Der Kurs der Aktie betrug
am 22. Oktober 2007 2,20 Euro. Daraus ergibt sich für die heutigen
Aktionäre eine Dividendenrendite von 19,5 Prozent.
Nach Auswertung der aktuellen Zahlen betrug das von der GRETA Immobilien AG
abgewickelte Transaktionsvolumen der Immobilien bis 30.09.2007 ca. 246 Mio.
Euro. Der Umsatz aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit stieg auf ca.
16,07 Mio. Euro an. Der Gewinn vor Steuer-, Zins und Abschreibung lag per
Ende September 2007 bei 11,87 Mio. Euro. Für das Gesamtjahr rechnet der
Vorstand mit einem Jahresüberschuss von ca. 15 Mio. Euro.
23.10.2007 Finanznachrichten übermittelt durch die DGAP
---------------------------------------------------------------------------
NNNN

[GRETA IMMOBILIEN AG,GTL,,914717,DE0009147173]
2007-10-23 08:26:07
2N|COL DGA TOD EXP|GER||



Greta Immobilien - sehr solide - kennt seit dem IPO nur ein Ziel, cash muss wech ... :roll:

akt. 3,50 -5,41% TT 3,30
http://isht.comdirect.de/charts/large.chart?hist=6m&type=candle&ind0=VOLUME&&currency=&lSyms=GTL.ETR&lColors=0x000000&sSym=GTL.ETR&hcmask=



aus Greta entweicht gerade ziemlich massiv die heisse Luft :roll:

unter IPO geutscht

ATL 5,15 - 28,57%


7,10 minus 11,25 % :roll:


Greta ziemlich übel
ATH nach IPO noch 10,60


TT 7,30 akt. 7,80 -9,83%




Der Laden ist ja die reinste Zuversicht. Mega (Plan) Umsatz, kaum Kosten, steigende Vorstandsbezüge. Reiner Durchhandel von Immobilien für Assets und Sharedeals auf Kundenrechnung. Ich glaube, da bewerbe ich mal ... :lol:

Warum ist der Kurs noch net bei 100 Euro ...

Irgendwie stinkt das doch gewaltig - mE. ... :---)

Freiverkehr :roll: - Grundkapital 15,5 Mio. Aktien zu 1,00 Euro


Quelle:

http://www.greta-ag.net/


....
Bestandsgeschäft und Projektentwicklung betragen nur wenige Prozent am Ertrag und am Wachstum der Gesellschaft.

....
Ihre dynamische Performance erzielt die Gesellschaft fast ausschließlich über Beteiligungen an Immobiliengesellschaften, welche nur maximal sechs Monate im Bestand gehalten :shock: werden und im Anschluss an Investoren veräußert werden.

......
Die GRETA Immobilien AG erwirbt die seitens der Kundschaft georderten Objekte vorab auf eigene Bonität und Rechnung, um diese dann gebündelt in Form eines „Asset" oder „Share“ Deals an den Kunden zu veräußern.

Potenzielle Kaufobjekte werden in eigene Projektgesellschaften eingekauft. Alle anfallenden Kosten werden exklusiv innerhalb dieser GmbH fakturiert und belasten somit nicht das Ergebnis der GRETA Immobilien AG. Diese Gesellschaften werden dann „so wie sie sind“ an den Kunden veräußert.



IST DOCH ALLES GANZ EINFACH :roll:



http://img295.imageshack.us/img295/479/gretaagff1.png


Tradegate schon bis 11,5 hoch..Taxe Berlin 10,30/1,70..

Aus W.O. zu Greta Immobilien

+++HOT STOCK EUROPE+++
MUSTERDRPOTAUFNAHME
Aktuelle Ausgabe liegt mir vor mit 20 Euro KZ

+++EURO AM SONNTAG+++
STRONG BUY GRETA

"TopFavorit spekulativ" ,relative Stärke, IntradayChart ok,relativ hohe Umsätze -> dürfte mE weiter steigen!
Greta Immobilien(gtl), Börse:FFE, Kurs: 9,50, Tagesumsatz:7 Millionen Euro, TraderStop:9 (mit steigenden Kursen nachziehen)

Kauf heutige Neuemission Greta Immobilien, bei 6,50 eröffnet, seitdem koninuierlich am Stück
hoch gelaufen, letzter 9,50 Allzeithoch...könnte bei dem Chart am Montag mit Gap eröffnen
bzw weiterlaufen...
http://focus.selftrade.co.uk/_common/informer/lib/chart/middlechart.chart?minYear=0&sSymbol=GTL.FSE&sTimeframe=iD&sTimestamp=iD+iD+0http://focus.selftrade.co.uk/_common/informer/lib/chart/middlechart.chart?hiddenTimeFrame=1&iInd0=na&iInd1=2&iInd2=na&iIndcount=1&iType=1&minYear=0&sAv1=na&sAv2=200&sAv2count=1&sBench1=na&sBench2count=1&sBenchcount=1&sMarket=GTL.FSE&sOrdType=price&sScale=linear&sSettings=na&sSymbol=GTL.FSE&sTimeframe=3M&sTimestamp=1169317800+1177093800+0[/QUOTE]

[Azul Real]

Ad-hoc Meldung

Ad-hoc Meldung nach § 15 WpHG

Bauer erhöht Gewinnprognose für 2007

Schrobenhausen, 24. Oktober 2007 –
Die BAUER Aktiengesellschaft (ISIN DE0005168108) erhöht die Prognose für das Ergebnis nach Zinsen und Steuern im laufenden Geschäftsjahr 2007 von bisher mindestens 50 Mio. Euro auf mindestens 55 Mio. Euro (Vorjahr 35 Mio. Euro). Grund ist die sehr positive Geschäftsentwicklung, die sich für das dritte Quartal und das gesamte Geschäftsjahr 2007 (1. Januar bis 31. Dezember 2007) – insbesondere für das Segment Maschinen – abzeichnet.

Die Prognose zur Gesamtkonzernleistung für das Gesamtjahr bleibt unverändert bei ca. 1,2 Mrd. Euro (Vorjahr 980 Mio. Euro).

Den detaillierten 9-Monats-Bericht 2007 wird das Unternehmen am 14. November 2007 veröffentlichen.

Zusatzinformationen:
ISIN: DE0005168108, Bloomberg B5A
Amtlicher Markt / Prime Standard; Frankfurter Wertpapierbörse

Kontakt:
Bettina Mestenhauser
Leiterin Unternehmenskommunikation & Investor Relations

BAUER Aktiengesellschaft
Wittelsbacherstraße 5
86529 Schrobenhausen
Tel.: +49 8252 97 1918
Fax: +49 8252 97 2900
Mob.: +49 171 755 9210
E-Mail: investor.relations@bauer.de
Internet: www.bauer.de

Bauer AG aufpassen heute

haben gerade die Prognosen bestätigt ... :up:

» zur Grafik (http://aktchk.is-asp.com/test/flex.chart?cyside=2&cside=0&cname=0&legend=0&sTopYValOff=1&sBrushWidthStock=1&sBrushWidthMisc=1&sBrushWidthVol=1&timespan=3&volumen=2&symbol=B5A.ETR&sizex=550&sizey=400&charttyp=6&indikator1=32&indikator2=43&durch1=38&durch2=200&bench=&sColorChart=0x000000&sBackColor0=0xFFFFFF&sBackColor1=0xFFFFFF&sColorVolSingle=0x0000FF&sColorVolUp=0xA9E336&sColorVolDown=0xFF0000&sColorDurch1=0x5599E7&sColorDurch2=0xFFAA00&sColorBench=0xFF0000&sColorSupportLinesX=0xC0C0C0&sColorSupportLinesY=0xC0C0C0&sColorBollingerBands1=0x9E336&sColorBollingerBands2=0x800080&sColorText=0x000000&sColorTextX=0x000000&sColorTextY=0x000000&sGIFBackgroundColor=0xFFFFFF&sColorIndiChart1=0x3333FF&sColorIndiChart2=0xFFCC00&sExtraColor=0x000000)

[Azul Real]

22.10.2007 16:25
Roland Berger: "Der Reformwille geht gegen null"

Vor der Finanzmarktkrise müssen sich die Deutschen nicht fürchten, sagt Unternehmensberater Roland Berger. Wohl aber vor der Politik Angela Merkels. Ein Interview über die Kreditkrise, Staatsfonds, Leo Kirch sowie den Regierungsstil von Gerhard Schröder und Angela Merkel.
Deutschlands prominentester Unternehmensberater

Besucher empfängt Roland Berger neuerdings im 33. Stock der Highlight Towers im Münchner Norden. In den markanten Zwillingstürmen hat die von ihm gegründete Unternehmensberatung jetzt ihren Sitz. Auch mit fast 70 Jahren erweist sich Deutschlands prominentester Unternehmensberater als Querdenker. So plädiert der Wirtschaftsliberale für eine Meldepflicht für ausländische Investoren. Und die Regierung, sagt Berger, versündige, sich durch eine Reformblockade am Volk, während die Kanzlerin vor allem die Weltpolitik und ihre Wiederwahl im Auge habe.



Herr Berger, Finanzinstitute wie die UBS oder die Deutsche Bank räumen in ihren Quartalsabschlüssen kräftig auf. Ist die Kreditkrise damit ausgestanden?
Spätestens mit dem Jahresabschluss 2007 müssen die Banken den Wert ihrer Kreditengagements endgültig offenlegen. Das wird für Klarheit sorgen und die momentane Unsicherheit und Intransparenz beseitigen. Ich rechne damit, dass die Kreditkrise nach dem ersten Quartal 2008 überstanden sein wird.

Sie befürchten keine negativen Auswirkungen auf die Realwirtschaft?
In der US-Wirtschaft, die stark vom heimischen Konsumklima beeinflusst wird, könnten sich die negativen Effekte bis ins Jahr 2009 fortsetzen. Auf die Weltkonjunktur und insbesondere das Wachstum in den Schwellenländern wirkt sich das aber nur wenig aus. Für die auf den Export hochwertiger Investitions- und Infrastrukturgüter ausgerichtete deutsche Wirtschaft bleiben die Aussichten positiv, wenn auch mit konsumbedingten Wachstumseinbußen.

Was bedeutet das für die Aktienmärkte?
Angesichts der Unsicherheiten im Finanzsektor bewegt sich der DAX derzeit mit rund 8000 Punkten auf einem guten Niveau. Ich rechne mit einer stabilen Entwicklung, vielleicht sind in den nächsten Monaten 8100 oder 8200 Punkte drin. Das Rückschlagpotenzial jedenfalls scheint mir eher gering und auf zehn bis 15 Prozent begrenzt.

Derzeit wächst die Sorge vor Staatsfonds aus Schwellenländern, die bei deutschen Unternehmen einsteigen. Besteht diese Furcht zu Recht?
Grundsätzlich bin ich für freien Kapitalverkehr, und gerade deutsche Unternehmen haben in den vergangenen Jahrzehnten von internationalen Investoren profitiert. Dennoch gibt es auch Fonds und Investoren, die politische Ziele verfolgen, zumal aus Ländern wie China oder Russland. Da ist in der Tat Wachsamkeit geboten. Dass Konzerne wie die Deutsche Bank, BASF, die Deutsche Telekom oder Siemens unter deren Einfluss geraten könnten, halte ich für nicht wünschenswert.

Ist Abschottung tatsächlich der richtige Weg?
Es geht nicht um Abschottung, und es wäre schlimm, wenn wir in Protektionismus zurückfielen. Die Kölner Strabag und Hochtief werden gerade durch die Beteiligung eines russischen Investors zu den wachstumsstärksten europäischen Baukonzernen. Und wenn sich die staatliche russische Vneshtorgbank mit fünf Prozent an EADS beteiligt, erlangt sie deshalb noch keinen strategischen Einfluss. Wir müssen aber jeden möglichen kritischen Einzel fall transparent machen, um darauf reagieren zu können.

Wie soll das konkret aussehen?
Die Regierung könnte nach US-Vorbild eine Kommission für Auslandsinvestitionen einsetzen, die ihr vorschlägt, wie sie reagieren soll. Dafür müsste es eine Meldepflicht für ausländische Investoren schon ab einer Beteiligungshöhe von drei Prozent geben. Die Überlegungen dazu sind in der Bundesregierung weit vorangeschritten.

Im Vergleich etwa zu US-Firmen sind deutsche Unternehmen an der Börse relativ niedrig bewertet. Eine zusätzliche Gefahr?
Dadurch sind die Firmen in der Tat deutlich stärker übernahmegefährdet. Die niedrige Bewertung hängt auch mit der nach wie vor unterentwickelten Aktienkultur in Deutschland zusammen.

Wie könnte diese verbessert werden?
Viel wäre schon getan, wenn die geplante Abgeltungsteuer nicht bei 25 Prozent je Aktientransaktion läge, sondern, verbunden mit entsprechenden Freibeträgen, bei 15 bis 17 Prozent und damit auf dem Niveau unserer Nachbarländer.

Eigentlich scheint es doch im Moment ganz gut zu laufen. Die Wirtschaft wächst, die Arbeitslosigkeit sinkt, der Staatshaushalt ist fast ausgeglichen.
Leider fehlt aber eine konsistente Wirtschaftspolitik in Deutschland, zudem geht die wirtschaftliche Reformwilligkeit der Regierung gegen null. Unser derzeitiges Wirtschaftswachstum ist neben der guten weltwirtschaftlichen Entwicklung Folge der Restrukturierung in den Unternehmen und vernünftiger Tarifabschlüsse, plus der rot-grünen Reformen unter Kanzler Gerhard Schröder. Dass die SPD und sogar Teile der CDU/CSU gegenwärtig versuchen, die Agenda 2010 wieder zurückzudrehen, finde ich unerträglich.

Sie sind langjähriger Kanzlerberater. Was unterscheidet Gerhard Schröder von Angela Merkel?
Inhaltlich weniger als im Stil. Gerhard Schröder war wirtschaftlich sehr interessiert, suchte den Dialog mit Praktikern und Beratern und verstand sich als Manager der Deutschland AG. Frau Merkel weiß ebenfalls über unsere Wirtschaft Bescheid und verhält sich sehr rational, kann ihre ordnungspolitischen Vorstellungen in der Großen Koalition aber leider nicht durchsetzen. Also legt sie ihr Hauptinteresse auf Weltpolitik und ihre Wiederwahl, die sie mit liberalen Reformen als gefährdet ansieht. Derzeit würde sie jedenfalls auch als Sozialdemokratin durchgehen.

Mit welchen Folgen rechnen Sie?
Was wir erleben, ist letztlich eine fundamentale Versündigung am deutschen Volk. Jetzt, wo es gut läuft, müssten die notwendigen Reformen in Sozial-, Arbeitsmarkt- und Steuerpolitik durchgezogen und die Schulden schneller gegen null zurückgefahren werden. Denn die nächste Rezession kommt bestimmt. Wenn wir jetzt nicht relativ schmerzlos reformieren, müssen wir dann wieder da anfangen, wo Schröder aufgehört hat.

Sie werden im November 70 Jahre alt. Hat es Sie überrascht, dass Leo Kirch mit über 80 Jahren ins Mediengeschäft zurück will?
Ich habe nie daran gezweifelt, dass Leo Kirch zurückkommt, schließlich ist er der geborene Unternehmer. Und wenn er nicht sinnlose Energie in die Auseinandersetzung mit der Deutschen Bank gesteckt hätte, hätte er schon früher wieder am Markt sein können. Dass die Premiere- Aktie derart eingebrochen ist, zeigt deutlich, wie ernst ihn auch der Kapitalmarkt sofort wieder genommen hat.



Roland Berger: Beratung im Blut

In Berlin geboren, in Bayern aufgewachsen, gründet Roland Berger während seines BWL-Studiums in München eine Wäscherei. Später steigt er in das Beratergewerbe ein und macht sich 1967 selbstständig. Roland Berger ist heute mit rund 550 Millionen Euro Umsatz eine der weltweit führenden Managementberatungen. 2004 gibt Berger die operative Führung an Burkhard Schwenker ab, wechselt als Chef in den Aufsichtsrat und ist weiter mit zehn Prozent größter Gesellschafter. Berger wird am 22. November 70 Jahre alt.

[Azul Real]

Coface setzt Spanien und Rumänien auf negative Watchlist - USA und
Großbritannien weiter unter negativer Beobachtung

Mainz (ots) - Spanien ist die dritte große Industrienation, die im
Länderrating der Coface in 2007 auf die negative Watchlist gesetzt
wurde. Wie der internationale Anbieter von Lösungen im
Forderungsmanagement mitteilt, steht das Land in der Gefahr, von der
Immobilienkrise angesteckt zu werden und damit in eine ähnliche
Situation zu geraten wie die USA und Großbritannien, die bereits im
April bzw. Juli unter negative Beobachtung gestellt wurden. Alle drei
Länder bleiben aber in der höchsten Stufe A1. Allerdings geriet auch
die Bewertung von Rumänien mit A4 auf die negative Watchlist. Der
rumänische Leu ist die Währung eines Emerging Countries, die am
meisten in Gefahr ist. Dies macht Rumänien anfällig für eine
Vertrauenskrise.

In Spanien erreicht die Verschuldungsrate der Haushalte mit 130%
der verfügbaren Einkommen Ausmaße, die denen in Großbritannien (163%)
und in den USA (138%) vergleichbar sind. Unternehmerische
Investitionen leiden unter der Kreditdrosselung, zumal hier ebenfalls
die hohe Verschuldung belastend wirkt. So ist Spaniens Wachstum
rückläufig und sollte sich im Vergleich zu 3,8% in diesem Jahr in
2008 auf 2,9% reduzieren. Dies ist vor allem auf den Rückgang im
Immobilienmarkt zurückzuführen, der wesentlich zu Wachstum und
Beschäftigung beiträgt, sowie auf den Rückgang des privaten Konsums
von 3,2% auf 2,7%. Das Zahlungsverhalten, das bislang
zufriedenstellend war, droht sich zu verschlechtern. Vor allem kleine
und mittlere Unternehmen, die vom Immobilienmarkt abhängen, wie
Immobilienmakler, Hersteller und Händler von Baumaterialien und
Ausstatter, und deren Anzahl gerade in den letzten Jahren zugenommen
hat, sind oft verschuldet und sehen sich mit einem nur zögerlichen
Wachstum konfrontiert. "Spanien teilt den gefährlichen Cocktail aus
Immobilienblase und Verschuldung der privaten Haushalte mit den USA
und Großbritannien", erläutert Yves Zlotowski, Chefökonom der Coface.

Rumänien ist besonders hart getroffen von der Finanzkrise, die
diesen Sommer in den USA ausgelöst wurde. Der Leu ist deutlich
gefallen und damit in den aufstrebenden Ländern die am stärksten
gefährdete Währung. Die Anfälligkeit für eine Vertrauenskrise ist
besonders hoch. Die rapide ansteigende Verschuldung privater
Haushalte lässt auch bei den Unternehmen mit einer Verschlechterung
des Zahlungsverhaltens rechnen. Bei einem weiteren Verfall der
Währung oder einem Konjunkturabschwung würden die Unternehmen
ernsthaft geschwächt. Schließlich haben Uneinigkeiten in der
Regierungskoalition Reformen verzögert, die gerade auch solche im
Governance-Bereich betreffen.

Die USA verbleibt auf der negativen Watchlist, auf die sie im
April gesetzt wurde. Coface unterstreicht damit die Anzeichen für
eine Verlangsamung des amerikanischen Wachstums, die Schwierigkeiten
auf dem Immobilienmarkt sowie die Kreditdrosselung und deren mögliche
Auswirkungen auf die Bonität der Unternehmen. Ein ähnliches Bild
zeichnet sich in Großbritannien ab, dessen negative Beobachtung vom
Juli daher aufrecht erhalten wird. Die Wirtschaftsexperten von Coface
vertreten die Auffassung, dass der Rückgang der amerikanischen
Konjunktur in 2008 noch anhalten wird. Insbesondere solche
Unternehmen könnten geschwächt werden, die mittels einer Übernahme
durch Investoren (LBO) finanziert werden, und zwar vor allem dann,
wenn sie mit einer Kreditverknappung konfrontiert sind. Eine
Wachstumsverlangsamung droht auch Großbritannien. Am stärksten
gefährdet sind der Einzelhandel und nahestehende Sektoren.

Die Coface-Bewertungen berücksichtigen insbesondere das
Zahlungsverhalten der Unternehmen in den jeweiligen Ländern, aber
auch Rahmenfaktoren wie geopolitische und regierungspolitische
Risiken, konjunkturell bedingte Verwundbarkeit, das Risiko einer
Devisenliquiditätskrise und die Höhe der Auslandsverschuldung. Das
Rating ist ein guter Indikator für Unternehmen, die mit oder in
diesen Ländern Geschäfte machen. Die Bewertungen folgen einer
ähnlichen siebenstufigen Skala wie die der Ratingagenturen: A1 bis A4
(Investmentgrades entsprechend), B, C und D (mittleres bis hohes
Risiko).

Originaltext: Coface Deutschland
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Pressekontakt:
Coface Holding AG
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[Azul Real]

O'Neal Writedown Erased 20% of Equity, Earnings From Debt Boom

By Sebastian Boyd
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Oct. 30 (Bloomberg) -- At Merrill Lynch & Co., a lot more was lost than the $2.24 billion, or $2.82 a share, Chief Executive Officer Stan O'Neal said would be subtracted from the third quarter.

The real damage to shareholders came with Merrill's $8.4 billion writedown.

It is the biggest in the history of Wall Street and wiped out four quarters of growth in shareholders' equity, according to Merrill's published figures.

The charge, mostly for collateralized debt obligations and subprime mortgages, left the New York-based company with $38.8 billion of assets minus liabilities.

Losing ``20 percent of shareholders' equity in one fell swoop is a serious blow,'' said Robert Willens, the accounting analyst at Lehman Brothers Holdings Inc. in New York. ``It might take them two to three years to earn that capital back.''

The writedown, which has ruined O'Neal's 21-year career at Merrill, is more than the world's biggest brokerage earned before taxes from fixed-income sales and trading in the past three years, according to estimates by Sanford C. Bernstein & Co. The decline may weigh on Merrill shares, this year's second-worst performer among the five biggest U.S. securities firms, because many investors use book value to price the stock.

The company may name a director as non-executive chairman as soon as today to replace 56-year-old O'Neal until a successor is found, the Wall Street Journal reported earlier today, citing a person with knowledge of the plan.

Bigger Loss

Merrill posted record revenue of $32.7 billion last year as O'Neal pushed the firm to become the No. 1 underwriter of CDOs, bonds created by packaging other debt securities.

The firm's return on equity from fixed-income trading more than doubled to 38 percent in the first quarter of 2006 from 15 percent a year earlier, said Brad Hintz, an analyst at Sanford C. Bernstein in New York, in a report sent to clients last week.

Merrill said on Oct. 24 its loss in the third quarter would be $2.24 billion, about six times more than O'Neal disclosed earlier in the month.

``What they lost is likely to be more than they made in the last two years in CDOs,'' Hintz said. ``You can't put it all down to CDOs, but it's not a bad estimate.''

Merrill estimates it had $38.8 billion of shareholders' equity at the end of September, down from $42.2 billion in June.

The firm still has $15.2 billion of CDOs, less than half the amount it held at the end of June. Merrill may have to write down another $4 billion in the fourth quarter, said Meredith Whitney, a New York-based analyst at CIBC World Markets, in a note to clients last week.

Trading Risk

A 25 percent drop in the value of the securities would lead to a 10 percent decline in book value, Hintz said.

Merrill rose 2 percent yesterday in New York trading to $67.42. The stock closed at $60.90 on Oct. 25, the lowest since October 2005. Merrill has declined almost 28 percent this year. Bear Stearns Cos. shares have fallen 30 percent.

Merrill's average value at risk, a measure of the amount it could lose in one day's trading, rose to $50 million in 2006 from $35 million in 2005. O'Neal's strategy of making bigger trading bets and investing in leveraged buyouts took full-year revenue in 2006 above the previous high set in 2000.

Former Merrill CEOs, including William Schreyer and Daniel Tully, pushed the firm past its roots in retail brokerage into investment banking from the 1970s through the early 1990s. By 1997, Merrill's value at risk was $69 million.

That figure dropped as David Komansky, Merrill's CEO from 1996 to 2002, expanded in brokerage and asset management, businesses that provide steady, but lower returns. In 1999, Merrill's VAR fell to $19 million.

O'Neal bought First Franklin Corp., the subprime mortgage unit of National City Corp., at the end of last year and in April said the company had added staff and made record loans to home buyers with poor credit ratings, even as losses in the market deepened.

Merrill is a passive minority investor in Bloomberg LP, the parent company of Bloomberg News.

To contact the reporter on this story: Sebastian Boyd in London at

[Azul Real]

ADE: DGAP-Adhoc: PATRIZIA Immobilien AG (deutsch)
PATRIZIA Immobilien AG: PATRIZIA Immobilien AG erzielt vorläufiges
Neunmonatsergebnis nach Steuern in Höhe von 46,5 Mio. Euro durch Werterhöhung
innerhalb ihres Immobilienportfolios
PATRIZIA Immobilien AG / Vorläufiges Ergebnis/Sonstiges
31.10.2007
Veröffentlichung einer Ad-hoc-Mitteilung nach § 15 WpHG, übermittelt durch die
DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
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Ad-hoc-Meldung nach § 15 WpHG -
PATRIZIA Immobilien AG erzielt vorläufiges Neunmonatsergebnis nach Steuern
in Höhe von 46,5 Mio. Euro durch Werterhöhung innerhalb ihres
Immobilienportfolios

Augsburg, 31. Oktober 2007. Die PATRIZIA Immobilien AG (ISIN DE000PAT1AG3)
hat auf Teile ihres Immobilienportfolios eine Wertzuschreibung in Höhe von
66,3 Mio. Euro vorgenommen. Aufgrund der Syndizierung von
Objektfinanzierungen wurde auf Veranlassung der finanzierenden Bank für
einen Teil der Portfolien ein Gutachten über den fairen Marktwert durch
einen neutralen, international anerkannten Gutachter erstellt. Das
konservative Gutachten kam zu einer höheren Bewertung dieses
Teilportfolios, so dass wir gemäß den angewendeten IFRS
Bilanzierungsmethoden eine Wertzuschreibung in Höhe von 66,3 Mio. Euro auf
den fairen Marktwert dieser Immobilien vornehmen mussten. Der höhere
Marktwert bestätigt unsere Aussage, dass es sich bei unseren Immobilien um
qualitativ hochwertige Immobilien an attraktiven Standorten in Deutschland
handelt.

In der Privatisierung wurden im 3. Quartal 2007 insgesamt 123 Wohneinheiten
im Einzelverkauf veräußert. Die Abverkaufszahlen bleiben somit hinter den
Erwartungen des Marktes und unseren eigenen Ansprüchen zurück. Es haben
sich Verzögerungen beim Vertriebsstart von Portfolien ergeben, so dass mit
dem Einzelverkauf eines Großteils der höherpreisigen Münchener und Kölner
Wohneinheiten erst im September 2007 begonnen werden konnte. Der verspätete
Vertriebsstart ist unter anderem auf Verschiebungen bei der juristischen
Aufteilung der Immobilien, aufgrund der verspäteten Übergabe von Unterlagen
durch die ehemaligen Verwalter der Verkäufer sowie auch auf Verzögerungen
aufgrund unseres Wachstums zurückzuführen.

Seit dem Börsengang am 31. März
2006 haben sich unsere Immobilienbestände verzehnfacht und unsere
Mitarbeiterzahl ist um mehr als 35 % angestiegen.

Daraus ergaben sich
innerhalb des Unternehmens Abstimmungs- und Integrationsarbeiten, die
länger gedauert haben, als noch zu Beginn des Jahres 2007 von uns erwartet.
Die interne Integrationsarbeit haben wir mittlerweile vollständig
umgesetzt, auch haben die Einzelverkäufe in Köln und München in der
Zwischenzeit begonnen. Trotzdem erwarten wir, dass die Umsätze aus diesen
Portfolien verstärkt erst ab dem Geschäftsjahr 2008 fließen werden.
Privatisierung in Deutschland funktioniert an attraktiven Standorten und
mit der entsprechenden Qualität der Immobilie.

Auch vor diesem Hintergrund
sowie der Werterhöhung unserer Immobilienbestände erhöhen wir unsere
gegebene Prognose für das Geschäftsjahr 2007 von einem Jahresüberschuss von
45 Mio. Euro auf 48 Mio. Euro.

Die vorläufigen Umsatzerlöse in den ersten neun Monaten betrugen rund 99,8
Mio. Euro. Nach Abzug aller Aufwandspositionen sowie der Wertzuschreibung
auf Teile des Immobilienbestands wird sich daraus voraussichtlich ein EBIT
in Höhe von 100,6 Mio. Euro ergeben.

Der vollständige Zwischenbericht für das 3. Quartal 2006 sowie der
endgültige Zwischenabschluss werden am 7. November 2007 veröffentlicht und
können dann unter www.patrizia.ag eingesehen werden.

Der Vorstand
Augsburg, 31. Oktober 2007
PATRIZIA Immobilien AG
PATRIZIA Bürohaus
Fuggerstraße 26
D - 86150 Augsburg
Zulassung: Amtlicher Markt Frankfurt am Main (Prime Standard)
ISIN: DE000PAT1AG3
WKN: PAT1AG
Kontakt:
Investor Relations
Claudia Kellert
Tel: +49 (0) 821 5 09 10-360
Fax:+49 (0) 821 5 09 10-399
investor.relations@patrizia.ag
Presse
Andreas Menke
Tel : +49 (0)821 5 09 10-655
Fax:+49 (0) 821 5 09 10-695
presse@patrizia.ag
31.10.2007 Finanznachrichten übermittelt durch die DGAP
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Sprache: Deutsch
Emittent: PATRIZIA Immobilien AG
Fuggerstraße 26
86150 Augsburg
Deutschland
Telefon: +49 (0)821 - 509 10-000
Fax: +49 (0)821 - 509 10-999
E-mail: investor.relations@patrizia.ag
Internet: www.patrizia.ag
ISIN: DE000PAT1AG3
WKN: PAT1AG
Indizes: SDAX
Börsen: Amtlicher Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in
Berlin, München, Hamburg, Düsseldorf, Stuttgart

Ende der Mitteilung DGAP News-Service

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NNNN

[PATRIZIA IMMOBILIEN AG,P1Z,,,DE000PAT1AG3]
2007-10-31 11:15:31
2N|AHO DGA|GER|PRO|
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[Azul Real]

Hochtief strebt drei Prozent Rendite an

Deutschlands größter Baukonzern will seine Rentabilität deutlich verbessern. „Wir wollen Richtung drei Prozent“, kündigt Herbert Lütkestratkötter, seit April amtierender Vorstandschef von Hochtief, im Interview mit der WirtschaftsWoche an.

Im ersten Halbjahr 2007 erzielte Hochtief eine Leistungsrendite vor Steuern – die Leistung entspricht in der Baubranche dem Umsatz – von zwei Prozent. Beim Zeithorizont bleibt Lütkestratkötter vage: „Ein Renditeziel in zehn Jahren erreichen zu wollen, wäre absolut unsportlich. Gehen Sie davon aus, dass wir hier sportlich mit dem Thema umgehen." Um das Ziel zu erreichen, will sich Hochtief noch stärker auf Bereiche konzentrieren, „die weniger konjunkturabhängig und renditestärker sind als der Bau." Beispiele sind das Flughafengeschäft und öffentlich-private Partnerschaften wie die Sanierung und der Betrieb von Schulen und Autobahnen.

Aber auch im europäischen Baugeschäft, das in diesem Jahr einen Verlust in dreistelliger Millionenhöhe machen wird, will Hochtief wieder in die schwarzen Zahlen kommen: „2009 verdienen wir sicher wieder Geld in der Sparte Construction Europe", so Lütkestratkötter. Er schließt allerdings nicht völlig aus, dass sich Hochtief vom deutschen Bau, dem am wenigsten profitablen Bereich von Hochtief, trennt: „Man könnte in der Tat im Extremfall solche Überlegungen anstellen. Das Bauen in Deutschland hat ja wieder angezogen, aber der Markt ist bei weitem nicht so attraktiv wie andere Weltregionen", sagt er gegenüber der WirtschaftsWoche.

Geld verdienen will Hochtief auch mit dem geplanten Bau des Transrapid zum Münchner Flughafen. „Wir gehen grundsätzlich nicht in Verlustprojekte", antwortet Lütkestratkötter auf die Frage, ob Hochtief auch im Konsortium für das Prestigeprojekt bleiben würde, wenn es sich für das Unternehmen nicht rechnen würde. Bei einem anderen Großprojekt, dem JadeWeserPort in Wilhelmshaven, will Hochtief gegen die Entziehung des Auftrags durch ein Gericht nicht mehr juristisch vorgehen: „Wir denken derzeit nicht über weitere Rechtsmittel nach."

Zu dem eingesetzten Untersuchungsausschuss, der klären soll, ob die zunächst geplante Auftragsvergabe an Hochtief mit Mauscheleien der Länder Bremen und Niedersachsen verbunden war, sagte Lütkestratkötter: „Wir haben den Auftrag nicht erhalten, darüber sind wir enttäuscht. Es gibt Anzeichen dafür, dass der Ausschuss uns als Zeuge einladen und befragen wird, wohlgemerkt als Zeuge. Wir sind dann gerne bereit, zur Klärung beizutragen, denn wir haben hier nichts zu verbergen. Ich hoffe, dass – auch im Hinblick auf anstehende Wahltermine – nicht zu